Финансовые рынки и методы их использования

Предпочтение государственным ценным бумагам в качестве нормативного требования к инвестированию пенсионных средств приведет к тому, что пенсионные накопления превратятся в средство финансирования государственного долга. В этом есть своя позитивная сторона. Если исключить возможность дефолта правительства, то вложения в госбумаги гарантируют сохранность пенсионных накоплений, хотя и не обязательно обеспечивают их достаточную доходность. Но в конечном счете это означает принятие на себя государством ответственности за финансирование накопительных пенсий из бюджета, что может привести к его перегрузке в долговременном плане и обесценить саму идею создания накопительной пенсионной системы.

Происходящая пенсионная реформа не решила проблему использования накоплений для финансирования экономического роста. Акцент на инвестирование пенсионных накоплений в госбумаги означает сокращение возможностей их использования для финансирования реального сектора экономики. Для привлечения пенсионных ресурсов российскими компаниями нужно не только развитие рынка корпоративных ценных бумаг, но и обеспечение динамичного роста экономики. В этом случае ценные бумаги корпораций станут более привлекательными по доходности, но окажутся подвержены более высокому риску, что потребует опыта инвестирования финансовых институтов и более детального peгyлирования их деятельности.

Конкретные масштабы и характер проблем инвестирования пенсионных ресурсов обнаружатся только в ходе практического осуществления таких инвестиций, но уже в самом начале необходимо оценить наиболее важные и сложные из них, чтобы быть готовыми решать эти проблемы.

Рассмотренные вопросы характеризуют комплексный характер задач развития российской финансовой системы, что диктует необходимость многостороннего подхода к их решению, поскольку в силу специфики переходного периода в развитии российской системы ключевая роль принадлежит государственным органам регулирования, призванным не только контролировать, но и активно строить эту систему.

Для успешного решения задач развития российской финансовой системы с учетом долговременных мировых интересов России и их адаптации к условиям глобализации, требуется активное использование мирового, в особенности американского опыта в этой области, и его рациональное применение с учетом конкретных российских особенностей.

По нашему мнению, необходима комплексная программа развития российской финансовой системы, в разработке и осуществлении которой приняли бы участие основные органы государственного регулирования, включая Минфин, Центробанк, ФСФР и другие заинтересованные ведомства, а также ведущие финансовые институты, в том числе крупные банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды и другие структуры.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок государственных ценных бумаг. Причины развития и основные параметры

 

В период становления рыночной экономики в России процессы приватизации, создание новых коммерческих структур,  краткосрочное инвестирование способствуют развитию рынка ценных бумаг. Этот рынок недостаточно развитый, но с быстро нарастающими объемами операций. Поэтому представляет собой интерес для изучения студентами специализированных образовательных учреждений, финансовыми аналитиками,  экономистами. Поэтому тема достаточно актуальна в условиях современного развития России. В докладе сделан акцент на состоянии рынка ценных бумаг, его проблемах и перспективах. Задачей работы является анализ состояния рынка ценных бумаг. Мною были выявлены несколько целей доклада: анализ причин развития рынка ценных бумаг, выявление параметров рынка, анализ его проблем и перспективы развития. Рынок ценных бумаг в России - это молодой динамичный рынок с разнообразными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной инфраструктурой. Причины развития рынка ценных бумаг:

1. Масштабная приватизация и связанный с ней массовый выпуск ценных бумаг в 90-х годах XX в.;
2. Объявление первых крупных инвестиционных проектов производственного характера;
3. Развитие облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов в сравнении с банковскими кредитами;
4. Открытие доступа на международные рынки капитала.

Рынок ценных бумаг имеет количественные и качественные параметры, основные из них приведены ниже.

Количественные параметры рынка ценных бумаг следующие:

1. Участники рынка
1. Банки и инвестиционные институты. В качестве потенциальных и действующих участников рынка ценных бумаг России выступают около  2400 коммерческих банков. В качестве дилерско - брокерской сети по операциям с государственными ценными бумагами выступают также Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений) и СБ РФ, включающий 42 тысячи ТБ, отделений, филиалов и агентств;
2. Фондовые биржи. В мире функционирует большое количество фондовых бирж (около 150). Количество фондовых бирж в России составляло более 40% их мирового количества (это примерно 70 бирж);
3. Институциальные инвесторы - крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды. Страховые фонды, предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется и негосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников;
4. Депозитарно - клиринговая сеть, включающая в себя депозитарно - клиринговую компанию (ДКК) — ведущий расчётно-клиринговый центр России по корпоративным ценным бумагам, а также расчётный депозитарий и уполномоченный держатель для всех крупнейших торговых площадок страны (РТС, ММВБ).
2. Объемы рынка государственных долговых обязательств, включающие:
1. Долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения;
2. Ваучеры (приватизационные чеки, являющиеся государственной ценной бумагой);
3. Облигации банков и предприятий составляют лишь незначительную долю выпуска акций.

Российский рынок ценных бумаг имеет следующие качественные характеристики рынка:                

1. Небольшие объемы и неликвидность;
2. Раздробленная система государственного регулятивного рынка;
3. Высокий уровень инфляции, падение валютного курса рубля и негативный процент;
4. Отсутствие обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Современное состояние рынка ценных бумаг в России

 

В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования – Федеральной службой РФ по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющий большие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д. На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются:

1. Российская Торговая Система (РТС);
2. Московская Межбанковская валютная биржа (ММВБ - фондовая секция).

За последние годы выявились следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг:

1. Тенденции к концентрации и централизации капиталов – означает, что на рынок вовлекаются все новые участники, а также идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка;
2. Интернационализация рынка, что означает, что российский капитал переходит границы государства и участвует в формировании мирового рынка ценных бумаг, по отношению к которому национальный рынок становится второстепенными;
3. Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля над ним;
4. Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия.

С 2002 года в России наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов. Однако мировой экономический кризис 2008 года, который затронул и российскую экономику, в первую очередь существенно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именно этот рынок является индикатором всех происходящих в экономике процессов. В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего, конечно, упали акции банковского сектора - Сбербанк, ВТБ. Несмотря на тяжелые последствия современного финансового кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким.

 

 

 

Проблемы развития рынка ценных бумаг России

 

В настоящий момент по различным причинам нет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ, что является главной проблемой развития рынка ценных бумаг. Также можно выделить другие проблемы развития этого рынка:

1. Повышение мировых цен на нефть, значительное сокращение импорта за счет девальвации национальной валюты, образование значительное положительного внешнеторгового сальдо, рост национального производства и ВВП.
2. Инвестиции в Россию в основном состоят из мирового венчурного капитала. До 17 августа 1998 года в Россию направлялось не более 5% мирового венчурного капитала, сейчас же этот показатель уменьшился в 4 раза.
3. Перераспределение инвестиций между государственными ценными бумагами и корпоративными акциями и облигациями в пользу последних. Если раньше портфельные инвесторы открывали длинные позиции со сроком более года, то теперь при любой отрицательной информации относительно экономического и политического будущего России они будут уходить с рынка, что в свою очередь, будет вызывать резкие колебания курса ценных бумаг. Начиная с 1999 г. доля портфельных инвестиций составляет более 75% от инвестиционного капитала, что приводит к менее эффективному распределению финансовых средств с точки зрения экономического роста.

Финансовый кризис 1998 года, а затем кризис 2008 года выявили недостатки в системе регулирования рынка ценных бумаг, где в роли регулирующих органов выступают Центральный банк РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) и Министерство финансов РФ. В развитии рынка ценных бумаг существует необходимость совершенствования системы государственного регулирования и стратегии его развития. Становление рыночных отношений в экономике России в определенной степени тормозится слабым развитием рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Перспективы развития рынка ценных бумаг

 

Многие экономисты считают, что для экономического роста государства инвестиционный капитал должен иметь следующий путь: Инвестор -> Прямые инвестиции -> Экономический рост, и этот путь — единственный. Но тогда существуют значительные риски, связанные с инвестированием, т.е. неблагоприятный инвестиционный климат в государстве с вытекающими отрицательными последствиями, а государство все же заинтересовано в экономическом развитии, то можно на определенный промежуток времени изменить путь большей части инвестиционного капитала: Инвестор -> Государственные ЦБ -> Прямые инвестиции. Государственные ценные бумаги в этом случае в большей части выпускаются не на покрытие дефицита бюджета страны, а на прямые инвестиции в “локомотивные” объекты экономики. Предприятия, а может быть и отдельные отрасли, в которые государство инвестирует полученные таким образом финансовые ресурсы, будут впоследствии частично приватизированы. Денежные средства от приватизации будут направлены на погашение государственных ценных бумаг. Этот вариант предусматривает вмешательство государства в деятельность рынка ценных бумаг в большей степени, нежели сейчас.

Анализ, проведенный в докладе, позволяет сделать следующие выводы. В переходной экономике, в частности в России, рынок ценных бумаг складывался не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапом перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотно вкладываются в операции с иностранной валютой. Но переходный период развития экономики требует не только развития рынка ценных бумаг, а также делать его более разнообразным. Ведь фондовый рынок не существовал в России много десятилетий и начал развиваться только в 90-е годы. Ценные бумаги, операции с ними и рынок ценных бумаг на территории Российской Федерации находятся в стадии формирования и становления, что имеет свои положительные и отрицательные моменты. Именно это способствует совершенствованию законодательной и нормативно-правовой базы в отношении рынка ценных бумаг, регулированию финансовой деятельности хозяйствующих субъектов, развивающихся в условиях рыночной экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Основные тенденции развития современного рынка ценных бумаг следующие:

- концентрация финансовых активов;

- глобализация рынка;

- усиление государственного регулирования  РЦБ;

- компьютеризация рынка ценных  бумаг;

- развитие и внедрение интернет-рынков и технологий;