Управление источниками долгосрочного финансирования

Оглавление

 

Введение ………………………………………………………………..3

Глава 1.Теоретические основы изучения понятия «долгосрочное финансирование» …………………………………………………………. 4

1.1. Источники долгосрочного финансирования …………………..4

1.2. Классификация источников долгосрочного финансирования ……..8

1.3. Оценка рисков связанных с долгосрочным финансированием…..14

Глава 2.Управление  источниками долгосрочного финансирования

2.1.Выбор источника долгосрочного  финансирования……………..18

2.2.Основные способы формирования и наращивания источников финансирования ……………………………………………………………….22

Заключение ………………………………………………………….25

Библиографический список ……………………………………………27

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность данной курсовой работы заключается в том, что долгосрочное финансирование имеет большое значение с позиции стратегии развития предприятия. Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Под финансированием понимается процесс обеспечения денежными ресурсами текущих затрат и капитальных вложений; осуществляется за счет собственных средств предприятия, государства, привлеченных, заемных и других средств.¹ Объектами финансирования могут быть предприятия, предприниматели, граждане, а также различные экономические программы и виды экономической деятельности. При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить основные задачи:

1. Определить потребности в краткосрочном и долгосрочном капитале;
2. Выявить возможные изменения в составе активов капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;
3. Обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;
4. С максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;
5. Снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Объектом данной курсовой работы являются источники долгосрочного  финансирования.

Предметом курсовой работы являются методы управления источниками долгосрочного финансирования.

Целью курсовой работы является изучение управления источниками долгосрочного  финансирования.

Задачи курсовой работы:

1. дать теоретическую интерпретацию понятия «долгосрочное финансирование»
2. изучить основные источники долгосрочного финансирования
3. рассмотреть классификацию  источников долгосрочного финансирования
4. изучить оценку рисков связанных с долгосрочным финансированием
5. выделить основные способы формирования и наращивания источников финансирования
6. рассмотреть выбор источника долгосрочного финансирования

Данная курсовая работа включает в себя введение, основную часть, состоящую из двух глав, заключение и библиографического списка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.Теоретические  основы изучения понятия «долгосрочное  финансирование»

1.1. Источники  долгосрочного  финансирования.

 

Финансирование — обеспечение денежными ресурсами текущих затрат и капитальных вложений; осуществляется за счет собственных средств предприятия, государства, привлеченных, заемных и других средств. Объектами финансирования могут быть предприятия, предприниматели, граждане, а также различные экономические программы и виды экономической деятельности.²

Балансовое  уравнение  однозначно определяет связь между  активами субъекта и источниками  этих активов. По мере развития субъекта возникает необходимость в дополнительных активах, которые необходимо профинансировать неким дополнительным капиталом. Структура  капитала позволяет классифицировать все источники финансирования:

1. Собственный  капитал;
2. Другие  источники (привлеченные средства).³

Финансирование включает в себя разработку краткосрочной  и долгосрочной финансовой стратегии  предприятия, которые соответственно основаны на источниках краткосрочного и долгосрочного финансирования. Краткосрочное финансирование обычно дешевле, чем долгосрочное, о чем свидетельствуют процентные ставки. Поэтому стремление к доходности заставляет фирмы привлекать краткосрочные источники. Долгосрочное финансирование, в свою очередь, является менее рискованным, поскольку процентная ставка по долгосрочным займам фиксируется на длительный период и независимо от поведения ссудных ставок на рынке кредитов она остается постоянной.

Таким образом, при выборе источников внешнего финансирования фирмы  руководствуются следующими правилами:⁴

• рентабельность бизнеса увеличивается с более коротким сроком внешнего финансирования, но при этом растет и риск;
• рентабельность бизнеса снижается, когда привлекается долгосрочное финансирование, сопровождающееся пониженным риском.

Существует  несколько  способов привлечения  долгосрочного  капитала извне:

1. Эмиссия ценных бумаг;
2. Акции;
3. Банковские кредиты и арендное финансирование.⁵

     Ценная бумага — это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.⁶ Понятие "ценные бумаги" объединяет в себе большую группу финансовых документов, которые гарантируют их владельцу получение определенной (фиксированной или плавающей) прибыли на вложенные средства: облигации, векселя, акции. Каждый тип ценных бумаг имеет свои преимущества и недостатки. Так, у облигаций и векселей срок погашения определен, кроме того, их держатели имеют право на часть активов в случае ликвидации субъекта. Доход по ним фиксирован и не зависит от доходов компании. Это снижает степень риска для инвестора, но налагает дополнительные обязательства на субъект. Доход от облигаций и векселей ниже, чем процентная ставка по акциям. Это выгодно для эмитента. Держатели облигаций и векселей не имеют возможности участвовать в управлении, поэтому не происходит рассеивания контроля над субъектом.⁷

     Обыкновенная  акция – ценная бумага, подтверждающая  право держателя на часть уставного  капитала. Уставом определяется  количество акций, которое субъект  может выпустить без внесения  поправок в устав.⁸

Привилегированная акция  – акция, по которой держатель  получает, как правило, гарантированный  дивиденд. Этот вид акций должен рассматриваться как смешанная  форма финансирования, имеющая черты  обязательства.⁹

     Размещение  акций среди внешних акционеров:¹⁰

•  продажа  путем проспекта  эмиссии (продажа  по фиксированной цене всем желающим);

•  продажа  через торги (цена на акции не устанавливается, а определяется спросом);

•  размещение (небольшие  объемы эмиссий, размещаемые  у нескольких инвесторов);

•  представление  через  биржу (имеет место при  сформировавшейся котировке акций).

     При размещении  акций необходимо учитывать, что  различные способы размещения  имеют различные издержки, в которые входят затраты на подписку, налоги на капитал, зарплата бухгалтеров и пр.

     Привлечение  капитала при помощи ценных  бумаг  не всегда приемлемо  для малых предприятий и некорпоративных объединений. Коммерческие банки являются одним из источников внешнего капитала. При получении банковского кредита кредитор обеспечивает заемщика свободными средствами на длительный период. Для обеспечения возврата средств составляется кредитный договор, в котором кредитор может потребовать от заемщика гарантийных обязательств: поддержка финансового положения на определенном уровне; ограничение на оборотные средства, ограничения на выплату дивидендов и продажу акций и залоговое обеспечение и других.¹¹

Оборудование  – вид  активов, который может  быть заложен  для обеспечения гарантий  кредита. Если у субъекта имеется  оборудование, пригодное для продажи или он хочет приобрести такое  оборудование, то имеется обеспеченное финансирование.¹²

Возможно  внешнее финансирование субъекта при  помощи аренды (лизинг).

Ли́зинг (англ. leasing от англ.  to lease — сдать в аренду) — вид финансовых услуг, форма кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или очень дорогих товаров физическими лицами.¹³

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2.Классификация  источников  долгосрочного финансирования.

 

Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, вкладывая  ее в собственное развитие, в расчете  на то, что эти вложения дадут  большую окупаемость. С этой особенностью долгосрочного финансирования связаны  некоторые его риски.

Для того чтобы оценить  рискованность вложений на длительный срок, используется понятие операционного  и финансового левереджа, а также различные коэффициенты фондового рынка.¹⁴

Насколько эффективны долгосрочные источники финансирования, насколько  велик риск недостаточной окупаемости  долгосрочных вложений в деятельность компаний - ответы на эти вопросы  может дать финансовый анализ работы компании и прогнозирование ее развития на ближайшие несколько лет.¹⁵

Подобный анализ, который  предоставляет компания, не может  иметь 100-процентной точности, поскольку  требует учета множества факторов, в том числе и непредсказуемых, однако позволяет с определенной степенью приближения повысить эффективность  долгосрочных вложений в развитие компании.¹⁶

Источники финансирования представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия  и предназначенные для осуществления  затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов.

Система финансирования включает источники финансирования и организационные  формы финансирования.

Классификация источников финансирования разнообразна:¹⁷

1. По отношениям собственности:

• собственные источники финансирования;

• заемные источники финансирования;

2. По видам собственников:

• государственные ресурсы;
• средства юридических лиц;
• средства физических лиц;
• зарубежные источники;

3. По временным характеристикам:

• краткосрочные;
• бессрочные;
• долгосрочные.

     Долгосрочное  финансирование международной компании  осуществляется в двух основных  видах: 

• от инвесторов (через покупку ими акций и облигаций);
• от кредиторов (в форме банковского  кредита или размещения долгосрочных ценных бумаг — облигаций).

     В свою очередь, международное финансирование подразделяется на иностранное и  евровалютное, в зависимости от типа взаимоотношений резидент — нерезидент и той валюты, которая предоставляется.¹⁸

Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает  к внешним и внутренним источникам финансирования (см.рис 1.). К внутренним источникам относятся: реализация предприятием собственных активов и реинвестирование полученной прибыли. К внешним источникам относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.

 

 

Рис.1