Управление финансовым состоянием предприятия на примере ОАО «Новосибирская птицефабрика

Для того чтобы  оценить эффективность использования  ресурсов предприятия, произведем расчет коэффициентов рентабельности (таблица 9)

Таблица 10. Коэффициенты рентабельности

Показатель	2009	2010	2011
Рентабельность активов, ROA	0,24	0,21	0,24
Рентабельность собственного капитала, ROE	0,45	0,44	0,50
Рентабельность продаж, ROS	0,29	0,26	0,24
ЭФР	21%	23%	26%

 

Анализ рассчитанных показателей позволяет сделать  следующие выводы:

1. Показатель рентабельности активов на начало и конец рассматриваемого периода не изменяется. Таким образом, увеличение чистой прибыли происходит пропорционально наращиванию активов предприятия.  Данное наращивание сопровождается увеличением процентов к уплате, растущими прочими операционными расходами, что отражается на значении чистой прибыли. Иными словами, вложения в основные и необоротные средства увеличивают лишь абсолютное значение чистой прибыли, не изменяя эффективность деятельности компании.
2. Рентабельность собственного капитала растет за счет увеличения доли заемного капитала.  При этом эффект финансового рычага растет лишь за счет увеличения плеча, но не дифференциала (табл. 8), что является отрицательной тенденцией, учитывая высокий процент заемного капитала.
3. Отрицательную динамику имеет показатель рентабельности продаж. Это обусловлено, прежде всего, растущими процентами по кредитам, увеличением прочих операционных расходов при неизменных ценах за рассматриваемый период.

Таким образом, следует сделать вывод о недостаточной  эффективности проводимой компанией инвестиционной деятельности. С одной стороны расширение деятельности приводит к увеличению объемов производства. С другой стороны, мы наблюдаем снижение рентабельности продаж, что является индикатором слабого контроля предприятия за издержками. Также отрицательным моментом является увеличение доли заемных средств в структуре капитала компании, что сопровождается риском потери независимости.

 

Глава 3. Рекомендации по повышению эффективности деятельности организации.

1. Описание  слабых сторон в финансировании деятельности

Рассматриваемый в данной курсовой работе период деятельности предприятия совпал с периодом реализации инвестиционного проекта по реконструкции  объектов  фабрики. Таким образом, нам удалось проследить изменения  в состоянии имущества предприятия, а также увидеть источники  финансирования данного инвестиционного  проекта. Итак, в ходе финансового анализа за 2009-2010 год были выявлены следующие слабые стороны:

1. Отсутствие такого источника финансирования, как выпуск обыкновенных и привилегированных акций. За весь период существования предприятия с 1997 года акции не происходила переоценка акций или дополнительный выпуск;
2. Высокий уровень использования заемных средств. Больше половины имущества предприятия финансируется за счет заемных средств, что сказывается на показателях устойчивости организации.
3. Рост рентабельности собственного капитала обеспечивается лишь увеличением плеча финансового рычага, при неизменном дифференциале. Это грозит удорожанием финансовых ресурсов в виде увеличения ставки по процентам банков, так как кредитор будет стараться компенсировать риски невозврата платежей.

В рамках данной курсовой работы, рассмотрим пути по улучшению эффективности деятельности организации, а также на основе рекомендуемых изменений построим модель бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

2. Финансирование  деятельности за счет эмиссии акций.

В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering — IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.

Финансирование за счет эмиссии  обыкновенных акций имеет следующие  преимущества:

• этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;
• акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;
• проведение IPO существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2—3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга;
• обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса;
• повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов;
• эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе — международном, и т. д.

К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций  следует отнести:

• предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев;
• возможность потери контроля над предприятием;
• более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;
• сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку;

Таким образом, основной проблемой  для выхода ОАО «Новосибирская птицефабрика»  на рынок ценных бумаг является переход  на систему МСФО, а также полная автоматизация учета. Процедура внедрения автоматизированных систем учета в организации в  настоящее время практически осуществлена. Переход на международную практику ведения бухгалтерского учета будет также целесообразен и необходим.

В рассматриваемой организации  привлечение средств в виде продажи акций окажет эффект не только на изменение структуры капитала, но и на показатели эффективности деятельности предприятия, в частности на его устойчивость и рентабельность.

Прежде, чем осуществлять процедуру  дополнительной эмиссии акций, необходимо произвести переоценку существующих, путем реинвестирования нераспределенной прибыли. В настоящий время акционерный капитал состоит из 519,3 млн. обыкновенных акций стоимостью 1 копейка за акцию. Величина нераспределенной прибыли позволяет оценить каждую акцию в 1 рубль. Таким образом, структура собственных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 10)

Таблица 11. Изменения собственных средств при переоценке акций

Наименование показателя		2011	Переоценка
ПАССИВ		5 193	519 300
III. КАПИТАЛ И  РЕЗЕРВЫ
	Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
	Резервный капитал	519	519
	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1 062 705	548 598
	Итого по разделу III	1 068 417	1 068 417

Стоимость реализованного инвестиционного  проекта составила 451 млн. рублей. Смоделируем  ситуацию, при которой 25% необходимых  средств привлекаются в виде обыкновенных акций в 2009 году. При этом снизятся выплаты по полученным кредитам также на 25% за каждый год.

Построим модель бухгалтерского баланса  и отчета о прибылях и убытках, учитывая предложенные рекомендации.

 В качестве допущения модели мы принимаем:

• неизменное значение остальных строк отчетов;
• отсутствие расходов по переходу организации на МСФО;
• все выпущенные акции успешно проданы;

Тогда бухгалтерский  баланс и отчет о прибылях и убытках будет выглядеть следующим образом (табл. 12 и табл. 13)

Таблица 12. Бухгалтерский баланс после эмиссии акций

Наименование показателя		Расчет 2009 г.	Расчет 2010 г.	Расчет 2011 г.
ПАССИВ		632 050	632 050	632 050
III. КАПИТАЛ И  РЕЗЕРВЫ
	Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)
	Резервный капитал	519	519	519
	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	182 788	260 564	548 598
	Итого по разделу III	815 357	893 133	1 181 167
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА		367 750	502 150	724 682
	Заемные средства
	Итого по разделу IV	367 750	502 150	724 682
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА		1	153 491
	Заемные средства
	Кредиторская задолженность	137 942	197 767	210 564
	Доходы будущих периодов	3 672	3 076	3 861
	Итого по разделу V	141 615	354 334	214 425
	БАЛАНС	1 324 722	1 749 617	2 120 274

Данная таблица  отражает изменения в структуре  и абсолютных значениях пассива  баланса. Происходит увеличение Уставного  капитала на 112,75 млн. руб. при аналогичном  уменьшении долгосрочных обязательств.

Таблица 13. Отчет о прибылях и убытках после эмиссии акций

Показатель	Расчет 2009 г.	Расчет 2010 г.	Расчет 2011 г.
Доходы и расходы  по обычным видам
Выручка (нетто) от продажи  товаров, продукции	1 080 894	1 262 846	1 928 064
Себестоимость проданных  товаров, продукции,	796 662	906 765	1 359 898
Валовая прибыль	284 232	356 081	568 166
Прибыль (убыток) от продаж	284 232	356 081	568 166
Прочие доходы и расходы
Проценты к уплате	6 686	51 309	64 045
Прочие операционные доходы	55 499	64 403	52 189
Прочие операционные расходы	11 903	22 636	75 500
Прибыль (убыток) до налогообложения	321 143	346 539	480 810
Текущий налог на прибыль	-	-	-
Чистая прибыль (убыток)	321 143	346 539	480 810
Изменение чистой прибыли	1%	5%	5%

Таким образом мы видим, что при дополнительном выпуске акций чистая прибыль увеличивается на 1% в первом году и на 5% в последующих.

Рисунок 7. Изменение коэффициента зависимости

Рисунок 8. Изменение рентабельности активов

Рассмотрев  построенную модель, мы наблюдаем  стабилизацию ситуации: коэффициент  зависимости уменьшается, возрастает устойчивость предприятия. Также наблюдается  рост рентабельности активов за счет снижения выплат по кредитам. Рентабельность собственных средств снижается  за счет уменьшения доли заемных средств.