Управление ценой и структурой капитала

-скорректированная на  годовой темп инфляции годовая  доходность вложений в операции  на открытых для импорта конкурентных  рынках относительно безрисковых  товаров и услуг;

-скорректированная на годовой темп инфляции ставка депозитного процента;

-внутренние нормы  доходности альтернативных инвестиционных  проектов, имеющиеся в «инвестиционном  портфеле.

Рыночная доходность- это средняя доходность большой выборки акций, аналогичной состоянию фондового индекса «Стэнфорд и пур^,s500».

Фактор бетта – измеритель недиверсифицируемого риска, который отражает как курс ценных бумаг реагирует на рыночные силы; определяется путём анализа взаимосвязей фактической доходности ценных бумаг с фактической рыночной доходностью; чем выше Ветта, тем выше риск ЦБ.

Совокупный  риск – диверсифицируемый риск+недиверсфицируемый риск.

Недиверсифицируемый риск – связан с силами, воздействующими на все инвестиционные инструменты (война, инфляция, политические события). Не может быть устранён с помощью диверсификации.

Выборочные значения фактора «Ветта» и их интерпретация

акции движутся в том же направлении  что и рынок.

 акции в два раза более отзывчивы  на изменения, чем рынок.

- акции движутся в противоположном  направлении по сравнению с  рынком.

_{акции компании имеют  среднюю степень  риска, которая сложилась  на рынке в целом;}

  _{акции компании  менее рискованны, чем в среднем на рынке;}

На практике используются два принципиальных подхода к обоснованию параметров САРМ:

• на основе статистических данных;

• на основе прогнозируемых оценок (как правило, экспертных).

Обоснование бета-коэффициента.

Так как в большинстве  случаев бета оценивается на основе регрессионной модели, получаемое значение зависит от выбираемых данных, и в первую очередь от количества наблюдений. Увеличение количества наблюдений за счет расширения временного интервала может значительно уменьшить разброс в оценке бета-коэффициента, но зато увеличить риск ошибки из-за сглаживания изменений, связанных с компанией (изменение финансового рычага, появление на рынке конкурента и т.п.).

4. Финансовый риск  и методы его снижения

Риск – это неопределённость получения ожидаемых результатов предпринимательской деятельности.

Финансовый  риск – специфический тип неопределённостей, проистекающих из особенностей финансовой политики каждой фирмы (её поведения на финансовом рынке, проведения дивидендной политики и политики управления структурой капитала).

Финансовый  риск - риск того, что потоки наличности окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств предприятия.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода.

Существенными являются следующие виды рисков:

1. Связанные  с нестабильностью экономического  законодательства и экономической  ситуации, условий инвестирования, использования прибыли

2. Внешнеэкономические,  связанные с возможностью введения  ограничений на торговлю и  поставки, закрытие границ и т.д.

3. Из-за неполноты  или неточности информации о  динамике технико-экономических  показателей, параметров новой  техники и технологий.

4. Из-за рыночной  конъюнктуры, цен, валютных курсов  и т.д.

5. Из-за неопределенности  природных климатических условий, а также возможных стихийных бедствий.

6. Производственно-технические  риски, связаны с авариями, отказами  оборудования, производственным браком  и т.д.

7. Из-за неполноты  и неточности информации о  финансовом положении и деловой  репутации предприятий – участников, связанных с возможностью неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств.

8. Из-за неопределенности  целей, интересов, поведения участников.

Методы  снижения риска:

1. диверсификация - представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.;
2. лимитирование это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.(применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.)
3. самострахование-  представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте;
4. страхование; Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.