Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Февраля 2014 в 16:57, контрольная работа
Целью работы является комплексное исследование теории агентских отношений, диагностика и предупреждение банкротства организации. Задачи: - рассмотреть теорию агентских отношений; - изучить состав агентских затрат; - провести анализ финансово – хозяйственной деятельности ОАО «Ок¬тябрьский хлебокомбинат»; - проанализировать вероятность банкротства предприятия; - разработать пути улучшения финансовых показателей предприятия.
Объектом исследования является финансово – хозяйственная деятель-ность ОАО «Октябрьский хлебокомбинат».
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ЗАТРАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И ИЗМЕРЕНИЕ. АГЕНТСКИЕ ЗАТРАТЫ 5
1.1. Сущность издержек и затрат, их виды 5
1.2. Агентские затраты 9
ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА И ПУТИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ 16
2.1. Понятие, процедуры и факторы банкротства 16
2.2. Характеристика издержек, связанных с банкротством 18
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА ОАО «ОКТЯБРЬСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ» 23
3.1. Организационно- экономическая характеристика ОАО «Октябрьский хлебокомбинат» 24
3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Октябрьский хлебокомбинат» 28
3.3. Диагностика банкротства ОАО «Октябрьский хлебокомбинат» 34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 39
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 41
Задание 1. Комплексный сквозной пример расчета средней цены капитала (WACC) 43
Задание 2. Определение альтернативных издержек 53
Задание 3. Определение целесообразности инвестиционных вложений 58
WACC4=15,258% *0,5+21,978 % *0,08+18,590*0,42= 17,21 %
На последнем, пятом интервале произойдет вторая эмиссия обыкновенных акций. В результате этого резко возрасте цена собственного капитала – до 16,524%. Цены остальных источников капитала останутся такими же, как и на четвертом этапе.
WACC5 =16,524% *0,5+21,978 % *0,08+18,590*0,42= 17,84 %
II.4. Построение графиков WACC:
На рис. 1.1 представлен график WACC, построенный по данным предыдущих расчетов. На нем нашли отражение все 5 интервалов и 4 точки излома. Как хорошо видно на графике, наиболее резкий скачок цены капитала происходит в его правой части, при переходе предприятия к самому дорогому источнику финансирования – второй эмиссии обыкновенных акций. Основанием для подобного решения может являться только наличие у предприятия инвестиционных проектов, ожидаемая доходность которых выше цены капитала, привлекаемого для финансирования этих проектов.
Рисунок 1.1. График WACC без учета амортизационных отчислений
Чтобы отразить амортизацию на графике (рис. 1.2), нужно увеличить крайний левый горизонтальный интервал на величину, соответствующую сумме 25 млн. рублей. Одновременно на эту же самую величину сдвинется вправо весь график. Теперь общий бюджет капвложений составляет 865 млн. рублей, а объем ресурсов, доступных предприятию до первой эмиссии обыкновенных акций равен 165 млн. рублей. Следует отметить, что изменилось положение графика только относительно оси абсцисс. Координаты по оси ординат остались неизменными. Цена амортизации как источника капитала равна его средней цене и поэтому не может повлиять на изменение WACC.
На рис. 1.1. не отражены амортизационные отчисления в сумме 25 млн. рублей. Цена этого источника равна WACC1 (15,93%).
Рисунок 1.2. График WACC с учетом амортизационных отчислений
Обоснование инвестиционных решений
Само по себе определение цены капитала не является конечной задачей финансового менеджмента. Знание величины WACC позволяет обосновывать инвестиционные решения и формировать бюджет капитальных вложений. Любые инвестиции оправданы только в том случае, когда их ожидаемая доходность (с учетом риска), выше цены капитала, привлекаемого для финансирования этих инвестиций.
Для ответа на этот вопрос строится график инвестиционных возможностей предприятия, на котором планируемые суммы капиталовложений по отдельным проектам сопоставляются с уровнем ожидаемой доходности этих проектов. Предположим, предприятие располагает пятью инвестиционными проектами: А, Б, В, Г, Д. в табл. 1.4 приведены прогнозируемые денежные потоки по каждому из них.
Прогнозируемые денежные потоки и ожидаемая доходность инвестиционных проектов млн. руб.
Годы |
Проекты | ||||
А |
Б |
В |
Г |
Д | |
0 |
-65 |
-150 |
-120 |
-160 |
-165 |
1 |
12 |
26 |
18 |
25 |
43 |
2 |
28 |
31 |
29 |
28 |
48 |
3 |
47 |
74 |
56 |
43 |
57 |
4 |
– |
83 |
82 |
66 |
54 |
5 |
– |
60 |
– |
73 |
46 |
6 |
– |
– |
– |
58 |
33 |
7 |
– |
– |
– |
<p class="dash041e_0431_044b_ | |