Стратегия слияния (поглощения) бизнеса, проблемы расширения деятельности корпорации и пути их решения

Министерство образования и науки Российской Федерации

Новосибирский государственный университет экономики и управления – «НИНХ»

Кафедра Финансов

 

 Учебная дисциплина: Стратегический финансовый менеджмент 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему «Стратегия слияния (поглощения) бизнеса, проблемы расширения деятельности корпорации и пути их решения»

 

 

Выполнила:

Студентка Васильева Т.В.

Номер группы: 1041у

 

Проверила: Барышникова Н.С.

 

 

Дата регистрации на кафедре:  «___» ________ 20  г.

 

 

Новосибирск 2014

СОДЕРЖАНИЕ

Введение            

1. Теоретические основы корпоративных  слияний и поглощений компаний

1.1Понятие, сущность и причины  слияний и поглощений  4

1.2 Эффект синергии и распределение  выгод при слияниях (поглощениях) бизнеса                  7

1.3 Анализ экономических выгод  и издержки слияний         12

2. Практические аспекты слияний  и поглощений

2.1 Особенности слияний и поглощений  в различных странах    14

2.2 Особенности слияний и поглощений  на российских предприятиях                  18

2.3 Практика слияний и поглощений в компании ОАО «МТС»  21

3. Анализ организации стратегических поглощений ОАО «МТС»

3.1 Условия реализации стратегии слияний и поглощений          24

3.2 Оценка эффективности реализации стратегий слияний и поглощений                 28

Заключение

Список использованных источников

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Слияния и поглощения компаний — один из самых распространенных путей развития, к которому прибегают в настоящее время большинство даже самых успешных компаний. Этот процесс в современных условиях становится явлением обычным, практически повседневным. Рассматривая процессы слияний и поглощений компаний, очень важно заострить внимание на вопросе, касающемся выбора стратегии развития: почему компании предпочитают именно слияния и поглощения, а не альтернативные им варианты, в частности, стратегию органического роста. Практика показывает, что в настоящее время сделки по слияниям и поглощениям представляют собой преобладающую часть прямых иностранных инвестиций. «M&A» сделки («Mergers & Acquisitions», «слияние и поглощение») - это комплекс мероприятий, направленных на объединение двух и более компаний в одну корпорацию с единым управляющим органом, который сопровождается передачей контроля по управлению бизнесом от одной компании к другой.  
Сделки «M&A» - это особый вид инвестирования, основанный на принципах добровольного согласия всех участников процесса и взаимной выгоды.  
Такое явление как сделки слияния и поглощения возникли вследствие применения мирового опыта корпоративного менеджмента в области реструктуризации компаний. В России, так же как и за границей, объединение капиталов практикуется по одной и той же причине: чем крупнее организация, тем проще ей выстоять в конкурентной борьбе, избежать банкротства и сохранить рентабельность.  
Разница только в особенностях терминологии. В зарубежной теории существует только понятие «слияние», которое подразумевает любое объединение субъектов предпринимательства, в результате которого образуется единая экономическая единица из ранее существовавших структур. 

 

1. Теоретические основы  корпоративных слияний и поглощений  компаний

1.1Понятие, сущность и  причины слияний и поглощений

M&A в переводе с английского  означает "слияния и поглощения" ("mergers and acquisitions"). Самый большой рынок M&A сосредоточен в западных странах, в частности в США. В России цивилизованный рынок M&A находится в зачаточном состоянии. Тем не менее, в ближайшей перспективе рынок M&A способен набрать значительные обороты и в России, что позволит заработать обычным трейдерам дополнительную прибыль.Практика слияний и поглощений сложилась давно - компании на протяжении всего времени сливались друг с другом или поглощали более мелких конкурентов. Своей наивысшей точки расцвета рынок M&A достиг в 80-х годах 20 века в США благодаря широкому распространению "мусорных облигаций" (junk bonds), т.е. облигаций с низким кредитным рейтингом и высоким процентным доходом.Механизм использования мусорных облигаций был достаточно прост: компания выпускала большое количество мусорных облигаций и на вырученные деньги покупала компанию-мишень. Денежный поток, получаемый от поглощенной компании обычно перекрывал выплаты процентов по облигациям и компании продолжали такую практику, что привело в конечном счете к поистине гигантским сделкам и стремительному росту фондовых индексов.Сделки по слиянию и поглощению компаний происходит по трем основным направлениям:

• Горизонтальное слияние. Горизонтальное слияние происходит среди компаний одной отрасли. Допустим, две нефтяных компании решили объединиться. Это приведет к некоторой экономии, например, сократятся дублирующие друг друга должности, лучше будут использоваться производственные мощности, а лишние можно будет продать и т.п. Таким образом эффективность объединенной компании будет выше, чем была суммарная эффективность компаний до объединения. Такая экономия ресурсов компании приведет к увеличению прибыли, и, что самое главное для акционеров - к увеличению стоимости акций. В рассмотренном примере горизонтальное слияние имеет смысл, т.к. обе компании получили выгоду - расходы сократились, а прибыль выросла.
• Вертикальное слияние. Вертикальное слияние имеет место, если объединяются компании одной отрасли, но они специализируются в разных процессах. Например, две нефтяных компании объединяются. Одна из них занимается добычей и переработкой нефти, а другая специализируется на транспортировке и реализации нефтепродуктов. В результате объединения получится вертикально интегрированная компания, имеющая полный цикл производства и реализации нефтепродуктов. Как результат, эффективность новой компании возрастет - сбыт и производство нефтепродуктов теперь контролирует одна компания, поэтому теперь не будет никаких сбоев при сбыте и поставках нефтепродуктов. А это гарантирует успех новой компании и цена ее акций от этого только увеличится.
• Образование конгломерата. К образованию конгломерата приводит слияние компаний разных отраслей. Например, металлургическая компания покупает банковский бизнес. Такое объединение способно диверсифицировать риски металлургической компании, т.к. при падении спроса на металл спрос на банковские услуги не пострадает и компания сможет получать денежный поток от своего банковского бизнеса.

Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В современном корпоративном менеджменте можно выделить множество разнообразных типов слияния и поглощения компаний. Считаем, что в качестве наиболее важных признаков классификации этих процессов можно назвать (см. рис. 1):

•   характер интеграции компаний;
•   национальную принадлежность объединяемых компаний;
•   отношение компаний к слияниям;
•   способ объединения потенциала;
•   условия слияния;
•   механизм слияния.

Каковы же причины слияний и поглощений? Главная причина слияний - это получение так называемого "эффекта синергии". Эффективность слияний и поглощений можно понять на простом примере: компания А объединяется с компанией Б; в результате новая компания АБ из-за возросшей эффективности теперь стоит больше, чем суммарно стоили компании А и Б. Проще говоря, в этом случае 1+1=3, а не 2.

 

 

1.2 Эффект синергии  и распределение выгод при  слияниях (поглощениях) бизнеса.

 

 

 На состояние и эффективность функционирования любой организации действует множество внутренних и внешних факторов. Согласно свойству эмерджентности, совместное действие нескольких факторов всегда или почти всегда отличается от суммы раздельных эффектов. Именно это отличие, которое обычно называют эффектом синергии, фактором взаимодействия или кооперативным эффектом, является количественным выражением эмерджентности, или синергии.В теории организации синергизму придается важное значение. Во главу закона синергии положен принцип эмерджентности сложных систем: совместное действие нескольких факторов всегда или почти всегда отличается от суммы раздельных эффектов.

 

  Закон синергии: любая сложная динамическая система стремится получить максимальный эффект за счет своей целостности; стремится максимально использовать возможности кооперирования для достижения эффектов.

 

  Закон синергии можно также определить по-другому:

 

  1. Сумма свойств организованного  целого, не равная арифметической  сумме свойств каждого из его  элементов по отдельности.

 

  2. Сумма свойств организованного  целого, превышающая арифметическую  сумму свойств каждого из его  элементов по отдельности.

 

  3. Наличие для любой  организации такого набора элементов, при котором ее потенциал всегда  будет либо существенно больше  простой суммы потенциалов входящих  в нее элементов, либо существенно  меньше.

 

  4. С точки зрения системного  подхода закон синергии формулируется  так: сумма свойств системы  не равна сумме свойств ее компонентов.

 

 Синергетическим эффектом можно считать усиление результатов в совместной деятельности в результате совпадения набора факторов (элементов) и оптимального сочетания их характеристик.

 

  Любая организация  характеризуется такими основными  элементами как производительность, научный, технический и кадровый  потенциал, отношение к внешней  среде, сложившийся в коллективе  климат, имидж, перспективы развития  и другие.

 

  Все эти элементы  характеризуют потенциал организации и ее способность к функционированию вообще. Потенциал организации зависит как от руководителей, так и от каждого работника, используемой технологии и правильности сочетания указанных элементов. Низкий потенциал может возникнуть, например, при приобретении организацией набора некомплектного оборудования и слабого профессионального уровня работников; при увольнении работников, генерирующих идеи; при приеме на работу конфликтного работника.

 

  Потенциал организации  может изменяться постепенно, пропорционально  привлекаемым дополнительным ресурсам. Но синергия позволяет добиться  резкого, скачкообразного роста  потенциала, т.е. существенно больше  объема привлекаемых ресурсов.

 

  Функциональная структура  любой эффективной организации  обусловливает такое взаимодействие  ее членов и разнокачественных  потенциалов, которое максимально  реализует положительные комбинированные  синергетические эффекты и исключает  отрицательные эффекты взаимодействия. Можно следующим образом описать  некоторые такие эффекты:

 

  1. Комбинирование труда  как объединение разнородных  усилий. Экономический и производственный  принцип разделения труда с  точки зрения закона синергии  выглядит, скорее, не как разделение, а как объединение.

 

  2. Синергизм продаж. Продавцы  объединяются и используют для  продажи различных товаров одни  и те же каналы распределения, склады, транспорт, персонал.

 

  3. Оперативный синергизм. Позволяет более эффективно использовать  основные средства и персонал: совместное обучение, крупные закупки  оборудования и транспортировка из-за рубежа, распределение накладных расходов и пр.

 

  4. Инвестиционный синергизм. Проявляется при совместном использовании  краткосрочных и долгосрочных  кредитов, производственных площадей, НИР, общей технологической базы  и пр.

 

  5. Модель «общих товаров». В экономике общие товары производятся  благодаря взаимозависимым совместным  усилиям. Современные формы организации  позволяют достигать высочайшего  качества и выигрывать конкуренцию  на мировом рынке. 

 

  6. Создание совместной  благоприятной среды. В природе  каждый живой организм в ходе  своей жизнедеятельности неизбежно  что-то портит в своей среде. Растения обедняют почву, высасывая  из нее влагу и питательные  вещества, и оставляют после себя  засохшие стебли и листья. Животные  поедают растения и других  животных и загрязняют землю  своими экскрементами и останками. На самом деле, в природе практически  нет никакого мусора. Различные  организмы — бактерии, грибы, черви, личинки насекомых, различные сапрофаги  вместе с растениями и животными  — образуют сложные кооперативные  сети питания и переработки  различных органических отходов  в земле, воде и воздухе, совместно  создавая и регулируя благоприятный  состав окружающей среды. Для  этого и нужно биологическое  многообразие. Разнообразие различных  отраслевых производств на единой  компактной территории позволяет  использовать эффекты кооперации  и синергии, когда отходы одного  производства могут служить сырьем  для другого, увеличивая замкнутость  материальных циклов в промышленных  узлах. 

 

  Для оценки эффективного  использования энергетического  потенциала организации используют  показатели деятельности анализируемой  организации по сравнению с  работой другой аналогичной организации. Количественная оценка эффективного  использования синергетического  потенциала организации может  быть определена методом экспертных  оценок путем тестирования социально-психологического состояния личности. Основные показатели созидательного синергетического эффекта организации:

 

  1. Высокий уровень показателей  экономической деятельности.

 

  2. Быстрая и адекватная  реакция на изменения во внешней  среде.

 

  3. Использование прибыли  в целях расширения собственного  бизнеса.

 

  4. Устойчивые показатели  развития организации.

 

  5. Совершенствование структуры.

 

  6. Освоение новых рынков  сбыта.

 

  7. Использование современных  технологий, коммуникации и управления.

 

  8. Повышенный спрос на  продукцию.

 

  9. Высокое качество товаров  и услуг.

 

  10. Создание положительного  имиджа.

 

  11. Здоровый моральный  климат.

 

  12. Инновационная деятельность.

 

  По результатам анализа  этих показателей в организации  должна быть разработана система  мероприятий социального и экономического  характера, направленная на решение  задачи обеспечения положительного  синергетического эффекта.