Стоимость фирмы

Содержание

1. Стоимость фирмы и факторы ее определяющие…………………………….3

2. Практическая часть…………………………………………………………….7

Заключение……………………………………………………………………….16

Список использованных источников…………………………………………18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Стоимость фирмы и факторы ее определяющие

Стоимость фирмы - величина ее собственного капитала. Если взять за основу баланс российской фирмы, то речь идет о стоимостной оценке раздела «Капитал и резервы». Оценка может быть сделана как по учетным, так и по рыночным ценам; именно в последнем случае получают достаточно достоверную (по крайней мере, с позиции рынка) оценку стоимости фирмы, называемую также рыночной капитализацией. Для фирмы, котирующей свои акции на бирже, оценка ее стоимости делается рынком и проявляется в текущей рыночной цене акций; для любой другой фирмы ее стоимость может быть получена путем оценки ее чистых активов, сделанной в условиях фиктивной ликвидации и с использованием рыночных оценок имеющихся на балансе фирмы активов. Стоимость фирмы не следует смешивать с оценкой (учетной или рыночной) активов фирмы - в первом случае оценивается капитал (т. е. часть пассива баланса) или чистые активы и гудвилл, а во втором - актив баланса. Для того чтобы определить стоимость компании, необходимо иметь представление о совокупности факторов, влияющих на стоимость, а также о влиянии каждого конкретного фактора. Оценщик при этом, должен поставить себя на место владельца или потенциального владельца компании.

Важнейшей совокупностью факторов, влияющих на стоимость компании, являются факторы со стороны спроса. Спрос  определяется предпочтениями потребителей, которые в первою очередь  зависят от полезности этого товара, т. е. его будущих прибылей, времени их получения, степени риска, с которым сопряжено их получение, возможности их присвоения и при необходимости перепродажи этого товара.

Прибыль, которую может получить собственник от реализации компании, зависит от характера его операционной деятельности, определяемой соотношением доходов и расходов, и возможности получить прибыль от самой продажи данного предприятия.

На доход компании влияют объем продаж и цены реализации, которые также зависят от платежеспособности спроса и его эластичности, которая определяется отраслевой принадлежностью продукции и наличием товаров-заменителей и дополняющих товаров. На цены влияет также уровень конкуренции на рынке, степень монополизации рынка и доля оцениваемого предприятия на нем.

На  величину выручки влияет качество продукции, определяемое состоянием активов предприятия и технологией производства.

Расходы предприятия зависят от того, что и как производит предприятие, какова потребность предприятия в факторах производства, цены на них и время оплаты за них.

Одним из важнейших факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятия, является степень контроля, которую получает новый собственник: предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или приобретая контрольный пакет акций. В первом случае рыночная цена будет выше, чем во втором.

Другим  важным фактором, определяющим рыночную цену, является ликвидность этой собственности. Рынок предполагает премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери стоимости.

Рыночная цена реагирует на все ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то рыночная цена на такое предприятие будет ниже, чем на предприятия, не имеющие таких ограничений. Стоимость бизнеса в значительной степени зависит от квалификации управленческого персонала, и это учитывается экспертом-оценщиком при выборе оценочного мультипликатора либо при подборе коэффициента капитализации, либо на этот фактор делается специальная корректировка (скидка или премия) к общей стоимости предприятия.

Наличие научной базы, масштабы и качество активов, в том числе прогрессивность и изношенность машин и оборудования, также влияют на стоимость предприятия, что следует учесть при его оценке. И конечно же, рыночная цена компании зависит от того, каковы перспективы компании: будет ли оно развиваться или будет закрыто в силу своей неэффективности. При определении рыночной цены предприятия учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. Поэтому анализ рыночной конъюнктуры при оценке бизнеса существенное значение.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая часть

Открытое Акционерное  Общество промышленное предприятие «Северо-Запад», сокращенное наименование ОАО ФХ «Северо-Запад», основано 16 апреля 1992 года путем ввода имущества ФХ «Северо-Запад» в уставной капитал в размере 38 792 тыс. рублей.

Основными видами хозяйственной  деятельности является производство медикаментов, парафармаций, изделий медицинского назначения и другой аптечной продукции. Дистрибьюция медикаментов ведущих отечественных и иностранных производителей является второстепенным видом деятельности.

Далее по данным финансовой отчетности ОАО ФХ «Северо-Запад»  за 2009 и 2010 года проведем анализ финансово-экономического состояния предприятия.

Таблица 2.1 – Источники  финансирования предприятия

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			на 1.01.09	на 1.01.10
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	СОС	–	11560	12391
Функциональный капитал, тыс.руб.	ФК	–	11560	12391
Нормальные источники  финансирования, тыс.руб.	НИФ	–	14060	14609

 

 

 

Таблица 2.2 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			на 1.01.09	на 1.01.10
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	∆СОС	–	-7235	-6593
Функциональный капитал, тыс.руб.	∆ФК	–	-7235	-6593
Нормальные источники  финансирования, тыс.руб.	∆НИФ	–	-4735	-4375

 

(-,-,-) – финансовый кризис

Таблица 2.3 – Относительные  показатели финансовой устойчивости

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			на 1.01.09	на 1.01.10
Коэффициент автономии		≥0,5	0,421	0,456
Коэффициент финансового  левериджа		≤1	1,376	1,192
Коэффициент обеспечения  запасов СОС		0,5	0,462	0,526
Коэффициент обеспеченности оборотными активами СОС		≥0,1	0,355	0,849

 

Таблица 2.4 – Показатели ликвидности и платежеспособности

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			на 1.01.09	на 1.01.10
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,2-0,5	0,001	0,027
Коэффициент критической  ликвидности		≥1-1,2	0,259	0,301
Коэффициент текущей ликвидности		≥1,3-1,5	1,551	1,682

 

Таблица 2.5 – Показатели деловой активности

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			за 2009 г.	за 2010 г.
Коэффициент оборачиваемости  активов		–	2,639	2,2
Продолжительность одного оборота, дни		–	138	165
Операционный цикл, дни		–	21,5	17,9
Финансовый цикл, дни		–	16,3	13,8

 

Таблица 2.6 – Показатели рентабельности

 

Показатели		Нормативные значения	Абсолютные величины
			за 2009 г.	за 2010 г.
Рентабельность продаж, %		–	3,6	12,4
Рентабельность продукции (основной деятельности),%		–	3,8	11,1
Экономическая рентабельность активов, %		–	5,927	22
Чистая рентабельность собственного капитала, %		–	14,1	48,2
Эффект финансового левериджа			-15,5	1.9
Эффект финансового левериджа		≈1-1,5	0,77	0,96

 

 

 

Заключение

В настоящей контрольной  работе были раскрыты теоретические  аспекты влияния факторов со стороны спроса на стоимость фирмы.

Наличие собственного оборотного капитала (собственных оборотных  средств) является одним из важных показателей  финансовой устойчивости организации. За период с 2009 по 2010 года предприятию  ОАО ФХ «Северо-Запад» удалось увеличить ресурс собственных оборотных средств на 831 тыс.руб.

Также следует подчеркнуть  то, что за этот же период активно  привлекались краткосрочные и долгосрочные обязательства, что естественно  сказалось на устойчивости финансового  состояния предприятия. Долгосрочные обязательства на конец 2010 года по сравнению  с началом 2009 года увеличились в 1,86 раза, а краткосрочные – в 5,45 раз. Но увеличение пассивной стороны (обязательств) может нести в себе риски неплатежеспособности и усиления зависимости предприятия от привлеченного  капитала.

Согласно проведенному анализу  предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, гарантирующую его  платежеспособность.

Одни из путей повышения  эффективности использования капитала предприятия является ускорение  оборачиваемости оборотных средств.

Ускорение оборачиваемости  оборотных средств может быть достигнута за счет использования следующих  факторов: опережающий темп роста  объемов продаж по сравнению с  темпом роста оборотных средств; совершенствование системы снабжения  и сбыта; снижение материалоемкости и энергоемкости продукции; повышение  качества продукции и ее конкурентоспособности; сокращение длительности производственного цикла.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

1.Бланк И. В. «Финансовый  менеджмент»- М.: «Дело» - 2005

2.Бочаров В.В. Финансовый  менеджмент - СПб.: «Питер» - 2007

3.Ковалев В. В. «Введение  в финансовый менеджмент» - М.: «Финансы и статистика» - 2004

4.Овсийчук М.Ф. «Финансовый  менеджмент »-М.: «Финансы и статистика»  - 2003

5.Лытнев О.А. Основы  финансового менеджмента. Учебное  пособие. - Калининград: Изд-во КГУ  - 2005

6. Финансовый менеджмент/ Учебник под редакцией Н.Ф.  Самсонова - М.: ЮНИТИ - 2001

7.www.elitarium.ru