Методы оценки стоимости компании

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую «реакцию» рынка при сделках с оцениваемым объектом.

Особо следует сказать о том, что при проведении оценочных работ в российских компаниях многие из существующих подходов либо вообще не используются, либо используются крайне редко, в результате этого, на практике не всегда обеспечивается всесторонняя, полная и объективная оценка величины капитала.

Оценка стоимости бизнеса изначально зависит от того, в расчете на какой сценарий его развития, т.е. на какой вариант решения по поводу его дальнейшей судьбы, она делается. Поэтому грамотный подход к бизнесу однозначно требует, чтобы любая его оценка делалась в расчете на изначально указываемые определения стоимости компании.

В зависимости от определения стоимости компании применяется тот или иной подход к оценке стоимости бизнеса.

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Адриасова И.В. Виды оценок стоимости предприятий: учебное пособие // Бизнес и банки. 2010. -20с.

2. Чиненова М.В. Основы оценки бизнеса: учебное пособие. -М.: Кнорус, 2010. -548с.

3. Газман В.Д. Лизинг в России: вчера, сегодня, завтра// Финансы и кредит. 2010. - №11. - 26с.

4. Анализ рыночной недвижимости - http://knowledge.allbest.ru/marketing // 2010 г. Москва

5. Горемыкин В.А. практическое  учебно-справочное пособие. –М.: Дашков и К., 2010. - 564с.

6. Горемыкин В.А. Стоимость предприятия: учебник. – М.: Ось, 2009. – 334с.

7. Ильинская Е.М. Подходы рыночных отношений: учебное пособие. –С-Пб., 2010. - 432с.

8. Макеева В. Г. Главное о бизнесе: учебное пособие.- М.: «Инфра-М», 2009. - 239 с.

9. Новикова И.А. Покупка/продажа бизнеса - 2011. - 103с.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.

Аналитический нетто-баланс ЗАО «М-Индустрия», тыс. руб.

Статья	2012 год	2013 год	Изменение
АКТИВ
Оборотные активы
денежные средства и их эквиваленты	5310	36373	31063
расчеты с дебиторами	1 999 889	4 017 547	2 017 658
запасы и прочие оборотные активы	1 013	7 082	6 069
Итого по разделу 1	2 006 212	4 061 002	2 054 790
Внеоборотные активы			0
Основные средства	3 653	4 959	1 306
Прочие внеоборотные активы	211	97	-114
Итого по разделу 2	3 864	5 056	1 192
Всего активов	2 010 076	4 066 058	2 055 982
ПАССИВ
Заемный капитал
Краткосрочная задолженность, в т.ч.	214 135	316 931	102 796
кредиты и займы	0	43 630	43 630
кредиторская задолженность	214 135	273 301	59 166
Долгосрочная задолженность	1881041	4 800 066	2 919 025
Итого по разделу 1	2 095 176	5 116 997	3 021 821
Собственный капитал			0
Уставный капитал	10	1 010	1 000
Фонды и резервы, нетто	387	695	308
Итого по разделу 2	397	1 705	1 308
Всего источников	2 095 573	5 118 702	3 023 129

 

 

Таблица 2.

Исходные данные для анализа платежеспособности ЗАО

"М-Индустрия", (в тыс. руб.)

№ п/п	Показатели	По состоянию на 01.01.2012г.	По состоянию на 01.01.2013г.	Изменения
1	Краткосрочные финансовые вложения	14661	772798	758137
2	Денежные средства	5310	36373	31063
3	Итого быстрореализуемые активы	19971	809171	789200
4	Дебиторская задолженность сроком погашения до 1 года и НДС	20506	46540	26034
5	Итого активы быстрой и средней реализуемости	40477	855711	815234
6	Запасы	602	623	21
7	Итого ликвидные средства	41079	856334	815255
8	Краткосрочные займы и кредиты	0,00	43630	0
10	Кредиторская задолженность	214135	273301	59166
11	Задолженность участника (учредителям) по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
12	Итого краткосрочные обязательства	214135	316931	102796

 

К б.л.= Ао / (Н + М), где                                                                

Ао  – денежные средства + дебиторская задолженность

К б.л.2011 = 40477 / 214135 = 0,19

К б.л.2012 = 855711 / 316931 = 2,70

Коэффициент быстрой ликвидности за отчетный период увеличился на 2,51, и также находится в своих нормативных пределах

 

 

 

 

 

 

Таблица 3.

Показатели платежеспособности ЗАО "М-Индустрия"

 

№ п/п	Коэффициенты	Норматив[1]	По состоянию на 2011 г., тыс. руб.	По состоянию на 2012 г., тыс. руб.	Изменения
13	Коэффициент абсолютной ликвидности (К а.л.)	0,2 – 3	0,09	2,55	2,46
14	Коэффициент быстрой ликвидности (К б.л.)	0,7 – 1	0,19	2,70	2,51
15	Коэффициент текущей ликвидности (К т.л.)	2 – 3	0,19	2,70	2,51

 

        Ка.л.= В / (Н + М), где                                                               

В – наиболее ликвидные активы (денежные средства)

Н – наиболее краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность)

М – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты)

К а.л. 2011 = 19971 / 214135 = 0,09

К а.л. 2012 = 809171 / 316931= 2,55

В соответствии с произведенными расчетами получили увеличение коэффициента абсолютной ликвидности за 2006 год на 2,46.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4.

Исходные данные для расчета финансовой независимости за 2006 год

 

№ п/п	Показатели	По состоянию на 2011 г., тыс. руб.	По состоянию на 2012 г., тыс. руб.	Изменения
1.	Капитал и резервы	397	1705	1308
	Источники, приравненные к собственным:
		0	0	0
2.	- доходы будущих периодов			0
3.	- резервы предстоящих  периодов			0
4.	Итого источников собственного капитала и приравненных собственному (стр.1 + стр.2 + стр.3)	397	1705	1308
5.	Итого пассива баланса	2095573	5118702	3023129
6.	Внеоборотные активы	45900	276340	230440
7.	Источники собственного капитала в обороте (стр.4 – стр.6)	-45503	-274635	-229132
8.	Оборотные активы	2049673	4842362	2792689
9.	Запасы	602	623	21

 

 

Исходные данные для расчета финансовой независимости за 2006 год

(в тыс. руб.)

Для расчета показателей финансовой независимости используем следующие формулы:

1. К офн = Собственный капитал / Пассив баланса

2. К фнОбА = Собственный капитал в обороте / Оборотные активы

3. К фнЗ = Собственный капитал в обороте / Запасы

 

 

 

 

Таблица 5.

Коэффициенты финансовой независимости

 

Коэффициенты	Нормативное значение[1]	По состоянию на 2011 г., тыс. руб.	По состоянию на 2012 г., тыс. руб.	Изменения
Коэффициент общей финансовой независимости (Кофн)	³ 0,5	0,00	0,00	0
Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов (КфнОбА)	≥ 0,1	-0,02	-0,06	-0,04
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов (КфнЗ)	≥ 0,6 – 0,8	-75,59	-440,83	-365,24

 

 

1.   К офн 2011 = 397 / 2095573 = 0,0

      К офн 2012 = 1705 / 5118702 = 0,0

В рассматриваемый период ЗАО «М-Индустрия» финансово зависимо на 100%.

2. К фнОбА 2011  = -45503 / 2049673 = -0,02

    К фнОбА 2012 = -274635 / 4842362 = -0,06

В части формирования оборотных активов ЗАО «М-Индустрия» финансово зависимо на 100%.

3. К фнЗ 2011 = -45503 / 602 = -75,59

    К фнЗ 2012 = -274635 / 623 = -440,83

В части формирования запасов ЗАО «М-Индустрия» финансово зависимо на 100%.

Изучив, полученные результаты и для удобства, сформировав, таблицу 5, можно сделать следующие выводы: в 2012 году, равно как и в 2011г. ЗАО «М-Индустрия» полностью зависимо от привлеченного капитала.

Установим, к какому классу относилась оцениваемая компания на последнюю отчетную дату.

 

Таблица 6.

Расчёт

 

	2012 г. факт	2013 г. План 7,5%	2014 г. План 6,5%	2015 г. План 6%	2016 г. План 5,5%
Выручка от основной деятельности	453 600	487 620	519 315	550 474	580 474
Выручка с учетом выхода на новый рынок	453 600	560 763	656 934	842 584	1 182 271
Себестоимость продукции, работ, услуг	396 700	426 452	454 171	481 421	507 899
Себестоимость с учетом выхода на новый рынок	396 700	466 965	538 595	645 129	823 539
Прибыль до налогообложения	56 900	61 168	65 144	69 053	72 575
Скорректированная прибыль до налогообложения	56 900	93 798	118 339	197 455	358 732
Налог на прибыль	5 950	14 680	15 634	16 573	17 418
Скорректированный налог на прибыль	5 950	22 511	28 401	47 389	86 095
Чистая прибыль	18 850	46 488	49 510	52 480	55 157
Скорректированная чистая прибыль	18 850	71 287	89 938	150 066	272 637

 

Ставка дисконта: 10 + 0 + 5 + 2 + 5 + (5 + 2 + 5) / 3= 26%

Рассчитаем скорректированную с учетом выхода на новый рынок текущую стоимость денежного потока

2013 год = 71 287 / (1+0,26)1 = 56 577 тыс. руб.

2014 год = 89 938 / (1 + 0,26)2 = 56 650 тыс. руб.

 

2015 год = 150 066 / (1 + 0,26)3 = 75 019 тыс. руб.

2016 год = 272 637 / (1 + 0,26)4 = 108 169 тыс. руб.

ИТОГО денежный поток составит: 296 415 тыс. руб.

Следовательно, рыночная стоимость ЗАО "Строительная компания "М-Индустрия" может составить 296 415 тыс. руб.

Согласно проведенным исследованиям рынка недвижимости Краснодарского края, у ЗАО «М-ИНДУСТРИЯ» есть возможность повышения объемов выручки и себестоимости:

2013 год – увеличение выручки  на 15%, себестоимости – на 9,5%

2014 год – увеличение выручки  на 10%, себестоимости – на 8,3% по  сравнению с предыдущим периодом

2015 год – увеличение выручки  на 21%, себестоимости – на 13% по  сравнению с предыдущим периодом

2016 год – увеличение выручки  на 33%, себестоимости – на 21% по  сравнению с предыдущим периодом.

Значения инфляции остаются прежними.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Макеева В. Г. Главное о бизнесе: учебное пособие.- М.: «Инфра-М», 2009. - 239 с.

 

2 Адриасова И.В. Виды оценок стоимости предприятий: учебное пособие // Бизнес и банки. 2010. -20с.

3 Чиненова М.В. Основы оценки бизнеса: учебное пособие. -М.: Кнорус, 2010. -548с.

4 Адриасова И.В. Виды оценок стоимости предприятий: учебное пособие // Бизнес и банки. 2010. -20с.

5 Газман В.Д. вчера, сегодня, завтра// Финансы и кредит. 2010. - №11. - 26с.

6 Горемыкин В.А. Стоимость предприятия: учебник. – М.: Ось, 2009. – 334с.

7 Анализ рыночной недвижимости - http://knowledge.allbest.ru/marketing // 2010 г. Москва

8 Ильинская Е.М. Подходы рыночных отношений: учебное пособие. –С-Пб., 2010. - 432с.

9 Новикова И.А. Покупка/продажа бизнеса - 2011. - 103с.

10 Горемыкин В.А. практическое учебно-справочное пособие. –М.: Дашков и К., 2010. - 564с.