Методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

Содержание

 

		Стр.
	Введение	3
1	Теоретические основы инвестиционного проектирования	5
1.1	Инвестиционные проекты: экономическое содержание, основные виды и стадии реализации	5
2	Методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов	10
2.1	Методы оценки инвестиций, не включающие дисконтирование	10
2.1.1	Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости
2.1.2	Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал
2.1.3	Метод сравнительной эффективности приведенных затрат (метод минимума затрат)
2.1.4	Метод сравнения прибыли
2.1.5	Метод накопленного эффекта за расчетный период использования инвестиционного проекта (cash-flow)
2.2	Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании	23
2.2.1	Метод чистой приведенной стоимости
2.2.2	Оценка эффективности инвестиционного проекта по методу рентабельности
2.2.3	Дисконтированный срок окупаемости инвестиций
2.2.4	Внутренняя норма прибыли
2.2.5	Метод аннуитета
	Заключение
	Список использованной литературы

 

 

 

 

 

проект

 

Введение

 

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.

Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.

В связи с этим, оценка эффективности инвестиционных проектов – это один из главных элементов инвестиционного анализа, что в целом обуславливает особую актуальность темы курсовой работы.

Оценка эффективности инвестиционных проектов является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько основных причин расхождения между проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов. К первой группе причин относится сознательное завышение эффективности инвестиционного проекта, обусловленное субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Защититься от таких просчетов возможно путем создания на предприятиях соответствующих систем управления, которые позволяют координировать и контролировать работу функциональных служб предприятия, или привлечения независимых экспертов к проверке объективности расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиционных проектов. Вторая группа причин обусловлена недостаточным учетом факторов риска и неопределенности, возникающих в процессе использования инвестиционных проектов.

При перспективной оценке эффективности инвестиционных проектов возникает множество проблем. Избежать или свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных методов оценки эффективности инвестиций.

В данной курсовой работе мы хотим отразить наиболее важные моменты эффективности финансовых расчетов в инвестиционных проектах, показать основные финансовые расчеты по оценке инвестиционных проектов, сделать свои выводы по положительным и отрицательным сторонам тех или иных методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Целью курсовой работы является изучение теоретико-методических подходов к оценке эффективности инвестиционного проектирования, а также получение навыков по осуществлению финансовых расчетов при оценке инвестиционных проектов.

Для достижения поставленной цели в курсовой работе решены следующие задачи:

- охарактеризованы теоретические положения инвестиционного проектирования;

- изучены методы финансирования и оценки эффективности инвестиционных проектов;

- проведен сравнительный анализ методов оценки эффективности инвестиционных проектов с применением практических примеров.

 Основными теоретическими и методологическими источниками при написании данной курсовой работы послужили учебные пособия по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Оценка инвестиционных проектов», а также казахстанские и иностранные издания, посвященные вопросам методических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов.

 Структура курсовой работы составлена в соответствии с поставленными задачами. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

 

1 Теоретические основы инвестиционного проектирования

 

1.1 Инвестиционные проекты: экономическое содержание, основные виды и стадии реализации

 

В процессе инвестиционной деятельности инвестиционные ресурсы в своем движении на различных этапах развития производства проходят все стадии кругооборота капитала. В обращении все инвестиционные ресурсы (финансовые, производственные, человеческие, природные, информационные) функционируют как различные способы существования самой стоимости инвестиционного капитала. Однако финансовые ресурсы образуют исходный и заключительный этап любого процесса возрастания стоимости инвестиционного капитала. Поэтому целью инвестиционного капитала является обращение финансовых ресурсов, которое обеспечивает возрастание стоимости объекта вложения, а, соответственно, и всего инвестиционного капитала.

Ресурсное обеспечение инвестиционного проекта является необходимым условием ведения успешной инвестиционной деятельности. Именно наличие инвестиционных ресурсов, их организационное и техническое строение, качество определяют возможности формирования инвестиционного капитала на промышленных предприятиях. На первоначальном этапе формирования инвестиционного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения инвестиционных ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения инвестиционных ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала.

Механизм формирования инвестиционного капитала предприятия отражает систему экономических отношений по поводу финансирования воспроизводства инвестиционного капитала. Их субъектами являются непосредственно участники инвестиционной деятельности: предприятия различных форм собственности и организационно-правовых форм, нуждающиеся в финансовых средствах, и владельцы финансовых средств, готовые вложить их в инвестиционные объекты. Субъекты формирования инвестиционного капитала и отношения между ними представляют собой организационную структуру данного механизма. Основными формами проявления экономических отношений по поводу формирования инвестиционного капитала являются финансовые отношения между конкретным предприятием и субъектами кредитно-банковской сферой, юридическими и физическими лицами, различными хозяйствующими субъектами.

Механизма формирования инвестиционного капитала предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

- принцип обусловленности – существует непосредственная связь между финансовыми решениями при формировании инвестиционного капитала предприятия и эффективностью его инвестиционной деятельности;

- принцип динамизма – быстрая адаптация политики формирования инвестиционным капиталом к изменениям факторов внешней и внутренней среды бизнеса;

- принцип вариантности – выбор формы и условий привлечения источников финансирования инвестиционного капитала предприятия в результате сопоставления альтернативных вариантов.

В основе процесса формирования инвестиционного капитала лежат противоречия, которые проявляются, с одной стороны, в существовании потребностей у предприятия в финансовых ресурсах для воспроизводства своего инвестиционного капитала, с другой стороны, в наличии свободных денежных средств у субъектов финансового рынка.

Реализуется механизм формирования инвестиционного капитала путем осуществления определенных функций:

- активизирующей – приводит в активное состояние инвестиционный потенциал предприятия;

- обеспечивающей – снабжает инвестиционную деятельность предприятия необходимыми финансовыми ресурсами (собственными, привлеченными, заемными);

- регулирующей – включает разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации займовых операций предприятия и распределения собственных средств;

- стимулирующей – обеспечивает получение дохода от инвестиционной деятельности (прибыли, процентов, дивидендов и др.);

- координирующей – анализ потребности в заемных средствах, их структурирование по форме и условиям привлечения.

Эффективный механизм формирования инвестиционного капитала предприятия должен представлять собой отлаженную систему управления данным процессом, включающую в себя целевую, информационно-аналитическую, контроллинговую подсистемы.

Целевая подсистема направлена на решение задач выбора наиболее рациональных источников финансирования инвестиционного капитала с учетом неопределенностей факторов внешней среды. Реализация этих задач возможна при качественном выполнении всех вышеперечисленных функций данного механизма.

Информационно-аналитическая подсистема предназначена для сбора необходимой информации: маркетинговой, правовой, о финансовом состоянии предприятия, материалоемкости, фондоемкости, сроках окупаемости, рентабельности проекта и др. В ее рамках должна быть произведена оценка инвестиционной привлекательности проекта.

Контроллинговая подсистема призвана своевременно, полно, достоверно анализировать эффективность использования финансовых ресурсов инвестиционного капитала, устанавливать соответствие достигнутых показателей запланированным.

Среди источников финансирования инвестиционного капитала выделяют:

1) собственные – прибыль, амортизационные  отчисления; внутренние резервы; средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения разных потерь и др.;

2) заемные – кредиты, займы, средства  от эмиссии облигаций; целевой  государственный кредит; налоговый  инвестиционный кредит; займы от  иностранных партнеров и др.;

3) привлеченные – средства, полученные от размещения обыкновенных акций; взносы инвесторов в уставной капитал; безвозмездно переданные средства и др.

Исходя из финансовых источников формирования инвестиционного капитала, целесообразно различать инвестиционный капитал, сформированный из собственных источников предприятия, – собственный инвестиционный капитал предприятия, и из заемных источников – заемный инвестиционный капитал предприятия. При этом заметим, что все привлеченные средства в результате формируют собственный капитал предприятия, поэтому все привлеченные средства рассматриваются как источник формирования собственного инвестиционного капитала предприятия.