Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«Казанский  Государственный 

Финансово-экономический  институт» 
 
 

Кафедра финансового менеджмента 
 
 

индивидуальная работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вариант №7 
 
 
 
 
 

Выполнила:

студентка группы 406

Гасимова  Э.И.

Проверила:

Гайнутдинова  А.А. 
 
 
 
 
 

Казань 2009

     Этап 1. Оценка стоимости собственного капитала фирмы.

1.1. Определить  стоимость источника «привилегированные  акции» k_P по формуле:

     k_P = Div / P,     (1)

где: P – рыночная стоимость привилегированной акции компании; Div – годовой дивиденд на одну акцию.

     k_P = (5,60*4)/(14500000/100000) = 0,1545 или 15,45%

1.2. Определить  стоимость источника «обыкновенные  акции» k_S с учетом рублевой премии, премий за малый размер компании и неликвидность акций. Оценку рекомендуется производить на основе модели САРМ, которая в наиболее общем виде может быть выражена следующей формулой:

      k_S = ř_i = r_f +(ř_m - r_f)×β_i,     (2)

где: ř_i - ожидаемая долларовая доходность на обыкновенные акции компании, r_f  - безрисковая ставка доходности, (ř_m - r_f) - рыночная риск-премия для компании конкретной страны; β_i, - Бета-коэффициент (мера недиверсифицируемого риска акций).

     k_S = 4,5+13,3*1,05=18,465 %

1.3. Определить средневзвешенную стоимость собственного капитала фирмы.

     k_P,S = 0,6*15,45+0,4*18,465=16,656

     Этап 2. Оценка стоимости заемного капитала фирмы.

2.1. Определить  стоимость облигационного займа.  Посленалоговая стоимость облигационного  долга k_B определяется формулой:

     k_B = (1-T)×YTM,     (3) 

где: Т – ставка налога на прибыль; YTM - доходность облигации к погашению.

      YTM=√(20000/16080)-1= 0,1153

     k_B = (1-0,2)* 0,1153=0,092

2.2. Определить  стоимость банковского кредита.  Для компании, использующей долгосрочные банковские кредиты, в формуле (3) показатель доходности к погашению будет заменен текущей процентной ставкой по долгосрочным кредитам.

      k_кред = (1-Т)*r _кред    

     r _кред = (1+0,142/12)^12-1=0,152    

     k_кред = (1-0,2)*0,152=0,121

2.3. Определить  средневзвешенную стоимость заемного капитала фирмы.

      k_d=0,7*9,2+0,3*12,1=10,07

     Этап 3. Оценка средневзвешенной стоимости  капитала фирмы (WACC) по формуле:

     WACC= k_P,S*УВ+ k_d*(1-УВ)

     WACC=16,656*0,7442+10,07*(1-0,7442)=14,91%

      Выводы:

      Средневзвешенная  стоимость капитала показывает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность.

      Таким образом, уровень затрат для поддержания  экономического потенциала организации  при сложившейся структуре источников средств, требованиях инвесторов и кредиторов, дивидендной политике составляет 14,91%. Коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя WACC (14,91%).