Функции и задачи банковского менеджмента

• удовлетворение социальных потребностей работников банка.

 

2. Практическая  часть 

 

2.1. Утверждения

 

Утверждение 1: Разницу между доходами от реализации продукции или услуг  и начисленными расходами нельзя назвать денежным потоком от основной деятельности.

Верно. Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. Одна из задач управления потоками денежных средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо других факторов.

 Существуют  такие понятия, как «движение  денежных средств» и «поток  денежных средств».

 Под  движением денежных средств понимаются  все валовые денежные поступления  и платежи предприятия. Поток  денежных средств связан с  конкретным периодом времени  и представляет собой разницу  между всеми поступившими и  выплаченными предприятиями денежными  средствами за этот период. Движение  денег является первоосновной,  в результате чего возникают  финансы, т.е. финансовые отношения,  денежные фонды, денежные потоки. Денежные потоки подразделяются на основные или текущие, инвестиционные и финансовые.

Текущая (основная) деятельность включает воздействие  на денежные средства хозяйственных  операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых  в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты  по заработной плате, перечисления налогов.

Финансовая  деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам  средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и  др.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Поэтому денежный поток от всех видов деятельности (доход минус расход) приходится на все виды деятельности, а не только на основную деятельность.

 Управление  денежными потоками является  одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера.  Оно включает в себя расчёт  времени обращения денежных средств  (финансовый цикл), анализ денежного  потока, его прогнозирование, определение  оптимального уровня денежных  средств, составление бюджетов  денежных средств и т.п. [4, 254]

 

Утверждение 5: Большее положительное значение NPV при прочих равных условиях соответствует более эффективному  проекту.

Верно. Свое непосредственное использование теория ценности денег во времени находит при построении дисконтированных критериев ценности проекта. Совокупность описываемых критериев позволяет отобрать проекты для дальнейшего рассмотрения, проанализировать проектные альтернативы, оценить проект с точки зрения инвестора и т.д. Принятие соответствующего решения базируется на сравнении полученного расчетного результата с так называемой "точкой отсчета" (cut of point). Кроме того, экспертиза проекта призвана сравнить ситуацию "без проекта" с ситуацией "с проектом", т.е. проанализировать только те изменения в затратах и выгодах, которые обусловлены данным проектом.

Другими словами:

Ценность  проекта = Изменение выгод в результате проекта - Изменение затрат как результат  проекта.

Подобный  подход не адекватен сопоставлению  ситуации до проекта с ситуацией  после него, так как сравнение  положений до и после проекта  не учитывает изменений в капиталовложениях  и производстве, которые произошли  бы без осуществления проекта, и  ведет к неточному подсчету выгод  и затрат, относимых на счет проекта. Рассмотрим несколько примеров.

 

1) Предположим,  что некоторое предприятие обеспечивало  ежегодных темп роста производства, равный 1%. Реализация проекта замены  оборудования обеспечила увеличение  ежегодного темпа роста производства  до 5%. Что дал проект предприятию?  Итак, в ситуации "без проекта"  — 5%, значит проект обеспечил  увеличение ежегодного темпа  роста производства на 4%.

2) Представим  себе такую ситуацию. На некотором  предприятии прогнозируется падение  производства на 7% в год. Руководство  предприятия разработало проект, который, хотя и не прекратит  падение производства, но все  же сократит его темп до 3% в  год. Эксперт, сравнивающий ситуацию  без проекта и с проектом  отвергнет проект на том основании,  что произойдет падение производства  на 3%, в то время как результатом  проекта на самом деле явилось  повышение производства по сравнению  с тем уровнем, который наблюдался  бы, если бы проект не был  осуществлен. Этот пример наглядно  показывает несколько важно при  принятии решений измерять и  сравнивать не просто все выгоды  и затраты по проекту, а их  приростные значения.

В условиях совершенной конкуренции критерием  эффективности инвестиционного  проекта является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При  этом под прибыльностью (доходностью) понимается не просто прирост капитала, а такой темп его роста, который  полностью компенсирует общее изменение  покупательной способности денег  в течение рассматриваемого периода, обеспечивает минимальный уровень  доходности и покрывает риск инвестора, связанный с осуществлением проекта. [4, 258]

Таким образом, проблема оценки привлекательности  инвестиционного проекта заключается  в определении уровня его доходности. В Российской практике инвестиционного  проектирования существуют два основных подхода к решению этой проблемы, и методы оценки эффективности инвестиций можно разделить на две группы: простые или статические и методы дисконтирования.

 

Утверждение 10: Уровень порога рентабельности зависит  не от величины  выручки, а от ее структуры.

Верно. Формирование выручки, в целом по предприятию, по своему экономическому содержанию тесно связано с её распределением и использованием т.к. элементы, формирующиеся одновременно, являются элементами распределения и использования. Одна часть выручки (основная) идёт на возмещение затрат; другая часть на оплату налогов, сборов и отчислений. Третья часть выручки – прибыль предприятия и находится в полной собственности владельца.

Формирование  и использование выручки на различных  типах предприятий имеет свои особенности. Поэтому различают  несколько направлений использования  выручки.

На малых  предприятиях формирование выручки  связано с ограниченностью финансовых и других ресурсов и сравнительно быстрого получения выручки в  денежной форме. Основная цель такого предприятия - поддержание уровня безубыточности и изыскание вариантов минимизации  издержек; как правило, значительная часть прибыли такого предприятия  используется на нужды самого собственника. На средних и крупных предприятиях значение выручки несколько снижено, т.к. имеется ряд возможностей альтернативного  её использования, т.е. минуя процесс  получения средств на расчётный  или валютный счёт. Основная часть  выручки, в части прибыли, направляется на развитие производства и на уменьшение доли уплаты налогов, платежей и сборов.

На крупных  предприятиях и корпорациях формирование и использование выручки полностью  зависит от степени экономии, производственной грамотности собственника и руководителя.

В экономической  литературе зарубежных стран выручкой от реализации работ и услуг может  называться стоимостное выражение  объёма затрат, сумма наличных и  безналичных поступлений и т.п. От названия зависит величина и возможность  использования.[4,192]

В России в систему выручки входят: система  взаимозачётов; система авансов; бартер; система тройных взаимосвязей; схема  поступлений валютных средств на транзитный и текущий счета.

Порог рентабельности – эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже  не имеет убытков, но еще не имеет  и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства – ниже этого  количества предприятию производить  не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма  имеет дополнительную сумму валовой  маржи на каждую очередную единицу  товара. Наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической  выручкой от реализации и порогом  рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Рассчитывается  порог рентабельности по формуле:

Порог рентабельности = Постоянные затраты в себестоимости  реализованной продукции 

Для определения  финансовой устойчивости или предела  безопасности предприятия рассчитывается порог рентабельности.

При планировании денежных поступлений от реализации продукции финансовый менеджер использует прогноз реализации только после  тщательного анализа этих данных с учетом финансовых последствий. Прежде всего он проверяет, соблюдена ли минимальная граница сбыта продукции, которая обеспечивает безубыточность этих трансакций, т.е. устанавливает порог рентабельности. Как известно, переменные затраты растут одновременно с увеличением объема реализованной продукции, в то время как постоянные (в определенный период времени) не изменяются.

 

Утверждение 15: С ростом ставки доходности  величина NPV также возрастает.

Неверно. Расчет ставки дисконтирования является одним из наиболее дискуссионных вопросов инвестиционного планирования. Некоторые аналитики представляют расчет ставки как «одну из самых сложных и, в то же время, крайне актуальных задач в процессе оценки инвестиционных проектов» (Н. Михайлова; М. Кондрунина, АБ «Банк Развития Предпринимательства»). Другие принимают критически, мотивируя свою позицию неизбежной погрешностью предварительных экономических расчетов, в результате которой даже перспективный проект при выборе «не той» ставки дисконтирования может быть признан убыточным. Однако, в любом случае, остается очевидным, что в настоящий момент дисконтирование является наиболее распространенным формальным способом оценки инвестиционных проектов. И данный факт, независимо от того, какой точки зрения Вы придерживаетесь, игнорировать очень трудно.

В основе большинства споров о выборе ставки дисконтирования содержится не только предрасположенность оппонентов той  или иной экономической школе, но и их более «приземленные» интересы. Например, инициатор проекта, представляющий проект стороннему инвестору, заинтересован  в обосновании минимальной ставки дисконтирования (при этом NPV повышается и в целом проект начинает казаться более привлекательным). Сторонний  инвестор, напротив заинтересован в  применении повышенной ставки, полноценно учитывающую инфляцию и риски. Таким  образом, «политический» интерес нередко  формирует приверженность сторон тем  или иным методам расчета.

В то же время, является очевидным, что расчет NPV отражает только качество генерируемого  проектом денежного потока при рассчитанной (или выбранной) ставке дисконта. Поэтому, для учета интересов всех субъектов  инвестиционных отношений возможен компромисс представления данных в  виде построения графика зависимости NPV от ставки дисконта. При этом каждое заинтересованное лицо может оценить величину NPV проекта при любой устраивающей его ставке дисконта, причем без какой-либо полемики относительно выбора «единственно приемлемой» величины ставки.

 

Утверждение 20: В общем случае денежный поток от основной, инвестиционной и финансовой деятельности может быть рассчитан как сумма притоков денежных средств по проекту за минусом их оттоков.

Верно. Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Денежный  поток характеризует степень  самофинансирования предприятия, его  финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

 Финансовое  благополучие предприятия во  многом зависит от притока  денежных средств, обеспечивающих  покрытие его обязательств. Отсутствие  минимально-необходимого запаса  денежных средств может указывать  на финансовые затруднения. Избыток  денежных средств может быть  знаком того, что предприятие  терпит убытки.

 Причем  причина этих убытков может  быть связана как с инфляцией  и обесценением денег, так и  с упущенной возможностью их  выгодного размещения и получения  дополнительного дохода. В любом  случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

 Анализ  денежных потоков является одним  из ключевых моментов в анализе  финансового состояния предприятия,  поскольку при этом удается  выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой  момент в распоряжении фирмы  было достаточное количество  наличных денежных средств.