Основные виды финансовых операций

Общая стоимость данных рублей для банка в процентах сложится из процентов за долларовый депозит, привлеченный для финансирования продажи  долларов, и процентной ставки самого свопа, рассчитанной как

[(28–27)/27] * 360/30*100% = 44,4% (FM / Rs* 360/t*100%)

Общая стоимость рублевого  депозита для банка составит 44,4% + 6%=50,6 %

2. Для нейтрализации валютного  риска при проведении сделок outright.

3. На валютном рынке  для сохранения открытой валютной  позиции при проведении конверсионных  спекулятивных операций.

Наряду с валютными  свопами существуют также процентные свопы – соглашение сторон о взаимном обмене процентными платежами, исчисленными в одной валюте с предполагаемой суммы по заранее оговоренным  процентным ставкам в течение  определенного периода времени.

При этом ставка может быть фиксированной и плавающей (т.е LIBOR + i %)

Формы свопов:

1. Комбинированный – сочетание валютного и процентного свопа

2. Амортизирующий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно уменьшается с приближением даты окончания сделки. Предполагаемая сумма здесь – это сумма, с которой измеряется размер платежа, сумма основного долга или депозита.

3. Нарастающий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно увеличивается с приближением даты окончания сделки.

4. Структурированный (сложный) – своп, в котором участвуют несколько сторон и несколько валют.

5. Активный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки актива на другой.

6. Пассивный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки обязательства на другой.

Использование процентных свопов:

• получение возможности привлекать средства на выгодных в настоящий момент условиях (фиксированной ставке, по ставке ниже, чем на межбанковском рынке);
• переструктурирование портфеля обязательств или активов без изменения структуры баланса;
• страхование активов и обязательств;
• обеспечение постоянной прибыли путем обмена потоками платежей.

 

Фьючерсы

Фьючерсный контракт –  это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного  товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в  определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс –  это соглашение о покупке или  продаже того или иного финансового  инструмента по заранее согласованной  цене в течение определенного  месяца в будущем (в определенный день этого месяца).

Особенности финансовых фьючерсов:

• они торгуются только централизованно на биржах с соблюдением определенных правил;
• контракты стандартизованы, торговля осуществляется на строго определенные инструменты с поставкой в строго определенные месяцы;
• поставка финансовых инструментов осуществляется через расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами;
• реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам, как правило, не происходит;
• фьючерсные контракты сами могут торговаться на бирже.

 

Основные  цели фьючерсных контрактов:

1. Страхование от неблагоприятного изменения цен на рынке (хеджирование).

2. Спекулятивные операции.

Таким образом, можно выделить два основных вида пользователей  рынка финансовых фьючерсов, т.е. его  участников: хеджеры и спекулянты.

Цель хеджирования – снижение неблагоприятного изменения уровня процентных ставок или валютных курсов посредством открытия позиции на фьючерсной бирже в сторону, противоположную  имеющейся или планируемой позиции  на рынке спот.

Цель спекулирования –  получение прибыли путем открытия позиций в том или ином фьючерсном контракте в ожидании благоприятного для спекулянта изменения цен  этого контракта в будущем.

Ключевую роль при осуществлении  расчетов по фьючерсным контрактам играет расчетная палата, которая выверяет и оформляет все сделки, а также  выступает противоположной стороной по любой сделке, совершенной на бирже, т.е. любая сделка фактически совершается и гарантируется  расчетной палатой. Таким образом, практически полностью устраняется  кредитный риск и необходимость  при каждой сделке оценивать платежеспособность контрагентов.

Осуществляя торговлю фьючерсными  контрактами, участники рынка не должны вносить в обеспечение  выполнения сделки всю сумму, на которую  они открываются. Вносится только часть  суммы в обеспечение контракта (начальная маржа).

В зависимости от изменения  цен на финансовые инструменты клиент будет иметь либо прибыль, либо убыток, которые вместе со связанными с ними платежами называются вариационной маржей.. Кроме того, на некоторых  биржах используют так называемую компенсационную  маржу – минимально необходимый  остаток на счете клиента для  ведения им одной открытой позиции  в том или ином контракте.

 

Опционные сделки

Валютный опцион – это  контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или  продать определенное количество иностранной  валюты по фиксированной цене (называемой ценой исполнения опциона) в течение  некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости  обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

Наиболее  распространены опционы

• на покупку (опцион call) – его покупатель имеет право купить, а продавец обязан продать
• на продажу (опцион put) – его покупатель имеет право продать, а продавец обязан купить.
• двойной опцион put–call (опцион «стеллаж») его покупатель имеет право либо купить, либо продать валюту (но не одновременно)

Сторона, имеющая право, выплачивает  за него премию. Премия – это цена опционного контракта.

Опцион имеет силу до заранее  установленной даты, называемой датой  завершения опциона или датой  экспирации, после которой опцион не может быть использован.

Различают два  стиля опциона:

1. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату;

2. Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.

В отличие от форварда опционный  контракт не является обязательным для  исполнения, его владелец может выполнять  один из трех вариантов действий:

-     исполнить  опционный контракт;

-     оставить контракт  без исполнения;

-     продать его  другому лицу до истечения  срока опциона.

Пример.

Рассмотрим вариант биржевой опционной сделки европейского стиля:

Опцион на покупку (руб/долл)

Сумма контракта                               100000 долл.

Опционный курс                               30 руб/долл

Срок                                                      3 месяца

Премия                                               1,3 руб./долл.

Покупатель опциона получил  право купить 100000 долл. США через 3 мес. по курсу 30 руб/долл, его будущие  затраты составят 3 млн. руб (100000*30), но при заключении контракта покупатель опциона заплатит только премию в  размере 1,3 млн. руб. Т.о., общие затраты  на покупку опциона составят 4,3 млн. руб.

Дальнейшие действия владельца  опциона будут зависеть от изменения  курса покупки валюты, т.е. курса  спот. Если на день исполнения опциона  он будет выше курса опциона, то владелец контракта купит валюту по курсу 30 руб/долл и получит выигрыш от снижения курса валюты на рынке. В  случае, если на день исполнения контракта  курс спот будет ниже курса опциона, покупатель имеет возможность отказаться от исполнения контракта и купить доллары на наличном рынке по более  низкому курсу.

Отсюда видно, что доход  от опциона на покупку можно определить как разницу между стоимостью валюты по курсу спот на момент исполнения контракта и стоимостью валюты по опционному курсу при покупке  валюты, за вычетом стоимости премии, уплаченной при заключении опционного контракта:

IC = (PS – PO) n – Dn ,

Где  IC – доход от опциона  на покупку;

PS – курс спот на  момент исполнения контракта;

PO – опционный курс  на покупку валюты;

n – количество валюты, покупаемой по опционному контракту;

D – премия (цена опциона).

Доход от опциона на продажу:

Ip = (PO –PS) n – Dn ,

Где  Ip – доход от опциона  на прожажу;

PS – курс спот на  момент исполнения контракта;

PO – опционный курс  на продажу валюты.

 

Факторы, определяющие цену опциона:

• внутренняя ценность опциона – прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении;
• срок опциона;
• подвижность валют – размер колебаний рассматриваемых валют в прошлом и в будущем
• процентные издержки – изменение процентных ставок в валюте, в которой должна быть выплачена премия.

Опционными контрактами  торгуют как на биржах, так и  на внебиржевом рынке. Биржевые опционы  – это стандартные контракты  с указанием вида опциона (call или put), его цены, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии.

Преимущество стандартных  контрактов – это легкость организации  процесса торговли. Ключевую роль в  организации торговли опционами  на бирже играет Клиринговая палата, которая выполняет следующие  функции:

-     обеспечивает  финансовую целостность сделок, гарантируя выполнение сторонами  контрактных обязательств;

-     обеспечивает  выполнение контракта посредством  проведения обратной сделки с  выплатой разницы между ценой  продажи и ценой покупки опциона  без поставки реального актива;

-     осуществляет  учет всех совершенных сделок;

-     проводит экспертизу  поступающих документов, регистрирует  сделки;

-     после регистрации  сделки становится гарантом выполнения  условий.

 

Хеджирование

Хеджирование - использование  одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным  влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или  на генерируемые им денежные потоки.

Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы  неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных  с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.

Хеджирование может применяться  как для снижения риска потерь, связанных с изменением как цен  на товары, так и других рыночных факторов (обменных курсов валют, процентных ставок). В зависимости от формы  организации торговли, все инструменты  хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые. ³

Лизинг

Лизинг - это предоставление права на пользование движимым или недвижимым имуществом путем передачи его во владение на определенный срок или неопределенное время за периодически выплачиваемую компенсацию.

Лизинг представляет собой, как правило, трехсторонний комплекс отношений, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя оборудование, которое затем сдает ему во временное пользование.

 

 

2. Задача. Определить выкупную цену и дисконт

Дата погашения дисконтного  векселя – 22 июля текущего года. Определить выкупную цену и дисконт на 2 июля векселя номиналом 100 млн. рублей, если вексельная ставка составляет 40% годовых, а число дней в году принять  за 360.

Решение.

Если организация выпускает  собственный дисконтный вексель, то, как правило, предполагается, что, номинальная стоимость данного векселя выше, чем цена его реализации, так как доход по дисконтному векселю векселедержатель получает за счет дисконта.

Дисконт – разница между ценой покупки векселя и его номинальной ценой (вексельной суммой, указанной в тексте векселя).

Представим данные в виде таблицы:

Вексельная сумма  (НОМИНАЛ) à	100 000 000 рублей
Срок векселя à	20 дней
Процентная ставка à	0,4
Число дней в году à	360
Выкупная цена (РЕАЛИЗАЦИЯ) à	?
Дисконт	?

 

Номинал = Цена реализации (1 + )

Найти: Выкупную цену (реализацию) и Дисконт.

Примем Цену реализации за X, получим:

Номинал = X (1 + )

100 000 000 = X (1 + )

X =

X = 97 828 213 – РЕАЛИЗАЦИЯ (ВЫКУПНАЯ ЦЕНА)

Дисконт = Номинал – Реализация

100 000 000 – 97 828 213 = 2 171 786 – ДИСКОНТ

Ответ: Выкупная цена дисконтного векселя  – 97 828 213 рублей, а Дисконт составит 2 171 786 рублей.

Заключение

Финансовые операции являются неотъемлемой частью современной экономической  жизни. Существует несколько десятков различных финансовых операций.

Начисление процентов  в финансовых операциях зависит  от многих показателей. Существуют формулы  простых и сложных процентов, в зависимости от которых и  происходит начисление процентов. Немаловажную роль играет процентная ставка: постоянная или переменная. Ну и конечно, большое  значение при начислении процентов  в финансовых операциях имеет  фактор времени.