Основные виды финансовых операций

Оглавление

Введение 2

1. Основные виды финансовых операций 3

2. Задача. Определить  выкупную цену и дисконт 15

Заключение 17

Список использованной литературы 19

Список использованных интернет – ресурсов 20

Введение

Успех в осуществлении  финансово-кредитной деятельности непосредственно зависит от верного  определения соотношения между  количеством вложенных в операцию средств и их отдачей. Доходы от финансовых операций и различных коммерческих сделок могут иметь различную  форму: проценты от выдачи ссуд, комиссионные, дисконт при учете векселей, доходы от облигаций и других ценных бумаг. Часто, в одной операции возможны несколько источников дохода, например, владелец облигации помимо процентов  получает разницу между выкупной ценой облигации и ценой ее приобретения. В связи с этим возникает  проблема измерения доходности финансовых операций с учетом всех источников поступлений, причем такая обобщенная характеристика должна быть сопоставимой и применимой к любым видам  операций и ценных бумаг.

Количественный финансовый анализ имеет целью решение широкого круга задач от элементарного  начисления процентов до анализа  сложных инвестиционных, кредитных  и коммерческих операций. К этому  кругу задач можно отнести:

• измерение конечных финансовых результатов операции для каждой из участвующих в ней сторон;
• сравнение эффективности различных операций;
• выявление зависимости конечных результатов от основных параметров операции, сделки, контракта;
• разработка планов выполнения финансовых операций;
• расчет параметров эквивалентного изменения условий контракта.

1. Основные  виды финансовых операций

Финансовые операции на каждом предприятии различны, это связанно с организационно-правовой формой предприятия  и направлением основной деятельности предприятия.

К примеру, банки, занимаются финансовыми операциями в силу своей  специфики. Так как это финансовые учреждения, то большинство операций связанны с предоставлением кредитов (кредитованием), так же банки занимаются и другими операциями, связанные  непосредственно с деньгами.

Предприятия, связанные с  лизингом в качестве основной деятельности, занимаются предоставлением не денег  в качестве элемента получения дохода, а различных материальных объектов, в основном оборудования. Существуют так же фирмы, которые в качестве основной деятельности занимаются сделками, связанными с долговыми обязательствами. Эти предприятия в качестве элемента получения доходы используют долговые обязательства других предприятий  и учреждений.

Помимо основной деятельности связанной непосредственно с  финансовыми операциями, все предприятия  участвуют в денежных отношениях. Предприятия производственной сферы  и сферы услуг пользуются услугами банков с обслуживанием операций по счетам, используют услуги лизинга  со стороны соответствующих организаций  и т.п.¹

Все предприятия участвуют  в финансовых отношениях, как со стороны клиента, так и со стороны  предприятия по предоставлению финансовых услуг.

 

 

 

 

 

Срочные сделки

Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом  развития финансовых рынков. При характеристике срочных рынков можно выделить:

• рынок форвардных контрактов;
• рынок фьючерсов;
• рынок опционов.

Форвардные сделки

Форвардные сделки являются одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция  на значительную изменчивость цен.

Форвардный контракт –  это соглашение между двумя сторонами  о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи.

В качестве предмета соглашения могут выступать:

• валюта;
• товары;
• акции;
• облигации;
• др. виды активов.

Основная цель форвардных сделок – страхование от возможного изменения цен. Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включает следующие  условия:

-     курс сделки  фиксируется в момент ее заключения;

-     передача валюты  осуществляется через пределенный  период, наиболее распространенными  сроками для таких сделок является 1,2,3,6 месяцев, а иногда 1 год;

-     в момент  заключения сделки никакие задатки  или другие суммы обычно не  переводятся.

Несмотря на очевидные  достоинства, форвардный контракт таит в себе и ряд недостатков. Так  как форвардный контракт заключается  вне биржи и не попадает под  контроль за его исполнением со стороны  биржевых органов надзора, ответственность  за его исполнение целиком лежит  на партнерах по сделке. Кроме того, не существует стандартизации форвардных контрактов, что часто затрудняет работу с ними.²

Форвардные сделки заключаются  по форвардному курсу, который характеризует  ожидаемую стоимость валюты через  определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.

Теоретически курс форвард  может быть равен курсу спот, однако на практике он всегда оказывается  либо выше, либо ниже. Соответственно Форвардный курс = курс спот + премия (репорт) или  – дисконт (депорт)

Rf = Rs + FM

Где Rf – форвардный курс

Rs – курс спот

FM – величина форвардной  маржи

Таким образом, форвардный курс рассчитывают прибавлением премии или  вычитанием скидки из текущего курса  спот.

 

Пример

Допустим, известны курс спот $/JPY и премии при сроках погашения 1,3 и 6 мес. Курс спот, $/ JPY              1,4700                                  1,4755

Премия при сроках погашения:

1 месяц                                     25                    45

3 месяца                                   60                    85

6 месяцев                                 120                  150

Так как значение форвардной маржи для курса покупки меньше чем для курса продажи, то для  выполнения условия, при котором  курс покупки меньше курса продажи, форвардную маржу надо прибавить, т.е. JPY котируется с премией.

Таким образом

 

Курс спот, $/ JPY	1,4700	1,4755
Курс форвард при сроках погашения:
1 месяц	1,4725	1,4800
3 месяца	1,4760	1,4840
6 месяцев	1,4820	1,4905
Соответственно, если
Курс спот, $/ JPY	1,4700	1,4755
Дисконт при сроках погашения:
1 месяц	45	25
3 месяца	85	60
6 месяцев	160	120
то Курс форвард при сроках погашения:
1 месяц	1,4655	1,4730
3 месяца	1,4615	1,4695
6 месяцев	1,4550	1,4635

 

Форвардный курс обычно превышает  курс спот на столько, на сколько банковские ставки котирующейся валюты ниже, чем  процентные ставки контрагентной валюты.

Правило «большого пальца»: Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом  по отношению к валюте с более  низкой процентной ставкой;

Валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться  на форвардном рынке с премией  по отношению к валюте с более  высокой процентной ставкой.

Связано это с тем, что  при установлении форвардного курса  учитывается, что за период до исполнения сделки владелец валюты может получить больше в виде процента по депозиту. Поэтому для выравнивания позиций  участников сделки следует учитывать  разницу в процентах по депозитам  используемых валют. Кроме того, в  международной практике используется процент по депозитам на межбанковском  лондонском рынке, т.е. ставка ЛИБОР.

В качестве основы для вычисления курса форвард валют может  рассматриваться их теоретический (безусловный) курс форвард, определяемый следующим образом. Предположим, что  сумма в валюте В, взятая взаймы на срок t дней по годовой ставке процентов iB, обменена на валюту А по курсу  спот RS, что дало сумму

PA = PB / RS

Сумма PA , размещенная на депозит на срок t дней по ставке iA, даст в результате сумму

SA = PA * (1 + iAt / 360), где 360 –  расчетное количество дней в  году.

Возвращаемая сумма с  процентами в валюте В

SB = PB * (1 + iBt / 360)

Для получения этой суммы  в обмен на сумму с процентами в валюте А теоретический обменный курс форвард должен составить:

Rf = SB / SA = PB * (1 + iBt / 360) / PA * (1 + iAt / 360) = RS * [(1 + iBt/360)/ (1 + iAt/360)] (1) Форвардная  маржа

FMt = Rf – RS = RS *( (iB –iA) / (1 + iAt / 360) ) * t / 360 (2)

Формула (2) соответствует  случаю котировки валюты А с премией, т.е. RS < Rf . Если валюта а котируется с дисконтом, форвардная маржа, которая  по определению считается положительной,

FMt = RS – RF = RS *[ (iA –iB) / (1 + iAt / 360)] * t / 360         (3)

Поскольку реально iAt / 360 << 1, в расчетах пользуются приближенными  выражениями для теоретической  форвардной маржи:

При котировке валюты А  с премией

FMt = RS *( i В – iА) * t / 360  (4)

При котировке валюты А  с дисконтом

FMt = RS *( iA – iB) * t / 360   (5)

Значение теоретического курса форвард в обоих случаях  будет

Rf = RS ± FM = RS *[1 + (iВ – iА) * t / 360]                         (6)

Таким образом, из (6) следует, что, если ставка по котирующей валюте В больше ставки по котируемой валюте А, курс форвард А/В будет больше курса спот, т.е. валюта А котируется с премией. Если же ставка по котирующей валюте В меньше ставки по котируемой валюте А, курс форвард А/В будет  меньше курса спот, т.е. валюта А котируется с дисконтом (интерпретация правила  «большого пальца»)

При использовании межбанковских  ставок курс форвард определяется следующим  образом:

Rf = RS *(1 + А) / (1 + L),

где А – процентная ставка на внутреннем межбанковском рынке;

L – ставка ЛИБОР.

Пример RS 1 $ = 4720 руб.

Размещение долларов производится на российском межбанковском рынке  на 1 месяц под 12% годовых, а ставка ЛИБОР на международном межбанковском  рынке равна 5,56%. Т.о.

Rf = 4720 (1+0,12*1/12) / 1 + 0,0556*1/12 = 4745,37 руб.

Эффективность форвардных сделок принято оценивать на основе общей  формулы определения эффективности  финансовых операций в виде годовой  ставки процентов (для форвардных сделок она принимает следующий вид)

If = FM/RS * 360/t,

Где    If – эффективность  форвардных сделок;

FM – формвардная маржа  (доход или убыток от операции);

RS – курс спот покупки  или продажи валюты (вложенные  средства);

T – срок операции в  днях.

Можно выделить два вида форвардных операций:

1.    Единичные конверсионные  операции с датой валютирования,  отличной от даты спот –  сделки outright (именно о них шла  речь выше)

2.    Сделки swap – комбинация  двух противоположных конверсионных  операций на одинаковую сумму  с разными датами валютирования.

 

Валютные своп - операции (Сделки swap)

Обычно свопы заключаются  на период до 1 года. Дата исполнения более  близкой сделки называется датой  валютирования. Дата исполнения более  удаленной по сроку сделки – дата окончания свопа.

Если ближняя конверсионная  сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная –  продажей валюты, такой своп называется «купил/продал». Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил».

Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе  конверсии осуществляются с одним  и тем же банком. Однако допускается  называть свопом комбинацию двух противоположных  конверсионных сделок с разными  датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными  банками.

По срокам валютные свопы  можно разделить на три вида:

1)   Стандартные свопы:  первая сделка – спот; вторая  сделка – недельный форвард.

В таких сделках присутствует общий курс спот. Следовательно, разница  в курсах для этих двух сделок заключается  только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты и  будут являться котировкой свопа  для данного периода. Т.е.

Курс своп = Rf – Rs = форвардные пункты

2) Короткие однодневные  свопы:

первая сделка – дата валютирования tomorrow вторая сделка –  спот

3) Форвардные свопы: сочетание  двух сделок outright (форвардов)

Использование сделок своп:

1.    Для создания  банком денежной ликвидности  в недостающей валюте при наличии  другой избыточной валюты.

Например.

Российский банк А сумел  привлечь депозит в 1 млн.долл. США  на 1 мес. Но в данный момент банк нуждается  в рублях для проведения клиентских операций. Казначей банка полагает, что данная ситуация нехватки рублей может продлиться в течение месяца. Продав доллары за рубли расчетами  «сегодня» и откупив их назад  с датой валютирования через 1 месяц банк тем самым создает  рублевую ликвидность сроком на 1 месяц, что равнозначно привлечению  месячного рублевого депозита.

Можно рассчитать процентную ставку привлечения рублевого депозита через своп или его стоимость  для банка. Предположим, известны следующие  параметры данной операции:

месячная % ставка USD = 6%

Курс спот USD/RUB = 27,0

Курс 1 мес.форварда USD/RUB = 28,0

Количество дней = 30