Анализ формирования и использования собственного капитала организации (на примере ОАО «Вимм-Билль-Данн»)

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Мая 2013 в 02:11, доклад

Краткое описание

Анализ структуры собственного капитала преследует следующие основные цели:
- выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
- определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли.

Прикрепленные файлы: 1 файл

Документ Microsoft Office Word (2).docx

— 40.90 Кб (Скачать документ)

Анализ формирования и использования собственного капитала организации (на примере ОАО «Вимм-Билль-Данн»)  

 

2.1 Оценка состава  и структуры собственного капитала  организации 

 

В современных условиях структура  капитала является тем фактором, который  оказывает непосредственное влияние  на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.

Собственный капитал ОАО  «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.

Бухгалтерский баланс за 2005, 2006 и 2007 гг., а также отчет о  прибылях и убытках за три года представлены в приложениях А – Г.

Анализ структуры собственного капитала преследует следующие основные цели:

- выявить основные источники  формирования собственного капитала  и определить последствия их  изменений для финансовой устойчивости  предприятия;

- определить правовые, договорные  и финансовые ограничения в  распоряжении текущей и нераспределенной  прибыли.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень  большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия  и оценке его финансовой устойчивости.

Состояние и изменение  собственного и заемного капитала имеет  важное значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2.1 и на рисунке 2.1.

Таблица 2.1 – Динамика источников формирования имущества и их структура  за 2005 – 2007 гг.

Виды источников финансирования

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Абсолютное отклонение

Темп роста, %

Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

в 2006 г.

в 2007 г.

в 2006 г.

в 2007 г.

Собственный капитал

3205727

49,25

4022971

61,17

11727342

56,18

817244

7704371

25,49

191,51

Долгосрочные обязательства

1809824

27,81

1026385

15,61

4202921

20,14

-783439

3176536

-43,29

309,49

Кредиты и займы

168109

2,58

706063

10,74

1499737

7,19

537954

793674

320,00

112,41


Привлеченные источники (кредиторская задолженность)

1325211

20,36

821021

12,48

3442886

16,49

-504190

2621865

-38,05

319,34

Итого

6508871

100,00

6576440

100,00

20872886

100,00

67569

14296446

1,04

217,39


Как показывают данные таблицы 2.1 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2006 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2005 г., а в 2007 г. – снизилась по сравнению с 2006 г., но осталась выше уровня 2005 г. Что касается динамики, в 2007 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности.

Структура собственного капитала представлена в таблице 2.2 и на рисунке 2.1.

Таблица 2.2 – Динамика структуры  собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2005 – 2007 гг.

Источники капитала

2005 г.

2006 г.

2007 г.

тыс.руб.

%

тыс. руб.

%

тыс.руб.

%

Уставный капитал

207

0,01

207

0,01

390

0,003

Собственные акции, выкупленные  у акционеров

0

0,00

-

-

25139

0,21

Добавочный капитал

1411539

44,03

1395400

34,69

2623132

22,37

Резервный капитал

52

0,002

52

0,001

52

0,0004

в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством

-

-

-

-

-

-

резервы, образованные в  соответствии с учредительными документами

52

0,002

52

0,001

52

0,0004

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1794029

55,96

2627312

65,31

9128907

77,84

ИТОГО собственного капитала

3205727

100,00

4022971

100,00

11727342

100,00


Как видно из таблицы 2.2 за анализируемый период произошли  значительные изменения в структуре  собственного капитала.

Если в 2005 г. он состоял  на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2007 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 2.1. Уставный капитал в 2007 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).

Как видно из рисунка 2.1, собственный  капитал предприятия состоит  в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

По всему выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал  и нераспределенная прибыль. Собственный  капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал  и резервный капитал имеют  незначительную долю в собственном  капитале организации (менее 1%).

Рисунок 2.1 – Динамика и  структура собственного капитала ОАО  «Вимм-Билль-Данн» за 2005 – 2007 гг.

2.2 Анализ доходности  собственного капитала предприятия  

 

Способность приносить доход  является основной характеристикой  использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как  экономический ресурс - в сферу  реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии  эффективного его использования. Таким  образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия. Доходность собственного капитала анализируется  с помощью методики, разработанной  фирмой "DUPONT".

Суть этой методики сводится к разложению формулы расчета  доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой  из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и  будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.

На первом этапе аналитик отвечает на вопрос, как изменился  ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком  направлении изменялись факторы, определившие его динамику и включенные в модель. Существуют 3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях  показатели приведены в таблице .

Таблица 2.3 – Показатели анализа доходности капитала

Коэффициент

Экономический смысл

Доходность собственного капитала

Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных  акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал  по балансу.

Доходность активов

Характеризует эффективность  использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.

Коэффициент финансового  рычага

Показывает степень использования  задолженности. Определяется как частное  от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует  полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение  заемных и собственных средств  должно быть не менее 2.

Рентабельность продаж

Определяется как деление  чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.

Оборачиваемость активов

Показатель характеризует  количество продаж, которое может  быть сгенерировано данным количеством  активов. Коэффициент показывает, насколько  эффективно используются активы.

Налоговое бремя

Определяется как частное  от деления чистой прибыли на прибыль  от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент  показывает, какая часть прибыли  остается в распоряжении предприятия  после уплаты налогов.

Бремя процентов

Показывает, какая часть  прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.

Чистая маржа

Характеризует, во сколько  раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.


Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн». Расчетные показатели приведены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – Показатели доходности собственного капитала ОАО  «Вимм-Билль-данн» за 2005 – 2007 гг.

Коэффициент

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Доходность собственного капитала

0,023

0,203

0,069

Доходность активов

0,011

0,122

0,038

Коэффициент финансового  рычага

2,084

1,669

1,800

Рентабельность продаж (%)

0,463

5,755

2,996

Оборачиваемость активов

2,450

2,120

1,930

Налоговое бремя

0,502

0,742

0,824

Чистая маржа

6,607

1,699

1,925


Проанализируем полученные данные таблицы 2.4. Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения  прибыли (увеличения почти в 10 раз  в 2006 г.). Доходность активов показывает, что в 2005 г. на каждый рубль активов  приходилось 1 коп. прибыли, в 2006 г. – 12 коп. и в 2007 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 2.4 данный показатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2005 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2007 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2005 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

Доходность собственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

ROE = Доходность активов  x Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность продаж  x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

ROE = Операционная рентабельность  x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

Рассчитаем доходность собственного капитала за 2005 - 2007 г.

В первом случае ROE2005 = 0,011 х 2,084 = 0,023

ROE2006 = 0,122 х 1,669 = 0,203

ROE2007 = 0,038 х 1,8 = 0,069

Во втором случае:

ROE2005 = 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365

ROE2006 = 0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365

ROE2007 = 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4

Таким образом, можно сделать  вывод о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа  деятельности предприятия.

Информация о работе Анализ формирования и использования собственного капитала организации (на примере ОАО «Вимм-Билль-Данн»)