Анализ деловой активности и экономической эффективности деятельности организации

     Для оценки уровня эффективности функционирования организации чаще всего используют относительные показатели (доходности, прибыльности).

     Рентабельность  – это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность продаж отдельных видов продукции и услуг. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами. Их используют для оценки эффективности деятельности организации и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании [16, С. 168].

     Показатели  рентабельности характеризуют эффективность работы в целом, а также доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной). Рентабельность более полно отражает окончательные результаты хозяйствования, поскольку показатель рассчитывается соотношением эффекта с наличными или используемыми ресурсами [36, С. 125].

     Все показатели рентабельности можно объединить в следующие группы.

     1. Показатели, рассчитанные исходя из затрат от различных видов деятельности (рентабельность продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности, отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности).

     2. Показатели прибыльности продаж (валовая рентабельность продаж, чистая рентабельность продаж).

     3. Показатели, рассчитанные исходя из имеющихся ресурсов (эффективность использования ресурсов). Например, рентабельность совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала.

     Одним из главных показателей эффективности  основной деятельности является рентабельность продукции. Она показывает, сколько приходится прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по организации, а также по отдельным сегментам деятельности и видам продукции.

     Рентабельность  продукции (R_п) исчисляется путем отношения прибыли от продажи к сумме затрат на проданную продукцию: 

      .                                                                                           (1.21) 

     Рентабельность  прочей деятельности (окупаемость издержек) рассчитывается в целом по организации как отношение прибыли от прочей деятельности до выплаты процентов и налогов (П_од ) к общей сумме затрат по прочей деятельности:

      .                                                                                        (1.22) 

     Рентабельность  операционной деятельности показывает, сколько прибыли предприятие  имеет с каждого рубля, затраченного на производство и продажу продукции. Служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии.

     Детерминированную модель зависимости можно представить  в следующем виде: 

                                                             (1.23) 

     Также можно рассчитать и другие влияющие факторы, выразив взаимосвязь следующей формулой: 

      ,                                                         (1.24) 

     где:

     МЗ - материальные затраты;

     ТЗ - трудовые затраты;

     АЗ - амортизационные отчисления;

     ПрЗ - прочие затраты. 

     Методом цепных подстановок рассчитывается влияние всех видов затрат на рентабельность.

     Рентабельность  инвестиционных проектов определяется отношением полученной или ожидаемой суммы прибыли от инвестиционной деятельности к сумме инвестиционных затрат. 

      .                                                                                        (1.25) 

     Показатель  рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки «мастерства» управления инвестициями.

     Рентабельность  продаж показывает, какую прибыль получает организация с каждого рубля проданной продукции. Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности. Рассчитывается в целом по организации и отдельным видам продукции: 

      .                                                                                                (1.26) 

     Рентабельность  продаж для целей факторного исследования можно представить в виде следующей  модели: 

      ,                                                                                (1.27) 

     где

     С - себестоимость;

     КР - коммерческие расходы;

     УР - управленческие расходы. 

     Из  этой факторной модели следует, что  на рентабельность продаж влияют те же факторы, которые влияют на прибыль  от реализации. Чтобы определить, как  каждый фактор повлиял на рентабельность продаж, необходимо воспользоваться методом цепных подстановок.

     Эффективность использования имеющихся ресурсов оценивается, прежде всего, при помощи показателей рентабельности, которые  характеризуют доходность вложенных  финансовых средств в имущество организации, в собственный капитал [16, С. 130].

     Самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация  получает в расчете на рубль своего имущества, - рентабельность совокупных активов (экономическая рентабельность): 

      .                                                                                            (1.28) 

     Экономическая рентабельность рассчитывается как  отношение общей суммы брутто-прибыли  от обычной деятельности до выплаты  процентов и налогов к среднегодовой  величине всех активов.

     Более углубленный анализ рентабельности активов проводится при помощи моделирования  и одного из приемов детерминированного факторного анализа: 

      ,                                                                   (1.29) 

     где:

     R_об  - рентабельность оборота;

     К_об  - коэффициент оборачиваемости активов. 

     Это модель Дюпона, которая дает возможность определить, за счет чего изменилась рентабельность и какой из показателей изменяется сильнее и быстрее.

     Трехфакторная модель Дюпона имеет следующий вид: 

      ,                                                                        (1.30) 

     где:

     R_ob  - рентабельность оборота;

     К_{об (СК)}  - коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

     К_авт  - коэффициент автономии. 

     Фондорентабельность - это следующий показатель, который характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, или сколько прибыли приходится в расчете на 1 руб. внеоборотных активов: 

      .                                                                                    (1.31) 

     Рентабельность  заемного капитала рассчитывается по формуле: 

      .                                                                                         (1.32) 

     Для оценки влияния факторов на изменение  рентабельности заемного капитала предлагается следующая многофакторная мультипликативная модель с использованием множителей: 

      ,                                                                   (1.33) 

     где:

     СК - собственный капитал (490 строка баланса);

     П_д  - долгосрочные пассивы (590 строка баланса). 

     Данная  рентабельность перманентного капитала показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

     Рентабельность  собственного капитала - это своего рода замыкающий показатель эффективности функционирования организации, вся деятельность которой должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

     Рентабельность  собственного капитала - это показатель прибыли на вложенный капитал, и он рассчитывается по формуле: 

      .                                                                                             (1.34) 

     Рентабельность  собственного капитала показывает эффективность  использования собственного капитала, или какую прибыль получает организация с каждого рубля собственных средств. Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным капиталом. Его динамика оказывает влияние на уровень котировки акций.

     Каждый  показатель рентабельности представляет собой двухфакторную кратную  модель типа F = x / у, следовательно, на рентабельность собственного капитала, выраженную как П / СК влияют два фактора:

     1) прибыль, которая имеет прямо  пропорциональную зависимость;

     2) среднегодовая стоимость собственного  капитала, имеющая обратно пропорциональную зависимость.

     Используя метод цепной подстановки, можно  рассчитать влияние каждого фактора  на величину рентабельности.

     Рентабельность  собственного капитала можно представить  и как многофакторную мультипликативную  модель, используя метод расширения: 

      .                                                                (1.35) 

     В ходе анализа используются также  и другие факторные модели: 

                                                                (1.36) 

     где:

     R_об  - рентабельность оборота;

     К_{об (а)}  - коэффициент оборачиваемости активов;

     К_ф  - коэффициент финансовой маневренности;

     К_{об (ЗК)}  - коэффициент оборачиваемости заемного капитала;

     К_л  - коэффициент финансового левериджа;

     ПТ - производительность труда;

     К / в - капиталовооруженность;

     Уд_а  - удельный вес активов в заемном капитале. 

     Анализ  рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств предприятия.

     Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала тесно связаны между собой: