Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Дмитриев – Агро – Инвест»

Безубыточность-такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков, выручка покрывает только затраты. Безубыточный объем продаж можно выразить и в количестве единиц продукции, которую необходимо продать, чтобы покрыть затраты, после чего каждая дополнительная единица проданной продукции будет приносить прибыль предприятию, считает Крейнина М.Н. [22].

Для определения  уровня безубыточного объема продаж и запаса нужно рассчитать показатели, которые представлены в таблице 3.3.

 

Таблица 3.3 - Показатели безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости организации

Наименование  показателя

 

2008г.

 

2009г.

 

2010г.

 

Отклонение 2010 г. от

 

 

2008г.

 

2009г.

 

 

Денежная выручка, тыс. р.

 

42744

 

171234

 

146718

 

+103974

 

-24516

 

 

Прибыль от продаж, тыс. р.

 

1159

 

-65820

 

-22748

 

-23907

 

+43072

 

 

Себестоимость реализованной продукции, тыс.р.

 

31034

 

181919

 

128739

 

+97705

 

-53180

 

 

в т.ч. переменные затраты

 

20172,1

 

98236,3

 

87542,5

 

+67370,4

 

-10693,8

 

 

постоянные  затраты

 

-61119

 

78557

 

-13367

 

+47752

 

-91924

 

 

Маржинальный  доход (маржа покрытия), тыс. р.

 

22571,9

 

72997,7

 

59175,5

 

+36603,6

 

-13822,2

 

 

Доля маржинального  дохода в выручке, %

 

53,8

 

42,6

 

40,3

 

-13,5

 

-2,3

 

 

Безубыточный  объем продаж, тыс. р.

 

-1136,0

 

1844,1

 

-331,7

 

+804,3

 

-2175,8

 

 

Запас финансовой устойчивости:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

сумма, тыс. р.

 

43880

 

169389,9

 

147049,7

 

+103169,7

 

-22340,2

 

 

процентов, %

 

102,7

 

98,9

 

100,2

 

-2,5

 

1,3

 

 

 

 

Из данных таблицы 3.3 следует, что за рассматриваемый  период на предприятии наблюдается  рост финансовой устойчивости в связи с тем, что возрос запас финансовой устойчивости. При этом за три года денежная выручка увеличивается на 103974 тыс.р., а прибыль от продаж сократилась на 23907 тыс. р., так как в отчетном году был получен убыток от продаж. Себестоимость продукции увеличилась на 97705 тыс. р., за счёт увеличения переменных и постоянных затрат. Маржинальный доход за рассматриваемый период увеличился на 36603 тыс. р., что является положительной тенденцией. Также наблюдается повышение точки безубыточности, что свидетельствует о увеличении суммы денежной выручки, необходимой для покрытия расходов.

Проведенный выше анализ финансовой устойчивости показал, что ЗАО «Дмитриев–Агро–Инвест» имеет неустойчивое финансовое положение  и относится к предприятиям имеющим  ярко выраженные признаки банкротства. Поэтому необходимо провести факторный анализ финансовой устойчивости предприятия.

 

3.2 Факторный  анализ финансовой устойчивости  предприятия

 

Большое влияние  на финансовую устойчивость организации  оказывает величина собственных оборотных средств, недостаток которых приводит к увеличению переменной части и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

На основании  проведенного выше анализа финансовой устойчивости ЗАО «Дмитриев – Агро – Инвест» было установлено, что предприятие относится к пятому классу кредитоспособности, т.е. к фактическим банкротам. Большое влияние на класс кредитоспособности предприятия оказало недостаточное количество собственных оборотных средств, о чем свидетельствует на протяжении исследуемого периода снижение коэффициента обеспеченности собственными источниками оборотных средств, поэтому для анализа влияния факторов на кредитоспособность ЗАО «Дмитриев – Агро – Инвест» необходимо рассмотреть следующую факторную модель:

 

(3.1)

 

 

 

Поскольку данная модель кратная, то для измерения  влияния факторов будем использовать способ цепной подстановки:

Поскольку наличие  собственного оборотного капитала и  его изменение имеют очень большое значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия, целесообразно провести факторный анализ его динамики.

Так как величина собственных оборотных средств  зависит от размера собственного капитала и внеоборотных активов, то их динамику рассмотрим на основе следующей формулы:

СОС = СК - ВА

 

(3.2)

 

 

 

Найдем изменение  коэффициента обеспеченности текущих  активов за счет величины собственных  оборотных средств в таблице 3.4.

 

Таблица 3.4 –  Показатели влияния факторов на изменение  собственных оборотных средств

В тысячах рублей

Наименование  показателя

 

2008 г.

 

2009 г.

 

2010 г.

 

Отклонение (+,-) 2010 г. от

2008 г.

 

Уровень влияния

 

 

1

 

2

 

3

 

4

 

5

 

6

 

 

Собственный капитал, всего

 

-7950

 

994

 

11166

 

+19116

 

+19116

 

 

в т.ч уставный капитал

 

10

 

10

 

10

 

0

 

0

 

 

нераспределенная  прибыль

 

-7960

 

984

 

11156

 

+19116

 

+19116

 

 

Внеоборотные  активы, всего

 

235129

 

284841

 

378955

 

+143826

 

-143826

 

 

Продолжение таблицы 3.4

 

 

1

 

2

 

3

 

4

 

5

 

6

 

 

в т.ч.: основные средства

 

190114

 

221409

 

317346

 

+127232

 

-127232

 

 

незавершенное строительство

 

26969

 

6081

 

4258

 

-22711

 

+22711

 

 

долгосрочные  финансовые вложения

 

18046

 

57351

 

57351

 

+39305

 

-39305

 

 

Собственные оборотные  средства

 

-243079

 

-283847

 

-367789

 

-124710

 

-124710

 

 

 

 

Исходя из данных таблицы 3.4 можно сказать, что в 2010 г. произошло увеличение внеоборотных активов, что оказывает отрицательное  воздействие на коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, а собственный капитал предприятия увеличился, что оказывает положительное влияние на коэффициент. Что касается собственных оборотных средств, то они значительно сократились в 2010 г., что оказывает отрицательное воздействие на коэффициент.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования организаций. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме валюты баланса и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери. Для оценки финансовой устойчивости используется анализ влияния факторов на коэффициент финансового риска.

Величина коэффициента финансового риска (плечо финансового рычага) зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли внеоборотных активов в общей сумме активов, соотношения оборотных и внеоборотных активов, доли собственных оборотных средств в формировании оборотных активов, а также от доли собственных оборотных средств в общей сумме собственного капитала:

Савицкая Г.В. [23] предлагает изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового  рычага) представить в виде следующей  пятифакторной модели:

Кфр = : : : х 

 

(3.3)

 

 

 

 

где Кфр – коэффициент финансового риска (левериджа);

ЗК – заемный  капитал;

ΣА – сумма  активов (валюта баланса);

ВА – внеоборотные активы;

ТА – текущие (оборотные) активы;

СОС – собственные  оборотные средства;

СК – собственный  капитал.

Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия и отражает долю заемных средств в источниках финансирования активов предприятия. Формирование этой доли определяется следующими пятью соотношениями:

ЗК/ ΣА - доля заемного капитала в общей сумме активов (коэффициент финансовой зависимости, чем меньше, тем финансово устойчивей);

ВА/ ΣА - доля инвестированного капитала в общей сумме активов (коэффициент долгосрочной финансовой независимости или коэффициент  финансовой устойчивости,чем больше, тем финансово устойчивей);

ТА/ВА - доля оборотных  активов в инвестированном капитале (коэффициент маневренности инвестированного капитала, чем меньше, тем финансово  устойчивей);

СОС/ТА - доля собственного оборотного капитала в оборотных  активах (коэффициент обеспеченности оборотным капиталом,чем больше, тем финансово устойчивей);

СОС/СК - доля собственного оборотного капитала в собственном  капитале (коэффициент маневренности  собственного капитала, чем меньше, тем финансово устойчивей).

Увеличение  коэффициента финансового левериджа обусловлено, в большей мере, исходя из следующих условий:

- имея небольшие  собственные средства управлять  крупным предприятием с получением  соответствующих выгод от эффекта  масштаба, большего престижа и  т.д.;

- риск деятельности  компании при значительной доли заемных средств распространяется и на кредиторов;

- в случае, когда  эффективность реализованных инвестиционных  проектов с помощью заемного  капитала выше стоимости заемных  средств, то на соответствующую  величину увеличивается рентабельность собственного капитала.

Расчет влияния  данных факторов можно произвести при  помощи способа цепных подстановок, для чего сначала рассчитаем исходные данные в таблице 3.5.

 

Таблица 3.5 –  Показатели влияния факторов на изменение  коэффициента финансового риска

Наименование  показателя

 

2008 г.

 

2010 г.

 

Отклонение (+,-) 2010 г. от

2008 г.

 

 

1

 

2

 

3

 

4

 

 

Коэффициент финансовой зависимости

 

1,02

 

0,98

 

-0,04

 

 

Доля основного  капитала в совокупном капитале

 

0,48

 

0,60

 

+0,12

 

 

Величина текущих  активов на 1 руб. основного капитала

 

1,08

 

0,65

 

-0,4

 

 

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами

 

-0,95

 

-1,48

 

-0,53

 

 

Коэффициент маневренности  собственного капитала

 

30,58

 

-32,94

 

-63,52

 

 

Продолжение таблицы 3.5

 

 

1

 

2

 

3

 

4

 

 

Коэффициент финансового риска

 

-63,33