Рынок ценных бумаг

      Основными владельцами государственных  ценных бумаг являются банки  республики, около 80 %, на долю  прочих юридических лиц республики  приходится около 20%.

      По итогам 2005 – 2007гг. самыми активными участниками по объему и количеству сделок, как  на первичном, так и на вторичном рынке  являются ОАО «Белинвестбанк», АСБ «Беларусбанк», Иностранный банк «Москва-Минск» и ОАО «Белагропромбанк» суммарная доля в обороте которых по итогам 2005-2007гг. состовляет около 70%.   

    В 2007 году значительных  изменений в структуре рынка  ГКО/ ГДО по сравнению с 2006 годом не произошло. Доля ГКО  составила 40%, ГДО 56% и  ВГДО 4%.

   На рынке корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь,  общая сумма эмиссии акций акционерных обществ по состоянию на 01.01.2008 составила 16,7 трлн. рублей.

 На фондовом рынке  в  2007 году  наблюдается  рекордный  рост торговых оборотов (более  чем на 42,5 % или 2991,7 млрд бел. руб.), за счет увеличения объема торгов облигациями субъектов хозяйствования. Это связано с выпуском ипотечных облигаций, эмитентом которых стал АСБ "Беларусбанк".

Значительно сократилось  использование векселей. Прежде всего, это обусловлено введением норм, устанавливающих:

• что с 1 января 2004 г. суммы налога, предъявленные к оплате продавцами товаров (работ, услуг), подлежат вычету у покупателей после поступления денежных средств на счета продавцов от продажи или погашения полученных векселей;
• ограничение возможности участия векселей в обороте;
• обложение гербовым сбором операций с векселями и отнесение данного сбора на финансовые результаты деятельности его плательщиков.

   Количество проводимых проверок отделами по ценным бумагам Главных управлений Министерства финансов по областям и г. Минску в 2007 году по сравнению с 2006 годом увеличилось (на 40 или  26,7 %).

   Количество вынесенных  постановлений, а также сумм  санкций в 2007 году по сравнению  с 2006годом увеличилось на 91/ 1412, это связано с тем, что с 01.08.2006г. не подлежит применению постановление Совета Министров Республики Беларусь от 08.05. 1977 № 456 « О защите прав инвесторов».

  Проблемы функционирования фондового рынка ценных бумаг:

1. Не развит рынок  корпоративных ценных бумаг - акций:

   основные   причины:  основная масса акций принадлежит   государству; государство  не  желает начать продажу находящихся  в  его собственности акций  привлекательных предприятий; отсутствие заинтересованности менеджеров и собственников предприятий в том, чтобы цены на акции ОАО были высокими, а также страх управленцев перед поглощениями.

Облигаций:

     основные  причины: эмитенты предпочитают привлекать капитал на безвозвратной основе (акции, а не облигации); нежелание брать на себя фиксированные по размеру обязательства выплаты процента, особенно привязанного к номинальной стоимости; низкий уровень квалификации персонала эмитента, незнание технологий выпуска и обращения.

2. Не развит вторичный рынок ценных бумаг- основное количество акций (85%) принадлежит государству, и, следовательно, они не попадают в сферу обращения, 5-10% акций находится под мораторием. В свободном обращении акции (5-10%) не позволяют создать в стране их ликвидный рынок, и, как следствие, использовать потенциал рынка акций в процессе привлечения инвестиций.
3. Облигации выпускаются в основном коммерческими банками, т.к АСБ «Беларусбанк»,ОАО«Белагропромбанк»,ОАО «Белинвестбанк», ОАО «Белпромстройбанк»).

   В связи с  тем, что существуют проблемы  рынка ценных бумаг, то необходима  разработка направлений развития.

     Основными  из них являются:

• Совершенствование законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг;
• создание условий развития рынка корпоративных ценных бумаг;
• упрощение процедуры государственной регистрации ценных бумаг эмитентов;
• выхода республики на международные финансовые рынки.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ  ИСТОЧНИКОВ

 

1.   Теория финансов: учеб. пособие  для вузов /  Н.Е.Заяц [и др.]; под

         общ. ред. проф. Н.Е. Зайца.- 2-е изд..- Минск: БГЭУ. 2006. - 351 с.

2. Организация деятельности коммерческих банков: учеб. пособие  для

     вузов /  Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. Г.И. Кравцовой - 2-е     

  изд..- Минск: БГЭУ. 2002. – 504 с.

3. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие для вузов / Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. проф. Г.И. Кравцовой.- Минск: БГЭУ. 2003. – 527 с.
4. Алексеева, Т. Рынок ценных бумаг/ Т. Алексеева // Фондовый рынок.-2006.- № 2. - С.23-27.
5. Ермакова, Т. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг в феврале 2007 года / Т. Ермакова // Фондовый рынок. – 2007. - № 3. – С. 2-3.
6. Стомма, А. Ценные бумаги: реалии и тенденции / А. Стомма //  Финансы Учет Аудит. – 2007. - № 9. – С. 17-20.
7. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие / П.А. Маманович. -Минск :    

Современная школа.  2006. - 320 с.

          8.  Рынок ценных бумаг: учеб. пособие  для вузов /  Ю.Н. Бусыгин                               

       [и др.]; под общ. ред. Ю.Н. Бусыгина.- Минск: Издательство МИУ.   

        2006. - 224 с.

          9.  Маманович, П. Новые возможности  операций с ценными бумагами     

      /   П. Маманович // Банковский вестник.  – 2007. – С. 12-20.

10.   Берзинь, Е. О работе комитета по ценным бумагам /  Е. Берзинь // Белорусский фондовый рынок. – 2005. – С. 6 –30.
11. Тарасов, В. Скромные достижения / В. Тарасов // Белорусы и рынок.- 2007 .- № 10.- С. 7-8.
12. Коваленко, Н.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь: учеб. пособие / Н.Н. Коваленко. – Минск: Новое знание. 2001. – 167 с.
13. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 года    № 106.С изменениями и дополнениями от 17 июля 2006 года № 145-З
14. Барздов, Г. Состояние и возможные пути развития рынка ГЦБ / Г. Барздов // Банковский вестник. – 2007. - № 4. – С.5-11.
15. Бельзецкий, А. Рейтинги корпоративных облигаций / А. Бельзецкий // Банковский вестник. – 2007.- № 3. –  С. 26-29.
16. Комаров, А. Инструменты регулирования текущей ликвидности / А. Комаров // Банковский вестник. - 2007.- №11. – С. 58-62.
17. Барздов, Г.  Новые возможности операций с ценными бумагами / Г. Барздов // Банковский вестник. – 2007. - № 2 . – С.12-18.
18. Алексеева Т. Рынок ценных бумаг // [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь. -  Минск, -2007.-Режим доступа: http: // www. minfin.gov.by
19. Стомма А. Объемы биржевых сделок //  [Электронный ресурс] / Валютно-фондовая биржа Республики Беларусь. -  Минск, -2006.-Режим доступа: http: // www.bcse.by

        20. Национальный Интернет-портал  Республики Беларусь  [Электронный    

                 ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ.  Беларусь. - Минск,2007.  -                     

                  Режим доступа: http: // www.pravo.by

21.   А.А.Килячков. Роынок ценных бумаг и фондовая биржа -2-е изд.-   

      Минск:  Экономистъ.  2004.-687с.

        22. Тарасов, В.Е. Деньги, кредит, банки/ В.Е. Тарасов. - Учеб.пособие.-    

               Минск: Мисанта, 2003.-512с.

        23. [Электронный ресурс] / Валютно-фондовая  биржа Республики                      

              Беларусь. -  Минск, -2008.-Режим доступа: http: // www.bcse.by

        24. [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики Беларусь.   

• Минск, -2008.-Режим доступа:  http: // www.nbrb.by

         25.   Ермакова, Т. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг в    

                феврале 2007 года / Т. Ермакова // Фондовый  рынок. – 2006. - № 6. –    

                 С. 8-12.

26. Михайлов, Б. Ценные бумаги помогут жилищному строительству /  Б. Михайлов //  Директор. – 2007. –  № 3. -С. 6 –15.
27. Фондовый рынок: учеб. пособие для вузов / Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. проф. Г.И. Кравцовой.- Минск: БГЭУ. 2008. – 627 с.
28. Кортышев, А. Есть ли в Беларуси фондовый рынок /  А. Кортышев //  Бизнес -ревю. – 2007. –  № 5. -С. 3 –11.
29. [Электронный ресурс] / Министерство финансов Республики Беларусь.   - Минск, -2008.-Режим доступа: http: // www/ minfin/by
30. Калинин, Д. Новые методы оценки стоимости компаний и  принятия инвестиционных решений / Д. Калинин // Рынок ценных бумаг. -2007 №8.-С. 5-13.
31. Лимитовский, М. Эффективен ли российский рынок акций  / М. Лимитовский // Рынок ценных бумаг. 2008 . № 2. – С. 16-21.
32. Наумов, И. Закономерности ценовой динамики акций / И. Наумов // Рынок ценных бумаг. 2007. № 7.- С. 21-32.
33. Козырь, Ю. Применение теории опционов для оценки компаний /Ю. Козырь//  Рынок ценных бумаг. 2007. № 2.-С.12-13.
34. Коротецкий, Ю. Деньги за долги / Ю. Коротецкий // Эксперт. 2007. № 45.-С. 18-26.
35. Организация деятельности коммерческих банков: учеб. пособие  для вузов /  Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. Г.И. Кравцовой - 2-е      изд..- Минск: БГЭУ. 2007. – 612 с.
36. Барздов, Г.  Операциии с ценными бумагами /  Г. Барздов // Фондовый рынок. – 2007. - № 5 . – С.11-19.
37. Мякиш, С.  Новые возможности рынка  / С. Мякиш //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.12-24.

 

38. Галькевич, А.  Механизм привлечения ресурсов  / А. Галькевич //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.6-16.
39. Лансков, С.   Перспективы фондового рынка  / С. Лансков //  Фондовый рынок. – 2008. - № 1 . – С.3-11.
40. Глазков, С.  Фондовый рынок ждут перемены  / С. Глазков //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.11-21.
41. Галькевич, А.  Департамент по ценным бумагам информирует  / А. Галькевич //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С12-36.
42. Тарасов, Н.  Биржевой рынок ценных бумаг  / Н. Тарасов //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.18-26.
43. Тарасов, Н. Внебиржевой рынок ценных бумаг  / Н. Тарасов //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.26-31.
44. Тарасов, Н. Внебиржевой рынок ценных бумаг  / Н. Тарасов //  Фондовый рынок. – 2008. - № 2 . – С.26-31.
45. Родионов И. Прямой инвестор и совершенствование управления компанией // Управление компанией. 2007. № 11.-С. 12-18.
46. Роман Д. Методы измерения эффективности управления портфелем // Рынок ценных бумаг. 2007. № 14.-С. 21-27.
47. Корпоративные финансы: учеб. пособие  для вузов /  Ю. И. Юшко[и др.]; под общ. ред. Ю. И. Юшко - 2-е изд..- Минск: ФУАинформ. 2006. - 576 с.
48. Теплова Т. В. Современные модификации стоимостной модели управления компанией // Вестник Московского Университета. Сер. 6. Экономика. 2007. № 1.-С.21-34.
49. Файз С. Выступление на III Ежегодной конференции по применению реальных опционов // Рынок ценных бумаг. 2007. № 8.-С. 19-32.
50. Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков предприятия, теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика. 2006.-463с.