Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий (на примере ООО «Эталон»)

Финансовое состояние предприятия  во  многом  зависит  от  того,  какие средства оно имеет в своем распоряжении  и  куда  они  вложены. Необходимость    в    собственном    капитале    обусловлена    требованиями самофинансирования предприятий.  Он  является  основой  самостоятельности  и независимости  предприятий. 

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Структура пассива баланса, так же как и актива, анализируется при помощи относительных величин, которыми являются удельные веса отдельных статей источников формирования имущества в их общей стоимости, которая приведена Таблице 2.

 

 

 

Таблица 2

Структура пассива баланса, участие основных разделов пассива в пополнении активной части баланса ООО «Эталон»

Наименование статьи пассива баланса	Показатель структуры пассива баланса
	На 01.01.2007г		На 01.01.2008г		На 01.01.2009г		Изменение в период с 01.01.2007 по 01.01.2008		Изменение в период с 01.01.2008 по 01.01.2009
	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. Руб.	Уд. вес , %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс.  руб.	Уд. вес, %
Всего источников.              В том числе:	1168	100	4569	100	5179	100	+3401		+610
1. Капитал и резервы, всего	16	1,4	2039	44,6	2374	45,8	+2023	+43,2	+335	+1,2
Из них:
1.1. Уставный капитал	10	0,9	10	0,2	10	0,2	-	- 0,7	-	-
1.2. Нераспределенная прибыль	6	0,5	2029	44,4	2364	45,6	+2023	+43,9	+335	+ 1,2
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства, всего	1152	98,6	2530	55,4	2805	54,2	+1378	- 43,2	+275	-1,2
Из них:
3.1. Займы и кредиты	642	55,0	1296	28,4	668	12,9	+654	- 26,6	- 628	- 15,5
3.2. Кредиторская задолженность, всего	510	43,7	1234	27,0	2137	41,3	+724	-16,7	+903	+14,3
Из них:
3.2.1. Поставщики и подрядчики	407	34,8	762	16,7	1749	33,8	+355	- 18,1	+987	+17,1
3.2.2. Задолженность перед персоналом  организации	52	4,5	55	1,2	91	1,8	+3,0	- 3,3	+36	+0,6
3.2.3. Задолженность перед гос. фондами	-	-	4	0,1	18	0,3	+4,0	+0,1	+14	+0,2
3.2.4. Задолженность по налогам и сборам	51	4,4	66	1,4	95	1,8	+15,0	- 3,0	+29	+0,4
3.2.5. Прочие кредиторы	-	-	347	7,6	184	3,6	+347	+7,6	- 163	- 4,0

 

Исходя из данных аналитической Таблицы 2 сделаем вывод. Положительно можно оценить долю собственного капитала в составе источников формирования имущества и рост ее в динамике. На 01.01.07г. доля собственного капитала была очень мала (1,4%), но к 01.01.2008г. она значительно увеличилась (на 43,2%) и составила уже 44,6 %, а к 01.01.2009г. увеличилась до 45,8%. Структура собственного капитала является рациональной, т.к. наибольший удельный вес в составе собственных источников занимает одна из статей, характеризующих распределение чистой прибыли предприятия, т.е. эффективность его работы – это статья «Нераспределенная прибыль», которая на 01.01.07г. была 0,5%, а к 01.01.09г. увеличилась до 45,6%. А это значит, что предприятие является состоятельным, и приобрело надежность с точки зрения финансовой устойчивости.

Данные по статье «Долгосрочные обязательства» отсутствуют, из этого можно сделать вывод, что предприятие обходится своими ресурсами и не нуждается в дополнительных долгосрочных кредитах и займах, хотя наличие данных по этой статье приветствуется.

Доля краткосрочных обязательств занимает значительную часть в структуре пассива баланса. На 01.01.07 она составила 98,6%, к 01.01.08 значительно уменьшилась (до 55,4%), а к 01.01.09 составила 54,2%. С точки зрения финансовой устойчивости и независимости предприятия доля краткосрочных обязательств не должна превышать 40%. В нашем случае, она превышает норму более чем на 10%, что может являться одной из причин финансовой неустойчивости и усилении финансовых рисков предприятия. Также, высокая доля краткосрочных обязательств свидетельствует об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

 

2.3 Анализ стратегии  финансирования имущества предприятия

В соответствии с выбранной стратегией финансирования имущества предприятия можно выделить пять основных подходов:

1. Умеренная стратегия финансирования;

2. Рискованная стратегия финансирования;

3. Идеальная стратегия финансирования;

4. Агрессивная стратегия финансирования (стратегия развития);

5. Нормативная стратегия финансирования.

При осуществлении анализа выбранной стратегии финансирования имущества предприятия необходимо иметь представление о каждой из них для того, чтобы иметь возможность сравнить свою фактическую модель с вышеперечисленными и дать ей оценку.

1. Умеренная стратегия финансирования  имущества предполагает формирование  внеоборотных активов за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов, т.е. за счет долгосрочных пассивов. Эти источники направляются на приобретение внеоборотных активов и должны обеспечивать их  100% покрытие. Основной характеристикой данной модели является равенство текущих активов и краткосрочных обязательств, внеоборотных активов и долгосрочных пассивов, а также отсутствие собственного оборотного капитала (СОК=0), что свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Кроме того, с позиции платежеспособности такая стратегия наиболее рискованна, т.к. при неблагоприятных условиях (если кредиторы потребуют срочной оплаты долгов) предприятие будет вынуждено продать часть основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности, а это, в свою очередь, приведет к резкому уменьшению объемов производства, а, следовательно, к снижению финансовых результатов реализации продукции (прибыли, рентабельности работы). Таким образом, выбор данной модели финансирования приводит к низкой финансовой устойчивости и снижению платежеспособности предприятия.

2. Рискованная стратегия финансирования  предполагает формирование части  внеоборотных активов за счет собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов и частично за счет краткосрочного кредита (займа), т.е. долгосрочных пассивов недостаточно для 100% покрытия внеоборотных активов. При этом оборотные активы формируются за счет оставшейся величины краткосрочного кредита (займа), а большей степени и кредиторской задолженности.

Таки образом, очевидно, что при формировании оборотных средств на предприятии, использующем такую модель, возникает дефицит источников для формирования текущих активов и дефицит источников покрытия внеоборотных активов. В свою очередь накапливается просроченная кредиторская задолженность, увеличивая возникновение штрафных санкций и накопление сумм по ним.

Основными характеристиками данной модели являются :

- отсутствие собственного оборотного капитала, причем его величина является отрицательной, а не нулевой. Это свидетельствует о том, что все оборотные активы формируются на заемной основе. Кроме того, значительная часть краткосрочных кредитов и займов уходит на покрытие внеоборотных активов, что приводит  к резкому снижению рентабельности работы предприятия, его финансовой устойчивости. Так как со снижением рентабельности источников пополнения собственного капитала становится все меньше и меньше, а в более серьезном случае возникают убытки и тогда собственный капитал не пополняется вообще.

-  внеоборотные активы всегда больше долгосрочных пассивов, а текущие активы всегда меньше краткосрочных обязательств;

- возникает дополнительная потребность в привлечении краткосрочных обязательств, а т.к. банковская система сразу реагирует на такие изменения в финансовом состоянии предприятия, то доступ к кредитным ресурсам для предприятия становится ограниченным или невозможным совсем. Тем самым предприятие вынуждено накапливать долги перед кредиторами, что ведет к росту просроченной кредиторской задолженности.

- по всем вышеперечисленным причинам на предприятии возникает не только дефицит источников формирования  оборотных средств, но и дефицит самих оборотных активов, что приводит к вынужденному сокращению производственной мощности, а, следовательно, и реализации продукции, прибыли и рентабельности.

Предприятия, использующие такую политику финансирования, находятся на грани банкротства и не являются платежеспособными.

Таким образом, обе вышеперечисленные модели нежелательны к применению на предприятиях, т.к. они не дают возможности сформировать нормальное финансовой состояние предприятия, успешно работать и конкурировать на экономическом рынке. Поэтому для того, чтобы обеспечить устойчивое финансовое состояние и нормальную платежеспособность предприятия, рекомендуется использовать для финансирования его деятельности одну из следующих двух моделей.

3. Идеальная стратегия финансирования  имущества. При применении такой  стратегии, как правило, снижаются  риски общей неплатежеспособности, но не обеспечивается высокая  рентабельность. Тем не менее, существует возможность поддерживать экономическую рентабельность на среднем необходимом уровне.

При использовании данной стратегии долгосрочные пассивы покрывают полностью все внеоборотные активы и более половины текущих активов, что дает возможность предприятию закупать необходимые производственные запасы за счет собственного капитала и долгосрочного кредита, и только небольшая часть текущих активов покрывается краткосрочными обязательствами. Данная модель имеет следующие основные характеристики:

- наличие достаточной величины собственного капитала дает возможность покрывать все внеоборотные активы, а также приобретать за счет собственных источников значительную часть оборотных средств, достаточных для обеспечения своей производственно-финансовой деятельности;

- доля краткосрочных обязательств  невелика, т.к. есть возможность финансирования с помощью других источников, в частности долгосрочных активов и собственного капитала;

- достаточная прибыль и рентабельность  работы дает возможность постоянно  пополнять собственный капитал за счет эффективности производственно-финансовой деятельности и тем самым обеспечивать необходимый уровень финансового состояния на предприятии;

- долгосрочные пассивы всегда  больше внеоборотных активов  и равны сумме внеоборотных  активов и системной (нормативной) части оборотных активов.

4. Агрессивная стратегия финансирования  имущества (стратегия развития) является  наиболее рациональной, т.к. позволяет  на высоком уровне обеспечить  производственно-финансовые потребности  предприятия и накапливать капитал для осуществления реальных и портфельных инвестиций, внедрять новое прогрессивное оборудование и технологии и обеспечивать содержание социальной сферы за счет накопленных собственных источников.

При применении такой стратегии внеоборотные активы, системная часть текущих активов и половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Отсюда внеоборотные активы будут всегда меньше долгосрочных пассивов и величины собственного капитала. Собственный оборотный капитал по величине равен сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части, что обеспечивает высокий уровень платежеспособности и финансовой устойчивости. При этом оборачиваемость текущих активов и рентабельность работы предприятия регулируются на их оптимальном уровне. 

5. Используя российские приемы  и стандарты, которые разработаны  в соответствии с законодательством  о банкротстве предприятий и  организаций в России, можно построить  модель размещения капитала предприятия  в его активах, рекомендуемую к применению на предприятиях нашей страны. Такая модель призвана обеспечить минимальный уровень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий. Такая модель называется нормативной стратегией финансирования имущества предприятия

Как видно, основными характеристиками нормативной модели управления текущими активами являются:

- наличие собственного оборотного  капитала, обеспечивающего минимально  возможный уровень финансовой  устойчивости предприятия и равного не менее 0,1 величины текущих активов;

- текущие активы превышают краткосрочные обязательства;

- внеоборотные активы меньше  долгосрочных пассивов, а долгосрочные  пассивы в свою очередь равны  сумме внеоборотных активов 1/10 текущих  активов;

- чтобы предприятие имело нормальное  финансовое состояние, необходимо достичь минимального уровня коэффициента обеспеченности текущих активов, равного 0,5, т.е. оборотных средств должно быть в 2 раза больше краткосрочных обязательств;

- для того чтобы достичь минимального  уровня коэффициента обеспеченности, равного 0,5 при имеющейся величине текущих активов, необходимо наращивать собственный капитал, что достигается за счет роста прибыли и рентабельности работы или привлечения дополнительных долгосрочных кредитов и займов;

- увеличение краткосрочных обязательств возможно только за счет привлечения краткосрочных кредитов банков или займов. Рост краткосрочных обязательств за счет роста кредиторской задолженности свидетельствует о накоплении долгов перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами и другими кредиторами, что ведет к штрафным санкциям и к дальнейшему росту долгов.