Денежно-кредитная политика государства: сущность, основные цели и направления реализации

Денежно-кредитная политика государства: сущность, основные цели

и направления реализации.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ ЕДИНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ГЛАВА 2. ПРОВЕДЕНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В КРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД

ГЛАВА 3. РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА ПЕРИОД ДО 2013 ГОДА

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Глобальные изменения, произошедшие в мире за последние десятилетия, вынуждают корректировать понимание сущности и основных целей макроэкономического регулирования. Конечным предназначением макроэкономической политики является не только повышение экономического роста и подавление инфляции, но и обеспечение более высоких ценностей, таких, как повышение качества жизни человека в гармонии с окружающей средой. Конечно, качество жизни неразрывно связано с экономическим развитием. Однако отношения между этими категориями, как выясняется, могут быть не строго прямолинейными. Зачастую рост экономики может сопровождаться углублением социального неравенства и диспропорций в экономике, ростом числа бедных граждан и ухудшением экологической обстановки.

Актуальность исследования определяется недостаточной системностью и обоснованностью целей и параметров важнейших институтов денежно-кредитной и бюджетной политики как составных частей макроэкономической политики России, что приводит к искажению оценки их влияния на конечные результаты общественного развития. В то же время существующий опыт ряда развитых стран свидетельствует о высокой зависимости конечных результатов общественного развития от параметров макроэкономической политики, в частности, от доли и структуры государственных расходов в экономике, темпов инфляции, величины и структуры налоговой нагрузки, объема и структуры денежной массы, развитости финансовых рынков. Особенно остро необходимость проработки путей решения соответствующих проблем возникла в период мирового финансового кризиса.

В то же время творческие аналитики многих стран и даже некоторые из стран в целом приходят к пониманию необходимости формирования концепции ориентации на конечные ценности развития мировой цивилизации. Рост экономики и макроэкономическая стабильность не могут заменить простых, но жизненно важных вещей, составляющих основу человеческого благополучия и качества жизни, таких, как здоровье, счастье, душевное равновесие и экологическая безопасность.

В этой связи необходимо проведение исследования, ориентированного на разработку форм и методов обеспечения целенаправленного, гармоничного и устойчивого развития России, поскольку именно на данную мегацель должно ориентироваться государство при выстраивании и реализации своей политики, что требуется освещения данной темы.

Цель работы заключается в теоретическом обосновании ключевых параметров денежно-кредитной политики как основных институтов экономической политики, с позиции повышения эффективности общественного развития.

Цель исследования обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:

1) обосновать содержание бюджетной и денежно-кредитной политики в рамках системы государственной экономической политики;

2) определить оптимальные параметры (границы) бюджетной политики в части размеров государственных расходов в экономике и их оптимальной структуры с позиции эффективного общественного развития.

ГЛАВА 1. ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ ЕДИНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИЙСКОЙ              ФЕДЕРАЦИИ

Глобальный финансовый кризис, обрушившийся на мировой рынок, не мог не оказать влияния и на ситуацию в финансовом секторе России, в том числе на ситуацию в сфере единой государственной денежно-кредитной политики. И это заставило руководителей экономики страны, Центральный банк РФ всерьез пересмотреть как свои прогнозы на текущий год, так и сценарии макроэкономического развития на последующие три года. [2]

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и на период 2010 и 2011 годов, подготовленных ЦБ РФ, отмечалось, что основным фактором риска для российского банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков. [7]

Следствием влияния указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В свою очередь это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как накопленных в период кредитной экспансии, так и отражающих ухудшение экономического положения предприятий при ужесточении условий привлечения кредитов.

В этой ситуации на состояние банковского сектора будет оказывать влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутационный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов.

В целях снижения негативного влияния международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки России реализуется комплекс мер по частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.

В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению транзакционных издержек и рыночных рисков. При дальнейшем развитии внутреннего финансового рынка, его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике. [11]

Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься в зависимости от динамики основных макроэкономических показателей и состояния финансового рынка. При необходимости Банк России может применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

Рассмотрев представленный ЦБ РФ в ГД РФ проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов, комитеты Государственной Думы по финансовому рынку и по бюджету и налогам пришли к выводу, что основы денежно-кредитной политики на среднесрочный период определены Банком России с учетом Бюджетного послания Президента РФ Федеральному собранию РФ от 23 июня 2008 года. [5]

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год была поставлена цель снижения темпа прироста потребительских цен до уровня 6-7%. Однако согласно статистическим данным, представленным ЦБ РФ, во второй половине 2007 года сложилась и получила свое развитие в первой половине 2008 года тенденция нарастания инфляционных процессов (инфляция на потребительском рынке возросла в 1,4 раза, а базовая - почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.). Причем опережающими темпами росли цены на продукты питания, а также на товары и услуги. [12]

В сложившихся условиях, указывая на невозможность в краткосрочном периоде достаточно эффективно сдерживать рост цен исключительно инструментами денежно-кредитной политики, Банк России прогнозирует, что в текущем году поставленный целевой ориентир инфляции (6-7%) будет превышен и составит около 11%. С высокой долей вероятности можно предположить, что ориентир в 11% также будет превышен. В связи с этим депутаты Государственной Думы порекомендовали ЦБ РФ при доработке документа произвести дополнительно расчеты показателей денежной программы 2008 года, а также уточнить денежную программу на 2009-2011 годы. [23]

Тем не менее Банк России видит определенные предпосылки для замедления инфляционных процессов в будущем периоде (в том числе рост совокупной доли срочных вкладов населения и депозитов нефинансовых организаций по отношению к безналичной составляющей М2 с 55,3 до 58%). И поэтому в ЦБ РФ полагали, что основной задачей государственной денежно-кредитной политики на предстоящие три года будет являться постепенное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году. При этом целевой уровень инфляции на 2009 год составлял 7-8,5% (ему соответствует базовая инфляция на уровне 6,2-8%), в 2010 году - 5,5-7,0% (4,5-6,2%). Ориентиры Банка России по инфляции на среднесрочный период, учитывая текущую динамику потребительских цен, выглядели излишне оптимистичными, как и оценки итогов текущего года.

Несмотря на то, что в ближайшее время денежно-кредитная политика будет сохранять черты, сформированные в последние годы, Банк России предполагает к концу трехлетнего периода в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. А для введения таргетирования инфляции в полном объеме необходимы режим свободно плавающего валютного курса и превращение процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики. [14]

В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования инфляции Банк России приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке, которые проводятся в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины. Банк России последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики - рублевой стоимости бивалютной корзины. По утверждению руководителей ЦБ РФ, проводимая в стране курсовая политика создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования и в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля. [7]

В сегодняшних сложных финансовых условиях политика таргетирования инфляции небесспорна. Во всяком случае в странах, ее применявших, она не смогла гарантировать финансовую стабильность. Кроме того, возможности перехода к этому режиму денежной политики представляются проблематичными. Для повышения прозрачности и укрепления доверия к проводимой Банком России денежно-кредитной политике необходимо представить более четкое планирование мероприятий, которые предполагается провести в рамках реализации данной политики. Такого мнения придерживаются в думских комитетах по бюджету и налогам, по финансовому рынку.

Проведение Банком России денежно-кредитной политики в 2008 году предполагало не только учет необходимости снижения инфляции, превысившей целевое значение, но и поддержание уровня ликвидности банковского сектора, достаточного для обеспечения его устойчивого функционирования и развития. Однако, как показали события, при наблюдаемой в текущем году нестабильности на мировых финансовых рынках изменились условия внешних заимствований российских банков, повысилась их заинтересованность в использовании инструментов рефинансирования Банка России. Вместе с тем, как отмечается в Основных направлениях, действие процентного канала трансмиссионного механизма остается ограниченным, и процентная политика Банка России еще не оказывает решающего воздействия на реальные условия заимствования в российской экономике.

Курсовая политика Банка России, как и в предыдущие годы, направлена на сдерживание инфляции и предотвращение резких колебаний в динамике курса национальной валюты. Банком России используется режим управляемого плавающего валютного курса. [19]

Прирост реального эффективного курса рубля за первое полугодие 2008 года составил 3,3%, что выше аналогичных показателей за предыдущий год. Отмечаемое Банком России снижение привлекательности рублевых сбережений по отношению к валютным может затормозить темпы прироста реального эффективного курса рубля, вследствие чего годовые показатели могут соответствовать прогнозируемому росту реального эффективного курса рубля (3,5-5%).

Проанализировав представленный ЦБ РФ проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики, депутаты обратили внимание его руководителей на то, что в этом документе при предполагаемом сохранении режима управляемого плавания валютного курса неоправданно отсутствуют оценки динамики реального эффективного курса рубля. И в ЦБ РФ постарались учесть это замечание при подготовке окончательного варианта Основных направлений.

Несмотря на повысившуюся в последние месяцы турбулентность на отечественном финансовом рынке в целом экономическая ситуация в России в 2008 году может рассматриваться как стабильная. В I квартале 2008 года объем ВВП увеличился на 8,5%. По оценкам Минэкономразвития РФ, по итогам года он возрастет на 7,8%.

По данным ЦБ РФ, платежный баланс в январе-сентябре 2008 года в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры оставался устойчивым. Вместе с тем нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках обусловила изменение тенденций в трансграничном движении капитала.

Положительное сальдо счета текущих операций, по предварительным данным, по сравнению с январем-сентябрем 2007 года возросло в 1,7 раза - до $91,2 млрд. Основной причиной его увеличения по итогам девяти месяцев 2008 года являлся рост профицита торгового баланса до $153,3 млрд (в соответствующий период 2007 г. - $91,0 млрд).