Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

Эмитент.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона "О  рынке ценных бумаг" эмитентом  признается юридическое лицо или  органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед  владельцами ценных бумаг по осуществлению  прав, закрепленных ими.

Решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации  принимается Правительством РФ. Эмитентом  ценных бумаг Российской Федерации  выступает федеральный орган  исполнительной власти, являющийся юридическим  лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федерального бюджета.

Министерство  финансов РФ от лица Российской Федерации  выступает заемщиком, а генеральным  агентом по обслуживанию выпусков государственных  ценных бумаг является Центральный  банк Российской Федерации (Банк России).

Эмитентом на рынке  государственных ценных бумаг выступает  государство в лице Министерства финансов РФ. Первичное размещение облигаций, так же как и погашение, осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерства финансов РФ.

Следует также  сказать, что в апреле 2005 года Правительство  Российской Федерации утвердило  положение о составе, порядке  и сроках представления информации о долговых обязательствах, существующих в форме государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации.

Информация о  долговых обязательствах вносится в  Государственную долговую книгу  в срок, определенный статьей 121 Бюджетного кодекса Российской Федерации.

Инвестор.

Инвестором на рынке государственных ценных бумаг  может быть любое юридическое  или физическое лицо, приобретающее  облигации и имеющее право  на владение ими, резиденты и нерезиденты  РФ.

Контролирующий  орган.

Контролирующим  органом на рынке государственных  ценных бумаг выступает Банк России и Министерство финансов.

Особенность рынка  государственных ценных бумаг состоит  в том, что он является только биржевым фондовым рынком. Участники этого  рынка называются дилерами. Основным дилером на рынке государственных  ценных бумаг является Банк России, который действует на фондовом рынке  по поручению Министерства финансов РФ и отражает интересы государства. Остальные дилеры являются профессиональными  участниками рынка ценных бумаг.

 
Другие  ценные бумаги. 

Пай ПИФа – ценная бумага с отсутствием у этой ценой  бумаги конкретного эмитента. Паи  выпускаются управляющими компаниями Паевых инвестиционых фондов и дают право требовать долю в ПИФе опять  же у управляющей компании. В некоторых  случаях управляющая компания может  быть заменена, то фактически изменится  и эмитент пая, так как изменится  субъект, в отношении которого у  владельца пая имеются односторонние  права.  
Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.  
Депозитарные расписки получили распространение на всех развитых фондовых рынках в связи с удобством вывода с их помощью на рынок ценных бумаг иностранных эмитентов. Схема такова: не коя структура – резидент страны, где выпускаются депозитарные расписки (часто это авторитетный банк) или ее дочерняя организация, зарегистрированная в стране эмитента ценных бумаг, на которые выпускаются расписки, - депонирует пакет ценных бумаг иностранного эмитента в депозитарии. После этого регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам (проверка финансового состояния эмитента базовых ценных бумаг). Депозитарные расписки выступают внутренними ценными бумагами для страны, где они эмитированы, что упрощает процедуру их покупки для рядового инвестора. 

Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг. 

Необходимым атрибутом  рыночной экономики является наличие  развитого рынка ценных бумаг  как механизма перераспределения  свободных финансовых ресурсов и  накоплений внутри экономики страны посредством выпуска и обращения  ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг  - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг  является частью финансового рынка, на котором происходит обращение  ценных бумаг. Финансовый рынок - это  рынок, на котором продаются и  покупаются финансовые инструменты, включая  денежные средства, необходимые для  приобретения капитала.

Финансовый рынок  можно подразделить на денежный рынок (движение краткосрочных накоплений сроком до 1 года) и рынок капитала (движение долгосрочных накоплений сроком свыше 1 года).

Рынок ценных бумаг  является частью как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В последнее  время отечественными экономистами в качестве синонима термина "рынок  ценных бумаг " очень часто стал использоваться термин "фондовый рынок ". Поэтому необходимо определить, можно ли считать данные термины равноправными.

Если говорить об этимологии данного термина, то, по мнению Б.Б. Рубцова в русский язык термин "фондовый рынок " попал либо из Англии (funds), либо из Франции (fonds). В переводе на русский язык оба термина обозначают денежный капитал. В прошлом в английском языке слово stocks использовалось именно в этом значении. Отсюда, очевидно и понятие stock exchange, впервые появившееся в Англии в 1973 г. (London Stock Exchange), которое мы привычно переводим как фондовая биржа. В дальнейшем термин stocks имеет различные значения в США и Англии. В США под ним подразумевают акции, а в Англии - долговые ценные бумаги. В связи с этим некоторые отечественные экономисты под фондовым рынком понимают только рынок классических долгосрочных биржевых ценных бумаг: акций и облигаций. Большая же часть отечественных экономистов отождествляют понятие "рынок ценных бумаг " и "фондовый рынок ", подразумевая под фондами ценные бумаги в самом общем смысле.

Таким образом, на сегодняшний день термин "фондовый рынок" - это общеупотребимое выражение, значение которого совпадает со значением  термина "рынок ценных бумаг ".

Исторически фондовый рынок возник давно. Ценные бумаги (векселя) и первые рынки ценных бумаг в  виде вексельных ярмарок возникли в  средние века в Италии. Однако фондовый рынок в современном понимании  появился тогда, когда государство  начало регулярно осуществлять эмиссию  своих долговых обязательств, когда  появились первые акционерные общества, которые стали выпускать акции, и фондовые биржи, на которых эти  акции имели свободное хождение. Все это произошло в XVI - XVII веках. Так, в начале XVII века акционерные  торговые компании (голландская и  английская Ост-Индские компании) выпустили  свободно обращающиеся акции. В 1611 г. появилась  первая классическая биржа - Амстердамская  биржа. Собственно голландский фондовый рынок и является первым исторически  фондовым рынком. Затем постепенно фондовые рынки стали формироваться  и в других странах.

На сегодняшний  день имеется около 1000 законодательных  и нормативных документов, регулирующих различные стороны рынка ценных бумаг и деятельности его участников в Российской Федерации. Основным из них является Федеральный закон  РФ "О рынке ценных бумаг " от 22 апреля 1996 г.

Рынок ценных бумаг  выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций  и ряд специфических функций. 
 

Цель  рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. 
 
 
 
 

Задачами  рынка ценных бумаг  являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование   рыночного   механизма   и   системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития экономики.

К основным функциям рынка  ценных бумаг относятся:

1. учетная - проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
2. контрольная - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка;
3. сбалансирования спроса и предложения - означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами;
4. стимулирующая - заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации);
5. перераспределительная - состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства, при этом государство не прибегает к дополнительной денежной эмиссии, значит, не растет инфляция;
6. регулирующая - означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

К вспомогательным  функциям фондового рынка можно  отнести использование ценных бумаг  в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

Итак, подведём итоги всему вышесказанному.

Акционерным обществом является организация, созданная  на основе добровольного оглашения  юридических и физических лиц (в  том числе и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли.

Первые  реальные шаги по созданию акционерных  обществ, были в XVII веке, правда, эти  попытки провалились, но они дали толчок к дальнейшему развитию акционерного общества. Позже, в 1917 году происходит национализация и частные акционерные  общества, становятся государственными. Хотя и были попытки изменить положения  дел при НЭПе, но до девяностых годов  в России господствует “социалистическая  модель управления”. Абсолютно другое положение дел в странах Запада, в экономике которых преобладает  акционерный капитал.

Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в  силу любых причин заниматься предпринимательской  деятельностью. Кроме того, ограничение  ответственности размером внесенного вклада позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и в  высоко рискованные проекты, существенно  ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Однако при всех своих  достоинствах, она имеет некоторые  недостатки: сложная регистрация  предприятия, проблема “принципал- агент”, двойное налогообложение. Но всё - равно, у акционерных обществ гораздо  больший потенциал для развития, чем у других форм собственности.

Акционерные общества дают прекрасную возможность  работникам данного предприятия  участвовать в его управлении, что повышает их личную заинтересованность в его процветании. Однако успешная деятельность акционерного общества, зависит от эффективной системы  управления и не менее эффективного контроля за деятельностью исполнительных органов. Здесь очень важно не ошибиться с выбором структуры  управления и собственно самого управленца. Поэтому ещё одним важным фактором является достоверная информация, которую  чаще всего скрывают. Отсюда и возникает  проблема “принципал- агент”, когда  менеджер действует, руководствуясь собственными интересами.