Центральный банк Российской Федерации

Итак, мы определили три основные цели деятельности Банка России, для достижения

                 которых он выполняет следующие функции:                

1)     во взаимодействии  с Правительством разрабатывает  и проводит единую

государственную денежно-кредитную  политику;

2)     монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное

денежное обращение;

3)     управляет золотовалютными  резервами Банка России;

4)     организует и осуществляет  валютное регулирование и валютный  контроль в

соответствии с законодательством Российской Федерации;

5)     определяет и публикует  официальные курсы иностранных  валют по

отношению к рублю;

6)     разрабатывает правила  бухгалтерского учёта и отчётности  для банковской

системы Российской Федерации;

7)     является кредитором  последней инстанции для всех кредитных

организаций, организует систему их рефинансирования;

8)     устанавливает правила  осуществления расчётов в РФ (наличные  и

безналичные);

9)     осуществляет надзор  за деятельностью всех банков;

10)разрабатывает прогноз платёжного баланса страны и организует его

составление и др.

Итак, начнём с того, что самой  главной функцией Центрального банка  РФ

является разработка и осуществление  единой государственной денежно-кредитной

политики, проект основных направлений  которой Банк России должен представить

к рассмотрению Государственной Думе не позднее 26 августа и не позднее 1

декабря – основные направления  единой государственной денежно-кредитной

политики предстоящего  года.

     Отметим главные положения основных направлений единой государственной

денежно-кредитной политики:

- принципы, лежащие в основе  разработанной денежно-кредитной  политике;

- краткая характеристика состояния  экономики РФ;

- прогноз основных показателей  платёжного баланса РФ на предстоящий  год;

- основные показатели денежной программы на предстоящий год;

- количественный анализ причин  отклонения от целей денежно-кредитной

политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив

достижения указанных целей;

- сценарный прогноз развития  экономики РФ на предстоящий год;

- ориентиры, характеризующие основные  цели денежно-кредитной политики,

заявляемые Банком России на предстоящий  год, включая интервальные показатели

инфляции, денежной базы, процентных ставок, изменения золотовалютных

резервов;

- варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики,

обеспечивающих достижение целевых  ориентиров при различных сценариях

экономической конъюнктуры;

- план мероприятий Банка России  на предстоящий год по совершенствованию

банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платёжной

системы.

Таким образом, главной целью денежно-кредитной  политики является

последовательное снижение инфляции. Низкая инфляция является основой для

обеспечения устойчивости рубля, снижения рисков и принятия обоснованных

решений относительно сбережений, инвестиций и потребительских расходов.

Именно поэтому денежно-кредитная  политика вносит существенный вклад  в

усиление потенциала экономического роста и модернизацию структуры  экономики.

Для реализации денежно-кредитной политики применяются различные инструменты и

методы. Основными являются:

1) процентные ставки по операциям  Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные

требования);

3) операции на открытом рынке;

4) рефинансирование кредитных организаций;

5) установление ориентиров роста  денежной массы;

6) валютные интервенции;

7) прямые количественные ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего  имени.

Итак, как мы уже говорили, защита и обеспечение устойчивости рубля  и снижение

темпов инфляции является главной  задачей деятельности Банка России. Важной

особенностью основных направлений  денежно-кредитной политики является

прогнозирование темпов инфляции. В  предстоящие три года Правительством РФ и

Банком России предполагается реализовать задачу снижения инфляции до 7,5-8,5% в

2005году, 6,0-7,5% - в 2006году и 5,0-6,5% - в 2007г., что соответствует

основным параметрам сценарных  условий социально-экономического развития РФ на

2005год и на период  до 2007 года.[1]

На рисунке 1 отражены темпы инфляции с 2002г. по 2005г. включительно. Последние

годы фактические  темпы инфляции находились на верхней  границе задаваемых

интервалов. К 2004г. она  снизилась с 13,2% до 11%. В 2005г планируется, что

инфляция ещё снизится до отметки 7,5-8,5%, однако, для этого  «необходимо

исходить из того, что главными причинами инфляции в России являются рост

регулируемых государственными органами цен и монопольное ценообразование  на

важнейшие ресурсы»[2]. Кроме того,

проблема состоит  ещё и в том, что избыточный рост денежной массы оказывает

значительное инфляционное давление. В этой связи отметим, что  для реализации

цели  по снижению инфляции Банк России устанавливает ориентиры роста

денежной массы, однако, безусловное соблюдение прогнозного диапазона роста

денежной массы  не является целью ЦБ РФ и существует возможность его

корректировки в  течение года в зависимости от спроса на деньги.

    

Рисунок 1  Основные показатели инфляции на потребительском рынке (%)

Помимо ориентировки на общий уровень  инфляции, при принятии решений в  области

денежно-кредитной политики также учитывают уровень базовой инфляции (см.

Табл.1).

С 2001г. ситуация значительно изменилась: базовая инфляция в октябре 2004г.

составила 8,1%, тогда как в соответствующий  период в 2003г. – 8,9%, в 2002г. –

7,7%, а в 2001г. – 12,8%, т.е. в  отличие от 2003г, когда по итогам аналогичного

периода наблюдалось ускорение  базовой инфляции на 1,2% по сравнению  с

январём-октябрём 2002года, в 2004г. рост цен на товары и услуги, входящие в

расчёт базовой инфляции, был  меньше, чем за десять месяцев предыдущего периода.

«Замедлению базовой инфляции способствовало снижение темпов роста цен на

непродовольственные товары. В октябре 2004 года по сравнению с декабрём

предыдущего года непродовольственные  товары подорожали на 6,3% (за

соответствующий период 2003года – на 7,7%)».

[3]

                                                               Таблица 1.

     Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (с начала года

                           нарастающим итогом, %)                          

    

	2001 год		2002 год		2003 год		2004 год
	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция
январь	2,8	2	3,1	1,4	2,4	1,2	1,8	0,9
февраль	5,1	3,8	4,3	2,2	4,1	2,1	2,8	1,7
март	7,1	5,1	5,4	2,8	5,2	2,8	3,5	2,4
апрель	9	6,6	6,6	3,4	6,2	3,4	4,6	3,2
май	10,9	7,7	8,4	4	7,1	4	5,3	3,8
июнь	12,7	8,7	9	4,4	7,9	4,7	6,1	4,3
июль	13,2	9,4	9,8	5,3	8,7	5,4	7,1	5,1
август	13,2	10,3	9,9	5,9	8,3	6,2	7,6	5,8
сентябрь	13,9	11,6	10,3	6,8	8,6	7,3	8	6,8
октябрь	15,2	12,8	11,5	7,7	9,7	8,9	9,3	8,1
ноябрь	16,7	14,2	13,3	9	10,8	10,1
декабрь	18,6	15,6	15,1	10,2	12	11,2

 

Потребительские цены за 1998-2004гг. возросли в 5,2 раза, а в январе 2005г.

они увеличились ещё на 2,6%, поэтому следует уделить огромное внимание

снижению темпов инфляции, при этом следует сделать акцент на немонетарных

методах регулирования цен, которые  предполагают, что инфляция на зависит  от

деятельности Банка России и  увеличения денежной массы, а обусловлена другими

факторами.

Ранее нами был отмечен такой  метод реализации денежно-кредитной  политики, как 

валютные интервенции, под которыми согласно ст.41 Федерального закона №

86-ФЗ понимается купля-продажа  Банком России иностранной валюты  на валютном

рынке для воздействия на курс рубля  и на суммарный спрос и предложение  денег.

В 2003 и в 2004гг. Банк России при реализации курсовой политики (основной

задачей которой остаётся защита и  обеспечение устойчивости рубля  путём

сглаживания резких колебаний валютного курса, не обусловленных наличием

устойчивых экономических тенденций) использовал режим управляемого плавания.

В 2003 году был повышен уровень  саморегулируемости на валютном рынке, в

результате чего номинальный курс рубля к доллару США по итогам девяти месяцев

вырос на 4,1%, а по отношению к  евро, напротив, снизился на 5,4%. Реальный

эффективный курс рубля по отношению  к декабрю 2002г. повысился на 3,9%. За

2004г. курс доллара к рублю,  по данным ЦБ РФ, упал на 5,4%, курс евро,

напротив, возрос на 3,3%.

В 2004 году основным инструментом политики валютного курса остаются

конверсионные операции рубль/доллар на внутреннем валютном рынке, которые

осуществляются с применением  других инструментов денежно-кредитной  политики.

Прирост среднемесячного реального курса рубля к доллару США за январь-

сентябрь 2004 года составил 5,6%, к евро – 7,6%, а прирост реального

эффективного курса рубля – 5,3% (к декабрю 2003 года). Здесь необходимо

остановиться на том, что, в целом, в 2004г. произошло укрепление реального

курса рубля к доллару на 14,0 % и к евро – на 6,0%, и именно в  этом состоит

главная опасность сохранения высоких  темпов инфляции.

В 2005 году Банк России продолжает совершенствование  механизмов реализации

курсовой политики в условиях режима управляемого плавающего валютного курса. По

прогнозным данным  2004 года повышение  реального эффективного курса рубля  в

2005 году не должно превысить  8%, при менее благоприятной внешнеэкономической

конъюнктуре этот курс должен остаться неизменным. Следует отметить, что с 1

февраля 2005 года в целях реализации «Основных направлений единой

государственной денежно-кредитной  политики на 2005 год» Банк России перешёл  к

использованию в качестве операционного  ориентира курсовой политики стоимости

корзины валют, состоящей из 0,1 евро и 0,9 доллара США. Такой переход направлен

на снижение внутридневной волатильности  курса рубля к значимым для  Российской

Федерации иностранным валютам. Формирование курса рубль/доллар США в течение

дня будет носить более свободный  характер и ограничения внутридневных колебаний

курса доллара США к рублю  будет осуществляться Банком России. По мере адаптации

участников валютного рынка  к работе в новых условиях доля евро в бивалютной

корзине будет постепенно увеличиваться  Банком России до соответствующего

задачам курсовой политики уровня.[4]

Однако следует отметить, что  это введение «представляется не совсем верным .,

т.к. во-первых, утрачена простота определения  курса рубля к доллару и  к евро,

во-вторых, пользы от такой корзины  будет немного, т.к. динамика курса  рубля к

корзине будет зависеть от динамики курса рубля к доллару».

[5]

Таким образом, за счёт валютных интервенций  Банк России увеличивает

ликвидность банковской системы. Основным источником прироста денежной массы  и

единственным источником увеличения денежной базы уже ряд лет является покупка

Банком России иностранной валюты (с целью накопления международных  резервов и

недопущения чрезмерного укрепления курса рубля по отношению к доллару США с

учётом инфляции).

Помимо интервенций на валютном рынке Банком России стал применяться  более

гибкий инструмент – сделки типа «валютный своп». Валютные свопы  позволяют

корректировать уровень рублёвой и валютной ликвидности рынка, не создавая

дополнительного давления на курс рубля.

Одним из инструментов денежно-кредитной  политики является изменение

процентных ставок по операциям  Банка России. Система процентных ставок по

операциям Банка  России включает: ставку рефинансирования, ставки по кредитным и

депозитным операциям  Банка России.

Основное место  отводиться ставке рефинансирования. Ставка рефинансирования

влияет на политику хозяйствующих субъектов, т.к. изменение  ставки в

зависимости от ситуации играет роль сигнала, информируя участников рынка об

оценке Банком России уровня инфляции и перспектив её развития. С 1993 года

ставка рефинансирования Банка России изменялась не реже пяти раз ежегодно.

Максимальный уровень  ставки в 1991г. достигал 20% годовых, в 1992г. – 80, в

1993г. – 210%. С  апреля по октябрь 1994г. ставка  была постепенно снижена до

130%, однако в результате  её дальнейшего повышения в  январе 1995г. она вновь

достигла 200%. В октябре 1997г. в результате снижений ставка достигла 21%, но