Анализ финансовой деятельности

 

 

Анализ движения денежных средств

Таблица 13

Состав и структура денежных потоков по направлению

Наименование показателя	2010		2011		+,-
	млн.руб.	d в %	млн.руб.	d в %	млн.руб.	проц.пункты
1	2	3	4	5	6	7
1. Положительный поток	188 704	100,0%	191 379	100,0%	2 675	0,0%
- выручка от реализации  продукции	126 670	67,1%	163 916	85,6%	37 246	18,5%
- от арендных платежей, лицензинных платежей, роялти, комиссионных  и иных аналогичных платежей	73		204
- выручка от реализации основных средств и иного имущества	3 231	1,7%	380	0,2%	-2 851	-1,5%
- от депозитов, от  продажи долговых ценных бумаг,  возврата предоставленных займов	2 629	1,4%	17 816	9,3%	15 187	7,9%
- кредиты, займы	54 163	28,7%	2 020	1,1%	-52 143	-27,6%
- дивиденды, проценты  по финансовым вложениям	1 300	0,7%	1 412	0,7%	112	0,0%
-  прочие поступления	638	0,3%	5 631	2,9%	4 993	2,6%
2. Отрицательный  поток	186 626	100,0%	195 855	100,0%	9 229	0,0%
- на оплату приобретенных  товаров, оплату работ, услуг	96 609	51,8%	132 100	67,4%	35 491	15,7%
- на оплату труда	18 600	10,0%	25 604	13,1%	7 004	3,1%
- отчисления на социальные  нужды		0,0%		0,0%	0	0,0%
- приобретение, создание, модернизация основных фондов	2 630	1,4%	8 097	4,1%	5 467	2,7%
- на погашение займов и кредитов	52 150	27,9%	1 083	0,6%	-51 067	-27,4%
- на финансовые вложения	8 078	4,3%	21 820	11,1%	13 742	6,8%
- на выплату дивидендов, процентов	2 892	1,5%	257	0,1%	-2 635	-1,4%
- на расчеты с бюджетом	4 297	2,3%	5 964	3,0%	1 667	0,7%
- прочие выплаты, перечисления и т.п.	1 370	0,7%	930	0,5%	-440	-0,3%

Таблица 14

Состав и структура денежных потоков по видам деятельности

	2010		2011		+,-
	млн.руб.	d в %	млн.руб.	d в %	млн.руб.	Проц пункты
1. Поступление денежных средств по видам деятельности:	188704	100,0%	191379	100,0%	2675	0,0%
- текущей	127321	67,5%	164759	86,1%	37438	18,6%
- инвестиционной	7160	3,8%	19608	10,2%	12448	6,5%
- финансовой	54223	28,7%	7012	3,7%	-47211	-25,1%
2.Выплаты денежных  средств по видам деятельности:	186626	100,0%	195855	100,0%	9229	0,0%
- текущей	123278	66,1%	164849	84,2%	41571	18,1%
- инвестиционной	10727	5,7%	29917	15,3%	19190	9,5%
- финансовой	52621	28,2%	1089	0,6%	-51532	-27,6%

 

 

 

 

Таблица 15

Анализ показателей эффективности использования денежных средств

Показатели	Формула	2010	2011	+,-
1. Остаток денежных  средств на начало периода		8250	10295	2045
2. Поступление денежных  средств за период (приток)		257016	346973	89957
3. Расход денежных  средств за  период (отток)		221390	314602	93212
4. Чистая прибыль	Приток - отток	35626	32371	-3255
5. Коэффициент общей  платежеспособности	СК / ЗК	0,103	0,322	0,219
6. Рентабельность притока  денежных средств	ЧП / приток	13,86%	9,33%	-4,53%
7. Рентабельность оттока денежных средств	ЧП / отток	16,09%	10,29%	-5,80%
8. Коэффициент соотношения  положительного и отрицательного  денежных потоков	приток / отток	1,1609	1,1029	-0,0580
9. Коэффициент эффективности  денежных потоков	ЧП / ДС	4,318	3,144	-1,174

 

Таблица 16

Корректировки суммы чистой прибыли  по видам деятельности за анализируемый  период

№ п/п	Показатели	Значение, млн.руб.
1.	Чистая прибыль	3106
2.	Чистый денежный поток  организации по текущей деятельности	-930
3.	Амортизация основных средств	6438
4.	Амортизация нематериальных активов	536
5.	Увеличение (снижение) дебиторской  задолженности	4800
6.	Увеличение (снижение) материально-производственных запасов	-2567
7.	Увеличение (снижение) кредиторской задолженности	2382
8.	Чистый денежный поток организации по инвестиционной  деятельности	-10309
9.	Превышение (снижение) суммы  поступления основных средств над  суммой их выбытия	-7922
10.	Превышение (снижение) суммы  поступления нематериальных активов  над суммой их выбытия	707
11.	Превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения
12.	Дивиденды (проценты), полученные по долгосрочным финансовым вложениям
13.	Проценты, выплаченные  в связи с инвестиционной деятельностью
14.	Прирост незавершенного капитального строительства
15.	Чистый денежный поток  организации по финансовой  деятельности	5923
16.	Увеличение (снижение) величины собственного капитала	20577
17.	Превышение (снижение) суммы  дополнительно привлеченных краткосрочных займов и кредитов над суммой их погашения
18.	Превышение (снижение) суммы  дополнительно привлеченных долгосрочных займов и кредитов над суммой их погашения
19.	Средства, поступившие  в порядке целевого финансирования
20.	Превышение (снижение) суммы дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой деятельности над уплаченными дивидендами (процентами)

 

Таблица 17

Данные для определения равенства  скорректированной суммы чистой прибыли и приращения остатков денежных средств за анализируемый период

№ п/п	Показатели	Сумма, млн.руб.
1.	Чистая прибыль	3 106
2.	Сумма корректировок	19 635
3.	Сумма прироста остатка  денежных средств	-1 006

 

Аналитическая часть

Валюта баланса увеличивается ежегодно в период 2010 – 2011 гг. Однако динамика различных составляющих активов и пассивов различна. Внеоборотные активы снизились на конец 2010 г. и увеличились на конец 2011 г. Оборотные активы, напротив, увеличились, а затем снизились. Таким образом, происходили значительные изменения в структуре активов, однако доля внеоборотных активов превышает 60% в течение всего рассматриваемого срока.

В составе оборотных активов  мы видим, что запасы предприятия  изменяются незначительно, однако доля запасов снизилась на конец 2011 г. Дебиторская задолженность увеличивалась постоянно, как и ее доля. Можно предположить, что рост дебиторской задолженности связан с ростом выручки, либо с ростом запасов в кредит (и рассрочку). Величина высоколиквидных активов значительна, она увеличилась на конец 2010 г., однако снизилась на конец 2011 г. как и их доля. В целом можно сказать, что структура активов оптимальна (несмотря на ее изменение) для такого крупного предприятия.

В составе пассивов мы видим постоянный рост как собственного капитала, так и заемного. Собственный капитал увеличивается более быстрыми темпами, чем заемный, что ведет к росту доли собственного капитала в общей величине пассивов и снижению доли заемного капитала. Так же мы видим, что у предприятия увеличивается доля долгосрочных обязательств на фоне снижения доли краткосрочных обязательств. Это улучшает структуру источников предприятия, однако негативным моментом является то, что несмотря на рост, доля собственного капитала намного ниже рекомендуемой нижней границы в 50%. Однако увеличение величины и доли перманентного капитала ведет к росту финансовой устойчивости.

В таблице 3 представлен расчет показателей  ликвидности. Собственный оборотный  капитал отрицателен (т.е. внеоборотные активы превышают величину собственного капитала), но дефицит снижается ежегодно, т.е. собственный капитал увеличивается более быстрыми темпами, чем внеоборотные активы. Все коэффициенты ликвидности увеличиваются в рассматриваемом периоде, однако, коэффициент текущей ликвидности только на конец 2011 г. находится в пределах норматива. Значения других коэффициентов ликвидности достигают нормальных ограничений на конец 2010 г., причем коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2011 г. имеет избыточное значение. Т.е. можно сказать, что предприятие может перевести часть текущих активов из денежной формы в менее ликвидную, например запасы.

Анализ ликвидности по абсолютным показателям показывает, что у  предприятия существует излишек  только по группе 2. По остальным группам  – дефицит. Можно сказать, что платежеспособность предприятия низкая. Предприятие неспособно погасить свои обязательства в краткосрочном и долгосрочном периоде.

В таблице 5 рассчитаны относительные  показатели финансовой устойчивости. Коэффициент финансовой устойчивости постоянно увеличивается, однако даже на конец 2011 г. меньше норматива. Коэффициент автономии так же меньше норматива, однако при этом до минимального допустимого значения еще далеко. Значение коэффициента финансовой активности не должно превышать 2, однако фактически оно намного больше. Все остальные показатели финансовой устойчивости говорят о том, что финансовая устойчивость очень невысока.

Определение типа финансовой устойчивости показывает, что тип финансовой ситуации можно охарактеризовать как кризисную.

Показатели оборачиваемости активов  в целом и их составляющих можно  охарактеризовать как высокие. При  этом часть из них снизились в 2011 г., а часть – увеличились. Снизились  показатели оборачиваемости дебиторской  задолженности и собственного капитала, но увеличились все остальные. Соответственно увеличилась длительность оборота дебиторской задолженности и собственного капитала, но снизилась длительность по всем остальным показателям.

Показатели рентабельности невысоки, особенно рентабельность продаж. Рентабельность собственного капитала можно охарактеризовать как среднюю. Все показатели рентабельности снизились (рентабельность продаж по чистой прибыли не изменилась). Факторный анализ показывает, что рентабельность активов увеличилась под влиянием изменения коэффициента оборачиваемости всех активов и снизилась под влиянием изменения рентабельности продаж по прибыли от продаж. Рентабельность собственного капитала увеличилась под влиянием коэффициента оборачиваемости всех активов, но снизилась под влиянием изменения рентабельности продаж по чистой прибыли и коэффициента финансовой маневренности.

Анализ структуры и динамики доходов предприятия показывает, что выручка от продажи товаров  составляет основную долю всех доходов  организации – около 90%. Прочие доходы составляют 8,1% в 2010 г. и 9,6% в 2011 г. В целом мы видим, что структура доходов изменилась очень незначительно.

В структуре расходов большую часть  составляют затраты на текущую деятельность (себестоимость, коммерческие и управленческие расходы) – 89% в 2010 г. и 88,9%. Прочие расходы составляют 9,1% в 2010 г. и 10,9% в 2011 г. Очевидно, что выручка является источником финансирования не только текущей деятельности, но других затрат предприятия.