Депозитарные операции

В процессе инвестирования в облигации необходимо обращать внимание на ряд ключевых показателей, включая:

• срок погашения,
• условия досрочного выкупа,
• кредитное качество,
• процентные ставки,
• цену,
• доходность
• налоговый статус и др.

Вместе  взятые, эти факторы позволяют  инвестору оценить реальную стоимость  конкретных долговых обязательств и  решить, до какой степени данный вид капиталовложений соответствует  его инвестиционным целям.

Цена  облигации базируется на большом  количестве переменных, включая процентные ставки, спрос и предложение, кредитное  качество, срок до погашения и налоговый  статус. Облигации новых выпусков, как правило, продаются по номинальной  стоимости или близко к этому  уровню. Цены облигаций, торгуемых на вторичном рынке, колеблются, реагируя на изменения процентных ставок. Если цена облигации превышает номинальную  стоимость, то говорят, что облигация  продается с премией; если же цена оказывается ниже номинальной стоимости, говорят, что облигация продается со скидкой. Казначейские облигации, первичное размещения которых осуществляется путем проведения аукционных торгов, продаются с дисконтом к номиналу, а погашаются они по номинальной стоимости.

Срок  обращения — период от даты выпуска до даты погашения, при наступлении которой владельцу облигации выплачивается номинальная стоимость - цена погашения. Существуют различные типы схем погашения. Наиболее общим типом является полное погашение к определенному сроку. Далее различаются погашение сериями - выплата частями в соответствии с графиком всей суммы основного долга в течение срока обращения облигаций и погашение постепенно возрастающими взносами - часть суммы погашается в течение срока обращения облигации, остаток — в дату погашения. Облигации могут также выпускаться в бессрочной форме, в таком случае условия выпуска предполагают право эмитента выкупить облигации в любой момент времени.

Большинство корпоративных облигаций имеют оговорку об отзыве, которая дает возможность эмитенту выкупить их обратно до наступления срока погашения, как правило, по цене, несколько выше номинальной.

Эта цена называется ценой отзыва, а разница между ней и номинальной ценой облигации — премией за отзыв, (это сумма, добавляемая к номиналу облигации и выплачиваемая инвестору, когда облигация погашается досрочно). Сумма этих двух выплат (номинала и отзывной премии) представляет собой курс отзыва выпуска и равна той сумме, которую эмитент должен выплатить при досрочном выкупе выпущенных облигаций. Как правило, предусматривается, что подобная отзывная премия обычно в среднем равна величине годового процента, если вести отсчет с максимально раннего срока начала отзыва, причем величина этой премии постепенно снижается по мере приближения срока погашения.

В основном существуют три типа оговорок об отзыве, или о праве досрочного выкупа облигаций.

1. Облигация может быть свободно отзываемой, это означает, что эмитент может объявить о погашении выпуска в любое время.

2. Она может быть безотзывной, это означает, что эмитенту запрещено осуществлять погашение облигаций до истечения установленного срока.

3. Выпуск ценных бумаг может быть с отложенным отзывом, это означает, что облигации не могут быть погашены до истечения некоторого срока с момента их выпуска, т.е., по сути дела, выпуск как бы становится безотзывным в течение периода отсрочки, а после этого переходит в категорию свободно отзываемых.

Купонная  ставка, также как и срок до погашения  является очень важной характеристикой  облигации, так как они позволяют  определять размеры и временные  характеристики денежного потока, обещаемые  держателю облигации эмитентом. При условии, что известен текущий  рыночный курс, эти характеристики могут быть использованы для определения  ее доходности к погашению, которая  затем сравнивается с доходностью, ожидаемой инвестором.

Купонная  ставка — отношение регулярно выплачиваемого владельцу облигации купонного дохода к номинальной стоимости облигации. Регулярный доход может выражаться фиксированной процентной ставкой или плавающей процентной ставкой.

Облигации приносят инвесторам процентный доход, который может быть фиксированным, «плавающим» или выплачиваться  по наступлении срока погашения. Для большинства долговых обязательств устанавливается процентная ставка, которая остается на одном и том же уровне до наступления срока погашения и исчисляется в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги.

Облигации могут иметь самое различное  кредитное качество: от казначейских обязательств до облигаций с рейтингом  ниже инвестиционного уровня, которые  рассматриваются как спекулятивные. Выпуская облигации, эмитент обязан предоставить подробную информацию о своем финансовом положении и платежеспособности. Эта информация содержится в проспекте эмиссии, однако на ее основании трудно сделать вывод о том, будут ли компания или государственное учреждение способны выплачивать регулярные процентные платежи через 5, 10, 20 или 30 лет после эмиссии. На помощь приходят рейтинговые агентства, которые присваивают многим облигациям кредитный рейтинг во время эмиссии и затем отслеживают их в ходе их “жизненного цикла”. Брокерские фирмы и банки также имеют штат аналитиков, которые отслеживают способность (и готовность) различных компаний и других эмитентов выплачивать проценты и по наступлении срока погашения выкупать бумаги по номинальной стоимости.

Некоторые виды облигаций предоставляют инвесторам налоговые преимущества. Инвестор обычно предпочитает получать налогооблагаемый доход или, наоборот, доход, с которого не взимаются налоги, в зависимости от ступени налоговой шкалы, к которой относится его доход, а также от разницы между прибылью от налогооблагаемых и освобожденных от налогов облигаций (не только на настоящий момент, но и за весь период до срока погашения). Решение по поводу инвестирования в налогооблагаемые или свободные от налогов облигации также зависит от того, держит ли инвестор бумаги на счете с отложенным платежом налогов или с налоговыми льготами.

Кредитное качество может быть улучшено за счет страхования облигации. Специализированные страховые компании, обслуживающие рынок бумаг с фиксированным доходом, гарантируют инвесторам своевременную выплату основного долга и процентов по застрахованным ими облигациям.

 

Заключение

 

Проведенное в рамках домашней работы исследование, позволило получить следующие результаты:

1. Депозитарии могут существовать как самостоятельные организации, так и в качестве структурных подразделений банков. Банковские депозитарии в России не являются крупнейшими, большая часть ценных бумаг учитывается в специализированных депозитариях. Однако банковские депозитарии, деятельность которых представляют собой важную часть рынка, чаще имеют дело при торговле ценными бумагами со своим банком, чем со специализированными депозитариями.

Информация, возникающая в результате деятельности любого депозитария должна обрабатываться и храниться по определенным правилам. Перед клиентами того или иного  банка встает проблема выбора депозитария, в котором он будет хранить  и учитывать свои бумаги.

На сегодняшний  день в Российской Федерации складывается децентрализованная депозитарная система, которая характеризуется разнообразием  организационных форм, специализаций  и технологий. Децентрализованная система  не позволяет депозитариям устанавливать  корреспондентские отношения. Кроме  этого, коммерческие банки, которые  не специализируются на депозитарной деятельности, не могут уделять большое  внимание депозитарным операциям, поэтому  им достаточно трудно обеспечить эффективную  систему защиты информации.

2. Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход. 

Классификация облигаций достаточно разнообразна и зависит от положенного  в ее основу признака. В зависимости  от эмитента, выделяют государственные, муниципальные (местных органов  управления), корпоративные (предприятий и акционерных обществ) и иностранные (зарубежных заемщиков) облигации. 

По физической форме выпуска  облигации делятся на документарные (т.е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов и т.д.) и бездокументарные (существующие в  электронной форме, в виде записей  компьютерных файлов на магнитных носителях). 

По сроку обращения различают  краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные облигации. 

По форме выплаты дохода облигации  делятся на купонные (с фиксированной или плавающей ставкой) и дисконтные (без периодических выплат доходов).

Облигация имеет следующие основные характеристики: номинальная стоимость, купонная ставка доходности, дата выпуска, дата погашения, сумма погашения. Важнейшую  роль в анализе ценных бумаг играют дата и цена их приобретения, а также  средняя продолжительность платежей. 

Номинальная стоимость – это сумма, указанная  на бланке облигации, или в проспекте эмиссии. Облигации могут иметь самые различные номиналы.

Купонная  норма доходности – это процентная ставка, по которой владельцу облигации  выплачивается периодический доход.

Дата  погашения – дата выкупа облигации эмитентом у ее владельца. Дата погашения указывается на бланке облигации.

 

 

 

 

 

 

 

Практическая часть.

 

91. Взаимосогласованные  действия участников торгов, направленные  на установление, прекращение или  изменение их прав и обязанностей  в отношении биржевых товаров,  совершаемые в помещении биржи  в установленные часы её работы, -это:

а) кассовые сделки;

б) опционные сделки;    

в) фьючерсные сделки;

г) биржевые сделки. 

 

92. Сделки, при которых  лицо, заключающее подобную сделку, берёт на себя обязательство  по истечении определенного срока  продать контрагенту (или купить  у него) определенное количество  биржевого товара по обусловленной  базисной цене, - это:

а) кассовые сделки;

б) опционные сделки;

в) фьючерсные сделки;

г) биржевые сделки. 

 

93. Сделки, предусматривающие,  что одна сторона выписывает  или продает обязательство, а  другая — покупает его и  получает право в течение оговоренною срока либо купить по фиксированной цене определенное количество товара (ценных бумаг), либо продать его, - это:

а) кассовые сделки;

б) опционные сделки;

в) фьючерсные сделки;

г) биржевые сделки. 

 

94. Сделки немедленного  исполнения, расчёт по ним производится  в день заключения контракта,- это:

а) кассовые сделки;

б) опционные сделки;

в) фьючерсные сделки;

г) биржевые сделки. 

 

95. Сделки, которые имеют  фиксированные сроки расчета,  заключения и установления цены,- это:

а) срочные сделки,

б) кратные сделки;

в) сделки стеллаж;

г) сделки репорт. 

 

96. Сделки с премией,  при которых плательщик премии  имеет право требовать от своего  контрагента передачи ему, например, ценных бумаг в количестве, в  5 раз превышающем установленное  при заключении сделки,  по курсу, зафиксированному при заключении сделки, - это:

а) срочные сделки,

б) кратные сделки;

в) сделки стеллаж;

г) сделки репорт. 

 

97. Сделки, при которых  плательщик премии приобретает  прима определять свое положение  в сделке, т.е. при поступлении  срока ее совершения объявить  себя либо покупателем, либо  продавцом - это:

а) срочные сделки,

б) кратные сделки;

в) сделки стеллаж;

г) сделки репорт.

98. Сделки по продаже  ценных бумаг промежуточному  владельцу на заранее указанный  в договоре срок по цене  ниже цены ее обратного выкупа, - это:

а) срочные сделки,

б) кратные сделки;

в) сделки стеллаж;

г) сделки репорт

99. Как называется аукцион,  который идет «по шагам» от  минимальной цены до максимальной?

а) заочный аукцион;

б) двойной аукцион:

в) английский аукцион;

г) голландский аукцион.

100.Как называется аукцион,  который организован по принципу  «первого покупателя» — от  высшей цены к низшей?

а) заочный аукцион;

6) двойной аукцион:

в) английский аукцион;

г) голландский аукцион. 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г, в ред. от 30.12.2006г N 282-ФЗ;
2. Временное положение о депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации и порядке ее лицензирования. Утверждено ФКЦБ от 02.10.1996 года;
3. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ - Часть 1;
4. Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка, измененная версия);
5. Инструкция Центрального Банка РФ от 25 июля 1996 года № 44 « О особенностях работы депозитариев кредитных организаций»;
6. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года;
7. Адамова К.Р. Депозитарные операции кредитной организации. Экономические основы и международный опыт. / К.Р. Адамова. — GUMER-INFO, 2007
8. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2006;
9. Мишарёв А.А. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа: Курс лекций.- Петрозаводск: Изд-во ПетрГУ, 2004;
10. Рынок ценных бумаг: теория и практика: учебник // под ред. В.А. Галанова.- М.:Финансы и статистика, 2008;
11. .Фролова Т.А Банковское дело: конспект лекций.- Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006
12. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010. - 384 с.
13. 2. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация и финансирование инвестиций - М.: Проспект, 2009. - 450 с.
14. 3. Журнал «РБК», июнь 2008.
15. 4. Инвестиции: учеб. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011. - 440 с.
16. 5. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2009 - 478 с.
17. 6. Инвестиции: курс лекций/ Е.Р. Орлова. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2010. - 207 с.
18. 7. Рынок инвестиций / В.Н. Чапек. - Ростов н/Д: Феникс, 2009. - 314 с.
19. 8. С. Авраменко. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики. / Экономист. №3, 2010