Антикризисное управление

В качестве мероприятий, способствующих восстановлению платежеспособности и  поддержке эффективной хозяйственной  деятельности предприятия, рекомендуется использовать следующие:     

совершенствование системы управления;      

инвентаризация;     

оптимизация дебиторской задолженности;      

снижение  издержек производства;      

продажа дочерних предприятий и долей  в капитале других предприятий;     

продажа незавершенного строительства;      

оптимизация количества персонала и обеспечение  социальных льгот для уволенных;     

продажа излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий;      

конверсия долгов путем преобразования краткосрочных  задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;     

прогрессивные технологии, механизация, автоматизация, производства;      

совершенствование организации труда;      

капитальный ремонт, модернизация основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных фондов.     

Оценка  эффективности плана финансового  оздоровления проводится на основе показателей  чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и дисконтированного  срока окупаемости. При оценке эффективности  вложений в функционирующее предприятие следует учитывать, что получаемые денежные потоки представляют собой результат функционирования не только выделенных средств государственной финансовой поддержки, но и всех ранее вложенных инвестиционных ресурсов, величина которых определяется по балансу предприятия на последнюю отчетную дату.     

На  базе данных производственной программы  и финансового плана заполняется  агрегированная форма прогнозного  баланса по годам планируемого периода. По агрегированному прогнозному  балансу рассчитываются коэффициенты: текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.     

На  основании разработанного плана  финансового оздоровления составляется график погашения задолженности. Если финансовое оздоровление вводилось  по решению собрания кредиторов, то график должен предусматривать погашение всех реестровых требований не позднее чем за месяц до даты окончания финансового оздоровления. При этом требования первой и второй очередей должны погашаться не позднее чем за шесть месяцев до даты окончания финансового оздоровления.     

Если  финансовое оздоровление вводится при  отсутствии решения собрания кредиторов, т. е. по ходатайству определенных лиц, предоставивших обеспечение исполнения обязательств должника, то к графику  погашения задолженности предъявляются более строгие требования. В этом случае погашение задолженности должно быть осуществлено в течение года, приступить к выплатам необходимо не позднее чем через месяц после вынесения судом определения о введении финансового оздоровления. График должен предусматривать ежемесячное пропорциональное удовлетворение требований равными долями.     

График  погашения задолженности вступает в силу с момента утверждения  его арбитражным судом. Должник  вправе досрочно исполнить график погашения  задолженности. В этом случае на основании отчета должника о досрочном окончании финансового оздоровления арбитражный суд может вынести определение о прекращении производства по делу о банкротстве.     

В случае неисполнения должником графика  учредители (участники) должника, собственник имущества должника - унитарного предприятия, третьи лица, предоставившие обеспечение, не позднее чем через 14 дней с даты, предусмотренной графиком, вправе обратиться к собранию кредиторов с ходатайством об утверждении внесенных в график погашения задолженности изменений.     

Собрание  кредиторов может принять решение  о внесении изменений в график, после чего эти изменения утверждаются арбитражным судом. Также собрание кредиторов может отказать в утверждении  изменений в графике погашения  задолженности и обратиться в арбитражный суд с ходатайством о досрочном прекращении финансового оздоровления. В случае удовлетворения этого ходатайства арбитражным судом вводится процедура внешнего управления или конкурсного производства.     

Поле  стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий может быть задано совокупностью следующих доминантных направлений.¹     

1. Мобилизация  финансово-инвестиционных ресурсов. Кризисное предприятие, как правило, утрачивает возможность беспрепятственно привлекать финансово-инвестиционные ресурсы для технологического и организационного обновления производства. Поэтому мобилизация этих ресурсов за счет внутренних и внешних источников будет способствовать процессу финансового оздоровления кризисного предприятия.     

2. Оптимизация  структуры капитала. Соотношение заемных и собственных средств предприятия является одним из критериев его финансовой устойчивости. Деятельность любого предприятия, ориентированного на рост его рыночной стоимости, в благоприятных условиях сопровождается опережающим ростом собственного капитала по сравнению с заемным. Однако отсутствие или низкая доля заемного капитала в его структуре снижает возможности предприятия, ограничивая рост положительного финансового результата. Восстановление способности регулирования финансовых потоков в целях их оптимизации также является важным элементом финансового оздоровления кризисного предприятия.      

3. Повышение платежеспособности  и ликвидности. Очевидно, что утрата предприятием способности платить по своим обязательствам свидетельствует о его финансовой несостоятельности и банкротстве. Следовательно, система мер, направленных на повышение его платежеспособности и ликвидности, может способствовать его финансовому оздоровлению.     

4. Рост положительных  финансовых результатов. Поддержание высокого уровня платежеспособности и ликвидности предприятия при неэффективном распределении денежных доходов и поступлений по всем стадиям хозяйственного кругооборота может стать причиной снижения прибыли предприятия. Поэтому система мероприятий, направленных на увеличение финансовых результатов при строгом контроле показателей платежеспособности и ликвидности, будет способствовать эффективному функционированию локальных звеньев финансовой системы предприятия и восстановлению финансовой устойчивости.

Процедура финансового оздоровления¹ осуществляется с целью проведения восстановительных мероприятий под контролем кредиторов и суда, а также погашения требований кредиторов.

Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на срок до 2 лет на основании решения  собрания кредиторов, если имеется ходатайство учредителей (участников) должника, собственника имущества должника – унитарного предприятия, уполномоченного государственного органа, а также третьего лица или третьих лиц при условии предоставления обеспечения исполнения обязательств должника.

К такому ходатайству прилагаются:

1) график погашения задолженности, которым должно быть предусмотрено:

• начало погашения задолженности не позднее чем через месяц после введения финансового оздоровления;

• требования всех кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов, должны быть удовлетворены не позднее чем за месяц до даты окончания срока этой процедуры;

• требования кредиторов первой и второй очередей должны быть удовлетворены не позднее чем через шесть месяцев с даты введения финансового оздоровления;

• погашение требований кредиторов должно осуществляться ежемесячно, пропорционально, равными долями в течение года с даты начала удовлетворения требований кредиторов;

2) документы о предлагаемом обеспечении исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности. Исполнение обязательств должником может быть обеспечено залогом (ипотекой), банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией, поручительством и другими способами, не противоречащими законодательству Российской Федерации. Обеспечение не может осуществляться в форме удержания, задатка, неустойки, а также с помощью такого предмета обеспечения обязательств, как имущество и имущественные права, принадлежащие должнику на праве собственности или праве хозяйственного ведения. Размер такого обеспечения должен превышать размер обязательств должника не менее чем на 20 %.

Арбитражный суд может  ввести финансовое оздоровление и в  противовес решению первого собрания кредиторов, если в качестве обеспечения  исполнения обязательств должника будет  предоставлена банковская гарантия. При этом сумма, на которую будет выдана банковская гарантия, также должна превышать размер обязательств должника не менее чем на 20 %.

С момента введения финансового  оздоровления наступают следующие последствия:

1) требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения которых наступил на дату введения финансового оздоровления могут быть предъявлены только с соблюдением порядка, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»¹;

2) отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

3) аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

4) приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда;

5) запрещается удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

6) запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;

7) не допускается прекращение денежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования, если при этом нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов;

8) не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления (ст. 81 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»).

В ходе финансового оздоровления органы управления должника, продолжая  осуществлять свои обязанности, ограничиваются в распоряжении своими средствами. Так, должник не вправе безсогласия собрания (комитета) кредиторовсовершать сделки, в отношении которых у него имеется заинтересованность или которые связаны с приобретением, отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более 5 % балансовой стоимости активов должника, сделки, которые влекут за собой выдачу займов (кредитов), поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного управления имуществом должника (п. 3 ст. 82 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»).

Должник не вправе совершать  также определенные сделки безсогласия административного управляющего. К их числу следует отнести сделки, которые влекут за собой увеличение кредиторской задолженности должника более чем на 5 % суммы требований кредиторов, уступку прав требований, перевод долга, получение займов (кредитов) и т. д. (п. 4 ст. 82 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»)¹.

 

 

3. Практическое задание

Практическое задание  выполнено по данным «Бухгалтерского  баланса» и «Отчета о прибылях и убытках», которые находятся  в приложении.

На базе представленной отчетности определена вероятность банкротства  по следующим методикам:

1) методика Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой;

2) модель Альтмана;

3) модель Лиса;

4) модель Таффлера;

5)  двухфакторная математическая  модель;

6) методика Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова;

7) математическая модель  О.П. Зайцевой;

8) модель Коннана-Гольдера;

9) официальная система  критериев для оценки неплатежеспособности  предприятия.

 

 

 

 

I. Методика Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой

По методике Л.В. Донцовой, НА. Никифоровой предприятия классифицируются по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. Существует следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах:

- I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

- II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

- III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

- IV класс- предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты;

- V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Для определения вероятности  банкротства предприятия используется таблица 1.

 

Группировка предприятий по критериям  оценки финансового состояния    Таблица 1

 

Показатель	Группировка предприятий по классам  значений финансовых коэффициентов
	I класс		II класс		III класс		IV класс		V класс
	значение	балл	значение	балл	значение	балл	значение	балл	значение	балл
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и более	20	0,2	16	0,15	12	0,1	8	0,05	4
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и блее	18	0,9	15	0,8	12	0,7	9	0,6	6
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и более	16,5	1,9 1,7	15 12	1,6 1,4	10,5 7,5	1,3 1,1	6-3	1,0	1,5
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и более	17	0,59 0,54	15 12	0,53 0,43	11,4 7,4	0,42 0,41	6,6 1,8	0,4	0
Коэффициент обеспеченности собственными обороными средствами	0,5 и более	15	0,4	12	0,3	9	0,2	6	0,1	3
Коэффициент обеспеченности запасов собственнымкапиталом	1,0 и более	15	0,9	12	0,8	9,0	0,7	6	0,6	3
Минимальное значение границы	—	100	—	85 64	—	63,9 56,9	—	41,6 28,3	—	18