Определение рыночной стоимости предприятия ОАО «Артуг»

 

 

Коэффициент автономии характеризует независимость финансового состояния предприятия от заемных источников средств. В анализируемом периоде данный коэффициент не превышает нормативного значения, равного 0,6, что характеризует о большей части заемных средств в общей сумме источников финансирования, что является неблагоприятной тенденцией для предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, который предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. По данным расчетов значение коэффициента выше необходимого значения. Это означает, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних денежных средств.

Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. По расчетам видно, что у предприятия коэффициент капитализации в меньше 1,5, что свидетельствует о получении большей прибыли, поскольку меньшая часть ее уйдет на погашение кредитов и выплату процентов.

Коэффициент концентрации заемного капитала на всем протяжении больше 0,3, что говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия, что текущие активы не полностью финансируются за счет заемных средств.

Кроме расчетов показателей финансовой устойчивости необходимо определить тип финансовой устойчивости, к которой принадлежит предприятие. С этой целью применяют методику расчета трехкомпонентного  показателя типа финансовой ситуации. Для характеристики источников формирования запаса и затрат  используют несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

Таблица 4

Показатели финансовой устойчивости

№	Наменование	Величина
		2009	2010	2011	2012	2013
1	COK	-1618771	-2112472	-1767322	-490709	53200
2	ФК	1782522	1397707	1179354	1456225	1608520
3	ОИ	3124541	2256112	2272278	3249606	2519119
4	Фсок	-1655996	-2514178	-1883449	-492269	51646
5	Ффк	1745297	996001	1063227	1454665	1606966
6	Фои	3087316	1854406	2156151	3248046	2517565

 

 

Возможны выделения 4-х типов финансовой устойчивости:

1) абсолютная независимость: ФСОК ≥ 0, ФФК ≥ 0, ФОИ ≥ 0;

2) нормальная независимость: ФСОК <0, ФФК ≥0, ФОИ ≥0;

3) неустойчивое финансовое состояние: ФСОК  < 0, ФФК  < 0, ФОИ  ≥ 0;

4) кризисное финансовое состояние: ФСОК  < 0, ФФК  < 0, ФОИ  < 0.

Так, как это видно из предыдущих глав анализа ОАО «Артуг» в период с 2009 по 2012 года финансовое состояние характеризуется спадом таких показателей, как уровень выручки, чистой прибыли, внеоборотных активов и прочих. Однако, состояние организации по данной методике характеризуется как нормальная независимость. В 2013 году, характеризующемся подъемом некоторых финансовых составляющих, описывается как абсолютная независимость финансового состояния ОАО «Артуг».

 

1.3.3 Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов.

Таблица 5

Анализ деловой активности

№	Наименование	Кэффициент оборачиваемости, об.				Срок оборачиваемости, дни
		2010	2011	2012	2013	2010	2011	2012	2013
1	Коэффициент общей обор-ти капитала	0,806	0,125	0,063	0,114	452,7	2913,2	5793,8	3205,6
2	Коэффициент обор-ти оборотных средств	1,413	0,254	0,107	0,146	258,3	1435,6	3421,2	2501,8
3	Коэффициент отдачи соб-го капитала	7,734	1,091	0,505	0,806	47,2	334,5	722,4	453,1
4	Фондоотдача	1,413	0,254	0,107	0,146	258,3	1435,6	3421,2	2501,8
5	Коэффициент обор-ти МПЗ	26,149	1,558	2,258	255,009	14,0	234,3	161,6	1,4
6	Коэффициент обор-ти  ден. средств	4,86	2,045	0,623	0,573	75,1	178,5	586,2	636,7

 

Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. В период с 2011-2013 г. Произошло замедление оборачиваемости капитала, что говорит о неэффективном использовании имущества.

Значение коэффициента оборачиваемости оборотных средств также говорит о периоде неэффективной работы. Чем длиннее цикл оборота, тем менее эффективно работают средства предприятия.

Коэффициент отдачи собственного капитала - это отношение выручки к средней стоимости собственного капитала. Он показывает, какую выручку приносит каждая стоимостная единица. Значение данного показателя для организации положительное, но это происходит за счет низкой стоимости собственного капитала по отношению к выручке организации.

Коэффициент фондоотдачи не имеет общепринятого нормального значения. Это объясняется тем, что показатель сильно зависит от отраслевых особенностей.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов показывает скорость реализации этих запасов. В рассмотренном случае оборачиваемость уменьшается после 2009 года и увеличивается к 2013 . Это является отрицательной тенденцией и свидетельствует о затоваривании складов и увеличение трудностей при погашении долгов.

Определение формы экономического развития предприятия основывается на сравнении показателей чистой прибыли, выручки, основных средств предприятия и их темпов роста на анализируемый период посредством следующего выполнения условия темпов: ТрЧП > ТрВ > ТрОС > 100%. Величины показателей и значения их темпов роста приведены в таблице 6.

Таблица 6

Показатели темпов роста чистой прибыли, выручки и основных средств

№	Наименование	Величина,тыс.руб.					Темпы роста,%
		2009	2010	2011	2012	2013	2010	2011	2012	2013
1	Чистая прибыль	13435	19940	7105	5285	1799	148	36	74	34
2	Выручка	2425491	6628731	956676	445178	675678	273	14	47	152
3	Основные средства	3633	2754	1808	751	399	76	66	42	53

 

Ни в одном из анализируемых периодов не выполняется соотношение, что говорит о неэффективной и о нерациональной работе ОАО «Артуг». Как видно из таблицы 6, в течение с 2009 по 2013 года происходит спад таких значимых показателей, как чистая прибыль и выручка.

 

1.3.4 Оценка рентабельности

Рентабельность представляет собой использование средств, при котором компания не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль. В зависимости от задач анализа, наиболее часто рассчитываются следующие показатели рентабельности (табл.7).

 

 

 

 

 

Таблица 7

Анализ рентабельности

№	Наименование	2009	2010	2011	2012	2013
1	Рентабельность продаж		5,92	23,65	38,11	10,60
2	Рентабельность активов (капитала)	0,239	0,383	0,146	0,119	0,060
3	Рентабельность собственного капитала		2,33	0,81	0,60	0,21
4	Рентабельность основной деятельности	14,44	6,30	31,59	64,27	12,02
5	Рентабельность реализованной продукции	0,5	0,30	0,74	1,19	0,27
6	Рентабельность заемного капитала		0,27	0,11	0,09	0,04
7	Бухгалтерская рентабельность		0,34	1,06	1,52	0,29

 

Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Наблюдается скачкообразное изменение показателя, что означает нестабильное получение прибыли организацией.

Рентабельность активов – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Рентабельность активов сильно зависит от отрасли, в которой работает предприятие. Так как, анализируемое предприятие принадлежит к отрасли строительства, низкое значение показателя рентабельности активов не вызывает беспокойств о дальнейшем развитии компании.

Рентабельность собственного капитала – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Снижающееся значение данного показателя для ОАО «Артуг» связано со спадом чистой прибыли и небольшим увеличением собственного капитала. Это говорит о том, что вложенный собственный капитал приносит небольшой размер дохода организации.

Рентабельность основной деятельности отражает, какое количество прибыли получает предприятие с каждой денежной единицы, инвестируемой в производство и реализацию выпускаемой продукции. По некоторым данным, значение данного показателя должно быть не менее 12 %. Рентабельность основной деятельности нашего предприятия соответствует данному нормативу, и организация считается доходной.

Рентабельность реализованной продукции – это отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции. Чем выше данный показатель, тем лучше для анализируемой организации.

Рентабельность заемного капитала – показатель, характеризующий эффективность использования организацией ее заемного капитала. Значение заемного капитала является низким.

 

Часть 2. Описание процесса в части применения подходов с приведением расчетов или обоснование отказа от применения подходов к оценке объекта оценки

2.1 Доходный подход в  оценке рыночной стоимости предприятия

Метод дисконтирования денежного потока основан на  пересчете будущих ежегодных доходов предприятия в текущую стоимость. Определение стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков основано на  предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму больше, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник же не продаст свой бизнес ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.

Основные этапы оценки рыночной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков:

1. Проведение финансового анализа предприятия;
2. Определение длительности прогнозного периода;
3. Выбор модели денежного потока;
4. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;
5. Анализ и прогноз расходов;
6. Анализ и прогноз инвестиций;
7. Определение ставки дисконта;
8. Расчет  величины стоимости в постпрогнозный период;
9. Расчет текущей стоимости предприятия;
10. Внесение итоговых поправок.