Валютные риски и методы их страхования

Хозяйствующий субъект  покупает валютный опцион, который  предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты, по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платеж в размере 10 тыс. долл. США и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на продажу — опцион put (руб./call долл.), который дает ему право купить 10 тыс. долл. США через три месяца по   курсу   1200  руб.   за   1   долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 0,6 млн. руб. (10 тыс. долл.-60 руб. == 600 тыс. руб.), т. е. цена данного опциона составляет 600 тыс. руб.

Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара  СПОТ упадет до 800 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 8 млн. руб. (10 тыс. долл.-800 руб.). С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 8,6 млн. руб. (8 + 0,6). Если через три месяца в день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 1300 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 12 млн. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 1300 руб. за 1 долл., то затратил бы на покупку 13 млн. руб. (10 тыс. долл. — 1300 руб.). Экономия денежных ресурсов или потенциальная выгода составляет 0,4 млн. руб. (12 + 0,6-13).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется  в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком  являются затраты на уплату опционной  премии.

1.8 Другие виды защиты от валютных рисков

Современные стратегии  защиты от валютного и других видов  финансовых рисков достигли такого совершенства, что сами эти стратегии переросли в свое начальное назначение – а именно - хеджирование, защита – и позволяют на основе упомянутых стратегий получать  прибыль при минимизации риска. Эти стратегии более сложные и требуют высокого профессионализма при их выполнении, так как наименьшее отклонение в расчетах может обернуться значительными потерями.

 К таким стратегиям  относится валютный арбитраж, то  есть купля/продажа иностранной  валюты с дальнейшей обратной  операцией с целью  рецепции  прибыли от разницы валютных  курсов во времени (валютный  арбитраж «во времени»), а также за счет различий в курсе валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж «в пространстве»).

 Валютный арбитраж  может совершаться с двумя  (простой валютный арбитраж) и  большим числом валюты (сложный  валютный арбитраж). Валютный простой  (двухсторонний) арбитраж предполагает  совершения валютной операции с целью рецепции прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран.

Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предполагает валютные операции с целью  рецепции прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разных валютных рынках.

По своему содержанию арбитраж делятся на арбитраж «во времени» и арбитраж «в пространстве».

 Арбитраж «во времени» - это операции на одном и  тому же рынке, совершаемые   в целях рецепции выгоды от  разницы в котировках с разными  сроками поставки (спред, стредл, стренгл). Цены на биржевые товары  при поставке в разные сроки  находятся на разных уровнях, как под воздействием стоимостных факторов, так и под воздействием соотношения спроса/предложения и изменения оценок перспектив развития конъюнктуры.

Арбитраж «в пространстве». - Одновременная операция на один товар, валюту или ценная бумага на разных рынках, основанная на разнице курсов или котировки.

Более совершенными, но в  то же время  небезопасными формами  арбитража являются стратегії игры на спред, стредл та стренгл.

1. Спред - одновременная  покупка и продажа фьючерсных  контрактов. На один и тот же активе, разними сроками поставки или на два разных актива, но взаимосвязанных (корреляционных), или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисным ценам или с разным периодом к моменту окончания опциона или по разным базисным ценам и с разным периодом.

2. Стредл* - соединение одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционах - двойной опцион или операция, которая дает держателю ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене. Стредлы бывают двух видов – длинные и короткие. Долинный стредл - одновременная покупка опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость конъюнктуры. Короткий стредл - одновременная продажа опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости конъюнктуры.

3. Стренгл* - двойной опцион с одновременной покупкой или продажей пут-опциона и колл-опциона с разными ценами реализации (при этом цена реализации пут-опциона обычно низшее за цену реализации колл-опциона).

Вышеназванные стратегии  и методы далеко не исчерпывают все  возможности страхования  валютного  риска в современной экономической  системе, зато дают общее представление  про принципы его  совершения на практике.

Заключение

Не смотря на значительное срастание объемов и доли межбанковского рынка, биржевой рынок остается в  будущем главным структурным  элементом валютного рынка.

Совершенствование валютного  рынка, развитие его межбанковского сектора, срастания объемов экспортно-импортных  операций, расширение на рынке деятельности нерезидентов, увеличения объемов иностранного инвестирования довольно остро  поставили проблему повышения уровня риску операций с иностранной валютой.

А значит, все операции по внешнеэкономической деятельности предприятия находится в зоне повышенного риска, так как они большую часть своих операций проводят в иностранной валюте. Собственно валютный риск (риск, связанный с изменением валютного курса) в период между подписанием контракта (и платежей по нему) в валюте экспортера вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты

Наиболее реальными  методами страхования валютных рисков являются следующие:

• выбор валюты внешнеторгового контракта;
• включение в контракт валютной оговорки;
• регулирование валютной позиции по заключенным контрактам;
• использование услуг компетентных страховых организаций.

     Регулирование валютной позиции возможно лишь при заключении большого количества контрактов по экспорту и импорту одновременно. При совпадении сроков платежей в одной валюте достигается их равновесие. Либо используется метод диверсификации, т.е. договора заключаются в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов.

 Важное значение  имеет страхование интересов  инвесторов на случай запрета  вывоза валютной прибыли от  инвестиций и других нарушений  прав зарубежного инвестора вследствие  действий государственных органов  и политических событий.

Список литературы

1. Гальчинський А.С., “ Валютна система”, К., 2008.
2. Де Ковни Ш., Такки К., “Стратегии хеджирования”, М., 2006 г.
3. Ломакин В.К., «Мировая экономика», М.. 2008 г.
4. Линдрэт П.Х., “Экономика мирохозяйственных связей”, М., 2006 г.
5. Пебро М., “Международные экономические валютные и финансовые отношения”, М., 2004 г.
6. Рэдхэд К., Хьюс С., «Управление финансовыми рисками», М., 2006 г.

7.  Финансы. Денежное обращение. Кредит./Под ред. Л.А. Дробозиной, М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.

 8.  Финансы: Учебник/ В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов./Под ред.