Контрольная работа по «Основы предпринимательства»

 

Решение:

При оценке активов могут быть использованы реальные или номинальные значения денежных потоков и ставка процента. Расчет текущей стоимости, соответствующей номинальным денежным потокам и номинальному коэффициенту эффективности, проведем в таблице 2.

Таблица 2.

Показатели	Период
	1	2	3	4
1	2	3	4	5
1.Номинальные денежные потоки, р.	320	320	320	1920=1600+320
2.Номинальный коэффициент дисконтирования, , при iн=0,35	0,741	0,549	0,406	0,301
3.Текущая стоимость, р. (стр.1 * стр.2)	237,12	175,68	129,92	577,92
4.Итог текущей стоимости, р.	-	-	-	1120,64 1121

 

Расчет текущей стоимости при реальных показателях осуществляется с учетом реального коэффициента дисконтирования и индекса цен. Реальный коэффициент дисконтирования рассчитывается по реальной ставке ip, которая находится по формуле:

ip = (iн – Ti)/(1+Ti),

где iн – номинальная ставка процента;

      Ti – годовой темп инфляции.

При годовом темпе инфляции Ti = 0,25

ip = (0,35 – 0,25)/(1+0,25) = 0.08

Расчет текущей стоимости при реальных показателях представлен в табл. 3.

Таблица 3.

Показатели	Период
	1	2	3	4
1	2	3	4	5
1.Номинальные денежные потоки, р.	320	320	320	1920=1600+320
2.Индекс цен	1,25	1,563	1,953	2,441
3.Реальные денежные потоки, р. (стр.1/стр.2)	256	204,7	163,9	786,6
4.Итог текущей стоимости, р.	-	-	-	1411,2 1411

 

Вывод. Текущая стоимость при номинальных показателях меньше текущей стоимости при реальных показателях (1121<1411). Если облигация продается по цене, равной ее номиналу, то ее приобретение невыгодно, так как 1411-1600 =

-189 р.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 8

 

Определить уровень предпринимательского риска и барьерной ставки (общей средней взвешенной стоимости капитала) при прогнозных данных, приведенных в таблице 4. Распределить уровни барьерных ставок по группам инвестиций.

Таблица 4.

Показатели	Данные
1.Свободная  от риска ставка (краткосрочная  правительственная задолженность), %	8
2.Страховая  премия для долгосрочной задолженности  предприятия, %	5
3.Ставка  налога, %	24
4.Стоимость  акционерного капитала, %	20
5.Доля  долга в структуре капитала, %	40
6.Доля  акционерного капитала в его  общей структуре, %	60

 

 

Решение:

Для определения уровня предпринимательского риска используется комбинация среднего значения стоимости акционерного капитала и стоимости долга. Результатом является взвешенная средняя стоимость капитала, вычисляемая следующим образом:

1. предельная стоимость долга после вычета налогов умножается на долю долга в структуре капитала;
2. стоимость акционерного капитала умножается на долю акционерного капитала в его общем объеме;
3. оба результата суммируются (здесь используют предельные стоимости долга, поскольку рассматриваемые инвестиции требуют «нового капитала»);
4. налоги вычитаются из стоимости долга, так как с него они не взимаются.

Процентную ставку (процент за полученный заемщиком кредит), определяющую ту финансовую отдачу, которую юридическое или физическое лицо ожидает от своих инвестиций, называют барьерной ставкой.

Расчет средней барьерной ставки, используемой предприятием для оценки уровня риска, представим в таблице 5.

Таблица 5.

Показатели	Значения показателей, %
1.Свободная  от риска ставка	8
2.Страховая  премия для долгосрочной задолженности  фирмы	5
3.Номинальная  стоимость долга (п.1+п.2)	13
4.Ставка  налога	24
5.Стоимость  долга после уплаты налога ((1-0,24)*0,13=0,0988)	9,9
6.Стоимость  акционерного капитала	20
7.Доля  долга в структуре капитала	40
8.Доля  акционерного капитала в его  общей структуре	60
9.Средняя  взвешенная стоимость долга (п.5*п.7), или (9,9*0,4=3,96)	4
10.Средняя  взвешенная стоимость акционерного  капитала (п.6*п.8), или (20*0,6=12)	12
11.Общая  средняя взвешенная стоимость  капитала (п.9+п.10), или (4+12=16)	16

 

При планировании инвестиций рекомендуется подразделять их на пять групп (категорий), каждой из которых соответствует характерный для нее риск (таблица 6). С целью получения единых для каждой группы барьерных ставок допускается их корректировка внутри такой группы.

Таблица 6.

Группы инвестиций	Уровень риска	Барьерная ставка
1.Обязательные  инвестиции	Нулевой	Не применяется
2.Снижение  себестоимости продукта	Ниже среднего	Ниже стоимости капитала
3.Расширение  предприятия	Средний	Равна стоимости капитала
4.Новые  товары	Выше среднего	Выше стоимости капитала
5.Научные  разработки	Наивысший	Выше стоимости капитала

 

Из таблицы 6 следует, что если общая средняя стоимость капитала равна 16%, то барьерные ставки по группам инвестиций могут иметь следующие значения: обязательные инвестиции – ставка не применяется; снижение себестоимости продукции – 12%; расширение предприятия – 16%; новые товары – 20%; научные разработки – 25%. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

 

1. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / Под ред. Г. Белоглазовой, Л.Кроливецкой.- СПб.: Питер, 2013. – 384 с.
2. Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского, А.И. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2011. – 592 с.
3. Биржевое дело. Конспект лекций.
4. Юридические лица (коммерческие и некоммерческие организации) Республики Беларусь – Чигирь В.Ф. Амалфея. – Минск, 2012. – 320 с.
5. http://ekzamensdan.ru/index.php/koncpekti/214-birzhevoe-delo/9601-valyutnyj-rynok-i-valyutnye-operatsii
6. http://businesw.iatp.by/law/GK/resource/46.htm