Налоговое стимулирование инвестиционных процессов в России

     Отправной  точной для деятельности является  определение инвестиционных возможностей, связанной с инвестированием.  В конечном счете, это может  стать началом мобилизации инвестиционных  средств. 

     Учет  риска  инвестора осуществляется путем  увеличения используемого  банками  реальной процентной ставки на  величину "премии за риск".

     Рисковые  инвестиции  или как их еще называют  на языке экономики «венчурный  капитал» - термин, применяемый для  обозначения капиталовложений, для  которых трудно оценить возможные  доходы и сопутствующие расходы.  Как правило, венчурный капитал  инвестируется в несвязанные  между собой проекты в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств, то есть представляет  собой инвестиции в новые сферы  деятельности, связанные с большим  риском. Венчурные вклады являются  высокорискованными и направлены  на получение максимального дохода  без учета риска. Единственным  способ снижения риска является  высокая диверсификация проектов.

     Существующие  на сегодняшний день факторы  риска, влияющие на достижение  конкурентных преимуществ в борьбе  за инвестиции можно подразделить, и обязательно учитывать при  принятии инвестиционных решений,   на: политические; макроэкономические, микроэкономические и инфраструктурные.

     К политическим  факторам можно отнести  стабильность  государственного устройства,  наличие  развитой законодательной базы,  сопоставимой с принятыми в  различных странах системами  прав и обеспечивающей эффективную  защиту прав инвестора, профессиональное  правительство,  проводящее неизменную или, по крайней мере,  предсказуемую инвестиционную политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения прямых и портфельных инвестиций в национальную экономику, наличие государственных органов, осуществляющих  эффективное и последовательное регулирование рынка ценных бумаг,  их информационную открытость для отечественных и иностранных инвесторов и гласность проводимой ими политики.

     Макроэкономические  факторы характеризуют общее   состояние экономики,  темпы ее  роста и прогноз их и изменения  на ближайшие годы, фазу экономического  цикла,  на которой находится   экономика страны. К этой группе  факторов  относятся уровень инфляции, безработицы,  средние доходы  на душу населения, стабильность  национальной валюты,  состояние  государственного бюджета и платежного  баланса, ставки рефинансирования,  уровень налогообложения различных  видов доходов,  а также структурные  пропорции развития экономики,  такие как относительные доли  промышленности, сельского хозяйства  и других отраслей экономики  в валовом внутреннем продукте. Немаловажна и динамика  вышеуказанных  показателей. К макроэкономическим  факторам можно отнести и общие  характеристики развития  фондового  рынка, такие как отношение  капитализации рынка ценных бумаг  или отдельных его сегментов  к размеру ВВП,  доля иностранных  прямых и портфельных инвестиций  в общем объеме инвестиций  в экономику и отношение этих  двух видов инвестиций между  собой;  уровень и темпы развития  финансового сектора, в частности,  коммерческих банков,  брокерских  компаний,  инвестиционных банков  и бирж.

     К микроэкономическим  факторам относятся показатели, характеризующие финансовое положение,  уровень развития менеджмента,  производственную и маркетинговую  политику, перспективы развития  крупнейших предприятий, ценные  бумаги которых общаются на  национальном рынке. К показателям,  в частности, характеризующим  эту группу факторов можно  отнести доходность активов и  капитала, отношение цены акции  к доходу на одну акцию.

     Инфраструктурные  факторы,  влияющие на привлекательность   национального рынка ценных бумаг   и инвестиций,  представляют собой   данные об  уровне и направлении  развития инфраструктуры  рынка  ценных бумаг, то есть его  элементов и принятой на данном  рынке системы отношений между  ними в процессе совершения  операций с ценными бумагами.

     Анализ  инвестиционных  рисков и способ управления  ими  являются основой для  принятия  квалифицированным инвестором  решения об инвестировании. Инвестиционные  решения в большинстве случаев  принимаются  на основе детального  анализа вышеописанных групп  факторов  и порождаемых ими  рисков. Немаловажно и то, что   анализ инвестиционных рисков  проводится при принятии решения  об инвестировании,  но и в  течение всего «жизненного цикла»  уже совершенных инвестиций. 

 

 

    

 

2 НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА КАК СТИМУЛ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА

2.1 Инвестиции и инвестиционная политика

      Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается  на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке.

Следует отметить, что современная  российская деловая среда  не является благоприятной для  привлечения  инвестиций в реальную экономику.  Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных  мегаполисах и   богатых природными ресурсами регионах.  Остальные  регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности  использовать инвестиционный потенциал.

 Именно инвестиционной  деятельности отводится ключевое  место в процессе проведения  крупномасштабных политических, экономических  и социальных преобразований, направленных  на создание благоприятных условий  для устойчивого экономического  роста. С позиции сущности реформирования  экономики проблема повышения  инвестиционной активности и  улучшения инвестиционного климата  является одной из узловых.

 В экономике рыночного  типа, к которой в настоящее  время относят и Россию, хозяйствующие  субъекты сами принимают решения  об осуществлении инвестиций. При  этом экономические агенты финансируют  капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования  средств на финансовых рынках  на конкурентной основе. Главными  критериями необходимости инвестиций  являются рост эффективности  производства и максимизация  прибыли. К тому же технологические  изменения в состоянии базовых  отраслей требуют больших капиталовложений.

В инвестиционной сфере России существует свой переходный период, характеризующийся  определенными особенностями, к  числу которых относятся:

снижение доли и объема государственных инвестиций;

формирование новой системы  инвестиционных стимулов, в которой  решающую роль играет ориентация на получение  прибыли. Возрастает роль критериев  принятия инвестиционных решений на основе анализа издержек и доходов;

в экономике наблюдается  возрастание доли производства потребительских  товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного  назначения;

возникают новые, в первую очередь негосударственные, источники  финансирования.

В России, несмотря на периодическое  оживление инвестиционного процесса, начиная с начала девяностых годов  ХХ века, продолжается «инвестиционный  голод». Опыт реформирования отечественной  экономики показал, что основным источником инвестиций являлись и продолжают оставаться собственные средства предприятий. За годы реформ не стали достаточно надежными и стабильными ресурсами  ни кредиты коммерческих банков, ни бюджетные средства, ни портфельные  инвестиции, ни средства населения.  Поэтому при фактически огромном дефиците внутренних средств, стремительном  старении промышленно-производственного  потенциала страны, необходимости обеспечения  технологического перевооружения промышленных отраслей национальная экономика испытывает значительные потребности в инвестициях.

Для решения проблемы привлечения  инвестиций в экономику страны необходима  серьезная государственная инвестиционная политика, представляющая собой комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру и  направления использования инвестиций в сферах и отраслях экономики.

Главной задачей государственной  инвестиционной политики является формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности  использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды.

Инвестиционная политика должна быть ориентирована на:

- определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности;

- выбор приоритетов;

- повышение эффективности инвестиций.

 Данное определение  обрисовывает все составляющие  инвестиционной политики, но можно  дать  и более широкое трактование.  Инвестиционная политика государства  – комплекс взаимосвязанных целей  и мероприятий по обеспечению  необходимого уровня и структуры  капиталовложений в экономику  страны и отдельные ее сферы  и отрасли, повышению инвестиционной  активности всех основных агентов  воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей и  государства.  Проще говоря, инвестиционная  политика – это деятельность  государства, направленная на  изыскание источников инвестиций  и установление рациональных  областей их использования.

Цель инвестиционной политики государства заключается в:

- обеспечении структурной перестройки экономики;

- стимулировании предпринимательства  и частных инвестиций;

- создании дополнительных рабочих мест;

- привлечении инвестиционных ресурсов из различных источников, включая иностранные инвестиции;

- стимулировании создания негосударственных структур, для аккумулирования денежных сбережений населения на инвестиционные цели;

 

- создании правовых условий и гарантий для развития ипотечного кредитования;

- развитии лизинга в инвестиционной деятельности;

- поддержке малого и среднего предпринимательства;

- совершенствовании системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса;

- создании условий для становления и развития венчурного инвестирования.

 Следует отметить, что  государственное регулирование  инвестиций и инвестиционная  политика  - не однозначные термины.  Во-первых, инвестиционная политика  может иметь направленность невмешательства,  тогда как понятие «государственное  регулирование инвестиционной деятельности»  говорит само за себя; во-вторых, государственное регулирование  инвестиционной деятельности содержит  инструменты, не относящиеся непосредственно  к инвестиционной политике.

Государство регулирует инвестиционную активность посредством законодательства, через государственное планирование, программирование, через государственные  инвестиции, субсидии, льготы, кредитование, осуществление социальных и экономических  программ. Для государственного регулирования  особенно важно найти оптимальное  сочетание рыночной свободы и  государственного регулирования.

Содержание  государственного регулирования инвестиционной деятельности  определяется целями, стоящими перед  государственными органами, а также  средствами и инструментами, которыми располагает государство при  проведении инвестиционной политики.

Государственное регулирование  инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных  подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность.  Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с  дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных  ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.

До недавнего времени  политика в области инвестиций была прерогативой федерального центра, принимающего решения о «горизонтальном» и  «вертикальном» перераспределении  инвестиций. Инвестиционные кризисы  доказали неэффективность такой  системы, и регулирование инвестиционной деятельности постепенно смещается  на региональный уровень, на котором  лучше видны текущие задачи развития, возможные к применению методы стимулирования.

К основным принципам инвестиционной политики государства на современном  этапе можно отнести:

-         снижение реальных процентных  ставок до уровня, соответствующего  эффективности инвестиций в реальный  сектор экономики на основе  обеспечения сбалансированного  бюджета и дальнейшего снижения  инфляции;

-         проведение налоговой реформы,  предполагающей рассмотрение инвестиционных  возможностей субъектов рынка  на основе упорядочения, упрощения  и структурной перестройки существующей  налоговой системы, а также  совершенствования амортизационной политики;

-         осуществления процесса реформирования  предприятий с целью повышения  их инвестиционной привлекательности;

-         формирование организационно-правовых  предпосылок снижения инвестиционных  рисков с целью стимулирования  сбережений населения, прямых  инвестиций внутренних и внешних  инвесторов;

-         повышение эффективности использования  бюджетных инвестиционных ресурсов  на основе их конкурсного размещения, смешанного государственно-коммерческого  финансирования приоритетных инвестиционных  проектов, представления государственных  гарантий по частным инвестициям  и усиления государственного  контроля за целевым использованием  бюджетных средств.[1]