Инвестиционный налоговый кредит

Примечания:

1. Чистая выручка для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитывается по следующей формуле:

ЧВ = В / (1+Кндс) = В / (1+0,18) = В / 1,18, где

В – выручка от продаж;

Кндс – ставка налога на добавленную стоимость.

2. Чистая прибыль для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитывается по следующей формуле:

ЧП = (1 – n)*ПО = (1-0,2)*ПО = 0,8*ПО, где

ПО – прибыль до налогообложения;

n – ставка налога на прибыль.

3. Амортизационные отчисления для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитываются по следующей формуле:

А = а*Коб, где

а – норма амортизационных  отчислений

Коб – стоимость оборудования ГПС.

4. Величина оборотного капитала (чистого) для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитываются по следующей формуле:

ЧОК = ТМЗ+ДЗ-КЗ, где

ТМЗ – величина товарно-материальных запасов предприятия;

ДЗ – величина дебиторской  задолженности;

КЗ – величина кредиторской задолженности.

5. Чистый денежный поток от текущей деятельности для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитываются по следующей формуле:

ЧДПтек = ЧП + А ± ЧОК.

6. Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитываются по следующей формуле:

ЧДПинв = ±ВОА, где 

±ВОА – изменение величины внеоборотных активов предприятия.

7. Суммарный чистый денежный поток для каждого t-го года деятельности предприятия рассчитываются по следующей формуле:

ЧДП∑ = ДПтек + ДПинв

8. Дисконтированный суммарный чистый денежный поток для каждого t-го года прогнозного периода:

ЧДПдиск = ЧДП∑ * Кдиск.

9. Стоимость бизнеса (величина чистого дисконтированного дохода) в прогнозный период составляет:

Кпрог = ∑ЧДПдиск, где

∑ЧДПдиск – величина дисконтированного суммарного чистого  денежного потока, рассчитанного  нарастающим итогом.

2) Расчет стоимости бизнеса  (величины чистого дисконтированного  дохода – NPV) в постпрогнозном периоде.

Для расчета используется метод капитализации дохода. Величина дохода в постпрогнозном периоде  постоянна и равна величине суммарного чистого денежного потока на конец  прогнозного периода ( ЧДП∑), что  составляет (п.14 табл. 1) 6094 тыс. руб.

Тогда стоимость бизнеса  в постпрогнозном периоде составит:

Кпостпрог = ЧДП∑ * ∑Кдиск, где

ЧДП∑ - величина суммарного чистого денежного потока на конец  прогнозного периода;

∑Кдиск – сумма коэффициентов  дисконтирования на интервале равном продолжительности постпрогнозного  периода.

Кпостпрог = 6 094 000 * (0,3186 + 0,2633 + 0,2176 + 0,1799) = =6 094 000 руб.*0,9794  = 5 968 463 руб.≈ 5 968 000 руб.

3) Расчет суммарной величины  стоимости бизнеса (величины чистого дисконтированного дохода – NPV).

Суммарная величина стоимости  бизнеса равна сумме стоимости  бизнеса в прогнозный и постпрогнозный периоды:

Кбиз = Кпрог + Кпостпрог = 2 101 000 + 5 968 000 = 8 069 000 (руб.)

II. Необходимо рассчитать эффективность долгосрочного финансирования предприятия с использования в качестве инструмента инвестиционный налоговый кредит. За основу берутся исходные данные, приведенные в таблице 1.

При этом предприятие располагает  собственными средствами в размере 12,0 млн. руб., для повышения эффективности  бизнеса, связанного с приобретением  ГПС, использует инвестиционный налоговый  кредит (ИНК). Амортизация по оборудованию ГПС начисляется линейным методом. Остальные исходные данные соответствуют  данным предыдущего условия.

Параметры предоставляемого предприятию ИНК:

• Кредит предоставляется на 2 года (t=0 и t=1), т.е. в эти годы предприятие не уплачивает налог на прибыль;
• В годы t=2 и t=3 предприятие, кроме текущих платежей по налогу на прибыль погашает ИНК (т.е. налог на прибыль t=0 и t=1) и выплачивает проценты по нему;
• t=4 … t=9 денежные потоки предприятия по текущей деятельности формируются в обычном режиме;
• плата за кредит составляет 6% от величины предоставленного предприятию кредита.

Механизм использования  прибыли в рамках ИНК приведен в таблице 2

Таблица 2.

Год	Величина инвестируемой  прибыли	Обозначения
t = 0	ПО0, т.е. ЧП0 + НП0	ПО0 – прибыль до налогообложения  года t=0; ЧП0 – чистая прибыль года t=0; НП0-налог на прибыль года t=0
t = 1	ПО1, т.е. ЧП1 + НП1	ПО1 – прибыль до налогообложения  года t=1; ЧП1– чистая прибыль года t=1; НП1-налог на прибыль года t=1
t = 2	ЧП2 – НП0 - %ИНК0	ЧП2 – чистая прибыль года t=2, НП0-налог на прибыль года t=0; %ИНК0-проценты, уплачиваемые по ИНК для года t=0
t = 3	ЧП3 – НП1 - %ИНК1	ЧП3 – чистая прибыль года t=3, НП0-налог на прибыль года t=1; %ИНК1-проценты, уплачиваемые по ИНК для года t=1
t = 4	ЧП4	ЧП4 – чистая прибыль года t=4
…	…	…
t = 9	ЧП9	ЧП9 – чистая прибыль года t=9

Механизм использования  прибыли в рамках ИНК.

1)Расчет стоимости бизнеса (величины чистого дисконтированного дохода – NPV) в прогнозном периоде.

Таблица 3.

Расчет дисконтированных потоков денежных средств.

№	Наименование показателя	Значение показателя, тыс. руб.
		0-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
1	Выручка от продаж (В)	50000	54000	58320	62986	68024	73466
2	Чистая выручка (ЧВ)	42373	45763	49424	53378	57647	62259
3	Переменные расходы (Р)	30000	32400	34992	37792	40814	44080
4	Постоянные расходы (Н)	10000	10000	10000	10000	10000	10000
5	Себестоимость продукции (С)	40000	42400	44992	47792	50814	54080
6	Прибыль до налогообложения (ПО)	2373	3363	4432	5586	6833	8179
7	Налог на прибыль (НП)	570	807	1064	1341	1640	1963
8	Чистая прибыль без  учета ИНК (ЧП)	1803	2556	3368	4245	5193	6216
Уплачиваемый налог на прибыль (с учетом ИНК)
9	Налог предыдущих лет (это  предоставленный предприятию ИНК)	0	0	570	807	0	0
10	Проценты по ИНК (ставка 6%)	0	0	34	48	0	0
11	Налог на прибыль текущего года(НП)	0	0	1064	1341	1640	1963
12	Сумма уплачиваемого налога на прибыль(с учетом ИНК)	0	0	1668	2196	1640	1663
13	Реинвестируемая чистая прибыль (с учетом ИНК)(ЧПинк)	2373	3363	2764	3390	5193	5216
14	Амортизационные отчисления (А)	1200	1200	1200	1200	1200	1200
15	Чистая прибыль (с учетом ИНК)+(А)	3573	4563	3964	4590	6393	7416
16	Инвестиции в оборотный  капитал (ЧОК)	(900)	(972)	(1050)	(1134)	(1224)	(1322)
17	Чистый денежный поток  от текущей деятельности (ЧДПтек)	2673	3591	2914	3456	5169	6094

 

 

Продолжение таблицы 3.

18	Чистый денежный поток  от инвест. деят. (ЧДПинв)	(12000)	0	0	0	0	0
19	Чистый денежный поток  от фин. д-ти. (ЧДПфин)	0	0	0	0	0	0
20	Суммарный чистый денежный поток (ЧДП∑)	(9327)	3591	2914	3456	5169	6094
21	Коэффициент дисконтирования (Кдиск)	1,0	0,8264	0,6830	0,5645	0,4665	0,3855
22	Дисконтированный суммарный  чистый денежный поток (ЧДПдиск)	(9327)	3097	1990	1951	2411	2349
23	Дисконтированный чистый денежный поток (нараст. Итогом) (∑ЧДПдиск)	(9897)	(6230)	(4240)	(2289)	122	2471

 

2) Расчет стоимости бизнеса (величины чистого дисконтированного дохода – NPV) в постпрогнозном периоде.

Для расчета используется метод капитализации дохода. Величина дохода в постпрогнозном периоде  постоянна и равна величине суммарного чистого денежного потока на конец  прогнозного периода ( ЧДП∑), что  составляет (п.20 табл. 3) 6094 тыс. руб.

Тогда стоимость бизнеса  в постпрогнозном периоде составит:

Кпостпрог = ЧДП∑ * ∑Кдиск, где 

ЧДП∑ - величина суммарного чистого денежного потока на конец  прогнозного периода;

∑Кдиск – сумма коэффициентов  дисконтирования на интервале равном продолжительности постпрогнозного  периода.

Кпостпрог = 6 094 000 * (0,3186 + 0,2633 + 0,2176 + 0,1799) = =6 094 000 руб.*0,9794  = 5 968 463 руб.≈ 5 968 000 руб.

3) Расчет суммарной величины  стоимости бизнеса ( величины  чистого дисконтированного дохода  – NPV).

Суммарная величина стоимости  бизнеса равна сумме стоимости  бизнеса в прогнозный и постпрогнозный периоды:

Кбиз = Кпрог + Кпостпрог = 2 471 000 + 5 968 000 = 8 439 000 (руб.)

В первом примере, когда приобретение ГПС финансировалось только за счет собственных средств без использования  ИНК, величина чистого дисконтированного  дохода составила 8069 тыс. руб. Тогда  дисконтированная величина налогового выигрыша от использования предприятием инвестиционного налогового кредита  составит:

НВ = NPVинк – NPVбаз = 8 439 000 – 8 069 000 = 370 000 (руб.), где

NPVинк – значение чистого дисконтированного дохода, рассчитанного с учетом предоставленного предприятию ИНК;

NPVбаз – базовое значение чистого дисконтированного дохода, то есть дохода, рассчитанного без учета ИНК.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Разобрав теоретические  аспекты и проанализировав эффективность  использования инвестиционного  налогового кредита, представляется возможным  сделать некоторые выводы.

Принцип целевой направленности инвестиционного налогового кредита  теоретически призван поддержать инвестиционную деятельность организаций, осуществляющих капитальные вложения. На практике же позитивная в целом идея стимулирования инвестиционной активности организаций  с помощью налоговых инструментов в виде ИНК не нашла достойного применения: по состоянию на 1 января 2007г. не было предоставлено ни одного рубля из федерального бюджета. Хотя в федеральном бюджете на 2007 г. было предусмотрено выделить для целей ИНК 1,5 млрд руб.

Количество организаций, реализовавших возможности получения  инвестиционных налоговых кредитов, крайне мало. По сути дела действовавший до 01.01.2007 порядок предоставления отсрочки (рассрочки), налогового кредита или инвестиционного налогового кредита (приказ ФНС России от 30.03.2005 NСАЭ-3-19/127) так и не был реализован на практике. ИНК не стал действенным инструментом инвестиционной поддержки организаций: в 2008г. всего лишь пять организаций в четырех регионах (Орловская, Свердловская и Иркутская области, а также г. Санкт-Петербург) получили ИНК на сумму 219,51 млн руб., из которых лишь 6,31 млн руб., или менее 3 %, были предоставлены за счет федеральных налогов. В 2009 г. всего двум организациям предоставили ИНК на общую сумму 205 млн. руб. за счет налога на имущество. Основные причины, по которым использование ИНК на практике затруднено является в излишне сложной административной процедуре его применения, а именно:

• для получения инвестиционного налогового кредита перечень предоставляемых документов достигает 11 наименований, все документы должны быть представлены "единым пакетом" в налоговый орган до истечения месячного срока с даты их выдачи;
• договор поручительства с суммой поручительства более 20 млн руб. в обязательном порядке согласовывается нижестоящим налоговым органом (подписантом) с ФНС России. Незначительные масштабы применения ИНК обусловлены также:
• кратким перечнем оснований для предоставления ИНК, ограничением суммы кредита в 30 % стоимости приобретенного заинтересованной организацией оборудования при проведении НИОКР или при техническом перевооружении производства в целях защиты окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;
• слабой информированностью налогоплательщиков - потенциальных заемщиков о механизме предоставления инвестиционных налоговых кредитов.[13]