Краткосрочная финансовая политика

У российских предприятий, как правило, среди краткосрочных обязательств преобладает кредиторская задолженность, а долгосрочные заимствования невелики. Банковский кредит не играет столь  заметной роли в обеспечении текущей  деятельности предприятий как за рубежом (приложение 3 «Структура формирования и использования денежных средств предприятий и организаций по основным отраслям экономики»). В тоже время существует ряд крупных предприятий, широко использующих банковские кредиты для финансирования текущей деятельности (табл. 4.11).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4.12

Ценовые характеристики форм краткосрочного кредитования

Компоненты заемных  средств Цена заемных  средств Краткосрочный банковский кредит на финансирование текущей деятельности предприятия Процентная ставка, умноженная на коэффициент, учитывающий налог  на прибыль:Пк х (1 – Пнп), где:  Пк – процентная ставка по краткосрочному кредиту   Пнп – процентная ставка налога на прибыль Бюджетные кредиты, банковские кредиты с субсидированием процентной ставки за счет бюджета Льготная, ниже рыночной, зависит  от отраслевой принадлежности предприятия  Краткосрочные займы организаций, не имеющих банковской лицензии Ставка по кредиту Выпуск собственных векселей Процент (дисконт) Кредиторская задолженность  поставщикам и подрядчикам разница между фактической ценой оплаты и ценой, уплаченной при более ранних сроках оплаты штрафы и пени рост валютного курса Кредиторская задолженность  перед бюджетом и внебюджетными  фондами Пени за просрочку 1/300 ставки рефинансирования за каждый день просрочки,пени на пени  не начисляются. Отсрочки, рассрочки по уплате налогов и сборов, налоговый кредит Ниже ставки рефинансирования, зависит от оснований предоставления

 

 

 

 

 

С ценовой точки зрения виды заимствований  значительно отличаются друг от друга. Цена привлечения средств варьируется  от практически бесплатного коммерческого  кредита до достаточно дорогого банковского  кредита, промежуточное место занимают различные виды краткосрочной бюджетной  поддержки льготного характера  – отсрочки, рассрочки, налоговые  кредиты, бюджетные кредиты. Кредиторская задолженность перед бюджетом и  внебюджетными фондами также  далеко не бесплатна. Кроме того, необходимо помнить, что получение кредита  связано также с рядом дополнительных издержек.

Проценты по краткосрочному банковскому  кредиту в установленном налоговым  кодексом размере относятся на расходы, таким образом, налоговая база уменьшается  на величину выплаченных процентов  и предприятие меньше заплатить  налога на прибыль. Поэтому цена краткосрочных  кредитов равна процентной ставке, умноженной на коэффициент, учитывающий  налог на прибыль.

В России кредиторская задолженность  является основным заемным источником финансирования текущей деятельности предприятий и потому ее необходимо учитывать при определении общей  стоимости функционирующего капитала фирмы. В западной практике кредиторскую задолженность не принимают во внимание при анализе цены капитала, потому что   ее доля относительно невелика. Низкая доля кредиторской задолженности в пассивах зарубежных предприятий обусловлена также и более строгой регламентацией сроков оплаты и применяемой гибкой системой скидок за ранние сроки оплаты, закладываемые в договоры между покупателями и продавцами. В таких условиях коммерческий кредит может оказаться достаточно дорогой формой краткосрочного финансирования, если скидка предоставлена, но не использована.

 

 

Здесь у покупателя (плательщика)  возникает альтернатива – оплатить товары в ранние сроки и использовать скидку или растянуть кредиторскую задолженность и получить возможность использовать сумму, причитающуюся продавцу, в течение дополнительного времени.

Ценовые характеристики кредита непосредственно  определяют силу эффектов финансового  и операционного рычага, а, соответственно, и уровень риска заемщика, что  должно учитываться при сравнении  альтернативных форм заимствований. Другие ключевые характеристики - оперативность  получения кредита и сроки  пользования заемными средствами также  должны учитываться при разработке стратегии заимствований. Так, коммерческий кредит органично встроен в процесс  кругооборота капитала, интенсивность  его использования автоматически  меняется по мере изменения объемов  производства и реализации, что обеспечивает наибольшую гибкость финансирования.

Банковские и бюджетные кредиты  требуют особой подготовки, формальных процедур, предоставления обеспечения, что снижает их оперативность  и гибкость. Повысить гибкость банковского  кредита, приспособить его объемы к  изменяющимся потребностям предприятия, синхронизировать процесс кредитования с движением оборотного капитала можно на основе долгосрочного сотрудничества с коммерческими банками, применения наиболее гибких и оперативных форм банковского кредита.

Российские банки предлагают достаточно широкий набор кредитных продуктов  для кредитования текущей деятельности организаций:

• кредитование коммерческих и производственных программ;
• кредитование внешнеторговых операций, в том числе с использованием аккредитивной формы расчетов и гарантий банка;
• предэкспортное финансирование;
• кредитование пополнения оборотных средств;
• вексельное кредитование;
• овердрафтное кредитование;
• экспресс-кредиты под залог акций банка-кредитора.

Объектами банковского краткосрочного кредитования юридических лиц могут  являться:

• товары и услуги, предоставляемые (поставляемые) заемщику по определенным контрактам;
• оборотные средства в целом, в том числе погашение текущей задолженности по уплате налогов;
• финансирование производственных затрат заемщика – закупка сырья, материалов, комплектующих, полуфабрикатов, расходов по транспортировке, хранению, оплате электроэнергии и т.п.;
• заработная плата работникам организации.

Предоставление кредитов на погашение  имеющейся задолженности по ранее  полученным кредитам и начисленным  процентам банками, как правило,  не допускается. Обычно кредиты предоставляются юридическим лицам, заключившим с банком договоры ведения банковского счета. Из всех применяющихся в российских банках механизмов кредитования наибольшей гибкостью обладает, несомненно, овердрафт, предоставляемый в режиме до востребования. Такой кредит оперативно замещает недостаток оборотных средств вследствие кассовых разрывов и автоматически погашается из поступающей выручки. Овердрафт можно назвать также формой кредитования оборотных средств в целом, кроме того, поскольку объект кредитования здесь точно не установлен, при оплате претензий к расчетному счету за счет овердрафта должна соблюдаться очередность платежей, установленная статьей 855 Гражданского кодекса РФ. Заемщик сам может инициировать овердрафт, если ему нужно кому-то срочно заплатить.