Сущность и особенности ценных бумаг как объекта гражданских прав

Оборачиваемость наиболее популярной государственной ценной бумаги МЕККАМ-12 - составила в 1997г. 4,543 (без учета  залоговых операций), была выпущена в количестве 68 штук на сумму 6824 млн. тенге. В 1998 году эта цифра составила 60 и 6052 млн. соответственно.

Общее количество более-менее  полноценно существующих акционерных  обществ как не превышающее 2500.

На конец 1998г. в республиканском  обороте осталось только 2 действующие  сделки с фьючерсами - фьючерсами KASE на цену 1 тыс. долл.

На конец 1998г. в Казахстане существовало 60 брокеров-дилеров, в  том числе 31 банк. 28 брокеров-дилеров  имели первую категорию - с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя

На 1 ноября в Казахстане существовало 4 банка-кастодиана и 34 регистратора, которые вели 3 тыс.289 реестров, акционеров (в том числе 15 алматинских регистраторов  вели 3 тыс. 131 реестр).

На конец 1998г. в Казахстане отсутствуют управляющие портфелями ценных бумаг (в том числе управляющие  инвестиционных фондов) и компания по управлению пенсионными активами. 6 января 1998г. Национальный банк Республики Казахстан получил лицензию НКЦБ на осуществление деятельности в  качестве кастодиана и инвестиционного управляющего пенсионными активами государственного накопительного пенсионного фонда.

На конец 1998г. в Казахстане отсутствуют саморегулируемые организации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг (за исключением KASE). На конец 1998г. функционирующих институциональных  инвесторов в Казахстане нет, т.к. 64 страховые организации не выступают  как институциональные инвесторы, а 5 негосударственных накопительных  пенсионных фондов не имеют, как отмечено выше, инвестиционных управляющих.

Рынок государственных ценных бумаг в Казахстане уже полностью  сформирован, в то время как рынок  негосударственных ценных бумаг  существует только наполовину. Вся  необходимая для него инфраструктура для него уже создана, но самих  корпоративных ценных бумаг еще  нет.

В соответствии с республиканским  бюджетом на 1997г. запланированная сумма  поступлений от уплаты налога на операции с ценными бумагами составляла 150 млн. тенге.

Фактически в 1997г. сумма  поступившего в бюджет налога превысила  запланированное значение и составила 400 млн. тенге, из них за счет; регистрации  эмиссии в бюджет - 100 млн. тенге; регистрации эмиссии в Министерстве финансов - 10 млн. тенге; операций по движению государственных ценных бумаг - 1,5 млн. тенге; операций по движению корпоративных ценных бумаг на внебиржевом рынке - около 290 млн. тенге,

На 1998г. сумма поступлений  в бюджет по налогу на операции с  ценными бумагами составляла 674,8 млн. тенге, а в 1999г. – 1 млрд. 97 млн. тенге.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется путем:

• издания нормативных правовых актов, устанавливающих обязательные требования к деятельности субъектов рынка ценных бумаг,
• регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и осуществления контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг,
• лицензирования деятельности фондовых бирж и организации, осуществляющих котировку и техническое обеспечение торговли ценными бумагами, обращающимися на внебиржевом рынке;
• создания системы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами профессиональными участниками рынка ценных бумаг,
• контроля за деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и применения соответствующих санкций за нарушение законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг;
• выявления и принятия мер по привлечению к ответственности лиц, нарушающих законодательство на рынке ценных бумаг,
• организация системы по повышению профессионального и образовательного уровня участников рынка ценных бумаг

Создание органа, регулирующего  рынок ценных бумаг в Республике Казахстан регулируется Положением о Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам (НКЦБ), утвержденную Постановлением Правительства Республики Казахстан от 28 марта 1996 г НКЦБ является центральным исполнительным органом, не входящим в состав Правительства Республики Казахстан, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, фондовых бирж и эмитентов, а также обеспечение защиты прав и интересов его участников.

В 1996г. Правительство Республики Казахстан утвердило программу  развития рынка ценных бумаг в  Казахстане и возложило контроль за ее реализацией на Национальную комиссию по ценным бумагам. Цель программы -создание эффективного механизма привлечения инвестиций, аккумуляции и рационального перераспределения капитала между отраслями экономики и хозяйствующими субъектами.

Реализация программы  предусматривается в три этапа.

Первый этап (апрель 1996 - март 1997г.). Основными задачами намечены завершение формирования комплекса  нормативных актов, касающихся деятельности на РЦБ, создание основ депозитарно-регистраторской  системы, урегулирование деятельности инвестфондов, преобразование их в инвесткомпании и формирование системы государственного регулирования РЦБ.

Второй этап (апрель 1997 - март 1998г.), связан с отработкой взаимодействия всех элементов инфраструктуры РЦБ, включающей депозитарно-регистраторскую систему, инвестфонды и их управляющих, саморегулируемые организации и систему брокерско-дилерских контор.

Третий этап (апрель 1998 - декабрь 1998г.) отведен на осуществление комплекса  мероприятий по совершенствованию  системы регулирования деятельности на РЦБ и создание предпосылок для интеграции отечественного рынка в международную финансовую систему.

Анализ зарегистрированных за первое полугодие 1997г. проспектов эмиссии  показал, что на рынке имеет место  благоприятная тенденция роста  повторных эмиссии акций. Если до сих пор первичные акционеры большинства АО предпочитали контроль над предприятием, то сейчас объективная экономическая ситуация подталкивает их к капитализации фондов за счет внешних инвестиций. По данным Нацкомиссии, в первом полугодии было зарегистрировано 209 повторных эмиссии (по сравнению с 222 за весь 1996г.). Причем 40% из них приходится на промышленные предприятия.

На основании вышеперечисленных  выводов возникает необходимость  в разработке новой среднесрочной  программы развития РЦБ на 1998-2000 гг и соответствующих краткосрочных  планов. Задачей номер один в этих документах должно стать формирование массы негосударственных ценных бумаг для обращения на фондовом рынке. Сама по себе задача, конечно, не нова. НКЦБ предложила 7 взаимодополняемых вариантов ее решения

1) завершение программы  "голубых фишек";

2) создание законодательной  базы для реструктуризации долгов  АО в ценные бумаги;

3) разработка мер по  выводу на фондовый рынок ценных  бумаг "второго эшелона". Правда, при этом НКЦБ отметила, что  она будет достаточно негативна,  поскольку эмитенты таких бумаг,  как правило, находятся в частой собственности и не подчиняются регулятивному органу;

4) решение правовых вопросов  эмиссии муниципальных ценных  бумаг,

5) активизация рынка производных  ценных бумаг, в первую очередь,  фьючерсами, предназначенными для  хеджирования валютных рисков,

6) создание условий для  регулируемого допуска на рынок международных ценных бумаг и ценных бумаг иностранных эмитентов. Прежде всего казахстанских еврооблигаций и депозитарных расписок, в основе которых лежат акции и облигации казахстанских организаций;

7) эмиссия акций инвесторов.

 

Заключение

Создание и развитие рынка  ценных бумаг в Республике Казахстан  объективно обусловлено ходом экономических реформ и преобразований отношений собственности.

Рынок ценных бумаг во всех странах во многих отношениях является лучшим и наиболее доступным механизмом финансирования экономического роста.

В целях определения основных прав и обязанностей участников рынка ценных бумаг, порядка формирования и деятельности Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам, а также защиты интересов и содействия эффективному развитию экономики Республики Казахстан 21 апреля 1995 года Президентом Республики Казахстан Н. Назарбаевым был издан Указ, имеющий силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже".

Специфика рынка ценных бумаг  в Республике Казахстан состоит  в том, что модель преобразований отношений собственности в рамках Национальной программы разгосударствления и приватизации основывалась на широком привлечении в этот процесс индивидуальных инвесторов и рядовых граждан через механизмы малой и массовой приватизации, В реализации этой программы участие банков было ограничено по вполне обоснованным причинам. Как свидетельствует мировой опыт; деятельность банков на рынке ценных бумаг неизбежно ведет к монополизации рынка, превращая рынок ценных бумаг в сферу деятельности небольшого количества финансовых компаний, преимущественно банков. Банковская модель рынка ценных бумаг функционирует только в Германии, все остальные страны уже отошли от этой модели. Отечественный рынок ценных бумаг должен предоставить гражданам республики возможность беспрепятственного участия а процессе становления рынка и использования ценных бумаг как альтернативного варианта инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать предлагаемую Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам небанковскую модель развития рынка ценных бумаг. Отличительные особенности небанковской модели рынка ценных бумаг от банковской таковы:

- высокая доля акционерного  капитала;

- преобладание долевых  ценных бумаг (акций) над долговыми  (облигации, займы, векселя);

- низкая доля прямого  банковского кредитования в финансировании производства;

- преобладание па рынке  небанковских учреждений.

Кроме этого выбор небанковской модели развития рынка ценных бумаг  обусловлен следующими факторами.

1. Наиболее "дешевые деньги" для развития производства -это деньги, полученные при эмиссии и размещении акций. Акционерный капитал является наиболее эффективной формой организации промышленного производства, позволяющей максимально согласовать интересы всех заинтересованных лиц, - как работников, так и акционеров.

2. На казахстанском рынке еще долгое время не будет достаточного количества организаций, которые своими активами могли бы гарантировать собственные долговые обязательства при больших объемах привлекаемых денежных средств, необходимых для инвестиций в производственную сферу, В то же время инвестиции в акции предполагают возможность участия в управлении предприятием, и массовая приватизация государственной собственности позволит уже в ближайшее время использовать этот механизм для привлечения инвестиций,

3. Политический фактор, поскольку основным владельцем свободных денежных ресурсов в Казахстане, как и во всем мире, является население. Реализация права каждого гражданина на участие в собственности акционерного общества, обещанного при массовой приватизации через ПИКи, - политически актуальная задача (учитывая менталитет населения).

 

Список использованной литературы

 

1. Закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг" от 2 июля 2003 г.
2. Джарлыкасымов Е., Калиев Б. О законодательной поддержке инвестиций// АльПари. - 1998.-№ 4.-С. 26-27.
3. Гражданский кодекс Республики Казахстан от 24 декабря 1994г.
4. Закон Республики Казахстан "О валютном регулировании и контроле" от 13 июня 2005г.
5. Постановление Правительства Республики Казахстан «Вопросы развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан» от 27 мая 1999 г.
6. Закон Республики Казахстан "Об акционерных обществах" от 13 мая 2003г.
7. Закон Республики Казахстан «О вексельном обращении»от 28.04.1997 г.
8. Положение «Об организации экспортно-импортного валютного контроля в Республике Казахстан» от 2001 г.
9. Положение «О порядке регистрации валютных операций, связанных с движением капитала» от 2003 г.
10. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "Об утверждении Правил ведения системы реестров держателей ценных бумаг" от от 25 февраля 2006 г.
11. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона “О ценных бумагах и фондовой бирже” от 21.04. 1995г. Утратил силу от 5 марта 1997 г.
12. Назарбаев Н.А. Казахстан 2030. Процветание, безопасность и улучшение благосостояния всех казахстанцев. Послание Президента страны народу Казахстана // Казахстанская правда. - 1997. - 13 октября.
13. Таможенный кодекс РК от 5 апреля 2003 г.
14. Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежей в бюджет" (Налоговый Кодекс Республики Казахстан) от 12 июня 2001г.
15. Соглашение от 24 ноября 1198 года «Об обеспечении  свободного  и равного  права  пересечения  физическими лицами границ государств – участников  Таможенного Союза и беспрепятственного перемещения  ими товаров и  валюты»
16. Правила декларирования товаров и транспортных средств, утвержденные приказом председателя АТК РК от 20 мая 2003г. № 219.
17. “Международная торговля” учебное пособие, Фомичев В.И., СПб:1993
18. “Международная экономика”, Киреев А.П., М:1997
19. “Международные правила толкования торговых терминов”, перевод Вилкова Н. Г., М:1992