Управление ликвидностью и платежеспособностью

Ликвидность предприятия - «способность фирмы в срок погасить свои обязательства» или «способность быстро погашать свою задолженность» -такие расплывчатые и неточные определения даются в большинстве российских и зарубежных источников: какой срок понимать под словом «быстро» и как этот срок учитывает договорные отношения, а также каким образом эти определения сочетаются с целью функционирования предприятия?

По мнению авторов книги «Корпоративный менеджмент: опыт России и США», ликвидность предприятия проявляется через ликвидность его активов и баланса в целом. Прежде всего, ликвидность предприятия - это ликвидность его активов, то есть их способность быть превращенными в деньги, как правило, по рыночной цене или с небольшой уступкой в цене.

Величина ликвидности активов также связана со временем их превращения в деньги: чем быстрее, тем ликвиднее.

На ликвидность предприятия основное влияние оказывает структура его активов и капитала, организация и состояние его  оборотных активов и источников их формирования. Именно оборотные средства постоянно определяют финансовое состояние предприятия. По их мнению, управление оборотными активами предполагает обеспечение оптимизации их источников и оптимизации направлений использования. В мировой практике для оптимизации направлений исследования оборотных активов известны методы моделирования с помощью моделей Боумоля и Миллера-Ора.

В России их применение затруднено (финансовая нестабильность, отсутствие долгосрочной сравнимой информационной базы по котировке акций российских предприятий и прочее).

Если использовать схожий с общепринятым подход, но учитывать в качестве цели предприятия долгосрочное и устойчивое функционирование в условиях внешней среды, то, по нашему мнению, можно дать следующее определение ликвидности предприятия - способность предприятия обеспечивать своевременное выполнение всех своих обязательств во всей обозримой перспективе своего существования. Под своевременностью в данном контексте понимается: точно в срок, согласно заключенным договорам и соглашениям.

 

 

1.2. Виды и показатели ликвидности и платежеспособности

 

 

В современных работах отечественных авторов в области экономики, планирования и финансового анализа на предприятии ликвидность предприятия определяется как статичный срез или набор статичных срезов финансовой картины - баланса предприятия. Для ее оценки сравниваются отдельные группы активов и пассивов и проверяются соотношения вида A>П1, А2>П2, Аз>Пз, А4<П4. В свою очередь, показатели ликвидности рассчитываются как отношения между собой групп активов и пассивов.

Например, коэффициент абсолютной ликвидности, определяется как отношение суммы денежных средств в кассе, на расчетном счете, валютном счете, в пути, в ценных бумагах и краткосрочных вложениях  к сумме краткосрочных кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов.

Подобным образом рассчитываются и другие показатели ликвидности. Для анализа показателя абсолютной ликвидности сравниваются значения на различные даты и на основании этого делаются выводы.

Информация о состоянии ликвидности предприятия, полученная таким образом, может быть достаточной лишь для определения состояния хозяйствующего субъекта типа: «ликвидность неудовлетворительна» или «произошло ухудшение ликвидности». Другими словами, определяется лишь общее направление изменения показателей, в то время как прогноз состояния ликвидности через определенный период времени можно сделать лишь приблизительно и то при условии неизменности воздействия факторов внутренней и внешней среды, оказывающих влияние на ликвидность предприятия. [15, с.31 ]

Такого рода показатели не учитывают динамичной среды функционирования предприятия, когда состояние его ликвидности, которая определяется как способность обеспечить своевременное исполнение обязательств, изменяется с каждой заключенной сделкой и каждой совершенной хозяйственной операцией.  Ликвидность любого предприятия, фирмы, хозяйствующего субъекта - это «способность быстро погашать свою задолженность». Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.). Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом. Ликвидность баланса выражается, в свою очередь, в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

баланса заключается в сравнении средств по активу, Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления.

Анализ ликвидности сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в деньги, активы любого предприятия разделяются на следующие группы:

Первая группа (А1) – наиболее ликвидные активы. Эта группа включает в себя все денежные средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения. Данные для этого показателя берем из строки 250 и 260 раздела 2 "Оборотные активы" баланса предприятия;

Вторая группа (А2) – быстро реализуемые активы. Данная группа включает дебиторскую задолженность и прочие активы. Данные для этого показателя получаем, суммируя числа из строк 240 и 270 раздела 2 баланса предприятия;

Третья группа (А3) – медленно реализуемые активы. В третью группу входят статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. Формула для вычисления данного показателя будет иметь следующий вид  стр. 210+220+230+270

Четвертая группа (А4) – труднореализуемые активы. В данную группу входят статьи раздела 1 актива баланса – внеоборотные активы. В строках баланса данный показатель получит следующее выражение: стр. 190

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны были погашены в течение месяца. К ним относится кредиторская задолженность. Для того чтобы высчитать этот показатель используют стр. 620.

П2 – краткосрочные пассивы со сроком погашения до одного года – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы. Требуются следующие строки баланса: стр. 610+630+660.

П3 - долгосрочные пассивы. Они включают долгосрочные кредиты и заемные средства, а так же доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. То есть, нам нужны, в данном случае, строка 590+640+650.

П4 - постоянные пассивы. Это статьи раздела 3 баланса «Капитал и резервы», то есть строка 490 баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполнены условия:

А1 ≥ П1;

А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3;

А4 ≤ П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств.

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т. е. прогноз платежеспособности организации.

На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как только два из соотношений групп активов и пассивов отвечают условиям абсолютной ликвидности.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности платежеспособности предприятия рассчитываются относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент «критической оценки», коэффициент текущей ликвидности, коэффициент маневренности функционирующего капитала, долю оборотных средств в активах, общий показатель платежеспособности, коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для всех внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

1. Общий показатель платежеспособности. Для комплексной оценки платежеспособности применяется общий показатель платежеспособности:

 

         А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3

L1 =   П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3 

 

Нормальное ограничение, когда L1≥1.

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности.

 

          Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства

L2 =                                                             Текущие обязательства

 

                        стр. 250 + стр. 260                     .                    

L2 =   стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр.  660

 

Нормальное ограничение, когда L2≥0,1-0,7 (зависит от отраслевой принадлежности).

 Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какую часть текущей  краткосрочной задолженности организация  может погасить в ближайшее  время за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом ее значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких – либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, и их частота и длительность. 

3. Коэффициент «критической оценки».

 

           Денежные  средства + Текущие финансовые вложения +

                       + Краткосрочная дебиторская задолженность      .   

L3 =                               Текущие обязательства

 

                        стр. 250 + стр. 260 + стр. 240                    .                    

L3 =                стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр.  660

 

Допустимое значение L3≥0,7-0,8, желательно L3 = 1. Однако данное соотношение может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть который трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуются большое соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

 

4. Коэффициент текущей ликвидности.

 

               Оборотные активы

L4 = Текущие обязательства      

 

                                     стр. 290                          .                    

L4 =    стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр.  660

 

Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 ≥ 2-3,5. Показывает какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.