Рынок ценных бумаг: основные принципы функционирования, задачи и роль в современной экономике

2) целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России;

3) в России большая часть ценных  бумаг идет на нужды правительства,  не выполняя своей основной  функции. А именно вложения  ценных бумаг в развитие производства способны вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

Улучшение качественных характеристик  рынка:

• наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка [8];
• контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации. Россия по пиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира. Объем пиратской продукции, например, достигает 85%. Примерно такая же ситуация складывается и на рынке ценных бумаг, с той разницей, что ценные бумаги имеют большую степень защиты, чем, скажем, та же видео продукция. Но даже несмотря на это, общая доля поддельных бумаг на российском рынке никак не меньше 40%. Контроль за этим должны взять фирмы, как государственные, так и частные. Причем, для вовлечения новых фирм в это дело должны использоваться средства поощрения, а все эти фирмы должны объединиться под эгидой комиссии по стандартам.

Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

1) создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (в настоящее время  преобладает ориентация на фондовый  рынок США), а также определение  доли источников финансирования  хозяйства и бюджета за счет  выпуска ценных бумаг;

2) формирование согласованной системы  государственного регулирования  фондового рынка для преодоления  раздробленности и пересечения  функций многих государственных  органов;

3) В настоящее время большую  часть рынка ценных бумаг контролирует  РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного  регулирования по отношению к  РТС. Многие государственные органы, как например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т. д. Очень часто пересекаются своими функциями по отношению к рынку ценных бумаг, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг;

4) формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фондовому  рынку, которая сможет объединить  ресурсы государства и частного  сектора на цели создания рынка  ценных бумаг;

5) ускоренное создание жесткой  регулятивной инфраструктуры рынка  и ее правовой базы для ограничения  рисков инвесторов;

6) создание системы отчетности  и публикации макро- и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

Также, нет единой системы выставления  отчетов по рынку ценных бумаг.[13]

Этим занимаются или интернет - сайты, или журналы, но ни первые, ни последние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так например, в интернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но не причины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нет всех графиков, и очень мало аналитики.

7) формирование активно действующей  системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами;

8) государственная поддержка образования  в области фондового рынка;

9) преодоление опережающего развития  рынка государственных ценных  бумаг, которое переключает большую  часть денежных ресурсов на  обслуживание непроизводительных  расходов государства, сокращая  поступление средств в производство. Рынок государственных ценных бумаг, как бы оттягивает на себя ресурсы, мешая развиваться производству. Эту проблему тоже необходимо устранить, но в основном, за счет уменьшения роли этого сегмента рынка и переносе капитала на производственный сектор.

Проблема защиты инвесторов, которая  может быть решена созданием государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

Опережающее создание депозитарной и  клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих  отдельные отрасли как объекты  инвестиций), создание общепринятой системы  показателей для оценки рынка  ценных бумаг и т.п. Как отмечалось выше, в России нет общепринятых стандартов оценки стоимости ценной бумаги. В данный момент существуют лишь определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, к тому же эти методы зачастую трудоемки. В процессе создания своей системы показателей для РЦБ Россия должна будет руководствоваться скорее всего принципами стран Запада, вероятнее всего США.[7]

С 2011 года может быть поставлен  вопрос о дальнейшей капитализации  российского биржевого холдинга путем публичного размещения его  ценных бумаг. Возможно, что на первом этапе акции холдинга могли бы преимущественно приобретаться  российскими инвесторами, а в  более отдаленной перспективе (2013-2015 годы), акции такого холдинга могли  бы быть предложены международным инвесторам. С учетом уже имеющей сегодня  оценочной стоимости фондовых бирж ММВБ и РТС, можно предположить, что  к 2020 году по своей капитализации  единый российский биржевой холдинг  вправе претендовать на одно из лидирующих мест в мире. [4].

 

3.2.Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в РФ.

 

Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России, на наш  взгляд, являются создание условий  для привлечения инвестиций в  реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные  действия государственных органов  должны способствовать как росту  портфельных инвестиций, так и  стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами.

Прогноз развития российского фондового  рынка, который дается в правительственных  документах и исследованиях научных  институтов , основан на анализе фундаментальных факторов и исходит из экстраполяции их действия на следующее десятилетие. Политический и экономический выбор общества не завершен. Усиление роли государства в экономике, ее большая закрытость в валютной сфере после кризиса 1998 г., попытки опоры на внутренние инвестиции сочетаются с процессами либерализации (налоги, иностранные инвестиции, финансовый рынок).

Программы крупных партий ориентированы  на закрытую экономику, на ограничение  частной собственности и фондового  рынка, на национализацию ведущих эмитентов. В 2005 - 2010 гг. политические и экономические  модели общества будут находиться в  России в острой конкуренции. Объем, структура и динамика фондового  рынка будут определяться смешением  экономических моделей, составляющим на долгие годы основу российского  хозяйства. Преобладание директивной, фундаменталистской или либеральной экономики определит, будет ли он угасать, станет ли провинциальным или будет наращивать обороты. Рынок мозаичный и эклектичный, отражающий борьбу различных политических тенденций, с высокой волатильностью - таким, по мнению аналитиков будет российский фондовый рынок в 2005 - 2010 гг.

Анализ фундаментальных  факторов приводит к следующей оценке развития российского фондового  рынка. Оптовая структура капитала, особенности экономического поведения и традиционных ценностей населения делают невозможным, по мнению специалистов и мы с ним согласны, пока создание массового рынка акций по англо-саксонской модели. Расширение розничной собственности, массовый выход мелких инвесторов на рынок акций могут произойти только в перспективе. Рынок формируется как долговой. Рынок акций будет ограничен в ликвидности. Сохранится высокая роль банковского кредита. [9]

Венчурное финансирование будет  осуществляться больше через кредиты, чем акции. Доля институтов коллективного  инвестирования и розничных инвесторов на рынке акций будет невелика. Они будут консервативны в  выборе финансовых продуктов, большая  часть сбережений сохранит традиционную форму (депозиты, наличность).

Продуктовая структура рынка  будет проще, чем на рынках с преобладанием  акций, не столь инновационна. Невелик потенциал срочных рынков. Следствием оптовой структуры капиталов станет важное значение рынка блоков акций для передачи корпоративного контроля. Значимую роль будут играть корпоративные облигации и коммерческие бумаги. [15]

Возможна модель рынка, в  которой облигации будут доминировать над акциями. Долговой характер рынка, структура собственности, экономическое поведение населения приводят к смешанной модели рынка, к активным операциям коммерческих банков с корпоративными бумагами, к прямым их участием в предприятиях и к высокой доле банков в финансовых активах страны.

Анализ ряда дискуссионных  идей и концепций, предлагаемых практике, с позиций полезности для развития отрасли ценных бумаг, ее рисков и  операционной способности к инвестициям  в реальный сектор. Аргументы в  пользу той или иной концепции  часто сводятся к опыту США, не учитывают решения, применяемые  на других рынках (в том числе  смешанных и построенных на германской модели). Практика показала спорность такого подхода.

На основе изложенного в главе 3, можно сделать следующее обобщение: прогноз развития фондового рынка  основан на экстраполяции тенденций  последнего десятилетия. Рынок мозаичный  и эклектичный, отражающий борьбу различных  политических тенденций, с высокой  волатильностью - таким, по мнению аналитиков будет российский фондовый рынок в 2005 - 2011 гг. Эти тенденции могут быть преодолены активной политикой государства по стимулированию экономического роста и инвестиций. Фондовый рынок нуждается в новых концепциях, в реструктурировании, в стратегии его восстановления и развития, устраняющей деформации и создающей условия для выполнения рынком в текущем десятилетии макроэкономической задачи, не решенной в 1995 - 2004 гг., - привлечение инвестиций в реальный сектор, покрывающих значительную часть их дефицита, конкуренция с рынками других стран за неспекулятивные денежные ресурсы.

В настоящее время рынок ценных бумаг достаточно организован, жестко контролируется специальным органом  государственного регулирования - Федеральной  службой по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР - это коллегиальный орган  в составе Правительства РФ, имеющий  большие полномочия в области  координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д.

В среднесрочном плане необходимо определиться с подходами в подготовке наиболее важных федеральных законов, регулирующих основы организации и  функционирования центрального депозитария, биржевых торгов, а также осуществления  клиринговых расчетов.

В последнее время ФСФР России предприняла  ряд шагов с целью упрощения  процедур государственной регистрации  выпусков ценных бумаг, что стало  одним из важнейших условий динамичного  роста объемов операций с ценными  бумагами на российском рынке.

Однако необходимо сформировать эффективное  правовое регулирование, обеспечивающее обращение на российском рынке широкого спектра финансовых инструментов. В  настоящее время наиболее отлаженным является регулирование ценных бумаг. Вместе с тем, в отношении иных финансовых инструментов такая детальная  регламентация отсутствует. Кроме  этого, необходимо предусмотреть процедуру  квалификации таких финансовых инструментов с точки зрения их возможности  приобретения и обращения среди  неквалифицированных инвесторов, а  также порядок раскрытия информации о таких финансовых инструментах.[12]

В 2010 - 2012 годах необходимо принять  меры по гармонизации методов и правил надзора за российскими профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  с требованиями банковского надзора. Это соответствует общемировой  практики.

Современные финансовые рынки  характеризуются, во-первых, расширением  зоны организованного рынка за счет возникновения внебиржевых организаторов  торговли, и, во-вторых, усилением международной  конкуренции бирж.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение 

Актуальность исследования специфики  функционирования рынка ценных бумаг  в России определяется значимостью  данного механизма в процессе перераспределения финансовых потоков  в современной экономике, его  воздействием на социально-экономическую  ситуацию в целом, а также тем, что нормальное развитие данного  сектора финансового рынка началось в нашей стране относительно недавно - с 90-х годов ХХ века и связано  со многими проблемами.

Материалы данной работы позволяют  отметить, что рынок ценных бумаг  представляет собой часть финансового  рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота, причем на фондовом рынке обращаются специфические  финансовые инструменты - ценные бумаги. Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с  классификациями самих видов  ценных бумаг.

Так различают: