Основной капитал организации

             Инвестиции классифицируются относительно объекта приложения, характера использования и фактора времени.

Относительно  объекта приложения:

1. Инвестиции  в имущество (материальные инвестиции ? инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

2. Финансовые  инвестиции - вложения в финансовое  имущество, приобретение прав  на участие в делах других  фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных  бумаг).

3. Нематериальные  инвестиции - инвестиции в нематериальные  ценности (например, инвестиции в  подготовку кадров, исследования  и разработки, рекламу и др.).

      Нематериальные активы представляют собой вложение денежных средств предприятия (его затраты) в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Таким образом, нематериальные активы – это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав. Основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения образуют основной капитал.

   Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

    Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственно-торговом процессе, изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. Их стоимость полностью переносится на вновь произведенный продукт, а основное назначение – обеспечение непрерывности и ритмичности производства.

    Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и расчетах и др. По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные средства и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот.

Движение  оборотных средств происходит по схеме: Д—Т … П …Т'—Д',

где Т –  средства производства; П – производство; Т' – готовая продукция;

Д' – денежные средства, полученные от продажи продукции  и включающие в себя реализованный  прибавочный продукт.

              Модель, представленная ниже на рисунке, содержит четыре взаимосвязанных блока, отражающих формирование и движения основного капитала в процессе инвестиционной деятельности. К ним относятся:

1. Инвестиции в основной капитал. В данном блоке рассматриваются цели и задачи инвестиционной политики организации и положения учетной политики, связанные с отражением движения основного капитала в бухгалтерском учете и отчетности.

2. Учетный инструментарий. Этот блок включаетэлементы, которые можно считать критериями формирования информации (или вида учета) для отражения инвестиций в основной капитал. К этим элементам относятся:

- бухгалтерская классификация элементов основного капитала;

- оценка (способы оценки) основного капитала, отражаемого показателями актива баланса;

- признание затрат, связанных с обслуживанием основного капитала: восстановлением (реконструкцией, модернизацией, капитальным ремонтом) основных средств;

- рабочий план счетов для отражения элементов основного капитала и его источников в активе и в пассиве баланса;

- внутренняя отчетность об эффективности использования основного капитала, взаимоувязанная с отчетом о движении денежных потоков.

Перечисленные элементы - многогранны  и взаимосвязаны между собой. Главная их примечательность заключается  в том, что в совокупности они  обеспечивают организационную и  методическую основу информации аналитического учета об основном капитале.

3. Оценка денежных потоков. Этот блок содержит информацию на базе которой формируются учетно-аналитические показатели обеспечения инвестиций в основной капитал. Инвестирование средств в основной капитал (или в основные активы) может осуществляться в нескольких направлениях, что вытекает из целевых установок развития организации.

4. Аналитический инструментарий. Анализ денежных потоков направлен на формирование информации о достаточном объеме денежных средств, а также для поддержания их сбалансированности во времени

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

               В данной курсовой работе были  рассмотрены классификация,  источники  финансирования основного капитала; а также анализ и оценка  инвестиций. Таким образом, можно  сделать следующие выводы:   Привлечение инвестиций в компанию, обеспечение инвестиционного процесса - важнейший фактор эффективного  воспроизводства основного капитала.      Для эффективного инвестирования  денежных средств необходимо  провести оценку и сделать  правильный выбор инвестиционного  проекта. Весьма часто предприятие  сталкивается с ситуацией, когда  имеется ряд альтернативных инвестиционных  проектов. Возникает необходимость  в сравнении этих проектов  и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. Управление основным капиталом является важнейшим направлением общего управления предприятием. От его эффективности во многом зависит величина потерь, издержки обращения и объем получаемой организацией прибыли. Следовательно, руководители должны тщательно изучать сущность основного капитала, а также пути его воспроизводства за счет инвестирования дополнительных финансовых ресурсов.

Расчетная часть

Ситуационное задание 1. «Структура  и стоимость капитала компании»

Имеется следующая аналитическая  информация, относящаяся к трем компаниям, занятым одним и тем же видом  бизнеса (для каждого варианта своя таблица):

Таблица 2.1- Исходные данные для варианта 2

Компания	СЕВЕР	ЮГ	ЗАПАД
Количество выпущенных акций, шт.	500 000	1 200 000	9 000 000
Номинальная стоимость акций, руб.	0,50	1	0,25
Текущая рыночная цена акции, руб.	0,60	2,50	0,40
Последние сведения о прибыли на акцию  (EPS), руб.	0,08	0,4	0, 04
Последний годовой дивиденд на акцию, руб.	0, 028	0,22	0, 03
Прогноз коэффициента годового роста  в дивидендах, %	10%	11%	8%
Прогноз прибыли на акцию (EPS) на текущий год, руб.	0,10	0,5	0,04
Долгосрочные займы, руб.	3 000 000	4 000 000	3 500 000
Рыночная цена облигации с номиналом 100 руб.,руб.	60	70	50
Ставка купона по облигации	5%	7,0%	6%

 

Можно предположить, что даты выплаты  долгосрочных займов не имеют отношения  к данному вопросу, и что стандартная  ставка налогов компании – 20%.

Задания к ситуации 1:

1. Вычислите текущий коэффициент  P/E (цена на прибыль) для каждой компании, покрытие по дивидендам, и подробно рассмотрите возможные причины, влияющие на отличие коэффициентов P/E этих трех компаний.

2. Вычислите стоимость акционерного  капитала каждой компании, используя  модель Гордона, и прокомментируйте  полученные результаты.

3. Вычислите средневзвешенную стоимость  капитала (WACC) для каждой компании и кратко прокомментируйте полученные результаты.

4. Перечислите цели, для которых  может потребоваться вычисление  средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Решение.

Расчет сведем в  таблицу:

Таблица 2.2 - Расчеты показателей WACC

Показатель	СЕВЕР	ЮГ	ЗАПАД
1. Текущая рыночная цена акции,  руб.	0,6	2,5	0,4
2. Последние сведения о прибыли  на акцию  (EPS), руб.	0,08	0,4	0,04
3. P/E (п.1/п.2)	7,5	6,3	10,0
4. Последний годовой дивиденд на  акцию, руб.	0,028	0,22	0,03
5. Покрытие по дивидендам (п.2/п.4)	2,9	1,8	1,3
6. Прогноз коэффициента годового  роста в дивидендах, %	10%	11%	8%
7. Стоимость акционерного капитала, % (п.4/п.1+п.6)	14,7%	19,8%	15,5%
8. Ставка купона по облигации, %	5%	7%	6%
9. Количество выпущенных акций,  шт.	500 000	1 200 000	9 000 000
10. Номинальная стоимость акций,  руб.	0,5	1	0,25
11. Объем акционерного капитала, руб. (п.9*п.10)	250000	1200000	2250000
12. Долгосрочные займы, руб.	3 000 000	4 000 000	3 500 000
13. Общий капитал, руб. (п.11+п.12)	3 250 000	5 200 000	5 750 000
14. Доля акционерного капитала, % (п.11/п.13)	7,7%	23,1%	39,1%
15. Доля заемного капитала, % (п.12/п.13)	92,3%	76,9%	60,9%
16. WACC, % (п.7*п.14+п.8*п.15*(1-0,2))	4,8%	8,9%	9,0%

 

Из данных таблицы  следует, что лучшее значение коэффициента P/E наблюдается у компании ЮГ, что  обусловлено высоким значением  прибыли на акцию. Высокое значение P/E у компании ЗАПАД, что связано  с самым низким значением прибыли  на акцию.

Самая большая средневзвешенная стоимость капитала наблюдается  у компании ЗАПАД, что связанно с  высокой стоимостью собственного капитала и его большей долей в структуре. Самое низкое значение WACC - у компании СЕВЕР, что связано с преобладанием  заемного капитала в структуре и  низкой его стоимостью.

Если для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, то доходность такого проекта должна компенсировать не только риски, связанные с инвестированием  собственных средств, но и затраты  на привлечение заемного капитала. Учесть стоимость и собственных, и заемных средств позволяет  показатель средневзвешенной стоимости  капитала (WACС), который рассчитывается по формуле:

WACC= Re(E/V) + Rd(D/V)(1 - tc),

где Re — ставка доходости собственного (акционерного) капитала, рассчитанная, как правило, с использованием модели САРМ;

E — рыночная  стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается  как произведение общего количества  обыкновенных акций компании  и цены одной акции; 

D — рыночная  стоимость заемного капитала. На  практике часто определяется  по бухгалтерской отчетности  как сумма займов компании. Если  эти данные получить невозможно, то используется доступная информация  о соотношении собственного и  заемного капиталов аналогичных  компаний;

V = E + D — суммарная  рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала;

Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала). В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоративным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль5;

tc — ставка налога на прибыль.

 

Ситуационное  задание 2. «Разработка бюджета капитальных вложений»

Компания  «БалтКирпич» (Россия) производит продукт «Х». Желая расширить свою деятельность, компании рассматривает возможность приобретения немецкой компании- Jerilight Limited,  или организацию своего собственного предприятия на рынке своей страны.

Имеются следующие  данные для оценки эффективности  приобретения и организации  нового производства для 3-х вариантов.

Таблица 2.3-Исходные данные для оценки эффективности приобретения немецкой компании, евро.

Наименование показателя	Вариант 2
Покупка акций существующих акционеров	15 000 000
Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам	400 000
Ежегодные переменные производственные расходы	12 000 000
Ежегодные постоянные расходы	2 000 000
Ежегодные продажи	18 000 000
Консалтинговые расходы	2 000 000