Международные финансы

Новую ситуацию в мировой экономике  создают следующие основные признаки финансовой глобализации:

• громадные финансовые ресурсы ТНК и ТНБ;
• невиданные по уровню интенсивности трансграничные финансовые трансакции этих субъектов;
• появление новых механизмов и инструментов международных финансовых операций и формирование глобального финансового рынка, через который осуществляется перераспределение колоссальных финансовых ресурсов.

Финансовая  глобализация, с одной стороны, дает возможность странам получить больше необходимых им ресурсов денег и  капитала, а корпорациям – получить дополнительные прибыли от эффективного инвестирования свободных ресурсов. С другой стороны, она скрывает потенциальную  опасность увеличения глобальной финансовой нестабильности, следовательно –  значительных потерь для всех субъектов, оперирующих в глобальной финансовой среде.

Факторы глобализации мировых финансов:

• интернационализация хозяйственной жизни;
• расширение научно-технических достижений (компьютеризация финансовой сферы, прогресс телекоммуникаций, распространение новейших технологий, электронные платежи и т.п.);
• либерализация международных валютно-кредитных отношений и финансовых рынков (уменьшение вмешательства государства в финансы, финансовая конкуренция между странами, уменьшение влияния в развитых странах в операции на внутреннем финансовом рынке).

Последствия финансовой глобализации:

• рост объема операций современного мирового финансового рынка во всех его сегментах;
• интенсификация потоков прямых иностранных инвестиций;
• активизация деятельности оффшорных центров транснационального бизнеса;
• возникновение всемирной сети финансовых центров, которая объединяет ведущие финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Токио, Цюрих, а также другие финансовые центры (Франкфурт, Амстердам, Париж, Гонконг);
• появление новых финансовых центров на основе либерального финансового законодательства, отсутствия налогов на доходы, упрощения процедуры регистрации представительств и филиалов иностранных банков, проведения биржевых операций (Сингапур, Бахрейн, Кипр, Панама, Багамские острова и т.д.).
• кроме ТНК и ТНБ, правительств стран, значительными субъектами глобальной финансовой среды становятся крупные институциональные инвесторы (пенсионные, страховые фонды, инвестиционные компании, взаимные фонды).⁶

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ динамики валютных курсов.

2.1. Международная валютная система: понятие, основные элементы, этапы развития.

Валютная система – это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).

Международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютная система.

Национальная  валютная система – это форма организации экономических отношений страны, при помощи которых осуществляются международные расчеты, создаются и используются валютные средства страны.

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

В истории  валютных отношений было несколько валютных систем:

1. Парижская валютная система: золотой стандарт.

Стихийно  сформировалась в XIX в. в форме золотомонетного  стандарта. Юридически она была оформлена  межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Базировалась  на следующих структурных принципах:

• ее основой являлся золотомонетный стандарт;
• в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;
• режим свободно плавающих курсов валют складывался с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Для системы золотого стандарта, или  золотого монометаллизма, характерно то, что роль общего эквивалента  закрепляется за золотом, а в обращении  функционируют золотые монеты или  дензнаки, разменные на золото.

Преимущества  золотомонетного стандарта:

1) Золото можно было свободно продавать и покупать, перевозя его с одной страны в другую.

2) Цена на валютный металл устанавливалась  на основе закона стоимости,  т.е. определялась количеством  общественно необходимой работы, израсходованной на добычу и  транспортирование драгоценного металла. 

3) Не ограничивались государством  и операции с платежными документами,  ценными бумагами и средствами  кредита (векселями, чеками и  др.), а также вывоз капитала  и переведения прибылей из-за  границы. Система золотого стандарта  была адекватной условиям свободной  конкуренции, неограниченного рынка  и соответствующего этим условиям механизма ценообразования.

4) Режим золотомонетного стандарта  был прежде всего режимом стабильных  валютных курсов. Эта стабильность - результат соблюдения государствами,  которые ввели эту систему,  установленных конкретных "правил игры".

Недостатки  золотомонетного стандарта:

1) она была слишком жесткой, недостаточно  эластичной, дорогой. 

2) эта система устанавливала прямую  зависимость денежной массы, которая  оборачивалась в отдельных странах  и на мировом рынке, от добычи  и производства золота. Открытие  новых месторождений золота и  увеличение его добычи приводило в этих условиях к периодическим инфляционным процессам, которые охватывали как отдельные страны, так и мировой рынок.

3) практически полностью исключалась  возможность проведения отдельными  государствами собственной денежно-валютной  политики, направленной на решение  внутренних проблем страны. Это  объясняется тем, что непосредственной  реакцией на любое увеличение  объемов бумажной эмиссии и  инфляционное обесценение национальных  денег были отлив золота за  границу и соответствующее уменьшение  золотых запасов. Это ограничивало  возможности государственного вмешательства  в сферу денежных и валютных  отношений, их целевого регулирования,  использование в конкретных направлениях  экономической политики.

4) Последний недостаток особенно  ощущался во время войн: существование  золотого стандарта препятствовало  внедрению очень распространенных  методов финансирования военных  действий путем выпуска бумажных  денег и монетизации государственного  долга через продажу новых  выпусков ценных бумаг центральному  эмиссионному банку той или  другой страны. Страна, которая старалась  финансировать военные расходы  путем эмиссии денег и вместе  с тем придерживаться их конвертируемости  в золото, сразу становилась свидетелем  массового отлива своих золотых  запасов за границу. Именно  по этой причине Соединенные  Штаты Америки отказались от  практики золотого стандарта  во время гражданской войны,  а европейские страны - во время  Первой мировой войны.

2. Генуэзская система золотодевизного стандарта.

После первой мировой войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы – иностранные валюты.

Девизы - это платежные средства в иностранной валюте, которые использовались на уровне золота в международных расчетах.

При золотодевизном стандарте национальные банкноты обменивались на валюты других стран, а те в свою очередь могли быть обменяны на золото. 

На  кануне второй мировой войны не осталось ни одной страны с устойчивой валютой. Вторая мировая война привела  к углублению кризиса Генуэзской валютной системы: 

1. валютные ограничения ввели все страны. Валютные курсы почти не менялись, хотя покупательная способность денег падала из-за инфляции. 
2. происходила дальнейшая перекачка золота в США, т. к. поставки сырья и продовольствия из США оплачивались золотом (до ленд-лиза в 1943 г). 
3. в ходе войны Германия захватила 1.3 тыс. т золота в оккупированных странах. До войны у нее было 26 тыс. т золота, а в США 12 тыс. т и в Великобритании - 3.6 тыс. т .

Этапы выхода стран из системы золотого стандарта:

1) Первыми в 1929-1930 гг. вышли с  системы золотого стандарта аграрные  и колониальные государства;

2) 1931 г - Германия, Австрия и Великобритания;

3) 1933 г. – США;

4) 1936 г. – золотой стандарт почти  полностью был разрушен, т.к. его  отменили и во Франции.

В период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. после развала золотодевизного  стандарта единая мировая валютная система перестала существовать. Она распалась на валютные блоки - региональные валютные группировки, которые вступили в жестокую конкуренцию между собою. Таких региональных блоков сформировалось три: стерлинговый, долларовый и золотой.

3. Бреттон-Вудская валютная система.

На валютно-финансовой конференции  ООН в Бреттон-Вудсе в июле 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Вводился золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.

Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования  золота как основы мировой валютной системы:

1) сохранены золотые  паритеты валют и введена их  фиксация в МВФ; 

2) золото продолжало  использоваться как международное платежное и резервное средство;

3) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравнял доллар к золоту, чтобы закрепить за ни статус главной резервной валюты;

4) с этой целью казначейство  США продолжало разменивать доллар  на золото иностранным центральным  банкам по официальной цене, установленной  в 1934 г., исходя из золотого  содержания своей валюты.

МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Кризис Бреттон-вудской  системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре  оказалась главная резервная  валюта. Кризис доллара совпал с  длительной депрессией в США после  экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты выразился в  массовой продаже ее за золото и  устойчивые валюты и в падении  курса.

4. Ямайская валютная система.

В январе 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) было подписано соглашение, которое стало основанием четвертой мировой валютной системы — Кингстонской (Ямайской), которая приобрела силу 1 апреля 1978 г.

Главные положения  Кингстонской валютной системы были юридически оформлены в серии  поправок к Уставу МВФ, суть которых  такая:

• каждая страна - член МВФ на свое усмотрение может выбирать режим курса собственной валюты, 

• золото перестает быть эталоном стоимости в международной валютной системе и соответственно отменяется его официальная цена, 

• происходит процесс полной демонетизации золота - вывод этого благородного металла из внутренней сущности денежно-валютных отношений 

• юридическое предоставление права каждой из валют стран - участниц Кингстонской системы выполнять роль резервной валюты, но в перспективе преимущество отдавалось СДР. 

Курс СДР определяется по валютной корзине 5-ти основных национальных валют: доллара, фунта стерлингов, франка, марки и иены.

Позднее, в 1979 г стала  использоваться региональная международная валютная единица ЭКЮ.

• взаимная договоренность участников Кингстонской соглашения о предоставлении исполнительному органу МВФ - Директората - широких полномочий для осуществления надзора за выполнением странами своих обязательств по соглашению, особенно относительно соблюдения ими согласованных валютных курсов.

5. Европейский экономический союз и введение евро.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС базировался на ЭКЮ – европейской валютной единице.