Критерии оценки эффективности финансовой политики корпорации

Где ДПА – сумма дивиденда, Н – номинал, д – дивиденд (в долях).

ДПА = 100 000 * 0,15 = 15 000 руб.

Сумма дивидендов по облигациям определяется по формуле:

 

Где ДО – сумма дивиденда, Н – номинал,К – купон.

ДПА = 100 000 * 0,12 = 12 000 руб.

Далее будет рассмотрено два варианта: если в условиях есть ошибка и если ее нет. Пожалуйста, перед сдачей работы попробуйте узнать у преподавателя и выбрать нужный вариант! прибыль к распределению составила 16 000 тыс. руб.

Сумма к распределению между обыкновенными акциями составит:

С = 16 000 000 – 12 000 * 150 – 15 000 * 100 = 12 700 000 руб.

Тогда сумма дивиденда на каждую акцию составит:

Д = 12 700 000 / 900 = 14 111,11 руб.

В порядке убывания доходности держатели ценных бумаг распределяются следующим образом:

держатели привилегированных акций (сумма дивиденда – 15 000 руб.);

держатели обыкновенных акций (сумма дивиденда – 14 111,11 руб.);

держатели облигаций (сумма дивиденда – 12 000 руб.)

ЗАДАНИЕ № 2

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:

Проект	Объем инвестиций	NPV	IRR
A	-30000	2822	13,6%
B	-20000	2562	19,4%
C	-50000	3214	12,5%
D	-10000	2679	21,9%
E	-20000	909	15,0%
F	-40000	4509	15,6%

 

Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям:

А) NPV,

Б) IRR,

В) PI.

Решение:

А) Для формирования портфеля инвестиционных проектов по показателю NPV необходимо выбрать максимальные значения рассматриваемого показателя, так как он показывает, какую прибыли можно получить в будущем от реализации данного проекта. Поэтому при условии, что объем инвестиционных возможностей компании составляет 90000 долл. Возможны следующие варианты:

Проекты F и C являются оптимальным портфелем, так принесут максимальную прибыль, а вложения составят как раз 90000 долл.

Б) По показателю IRR нужно выбирать также, как и при предыдущем показателе. Чем IRR выше, тем лучше.

Поэтому оптимальный вариант - совокупность проектов B, D, F, E.

В) А вот показатель PI сначала нужно рассчитать. Он рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).

где - инвестиции предприятия в момент времени 0, - денежный поток предприятия в момент времени t, - ставка дисконтирования.

Проект	PI
A	8,55
B	11,6
C	5,8
D	24,3
E	4,1
F	10,2

 

Чем выше рассчитанный показатель, тем лучше для проекта. Поэтому составляется следующий портфель инвестиционных проектов: D + F + B + E.

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Учебник - М.: Олимп-Бизнес, 2010.

2 Корпоративные финансы. Руководство к изучению курса / ГУ –Высшая школа экономики; рук. авт. Коллектива И.В.Ивашковская.- 2-е изд. – М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2008.

3 Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.И.Шохина – М.: Кнорус, 2011.

4 Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. – М.: Дело, 2009.