Контрольная работа по "Финансам"

В Российской Федерации выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса фактически запрещен, так  как законодательство предусматривает, что все владельцы обыкновенных акций имеют равные права.

В ряде случаев компании в уставе оговаривают для определенных групп владельцев обыкновенных акций  особые права. Примером таких ценных бумаг могут быть учредительные  акции, которые закрепляют за учредителями определенный процент акций. Например, в учредительных документах может  быть предусмотрено, что доля учредителей (всех или части из них) не должна быть ниже 40%. Это означает, что при  всех последующих эмиссиях учредители получат акции, соответствующие 40% добавочного  капитала. Иногда в уставе предусматривается  право учредителей представлять в наблюдательном совете определенное число директоров или накладывать  вето на некоторые решения, принимаемые  на общем собрании, независимо от числа  имеющихся у них голосов.

 

ДИВИДЕНДЫ доход, выплачиваемый акционерам корпорации. За исключением дивидендов по привилегированным акциям, выплачиваемых по определенной и ограниченной ставке, они обычно сильно варьируются в зависимости от величины прибыли корпорации. Поскольку дивиденды представляют собой распределение прибыли, они являются необязательными платежами, в отличие от процентов по облигациям, которые относятся к категории фиксированных платежей. Выплата дивидендов производится по усмотрению совета директоров, располагающих свободой выбора в том, что касается использования полученных предприятием прибылей. В зависимости от текущих потребностей корпорации директора могут принять решение о выплате акционерам всей заработанной прибыли, либо о переводе всей прибыли или ее части в резервы предприятия. Если совет директоров решает не распределять прибыль вообще, у недовольных акционеров не остается иного выхода, кроме как сменить директоров, проголосовав на собрании за тех людей, которые будут выдавать дивиденды. Крайне редко и при весьма необычных обстоятельствах акционерам, не обладающим контрольным пакетом акций, удается добиться решения суда о выплате дивидендов. При распределении прибыли директора компании могут придерживаться политики регулярных и постоянных по сумме дивидендных платежей на протяжении длительного периода времени. При этом высокие прибыли, полученные в отдельные годы, распределяются не полностью и идут на выплату дивидендов в те годы, когда доходы корпорации оказываются меньше обычных. Если корпорация получает большие прибыли, однако нет уверенности в том, что они сохранятся и в будущем, совет директоров может помимо регулярного дивиденда выплатить дополнительный дивиденд. Если объем прибылей корпорации подвержен значительным колебаниям, директора обычно отдают предпочтение нерегулярному объявлению дивидендов, что дает возможность корректировать их размер в зависимости от величины прибыли. Кроме наличных дивидендов следует отметить еще три их формы: дивиденды, выплачиваемые сертификатами, акциями и имуществом. Сертификаты дают акционерам право на получение в определенное время в близком будущем указанной суммы денег; обычно дивиденды в такой форме выплачиваются в тех случаях, когда директора готовы объявить дивиденды, однако стремятся отсрочить их фактическую выплату. Под дивидендами в форме акций корпорации подразумевается передача акционерам дополнительных акций вместо выплаты им наличных денег. Наконец, в редких случаях дивиденды могут выплачиваться имуществом, принадлежащим корпорации.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Привилегированные акции, их виды.

 

Акционерным обществом наряду с обычными акциями могут выпускаться привилегированные акции. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких дивидендов, а также на распределение имущества в случае ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции не дают права на участие, скажем, в управлении.

По привилегированным  акциям дивиденды выплачиваются  в размере не менее заранее  установленного твёрдого процента к  их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным  обществом прибыли в соответствующем  году. В случае недостаточности прибыли  выплата процентов по этим акциям производится за счёт резервного фонда.

По обычным акциям акционерных  обществ дивиденды выплачиваются  за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных  фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления.

Выпуск всех акций акционерным  обществом осуществляется в размере  уставного фонда или на стоимость  имущества государственного предприятия, определяемую на момент принятия решения  о его преобразовании в акционерное  общество. Дополнительный выпуск акций  возможен лишь в случае, если все  ранее выпущенные акции полностью  оплачены.

Распространяются акции  разными способами: путём открытой подписки; распределения всех акций  между учредителями; реализации непосредственно  предприятием, либо через банковские учреждения, либо через биржу.

Акционерными могут быть не только предприятия. Но положением о ценных бумагах определено, что  граждане могут у нас владеть  только именными акциями, количество которых  у каждого акционера регистрируется акционерным обществом, что, конечно, затрудняет обращение акций на фондовом рынке. При покупке гражданами больших  пакетов акций законность доходов  может быть проверена с помощью  представления декларации о доходах.

Владельцами акций имеют  право быть и иностранцы. Оплата акций может быть произведена  в иностранной валюте или путём  предоставления иного имущества, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

Можно выделить следующие  характерные черты привилегированных  акций:

• Привилегированные акции отражают отношения совладения в пределах их номинальной стоимости.
• Владельцы привилегированных акций лишены права голоса в отличие от владельцев обыкновенных акций.
• По привилегированным акциям фиксируется размер выплачиваемого дивиденда. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Держатели привилегированных  акций имеют преимущественное право  по сравнению с владельцами обыкновенных акций на определенную долю активов  при ликвидации компании-эмитента.

В РФ отсутствует закрепление  соотношения выпуска привилегированных  и обыкновенных акций. Эмитент устанавливает  это соотношении самостоятельно.

Преимущества выпуска  привилегированных акций с точки  зрения эмитента:

• сохранение контроля в управлении акционерным обществом (новый выпуск не влечет изменений в соотношение долей участия в акционерном обществе);
• невыплата фиксированного дивиденда по привилегированным акциям не влечет за собой процедуру автоматического объявления эмитента банкротом. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов. Золотарев В.С./Ростов н/Д: «Феникс»,2000.- с.67 [4]

В мировой практике принято  различать следующие виды привилегированных  акций:

• отзывные: удобны для эмитента, акционерное общество имеет право отозвать их путем выкупа. Акционерное общество может выкупить акции, когда ему удобно, и вложить средства в другие направления. Создается выкупной и отложенный фонды. Отложенный фонд применяется и на открытом, и на принудительном рынке, а выкупной -- только на открытом рынке;
• неотзывные -- не предусматривают выкупа;
• конвертируемые в обыкновенные акции: конвертацию осуществляют в течение срока, который указан в проспекте эмиссии. Цена конвертируемых привилегированных акций обычно выше, чем цена простых неконвертируемых акций;
• с плавающим курсом: дивиденд по акциям зависит от процентной ставки банка;
• возвратные: акционер имеет право в заранее оговоренные сроки и по заранее установленной цене вернуть акции эмитенту;
• с кумулятивными дивидендами: необъявленные, но причитающиеся дивиденды накапливаются на специальных счетах и обязательно будут выплачены акционерам, если не в текущем, то в следующем финансовом году;
• с некумулятивными дивидендами: держатели некумулятивных префакций теряют дивиденды за любой период, в течение которого не было объявлено об их выплате;
• с участием: эти акции обеспечивают право владельцам после получения преференциальных дивидендов участвовать в распределении последующих дивидендов наравне с держателями обыкновенных акций.

Права владельцев привилегированных акций

Не имеют права голоса на общем собрании, если иное не установлено  настоящим законом или уставом  общества для определённого типа привилегированных акций.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда или  стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям. Владельцы привилегированных акций, по которым не определён размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Процедура эмиссии акций на российском РЦБ.

 

Процедура эмиссии акций В соответствии со ст.2 Закона о рынке ценных бумаг эмиссией акций является установленная ст.19-27 этого Закона последовательность действий акционерного общества (эмитента) по их размещению. Процедура эмиссии акций, если иное не предусмотрено действующим законодательством, включает в себя следующие этапы:

• принятие акционерным обществом (общим собранием или советом директоров (наблюдательным советом) общества) решения о выпуске акций;
• регистрация выпуска акций;
• изготовление сертификатов акций (если это требуется);
• размещение акций;
• регистрация отчета об итогах выпуска акций.

В случаях, если акции распространяются посредством открытой подписки или  число лиц, среди которых распространяются акции, превышает 500 и (или) номинальная  стоимость выпуска превышает 50 000 МРОТ, необходима регистрация проспекта  эмиссии в Федеральной службе по финансовым рынкам (далее ФСФР) (ранее  – в Федеральной комиссией  по ценным бумагам – ФКЦБ).

При этом процедура эмиссии  акций дополняется следующими этапами:

• подготовка проспекта эмиссии акций;
• регистрация проспекта эмиссии акций;
• раскрытие (опубликование) всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии акций;
• раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска акций.

Законом о рынке ценных бумаг установлены общие правила осуществления эмиссии акций. Более детально они изложены в специальных нормативных актах ФСФР (ФКЦБ)[1].

Для регистрации выпуска  акций общество обязано предоставить в регистрационный орган:

• заявление на регистрацию выпуска акций;
• решение о выпуске акций (решение общего собрания акционеров или совета директоров (наблюдательного совета) общества);
• проспект эмиссии акций, если это необходимо по требованиям действующего законодательства; копии уставных документов.

При регистрации выпуска  акций ему присваивается государственный регистрационный номер. Регистрация выпуска акций осуществляется в  течение 30-ти дней. В настоящее время регистрирующим органом является ФСФР и ее региональные отделения. Регистрирующий орган вправе отказать в регистрации выпуска акций по основаниям, указанным в ст.21 Закона о рынке ценных бумаг:

• в случае нарушения эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах, в том числе наличия в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству РФ о ценных бумагах;
• в случае несоответствия представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Закона о рынке ценных бумаг;
• в случае внесения в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в регистрации  выпуска акций и проспекта  их эмиссии может быть обжаловано в соответствующий суд.

Акционерное общество имеет  право начать размещение своих акций только после регистрации их выпуска. Не позднее 30 дней после завершения размещения акций общество обязано представить в регистрирующий орган отчет об итогах их выпуска. Регистрирующий орган в двухнедельный срок рассматривает отчет об итогах выпуска акций и при отсутствии нарушений, связанных с их выпуском, регистрирует его. После регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг процедуру эмиссии акций можно считать полностью завершенной.

В силу п.2 ст.5 Федерального закона от 5 марта 1999 года №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» совершение каких-либо сделок с акциями до регистрации  отчета об итогах их выпуска запрещается.

Таким образом, акции могут  выступать в качестве полноценного объекта гражданского оборота только после регистрации отчета об итогах их выпуска. Необходимо помнить, что нарушение эмитентом порядка (процедуры) эмиссии акций влечет административную ответственность в виде штрафа: на должностных лиц − в размере от 4000 до 5000 рублей и на юридических лиц и индивидуальных предпринимателей − в размере от 40000 до 50000 рублей (ст.15.17. Кодекса об административных правонарушениях) (далее – КоАП).      

Выпуск акций может  быть признан судом недействительным по иску ФСФР и ее регионального  отделения в течение одного года с даты начала размещения акций.