Форвардные и фьючерские сделки

 

Содержание работы

 

1. Форвардные и фьючерские сделки сельскохозяйственных товаропроизводителей
2. Источники формирования средств доходной части Пенсионного фонда РФ. Направления расходования средств фонда
3. Этапы планирования и прогнозирования финансовых результатов предприятия
4. Экономическое содержание, состав и функции собственного капитала организации

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Форвардные и фьючерские сделки сельскохозяйственных товаропроизводителей

 

     Форвардный контракт — это соглашение о будущей поставке предмета контракта. Он заключается вне биржи, не является стандартным и, как правило, преследует цель реальной поставки актива. С помощью форвардной сделки покупатель/продавец получают возможность застраховать себя от неблагоприятного изменения будущей конъюнктуры.

    Теоретически не существует гарантии исполнения форвардных сделок, если для одного из контрагентов сложится очень благоприятная или неблагоприятная экономическая ситуация. Ликвидность данных контрактов, как правило, невысока. Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсов актива. В этом случае лицо, играющее на повышение, покупает контракт, лицо, играющее на понижение, продает кон-

тракт.

    Цена поставки — это цена, по которой поставляется актив в рамках форвардного контракта. Она устанавливается контрагентами в момент заключения контракта. Форвардная цена — это цена поставки, которая фиксируется в контракте в момент его заключения. Если форвардный контракт продается на вторичном рынке, то он приобретает некоторую цену, поскольку возникает разница между ценой поставки и текущей форвардной ценой. При оценке форвардной цены актива мы исходим из посылки, что вкладчик в конце периода Г должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку актива или сам актив. В случае нарушения данного условия возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если форвардная цена выше (ниже) цены спот актива, то арбитраж продает (покупает) контракт и покупает (продает) актив. В результате он получает прибыль от арбитражной операции.

    Кривая доходности представляет собой зависимость доходности облигаций от срока их погашения. Споровая процентная ставка для периода в п лет — это ставка для облигации с нулевым купоном, до погашения которой осталось п лет. Зная ставку спот для п лет, цену купонной облигации

со временем погашения п +1 год, можно рассчитать теоретическую ставку спот для п + 1 года.

    Форвардная ставка — это ставка для некоторого периода времени в будущем, которая определяется ставкой спот. Если на рынке наблюдается восходящая форма кривой доходности, то форвардная ставка будет превышать ставку спот и доходность купонной облигации. Если присутствует нисходящая кривая доходности, то форвардная ставка ниже споровой и ниже доходности купонной облигации.

    Теория чистых ожидании полагает, что инвесторы не имеют предпочтений относительно облигаций с каким-либо определенным сроком погашения в рамках своего инвестиционного горизонта. Согласно теории сегодняшняя форвардная ставка для некоторою периода времени равна ожидаемой будущей ставке спот для этого же периода.

     Теория предпочтения ликвидности говорит о том, что инвесторы предпочитают краткосрочные бумага долгосрочным, поскольку они несут меньше риска, и поэтому готовы платить за них более высокую цену. В соответствии с теорией форвардная ставка будет больше будущей ожидаемой ставки спот для этого же периода.

     Теория сегментации рынка полагает, что рынок поделен на сегменты, в которых действуют определенные участники, и они в основном не выходят за пределы своей ниши. Поэтому ставка процента определяется спросом и предложением в рамках каждого сегмента, а не рынка в целом, и нет прямой взаимосвязи между уровнем кратко-, средне- и долгосрочных ставок.

     С помощью  опционов инвестор имеет возможность  строить разнообразные стратегии.  Простейшие из них — это  сочетания опционов и акций.  К более сложным относятся  комбинации и спрэды. Комбинация — это портфель, состоящий из опционов различного вида на один и тот же актив с одинаковой датой истечения контрактов; они одновременно являются длинными или короткими, цена исполнения может быть одинаковой или разной.

    Спрэд — это портфель, состоящий из опционов одного и того же вида на один и тот же актив, но с разными ценами исполнения и/или датами истечения, причем одни из них длинные, а другие —короткие. Различают вертикальный, горизонтальный и диагональный спрэды. Вертикальный спрэд объединяет опционы с одной датой истечения контрактов, но различными ценами исполнения.

    Горизонтальный спрэд состоит из опционов с одинаковыми ценами исполнения, но различными сроками истечения. Диагональный спрэд строится с помощью опционов, отличающихся как ценами исполнения, так и датами истечения. Если спрэд создается из опционов, которые имеют противоположные позиции по сравнению со стандартным сочетанием, его именуют обратным спрэдом.

    Можно выделить повышающуюся и понижающуюся разновидности спрэда. У повышающегося вертикального спрэда длинный опцион имеет более низкую цену исполнения, короткий — более высокую. У понижающегося спрэда — покупается опцион с более высокой ценой исполнения, продается — с более низкой. Для вертикального спрэда его повышающаяся и понижающаяся разновидности говорят о том, что инвестор рассчитывает получить прибыль соответственно от повышения и понижения курса актива.

    У повышающегося горизонтального спрэда приобретаемый опцион имеет более отдаленную дату истечения. У повышающегося диагонального спрэда длинный опцион характеризуется более низкой ценой исполнения и более далекой датой истечения.

    Волатильные стратегии — это комбинации и спрэды, для которых вкладчика в первую очередь интересует факт изменения курсовой стоимости актива и только во вторую очередь направление этого изменения. Для таких сочетании дельта приблизительно равна нулю. Если стратегия имеет большую дельту, она не является волатильной, а инвестора в этой ситуации в первую очередь интересует ожидаемое направление движения стоимости актива, а не сам факт движения.

    Волатильные стратегии, для которых вкладчик прогнозирует движение стоимости актива, характеризуются положительной гаммой и вегой и отрицательной тетой. Стратегии, для которых он не ожидает такого движения, имеют отрицательную гамму и вегу и положительную тету. Формируя стратегии, инвестор должен стремиться покупать опционы с заниженной ценой по сравнению с теоретическим значением премии и продавать опционы с завышенной ценой. Если стоимость опционов меньше теоретической, следует выбрать сочетание с положительной вегой, если выше, то с отрицательной.

Формируя длинный календарный  спрэд, инвестор ожидает увеличения внутреннего стандартного отклонения опционов; создавая короткий спрэд, он надеется на его уменьшение.

 

 

2. Источники формирования средств доходной части Пенсионного фонда РФ. Направления расходования средств фонда

 

 

    Пенсионный фонд Российской Федерации - один из наиболее значимых социальных институтов страны. Это крупнейшая федеральная система оказания государственных услуг в области социального обеспечения в России.

    ПФР был образован 22 декабря 1990 г. Постановлением Верховного Совета РСФСР №442-1 "Об организации Пенсионного фонда РСФСР" http://www.consultant.ru/ для государственного управления финансами пенсионного обеспечения, которые было необходимо выделить в самостоятельный внебюджетный фонд. С созданием Пенсионного фонда РФ в России появился принципиально новый механизм финансирования и выплаты пенсий и пособий. Средства для финансирования выплаты пенсий стали формироваться за счет поступления обязательных страховых взносов работодателей и граждан.

    В структуре Пенсионного фонда РФ - 8 Управлений в Федеральных округах Российской Федерации, 81 Отделение Пенсионного фонда в субъектах РФ, а также ОПФР в г. Байконур (Казахстан), а также почти 2 500 территориальных управлений во всех регионах страны. В системе ПФР трудится более 133 000 специалистов Официальный сайт Пенсионного фонда Российской Федерации // http://www.pfrf.ru/..

    Пенсионный фонд осуществляет ряд социально значимых функций, в т. ч.:

1. учет страховых средств, поступающих по обязательному пенсионному страхованию;
2. назначение и выплата пенсий. Среди них трудовые пенсии (по старости, по инвалидности, по  случаю  потери кормильца), пенсии по государственному пенсионному обеспечению, пенсии военнослужащих и их семей, социальные пенсии, пенсии госслужащих. За счет средств Фонда получают пенсии 36,5 млн. российских пенсионеров;
3. назначение и реализация социальных выплат отдельным категориям граждан: ветеранам, инвалидам, инвалидам вследствие военной травмы, Героям Советского Союза, Героям Российской Федерации и др.
4. персонифицированный учет участников системы обязательного пенсионного страхования. В системе учитываются страховые пенсионные платежи почти 63 млн. россиян;
5. взаимодействие с работодателями - плательщиками страховых пенсионных взносов. Информация о гражданах, застрахованных в пенсионной системе, поступает от 6,2 млн. юридических лиц;
6. выдача сертификатов на получение материнского (семейного) капитала;
7. управление средствами пенсионной системы, в т. ч. накопительной частью трудовой пенсии, которое осуществляется через государственную управляющую компанию (Внешэкономбанк) и частные управляющие компании;
8. реализация Программы государственного софинансирования пенсии Шафигуллин Э.Н. О правовом статусе Пенсионного фонда Российской Федерации // Законы России: опыт, анализ, практика. 2010. № 5. С. 94..

    Средства Пенсионного фонда РФ формируются за счет:

1. взносов работодателей;
2. взносов граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью;
3. страховых взносов иных категорий работающих граждан;
4. ассигнований из федерального бюджета Российской Федерации на выплату государственных пенсий отдельным категориям граждан;
5. средств, взыскиваемых с работодателей и граждан в результате предъявления регрессных требований;
6. доходов от эмиссии ценных бумаг;
7. добровольных взносов (в том числе валютных ценностей) физических и юридических лиц;
8. доходов от капитализации средств Пенсионного фонда РФ и других поступлений.

    Расходная часть бюджета Пенсионного фонда РФ включает в себя финансирование мероприятий по управлению процессом государственного пенсионного страхования в России, и прежде всего, средства, аккумулированные в бюджете Пенсионного фонда РФ, расходуются на выплату государственных пенсий.

    К числу расходов Пенсионного фонда РФ относят:

1. выплату в соответствии  с действующим на территории  Российской Федерации законодательством, межгосударственными  и международными договорами государственных пенсий;

2. оказание органами социальной  защиты населения материальной  помощи престарелым и нетрудоспособным  гражданам;

3. доставка и пересылка  пенсий;

4.финансовое и материально-техническое обеспечение текущей деятельности Пенсионного фонда РФ и его органов;

5. другие мероприятия,  связанные с деятельностью Пенсионного  фонда РФ.

    Основное направление расходования средств Пенсионного фонда РФ - финансирование выплаты государственных пенсий. Ключевое место в процессе определения потребностей финансовых средств для выплаты пенсий при планировании расходной части бюджета Пенсионного фонда РФ занимает расчет размера государственных пенсий, финансируемых из Пенсионного фонда РФ.

    Наиболее детальное представление о финансовой сути происходящего в сфере пенсионного обеспечения в Российской Федерации может дать анализ ежегодно составляемого бюджета Пенсионного фонда РФ, утверждаемого Федеральным Собранием Российской Федерации, который является формой образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для реализации конституционных прав граждан на пенсионное обеспечение. Из представленных показателей и прилагаемых расчетов и обоснований можно получить достаточно четкое представление об основных рамках государственного пенсионного регулирования.

 

 

 

 

 

 

3. Этапы планирования и прогнозирование финансовых результатов предприятия     

Прогнозирование – разработка прогнозов, это специальное научное исследование конкретных перспектив развития каких либо явлений. Оно, как одна из форм конкретизации предвидения, находится во взаимосвязи с планированием, программированием, проектированием, управлением.

Прогнозирование имеет комплексный характер. Экономический  прогноз охватывает проблемы развития производительных сил и производственных отношений, одновременно с этим прогнозируются и другие составляющие этого явления  и процесса.