Денежно-кредитное регулирование

Целью операций РЕПО, проводимых Банком России, является предоставление участникам рынка возможности более  оперативного регулирования своей  ликвидности без использования  кредитов со стороны Центрального банка  РФ.

Используемая технология, нормативная и договорно-правовая схема операций РЕПО позволяют фактически исключить риски, возникающие при  проведении данных операций как у  участников, так и у Банка России. Гарантированное исполнение вторых частей РЕПО достигается, в первую очередь, в результате резервирования необходимых  для этого ценных бумаг и проверки соответствия денежных позиций лимитам, установленным Банком России, а также  автоматического исполнения вторых частей РЕПО.

Выделяют две формы  проведения рыночных операций:

1. прямые операции с ценными бумагами исторически являются первой формой такого рода операций, используемых центральными банками для денежно-кредитного регулирования. В настоящее время во многих государствах развиваются прямые операции с долгосрочными государственными ценными бумагами. В наибольших объемах они осуществляются в США специальным органом Федеральной резервной системы – Комитетом по операциям на открытом рынке. Эти операции преимущественно концентрируются на рынке краткосрочных государственных ценных бумаг (казначейских векселей). При этом основная масса заказов на проведение операций размещается у дилеров с указанием типа и срока государственных ценных бумаг, а условия определяются на рыночной основе (по наиболее выгодной цене предложения). К прямым операциям относятся покупка или продажа ценных бумаг.
2. Обратные операции на открытом рынке характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок. Поскольку такие операции являются более гибким методом денежно-кредитного регулирования, то их использование центральными банками в настоящее время возрастает. К обратным операциям относятся купля-продажа на срок с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу.

При незначительных абсолютных и относительных масштабах операций на открытом рынке они оказывают, прежде всего, качественное, нежели количественное воздействие на ликвидность банковской системы. Однако по мере развития и  совершенствования данного метода денежно-кредитного регулирования  появляется возможность перехода от воздействия на структурные характеристики к воздействию на количественные параметры денежного рынка. В  данном случае чрезвычайно важной особенностью операций Центрального банка на открытом рынке является их способность относительно быстро реагировать на краткосрочные  тенденции развития рынка, а также  оказывать стабилизирующее влияние  на состояние денежного обращения  и экономику в целом.

Если на денежном рынке  наблюдается излишек денежной массы  в обращении и Центральный  банк ставит задачу ограничить или  ликвидировать этот излишек, то он начинает активно предлагать государственные  ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через  специальных дилеров. Поскольку  предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним  растут, соответственно возрастает их привлекательность для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к сокращению банковских резервов. Сокращение объема банковских резервов в свою очередь приводит к уменьшению предложения денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет. Схематически этот процесс показан на рисунке 1.

 

Рис. 1. Влияние продажи  Центральным банком государственных  ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

 

Если на денежном рынке  существует недостаток денежных средств  в обращении, то Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно он начинает скупать правительственные  ценные бумаги у банка и населения  по выгодному для них курсу. Тем  самым, Центральный банк увеличивает  спрос на государственные ценные бумаги, в результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним подает, что делает казначейские ценные бумаги непривлекательными для  их владельцев. Население и банк начинают активно продавать их, что  приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного  эффекта) денежного предложения. При  этом процентная ставка падает. Этот процесс  показан на рисунке 2.

Рис. 2. Влияние покупки  Центральным банком государственных  ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

 

Центральный банк, осуществляя  покупку или продажу ценных бумаг  на открытом рынке, увеличивает или  уменьшает количество денежных средств  в банковской системе и, таким  образом, влияет на предложение денег  в стране. Когда Центральный банк продает ценные бумаги, он изымает  деньги из обращения, когда покупает – увеличивает количество денежных средств в обращении. Этот способ проведения Центральным банком торговых операций с ценными бумагами на рынке  с целью осуществления контроля за предложением денежных средств называется операциями на открытом рынке.

При покупке или продаже  ценных бумаг на открытом рынке Центральный  банк оказывает на экономику тройной  эффект:

1. изменяется ликвидность банковской системы;
2. меняется цена, а, следовательно, и доходность ценных бумаг;

3. меняются ожидания в экономике.

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Таким образом механизм использования Центральным банком операций на открытом рынке в качестве инструмента регулирования банковской деятельности заключается в следующем. При покупке Центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков соответствующие суммы поступают на их резервно-корреспондентские счета, т.е. увеличивается величина минимальных резервов и, следовательно, появляется возможность расширения активных, в том числе ссудных, операций с клиентурой. В случае продажи Центральным банком ценных бумаг коммерческим банкам, наоборот, сумма зарезервированных ими средств уменьшается, а в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стоимости, что отражается на величине общей денежной массы. Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, Центральный банк влияет не только на величину резервов коммерческих банков, их кредитоспособность, но и на совокупный объем денежной массы в регионе

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
2. Федеральный закон от 02.12.1990 № 394-1 "О Банках и Банковской деятельности"
3. Челноков В.А. Банки и банковские операции: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство. – М.: Высшая школа, 2010. – 292 с.
4. Иванова Е.В. Сделки РЕПО // Международные банковские операции. – 2008. – №2 (12). с. 111
5. Ромашевский А. Биржевые операции РЕПО: современное состояние и новшества // Биржевое обозрение. – 2009. – № 10 (48). – с. 13.
6. Официальный сайт Центрального банка РФ: http://www.cbr.ru
7. Пензин К. Финансовый кризис и проблемы рынка операций РЕПО // Биржевое обозрение. – 2009. – № 3 (63). – с. 10
8. http://www.finam.ru/analysis/newsitem38552/
9. http://www.prorepo.ru
10. http://rating.rbc.ru/
11. http://azipba.org.ru/
12. http://www.rcb.ru/