Центральный банк РФ и его воздействие на экономику страны

Операции на открытом рынке различаются в  зависимости от:

- условий сделки (купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей - так называемые обратные операции, или операции РЕПО);

- объектов сделок (операции с государственными  или частными бумагами);

- срочности  сделки - краткосрочные (до 3 мес), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами;

- сферы проведения  операций (только на банковском  секторе рынка ценных бумаг  или/и на небанковском секторе  рынка);

- способа установления  ставок (определяются ли они центральным  банком или рынком).

Таким образом, различные инструменты денежно-кредитного регулирования, описанные выше, имеют одну цель: снижение или увеличение массы кредитных денег в экономике через регулирование кредитными возможностями коммерческих банков. Их  различие состоит в том, что свое влияние они оказывают в различные сроки. Более быстрого эффекта по снижению/увеличению денежно-кредитной массы можно достичь при использовании операций на открытом рынке; ставка ФОР имеет более длительный временной лаг.

 

1.4 Политика валютного курса

Политика валютного курса также является одним из инструментов денежно-кредитного регулирования. Механизм регулирования валютного курса использует валютную интервенцию, которая представляет собой прямое вмешательство ЦБ в функционирование валютного рынка посредством купли-продажи валюты. При этом продажа иностранной валюты Центральным банком на рынке приводит к увеличению ее рыночного предложения, а, следовательно, к снижению курса иностранной валюты и, таким образом, обеспечивает снижение цен на импортные (за счет удешевления закупок за границей), но удорожает отечественные товары.

Для более простого понимания воздействия данного  инструмента можно привести следующий  пример. Если ЦБ в данный период экономического развития страны заинтересован в  расширении объемов импортных закупок, например, для удовлетворения спроса на товары, не производимые в данной стране, то снижая  курс иностранной валюты эту цель можно достичь. Снижая курс доллара с 30 руб.  до 20 руб./долл., импортер, имея, к примеру, 10 000 рублей, получает возможность купить большую сумму иностранной валюты, требуемой для сделки. Таким образом, покупательная способность импортера растет. Дальнейшее снижение курса инвалюты еще более увеличивает возможности импортера.

Обратный процесс  – покупка иностранной валюты – влияет на курс иностранной валюты в сторону повышения, удорожает импорт и повышает внутренние цены, поскольку денежная масса увеличивается (инфляция спроса). То есть Центральный банк проводит интервенции, скупая на рынке иностранную валюту, спрос на которую в результате будет расти, что приводит к повышению его цены (курс, например, доллара, будет расти, следовательно, курс национальной валюты падать). Таким образом, импортеры окажутся в ситуации, когда покупать инвалюту для сделок будет невыгодно. Однако в данном случае экспортеры будут получать дополнительный доход при обмене полученной от продажи товаров (услуг) экспортной выручки на национальную валюту.

Например, при  цене продажи за рубеж единицы  продукции по цене 10 долларов экспортер  получит прибыль (10USD*30) - 100 руб = 200  руб., где 30 – это курс доллара к рублю, 100 руб. – это себестоимость продукции.

Если же курс доллара увеличится до 35 руб./долл., то дополнительно экспортер может  получить 50 руб.:  (10USD*35) -100 руб. = 250 руб.

Таким образом, снижение курса национальной валюты практически всегда приводит к стимулированию деятельности производителей-экспортеров.

Рассматривая  валютный курс как инструмент денежно- кредитного регулирования, можно сказать, что рост курса иностранной валюты приводит к расширению денежной массы, так как Центральный банк скупает иностранную валюту для повышения спроса на нее, а в обмен вынужден эмитировать национальную валюту. И наоборот: снижение курса национальной валюты приводит к сужению денежной массы, поскольку Центральный банк, проводя валютные интервенции, продает иностранную валюту и изымает часть рублевой массы в обмен.

Коротко действие каждого из инструментов представлено в таблице 5.

Таблица 5. Влияние инструментов ЦБ на денежно- кредитный рынок

Инструмент	Изменение	Влияние на рынок	Механизм  влияния
Операции на открытом рынке	Продажа ценных бумаг коммерческим банкам	Сужение денежно- кредитной массы	ЦБ продает  ценные бумаги, тем самым изымает  у банков часть их денежных ресурсов, не давая возможности разместить их в виде кредитов
	Покупка ценных бумаг у коммерческих банков	Расширение  денежно- кредитной массы	ЦБ выкупает ценные бумаги у банков, пополняя тем  самым их резервы, используемые для  кредитования
Процентные  ставки	Рост ставок	Сужение денежно-кредитной массы	Удорожание  кредитных денег снижает спрос  на них со стороны участников рынка, что приводит к уменьшению объемов  кредитования
	Снижение ставок	Расширение  денежно- кредитной массы	Удешевление кредитных  денег увеличивает спрос на них  со стороны участников рынка, что расширяет объемы кредитования банками
Ставка ФОР (норма  обязательного  регулирования)	Повышение ставки	Сужение денежно- кредитной массы	Повышение нормы  отчисление в ФОР изымает у  банков часть привлеченных ресурсов, что не позволяет направить их в кредитные операции, таким образом, кредитные возможности банков снижаются
	Снижение ставки	Расширение  денежно- кредитной массы	Снижение нормы  отчислений в ФОР позволяет банкам оставить большую часть привлеченных ресурсов, которые в будут использованы в кредитных операциях
Курс иностранной  валюты	Снижение курса  иностранной валюты	Сужение денежной массы	Снижение курса  иностранной валюты происходит в  результате продажи Центральным  банком иностранной валюты на рынке, в результате чего рублевая денежная массы изымается взамен проданной иностранной валюты
	Повышение курса  иностранной валюты	Расширение  денежной массы	Повышение курса  иностранной валюты есть результат  действий Центрального банка, направленных на покупку иностранной валюты у  участников рынка, в результате чего рублевая денежная масса увеличивается взамен купленной иностранной валюты

Таким образом, денежно-кредитная политика государства  осуществляется через Центральный  Банк РФ, как правило, по двум направлениям.

Проведение  экспансионистской, или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации Центральный Банк осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП). Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке, и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя.

Проведение  рестриктивной, или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции Центральный Банк проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти.

2. Внешнеэкономическая функция Центрального банка

 

Внешнеэкономическая функция Центрального банка реализуется посредством наделения ЦБ правами валютного контроля и ответственностью за проведение государственной валютной политики, которая представляет собой комплекс мероприятий, направленных на укрепление внешнеэкономических позиций страны., а следовательно и внешнеэкономических связей, которые влияют на экономику РФ в связи с ее интеграцией в мировую экономику.

В рамках этой функции ЦБ:

• определяет курс национальной валюты;

• регулирует международные  расчеты;

• контролирует движение валютных ценностей внутри страны и за границей;

• сотрудничает с ЦБ других стран;

• представляет страну в  международных валютно-кредитных соглашениях;

• проводит операции по управлению золотовалютными резервами, которые  представляют собой официальные  запасы иностранной валюты, находящиеся  на счетах ЦБ, а также в банках за рубежом, или вложенные в иностранные  ценные бумаги и служат обеспечением стабильности национальной валюты; наибольший удельный вес составляет та валюта, которая на данный момент времени наиболее устойчива.

В рамках функции банка банков ЦБ:

- хранит обязательные  резервы коммерческих банков;

- устанавливает норму обязательных резервов;

- оказывает кредитную  поддержку коммерческим банкам;

- организует межбанковские  расчеты и служит расчетным  центром банковской системы, то  есть регулирует платежную систему  страны;

- осуществляет  надзор и контроль над коммерческими  банками (выдает лицензии, проверяет  отчетность, осуществляет ревизии,  осуществляет контроль за соблюдением  норм банковских операций).

Выполняя функцию банка правительства, ЦБ выступает как кассир, кредитор и консультант:

- как кассир – осуществляет прием, хранение и выдачу государственных бюджетных средств, ведение учета и отчетности по исполнению бюджета. В основу исполнения бюджета заложен принцип единства кассы: все государственные доходы направляются на единый счет министерства финансов в ЦБ, затем используются для осуществления государственных расходов;

- как кредитор – кредитует правительство, используя два вида государственного займа: внутренний, который размещается внутри страны, и внешний, который использует ресурсы иностранных денежных рынков, а также участвует в погашении государственных займов;

- консультирует министерство финансов по вопросам размещения и погашения государственных займов, выбора даты эмиссии и определения целесообразного уровня доходности государственных ценных бумаг.

Отдельно хочется остановиться на такой обязанности Центрального банка, как формирование и управление золотовалютными резервами, которые  в настоящее время носят название международные резервы.

Источником формирования золотовалютных резервов Центрального банка является:

- золото и  драгоценные металлы, добываемые  на территории государства.

- Золотовалютные  резервы образуются за счёт  профицита торгового баланса  страны, который определяется как  положительная разница между объемами ввозимой и вывозимой иностранной валюты.

Представим  себе, что в целом страна экспортирует (вывозит) больше товаров, чем импортирует (ввозит). Значит, приток иностранной  валюты от экспорта будет больше, чем  отток от импорта; иными словами, ввоз иностранный валюты от продажи товаров будет больше, чем вывоз для покупки товаров. Ввозимая валюта зачисляется на счета экспортёров, которые продают эту валюту Центральному банку или другим банкам, а получают взамен рубли. После всех этих операций у Центрального банка образуется избыточное количество инвалюты, которую он купил у экспортёров. Эта валюта пополняет золотовалютные резервы Центрального банка.

Одно из основных направлений применения золотовалютных резервов — поддержание курса национальной валюты. То есть, если курс иностранной валюты резко растет в результате повышенного на него спроса, то Банк России вынужден расходовать международные резервы, используя их на покрытие спроса. И наоборот, в том случае, когда курс иностранной валюты снижается из-за ее избыточного предложения, то Банк России вынужден скупать определенный объем иностранной валюты, эмитируя под эту операцию национальную денежную единицу.

Международные резервы состоят из средств в  иностранной валюте, специальных  прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и монетарного золота. В настоящее время основной объем российских резервов приходится на иностранную валюту: она занимает более 90% всех резервных позиций. На золото, являющееся второй по объему составляющей российских резервов, приходится лишь 6,5% всех позиций в пересчете на долларовый эквивалент. Однако, несмотря на относительно небольшой удельный вес, «золотая» составляющая стабильно увеличивается (в долларовом выражении) на протяжении всего текущего года: за истекшие девять месяцев монетарное золото в составе резервов увеличилось с 22,8 млрд. долл. до 31,8 млрд. При этом следует отметить, что основной вклад в данный рост вызвало повышение цены на золото на мировых товарных рынках.

 

 

Таблица 6- Международные резервы Российской Федерации январь 2000 - июль 2010 г. (млн. долл. США)

Дата	Международные резервы	в том  числе:
		валютные  резервы	в том  числе:			монетарное  золото
			иностранная валюта	счет  в СДР	резервная позиция в МВФ
01.01.2000	12 456	8 457	8 455	1	1	3 998
01.02.2000	12 948	8 912	8 911	1	1	4 035
01.03.2000	13 657	9 606	9 605	0	1	4 051
01.04.2000	15 532	11 456	11 455	0	1	4 076
01.05.2000	17 091	13 410	13 408	0	1	3 682
01.06.2000	19 570	15 878	15 876	1	1	3 692
01.07.2000	20 996	17 685	17 682	2	1	3 312
01.08.2000	23 302	19 955	19 954	0	1	3 347
01.09.2000	23 731	20 289	20 287	1	1	3 442
01.10.2000	25 007	21 474	21 472	1	1	3 533
01.11.2000	25 880	22 290	22 288	1	1	3 590
01.12.2000	27 667	24 035	24 033	1	1	3 632
01.01.2001	27 972	24 264	24 263	1	1	3 708
01.02.2001	29 638	25 888	25 887	1	1	3 749
01.03.2001	28 345	24 591	24 586	3	1	3 754
01.04.2001	29 709	25 942	25 938	3	1	3 767
01.05.2001	31 650	27 868	27 864	3	1	3 782
01.06.2001	33 550	29 749	29 742	5	1	3 801
01.07.2001	35 053	31 251	31 234	16	1	3 801
01.08.2001	36 502	32 694	32 677	17	1	3 807
01.09.2001	37 493	33 686	33 682	3	1	3 807
01.10.2001	37 957	34 044	34 040	3	1	3 913
01.11.2001	38 002	34 016	34 012	3	1	3 986
01.12.2001	37 288	33 277	33 273	3	1	4 011
01.01.2002	36 622	32 542	32 538	3	1	4 080
01.02.2002	36 408	32 317	32 312	3	1	4 091
01.03.2002	36 860	32 768	32 763	4	1	4 092
01.04.2002	37 295	33 179	33 174	4	1	4 116
01.05.2002	39 155	35 024	35 019	4	1	4 131
01.06.2002	42 227	38 496	38 489	5	1	3 731
01.07.2002	43 579	39 848	39 838	8	2	3 731
01.08.2002	43 294	39 564	39 554	8	2	3 731
01.09.2002	44 327	40 596	40 587	8	2	3 731
01.10.2002	45 619	41 887	41 878	8	2	3 732
01.11.2002	46 767	43 034	43 025	8	2	3 733
01.12.2002	48 205	44 470	44 467	1	2	3 735
01.01.2003	47 793	44 054	44 051	1	2	3 739
01.02.2003	49 274	45 534	45 531	1	2	3 740
01.03.2003	53 061	49 326	49 324	0	2	3 735
01.04.2003	55 525	51 790	51 788	0	2	3 735
01.05.2003	59 847	56 111	56 072	37	2	3 736
01.06.2003	64 882	61 144	61 141	2	2	3 738
01.07.2003	64 430	60 691	60 681	8	2	3 739
01.08.2003	64 454	60 710	60 672	36	2	3 744
01.09.2003	62 752	59 011	59 005	4	2	3 741
01.10.2003	62 073	58 330	58 324	4	2	3 743
01.11.2003	64 928	61 183	61 152	29	2	3 744
01.12.2003	68 169	64 415	64 412	1	2	3 754
01.01.2004	76 938	73 175	73 172	1	2	3 763
01.02.2004	83 990	80 226	80 224	0	2	3 763
01.03.2004	86 318	82 558	82 555	1	2	3 760
01.04.2004	83 398	79 639	79 636	1	2	3 760
01.05.2004	82 664	78 904	78 877	25	2	3 760
01.06.2004	85 612	81 849	81 847	0	2	3 763
01.07.2004	88 226	84 462	84 460	0	2	3 763
01.08.2004	88 610	84 857	84 825	30	2	3 753
01.09.2004	88 702	84 948	84 945	0	3	3 754
01.10.2004	95 082	91 329	91 326	0	3	3 754
01.11.2004	107 338	103 607	103 603	1	3	3 730
01.12.2004	117 434	113 703	113 699	1	3	3 731
01.01.2005	124 541	120 809	120 805	1	3	3 732
01.02.2005	124 927	121 199	121 166	30	3	3 728
01.03.2005	134 153	130 426	130 421	2	3	3 727
01.04.2005	137 381	133 651	133 646	2	3	3 730
01.05.2005	144 255	140 524	140 519	2	3	3 731
01.06.2005	147 360	143 628	143 623	2	3	3 731
01.07.2005	151 578	147 777	147 768	6	3	3 802
01.08.2005	144 624	140 896	140 842	6	48	3 729
01.09.2005	149 754	146 026	145 972	6	48	3 729
01.10.2005	159 560	155 831	155 777	6	48	3 730
01.11.2005	164 971	161 242	161 113	6	123	3 730
01.12.2005	168 396	164 666	164 539	6	121	3 730
01.01.2006	182 240	175 892	175 690	6	196	6 349
01.02.2006	188 451	181 401	181 197	6	198	7 050
01.03.2006	195 931	189 050	188 847	6	197	6 881
01.04.2006	205 881	198 676	198 472	6	198	7 205
01.05.2006	226 413	218 521	218 312	7	202	7 892
01.06.2006	247 343	239 271	239 059	7	205	8 072
01.07.2006	250 561	243 174	242 939	7	228	7 386
01.08.2006	265 699	257 859	257 623	7	229	7 840
01.09.2006	259 862	252 184	251 947	7	230	7 677
01.10.2006	266 197	258 705	258 470	7	228	7 492
01.11.2006	272 543	264 956	264 721	7	228	7 586
01.12.2006	289 042	280 970	280 730	7	233	8 072
01.01.2007	303 732	295 567	295 277	7	283	8 164
01.02.2007	303 886	295 562	295 274	7	281	8 325
01.03.2007	314 534	305 869	305 579	7	283	8 665
01.04.2007	338 830	330 334	330 043	7	285	8 496
01.05.2007	369 117	360 410	360 116	7	287	8 707
01.06.2007	403 207	394 749	394 384	7	357	8 458
01.07.2007	405 840	397 398	397 033	7	358	8 442
01.08.2007	416 167	407 495	407 132	1	362	8 672
01.09.2007	416 040	407 111	406 748	1	363	8 929
01.10.2007	425 378	415 264	414 895	1	368	10 114
01.11.2007	446 961	436 007	435 634	1	372	10 954
01.12.2007	463 528	452 162	451 785	1	376	11 366
01.01.2008	478 762	466 750	466 376	1	374	12 012
01.02.2008	488 368	475 072	474 694	1	377	13 296
01.03.2008	494 932	481 011	480 629	1	381	13 921
01.04.2008	512 584	498 890	498 499	1	389	13 694
01.05.2008	532 474	519 758	519 372	1	384	12 716
01.06.2008	546 035	533 109	532 725	1	384	12 926
01.07.2008	568 966	555 182	554 794	1	387	13 785
01.08.2008	596 566	582 679	582 294	1	384	13 887
01.09.2008	582 212	569 123	568 750	1	372	13 089
01.10.2008	556 813	542 839	542 470	1	369	13 974
01.11.2008	484 590	472 005	471 652	1	353	12 585
01.12.2008	455 730	442 391	441 373	1	1 018	13 339
01.01.2009	426 281	411 748	410 695	1	1 051	14 533
01.02.2009	386 892	371 426	370 407	1	1 018	15 466
01.03.2009	384 090	368 157	367 151	2	1 004	15 932
01.04.2009	383 808	368 065	366 876	2	1 187	15 743
01.05.2009	383 788	368 348	367 157	2	1 189	15 440
01.06.2009	404 170	387 280	385 738	3	1 539	16 889
01.07.2009	412 512	395 891	394 187	3	1 701	16 621
01.08.2009	401 908	384 875	383 170	3	1 701	17 033
01.09.2009	409 546	391 876	383 044	6 907	1 925	17 670
01.10.2009	413 364	394 518	383 578	8 993	1 947	18 846
01.11.2009	434 435	414 028	403 048	9 026	1 954	20 407
01.12.2009	447 671	424 692	413 573	9 140	1 979	22 979
01.01.2010	439 450	416 653	405 825	8 901	1 927	22 798
01.02.2010	436 267	413 514	402 778	8 826	1 911	22 753
01.03.2010	436 775	413 334	402 750	8 700	1 884	23 441
01.04.2010	447 442	423 321	412 834	8 621	1 866	24 120
01.05.2010	461 169	435 565	425 126	8 582	1 858	25 603
01.06.2010	456 434	428 991	418 808	8 371	1 812	27 443
01.07.2010	461 201	432 994	422 778	8 398	1 818	28 206
01.08.2010	475 307	448 043	437 551	8 625	1 867	27 264