Бивалютная система

 

 

Введение

Бивалютная корзина относится к агрегированным евро-долларовым показателям и используется Центральным Банком России в качестве операционного ориентира. Рублевая стоимость бивалютной корзины служит индикатором экономического положения в стране, так как отражает изменения меновой ценности национальной валюты – российского рубля. Бивалютная корзина — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России, введенный 1 февраля 2005 года для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. Бивалютная корзина на сегодняшний день складывается по следующей формуле: 0.45*курс евро + 0.55*курс доллара.

Исследование теоретических и практических аспектов анализа динамики бивалютной корзины приобретает всё большую актуальность в связи с существенным увеличением волатильности валютных курсов и возникающими в этой связи сложностями валютного регулирования.  За более чем трехлетнюю историю использования бивалютной корзины не сформировались общепринятые подходы относительно определения её оптимальной структуры.  В этой связи основной целью настоящей работы является анализ бивалютной корзины состояния, тенденции и перспектива.

В первой главе настоящей работы в контексте Бивалютной корзины рассматривается вопросы,  связанные с понятией, сущности,  особенности и нормативно-правовой бивалютной корзинами. Во второй главе рассматривается Анализ Бивалютной корзины в Российской Федерации от 2005 г до 2011г. Рассмотренные методы используются при реализации универсального способа определения оптимальной структуры корзины. Далее,  в третьей главе,  рассматриваются вопросы Перспективы и Проблемы Бивалютной Корзины. Рассмотренные методы используются при реализации универсального способа определения оптимальной структуры корзины.

Глава 1.  Бивалютная корзина понятия, сущности,  особенности и нормативно-правовая бивалютной корзины.

 

 

1. Бивалютная корзина понятия, сущности и  особенности.

 

 

Бивалютная корзина определенный набор валют, по отношению к которому исчисляется средневзвешенный курс одной валюты. Бивалютная корзина - индикатор, который устанавливает Центробанк РФ, чтобы оценивать курс рубля по отношению к евро и доллару одновременно. Это основа формирования курса, ориентир для валютных операций.  Служит базой определения курса валют на основе перехода от долларового к многовалютному стандарту. Принято включать в валютную корзину: доллар США, марку ФРГ, японскую иену, французский франк и английский фунт стерлингов; определение удельного веса каждой из этих валют проводится с учетом доли страны в международной торговле.

В России само понятие «бивалютная корзина» было придумано только для того, чтобы как-то привязать курс российской национальной валюты (рубля) к международным котировкам валют. Взяты были две мировые валюты евро и доллар США.

Нужно также понимать, что бивалютная корзина - это не более чем ориентир. А реальные (или, точнее, официальные) курсы ЦБ определяются по результатам торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ). По результатам сегодняшних торгов определяется официальный курс ЦБ на завтрашний день. Однако основным игроком на данном рынке является ЦБ, и именно от действий ЦБ, главным образом, и зависит курс рубля, поскольку ЦБ располагает огромными ресурсами, несопоставимыми с капиталами других участников биржевых валютных торгов

Рассмотрим бивалютной корзины Российской Федерации

Таблица 1. Структура бивалютной корзины (история)

Период действия	Число единиц иностранной валюты в составе корзины
8 февраля 2007 г. -	0,55 долларов США / 0,45 евро
1 декабря 2005 г. - 7 февраля 2007 г.	0,6 долларов США / 0,4 евро
1 августа 2005 г. - 30 ноября 2005 г.	0,65 долларов США / 0,35 евро
16 мая 2005 г. - 31 июля 2005 г.	0,7 долларов США / 0,3 евро
15 марта 2005 г. - 15 мая 2005 г.	0,8 долларов США / 0,2 евро
1 февраля 2005 г. - 14 марта 2005 г.	0,9 долларов США / 0,1 евро

 

 

Располагая третьим по величине объемом золотовалютных резервов в мире (после Китая и Японии) российский ЦБ может отражать практически любые спекулятивные атаки на рубль. Чтобы убедиться в этом, достаточно взглянуть, к примеру, на Казахстан, располагающий существенно меньшим объемом золотовалютных резервов. Несмотря на это, курс тенге к доллару США жестко выдерживается на протяжении последних месяцев. Так что и российский ЦБ, если бы захотел, мог бы держать рубль очень долгое время.

Есть две категории, заинтересованные в совершенно разном поведении курса рубля - население и бизнес. Можно было бы написать <<импортеры и экспортеры>>, но <<население и бизнес>>. Основным импортером как раз является население, а основным экспортером - бизнес. Населению выгодно, чтобы рубль был сильным. В этом случае на заработанные рубли население может приобрести больше товаров и услуг. Скажем, выезжая на отдых в Турцию и обменивая заработанные рубли на иностранную валюту, население сможет приобрести больше товаров. Бизнесу выгодно, чтобы рубль был слабым. В этом случае производимые отечественным бизнесом товары становятся более конкурентоспособными, как на внутреннем рынке, так и за рубежом.

Специально отметить, что под "бизнесом" понимается отнюдь не олигархов, а действия ЦБ объясняются вовсе не заботой об их состоянии. "Бизнес" - это предприятия: АвтоВАЗ, НорНикель, Лукойл, Газпром, Северсталь, и огромное множество других, размером поменьше, с миллионами сотрудников. В том числе и средний и малый бизнес. Если продукция отечественных предприятий будет плохо продаваться, проигрывая зарубежным аналогам, то работникам нечем будет платить зарплату, неизбежен рост безработицы и другие негативные последствия.

С точки зрения развития экономики страны (развития бизнеса, производительности труда, сбора налогов и т.п.), оказывается лучше, чтобы ее национальная валюта была слабой. К примеру, скажем, наибольшие темпы роста российской экономики в последнее время наблюдались в начале 2000-х годов и объяснялись эффектом девальвации, произошедшей в августе 1998-го года. Китай уже долгие годы сознательно удерживает низкий курс юаня, что стимулирует рост китайского экспорта. Есть и другие примеры. Поэтому можно уверенно предположить, что в настоящее время российский ЦБ сознательно ослабляет курс рубля (мягко девальвирует рубль), приводя его к некоему значению, которое, по мнению наших финансовых властей, будет разумным компромиссом между интересами населения и интересами бизнеса.

 

1.2. Нормативно-правовая бивалютной корзины в Российской федерации.

 

 

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными органами национального регулирования выступают центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют  международный валютный фонд (МВФ), Европейская комиссия (ЕС) и другие организации. Основными методами регулирования валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк РФ и Правительство РФ. Согласно Закону РФ от 10.12.2003 года <<О валютном регулировании и валютном контроле>> основным органом регулирования и валютного контроля является Центральный Банк РФ.

Центральный Банк РФ - главный орган регулирования валютного курса. Чтобы формировать устойчивый валютный курс он может стремиться к тому, чтобы реальный курс как можно более соответствовал равновесному значению. ЦБ РФ допускает укрепления рубля в период сильного платежного баланса и ослабляет его в противоположном случае для балансирования внешней торговли, также обеспечивает сглаженные колебания курса рубля в пределах 0,4-1%.

Основными методами валютного регулирования в России являются:

• валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную валюту);

•  операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

•   изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

• проводит все виды валютных операций;

• определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

• устанавливает правила проведения операций с валютой и ценными бумагами, правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций;

• устанавливает порядок покупки и продажи иностранной валюты и др. «Организация деятельности Центрального Банка».

Рассмотрим механизм работы «бивалютной корзины»

В основу соотношения должен быть положен объем внешнего товарооборота со странами Еврозоны и США. Следовательно, стоимость корзины зависит от экспорта и импорта, от спроса и предложения товаров. Банк России определяет официальный курс рубля, он умножается на валюту и получается стоимость корзины.

Расчет бивалютной корзины прост: необходимо умножить курс рубля к евро на долю евро в корзине, курс рубля к доллару – на долю доллара и сложить эти два показателя. Например, курс евро составляет 40 рублей, доллара – 30. Первое действие: 40 умножить на 0,45 получится 18. Второе действие: 30 умножить на 0,55 равняется 16,5. Складываем эти два результата и получаем 34,5. Это и есть значение бивалютной корзины. На 10 ноября 2011 года ее реальное значение составило 37,02. Т.е. если на международных рынках курс доллара падает к евро, то он может падать и к валюте РФ, либо оставаться на том же уровне, а евро к национальной валюте России расти, и все это при неизменном соотношении- 37,02. Собственно, неизменным оно было до недавнего времени. Довольно долго ЦБ держал цена Бивалютной корзины на уровне 30,7, но после того, как в октябре пришлось продать порядка 50 млрд долларов из золото-валютных резервов, было принято решение о постепенной девальвации национальной валюты Российской Федерации, т.е. повышении стоимости Бивалютной корзины. Таких повышений в последнее время было уже два- по 30 копеек.

Очевидно что, однако Центральный банк России рассчитывать курс рублей с помощью бивалютной корзины но, он может установить курс, который выгодно для страны в той экономической ситуации. Отметит что реальные (или, точнее, официальные) курсы ЦБ определяются по результатам торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ). По результатам сегодняшних торгов определяется официальный курс ЦБ на завтрашний день. Тогда можно сказать Бивалютная корзина не более чем ориентир.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ Бивалютной корзины в Российской Федерации

 

2.1 Анализ бивалютной корзины с 2005-г по 2009-гг

 

 

В 2005 году Банк России еще не фиксировал уровень поддержки рублевой стоимости бивалютной корзины, он определялся Банком России исходя из состояния внешней и внутренней экономической конъюнктуры, в частности, с учетом динамики курса американской валюты к евро на мировом валютном рынке. Состав бивалютной корзины в течение 2006 года оставался неизменным: 0,4 евро и 0,6 доллара США. При этом уровень поддержки стоимости бивалютной корзины периодически снижался Банком России в зависимости от состояния и перспектив внешней и внутренней экономической конъюнктуры.

В 2007г. Банк России по-прежнему проводил политику управляемого плавающего валютного курса, используя в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины. С 8 февраля Банк России изменил структуру бивалютной корзины (с этого дня бивалютная корзина состоит из 0,55 доллара США и 0,45 евро), а в последующие дни допустил значительное укрепление рубля к бивалютной корзине.

С целью снижения инфляционных рисков в условиях устойчивого роста экспортных цен и значительных объемов поступления иностранной валюты в начале второго полугодия 2007 года Банк России дважды (в июле и начале августа) снизил уровень поддержки бивалютной корзины.

Однако уже в середине августа на фоне вывода средств иностранными инвесторами из российских активов и аккумулирования резидентами иностранной валюты в связи с необходимостью обслуживания внешней задолженности спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке многократно вырос, превысив предложение, а текущая рыночная стоимость бивалютной корзины достигла верхней границы колебаний рублевой стоимости корзины валют, используемой Банком России в качестве операционного ориентира. Сдерживая резкое ослабление рубля к основным мировым валютам, Банк России в этот период осуществил операции по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке.

В 2008 году курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля. При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках. Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 года определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 года увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени