Аспекты дивидендной политики в корпорации

Инвестированию капитала всегда сопутствует выбор вариантов инвестирования в риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему не известны. Вполне возможен случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала также приходится идти на определенный риск, то есть выбирать ту или иную степень риска. Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, нозначительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи необходимо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и любой другой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значения вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из результатов анализа вероятностей и математического ожидания событий и предпочтительности самих событий.

Классификация финансовых рисков

Финансовые риски делятся на две группы: страхуемые и нестрахуемые.

Страхуемые риски – это те, которые (на случай их наступления) можно застраховать по договору, предусматривающему обязанности страховщика по полной или частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов), вызванных следующими событиями:

- остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных событий;

- банкротство;

- непредвиденные расходы;

- неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица по сделке;

- понесенные застрахованным лицом судебные расходы; - иные события.

По объекту возникновения выделим три группы финансовых рисков:

- риски отдельных финансовых операций, осуществляемых предпринимательской фирмой;

- риски различных видов финансовой деятельности фирмы;

- риски финансовой деятельности фирмы в целом.

Следующий признак классификации – по уровню финансовых потерь:

- допустимые риски;

- критические риски;

- катастрофические риски.

Допустимый риск – угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид финансовой деятельности (или конкретная финансовая сделка), несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимательской фирмой материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимательской фирме приходится возмещать затраты за счет других источников.

Катастрофический риск. Финансовые потери по нему исчисляются частичной или полной утратой имущественного состояния предпринимательской фирмы. Как правило, наступает банкротство фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид финансовой деятельности (или конкретную финансовую сделку) средств, но и имущества фирмы. В большей степени это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получает внешние займы под ожидаемую прибыль.

 

Заключение.

Дивидендная политика имеет огромнейшее значение вследствие ее влияния на структуру капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет для открытых компаний по причине информационной ценности. Следовательно, выработка дивидендной политики является важной задачей для совета директоров, а финансовый управляющий играет ключевую роль в их консультировании.

При проведении дивидендной политики акционерные общества должны учитывать, что:

- регулярно выплачиваемые дивиденды уменьшают неопределенность инвесторов;

- выплата дивидендов свидетельствует о хорошем состоянии общества;

- инвесторов интересует стабильность величины дивидендных выплат, скорректированной с учетом инфляции;

- повышение дивидендов за определенный период стоит проводить только при наличии расчетов, свидетельствующих о возможности поддержания их размера в будущем. Если такой уверенности нет, то целесообразно заявить о выплате экстра-дивидендов.

Рациональная дивидендная политика позволяет максимизировать благосостояние акционеров предприятия и одновременно обеспечить финансирование его деятельности.

 

 

2. Практическая часть.

1. Задачи.

1. Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые компанией по обыкновенным акциям, вырастут на 8%. В прошлом году на каждую акцию дивиденд выплачивался в сумме 0,1 долл.

Определите стоимость собственного капитала компании, если рыночная цена акции составляет 2,5 долл.

Решение:

С = 0,1 / 2,5 + 0,08 = 0,12 = 12%

Ответ: стоимость собственного капитала компании = 12%

 

2. Для организации нового бизнеса компании требуется 200 тыс.долларов. Имеются 2 варианта финансирования :
1. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тыс.долларов под 10% годовых и 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 доллар;
2. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тыс.долларов под 10% годовых и 180 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 доллар

Прибыль до выплаты налогов, процентов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме (в тыс.долларов) : 2009г. – 40 ;2010г. – 60; 2011г. – 80.

Ставка налога на прибыль – 20%.

Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом варианте.

Решение:

Доход на акцию =Чистая прибыль/Количество обыкновенных акций

1. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/100000 = 1,8 долл./ акцию

2. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/180000 = 1 долл./ акцию

Ответ:

Доход на акцию составляет:

- при 1 варианте 1,8 долл./ акцию

- при 2 варианте  1 долл./ акцию

 

 

 

3. Тесты.

 

Вариант 3

 

1. Для кредитования обновления  технологий обычно используются:

a) Долгосрочные ссуды. +

b) Среднесрочные ссуды.

c) Краткосрочные ссуды.

 

2. Основным источником увеличения  собственного капитала предприятия выступает:

a) Вторичная эмиссия акций.

b) Прибыль от уставной деятельности.

c) Нераспределенная прибыль. +

 

3. Определите коэффициент финансовой  зависимости, если соотношение собственных  и заемных средств по балансу  составляет 1:2:

a) 0,3.

b) 1,5.

c) 0,33. +

 

4. Укажите, какое из приведенных  ниже условий не соответствует  типу финансовой ситуации –  нормальной устойчивости финансового  состояния предприятия, гарантирующей  его платежеспособность:

a) Недостаток долгосрочных источников финансирования. +

b) Излишек долгосрочных источников финансирования.

 

5. Средневзвешенная стоимость капитала  предприятия рассчитывается исходя  из:

a) Стоимости собственного капитала. +

b) Стоимости заемного капитала.

c) Структуры заемного и собственного капитала.

 

 

 

Список использованных источников.

 

1. Архипов, А.И. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]. М.: Финансы и статистика, 2012. – 320с.
2. Балабанов, А.И. Финансы / А.И. Балабанов, И.Т. Балабанов. - СПб.: Изд-во «Питер», 2011. - 192 с.
3. Будасов, С.А. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]. – Ростов н/Д.: Феникс, 2012. – 192 с.
4. Ковалев, В.В. Управление финансами [Текст]. Учебное пособие - М.: ФБК-ПРЕСС, 2012. – 520с.
5. Колпакова, Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.:Просвещение, 2013. – 420с.
6. Рудская, Е.Н.  Финансы и кредит [Текст]. Учебное пособие / Е.Н. Рудская. – Ростов н/Д : Феникс, 2011. – 573 с.
7. Сабанти, Б.М. Теория финансов: Учебное пособие / Б.М. Сабанти. - 2-изд. - М.: Издательство «Менеджер», 2012. - 192 с.
8. Финансы [Текст]. Учебник для вузов / В.В. Ковалев. – 2-е изд., перер. и доп. – М.: Проспект, 2011. – 640
9. Финансы: Учебное пособие/Под редакцией А. М. Ковалёвой. М.: Финансы и статистика, 2010. - 416с.
10. Финансы: Учебник / Под ред. проф. С.И. Лушина, проф. В.А. Слепова. - М.: Изд-во Российской экон. акад., 2005. - 384 с.
11. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/ М. В. Романовский и др. М.: Юрайт-Издат, 2012. - 600с.
12. Финансы. Денежное обращение. Кредит [Текст]: Учебник/Под ред. проф. В.К.Сенчагова, проф. А.И. Архипова.-М.: Проспект, 2013. – 720с.
13. Финансы и кредит: Учеб. пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 512 с.