Американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки

Содержание

• Депозитарная расписка
• История
• Американская депозитарная расписка
• Глобальная депозитарная расписка
• Сравнение АДР и ГДР
• Цели при разработке АДР(ГДР)
• Преимущества АДР( ГДР)

1. Депозитарная расписка

Депозитарная  расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага на акции иностранной компании, хранящаяся в крупном депозитарном банке(банк, осуществляющий хранение ценных бумаг), который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

—        АДР — американские депозитарные расписки,

—      ГДР — глобальные депозитарные расписки,

2.История возникновения

Депозитарные расписки возникли в  США в 1927 г. Их появление  было  вызвано запретом  английского  законодательства на вывоз английских акций за границу и желанием американцев  несмотря ни на что спекулировать  британскими акциями. Рынок депозитарных  расписок  начал  активно  развиваться  в 70—80-е годы вслед за интеграцией  мирового капитала. В 90-е годы рынок  пережил настоящий бум, который  был отчасти спровоцирован  падением  процентных ставок и  изысканием  возможностей американских инвесторов зарабатывать деньги на рынках развивающихся  стран.  Вполне резонно  может  возникнуть вопрос: «А почему бы не продвинуть на американский рынок сами акции?»  Здесь необходимо отметить, что система  нормативных  актов  США настроена  скорее  на ограничение  таких  действий,   поэтому  большинство  американских  институциональных  инвесторов отказываются иметь дело с иностранными акциями. Далее, слаборазвитая  российская депозитарная система не позволяет эффективно вести операции с нашими акциями на  внешних  рынках.

В настоящее время на мировых  фондовых рынках обращаются более 1000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов, подавляющая часть из которых  представлена компаниями из развивающихся  стран, а также российскими эмитентами.

3.Американская депозитарная расписка

АДР — это  американские депозитарные расписки, которые являются производными (вторичными) ценными бумагами от акций компаний из других государств, в том числе  и России. Собственно акции Татнефти, Вимм-Билль-Данна или Газпрома и других компаний, уже вышедших на западные биржи, продолжают находится в нашей стране. В то же время, один из банков выпускает специальные депозитарные расписки, владение которыми означает для инвестора опосредованное (через банк-эмитент) владение определенным количеством акций.

Понятно, что  банк-эмитент обычно одна из крупнейших, известнейших и надежнейших кредитных  организаций. Лидерами по объему расписок можно назвать The Bank of New-York, Citibank и JP Morgan.

4. Глобальная депозитарная расписка

ГДР  — депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца  пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или  нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Среди крупнейших эмитентов GDR JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York

5.Сравнение АДР и ГДР

Глобальные  депозитарные расписки выпускаются  аналогично Американским депозитарным распискам с некоторыми дополнительными  требованиями (например, требованием  предоставлять отчётности в контролирующие органы стран, где они будут обращаться). Стоимость их размещения несколько  дороже, явного преимущества не наблюдается. Поэтому GDR выпускаются реже, чем ADR. Так же разница состоит в том, что АДР допущены к обращению на американском фондовом рынке; а операции с ГДР могут осуществляться и в других странах.

6. Цели при разработке АДР(ГДР)

Начиная разработку программы выпуска  АДР (ГДР), компании преследуют достижение следующих целей:

—        привлечение  дополнительного капитала для реализации инвестиционных  проектов;

—        создание имиджа у иностранных и отечественных  инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускает  всемирно известный и надежный банк;

—        рост курсовой стоимости акций  на внутреннем рынке: вследствие возрастания спроса на эти  акции

—        расширение круга инвесторов,  привлечение  зарубежных портфельных инвесторов.

7.Преимущества операций с GDR:

Для инвесторов:

-Упрощают заключение сделок и расчеты по иностранным акциям в сравнении с владением непосредственно такими акциями.

-Обычно так же ликвидны, как и лежащие в их основе акции.

—        возможность  более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;

—        проникновение  через АДР (ГДР)  к акциям зарубежных компаний;

-возможность получить высокий  доход на росте курсовой стоимости  акций компаний из развивающихся  стран; 

-снижение рисков инвестирования  в связи с несинхронным развитием  фондовых рынков в разных странах.  Например, если в США наблюдается  спад рынка, а в России —  подъем, то вложения в АДР российских  эмитентов для американского  инвестора являются весьма перспективными.

Для эмитентов:

-Упрощают  доступ к иностранным рынкам, давая возможность расширить  базу инвесторов и облегчить  мобилизацию капитала.

-Способствуют  повышению ликвидности акций,  лежащих в основе депозитарной  расписки.

-Помогают  увеличить популярность иностранной  компании в США.

-Обеспечивают  доступ к международным рынкам, давая возможность привлечь такие  суммы, которые невозможно мобилизовать  на каком-либо одном рынке.

-Способствуют  повышению международной популярности  неамериканской компании

Вывод:

Подводя итог, можно, несколько упрощая, сказать, что депозитарные расписки — это «полномочные представители» российских (и любых других иностранных  для американского или европейского фондового рынка) акций. Они регулируются местным законодательством. Это  весьма важный аспект, так как, например, многим видам инвесторов в США (банкам, страховым компаниям, паевым фондам и так далее) предъявляются весьма строгие требования по инвестиционной стратегии и они лишены возможности напрямую вкладывать деньги в иностранные бумаги. Использование ADR(ГДР) снимает это препятствие, открывая компаниям из развивающихся стран новые источники финансирования — а институциональным инвесторам США — доступ к зачастую более прибыльным развивающимся рынкам.