4 типа финансовой устойчивости

   Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности.    

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько  рационально предприятие управляет  собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.   

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным  формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для  нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.   

 

Платежеспособность – это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.   

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:   

1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;   

2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;   

3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.   

Низкая платежеспособность может  быть как случайной, временной, так  и длительной (хронической). Последний  ее тип может привести предприятие  к банкротству.  

 

 

 Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.   

За счет прибыли предприятие  не только погашает ссудную задолженность  перед банками, обязательства перед  бюджетом по налогу на прибыль, но и  инвестирует средства на капитальные  затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).   

 

 

 Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое  состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия  преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

 

На финансовую устойчивость предприятия  влияет множество факторов:   

♦ положение предприятия на товарном и финансовом рынках;   

♦ выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;   

♦ его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;   

♦ степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;   

♦ наличие неплатежеспособных дебиторов;    

♦ величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;   

♦ размер оплаченного уставного капитала;    

♦ эффективность коммерческих и финансовых операций;   

♦ состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;   

♦ уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др. 

 

Основными источниками информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

1. Бухгалтерский баланс, форма №  1, где отражаются нераспределённая  прибыль или непокрытый убыток  отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива);

2. Отчёт о прибылях и убытках,  форма № 2, составляется за  год и по внутригодовым периодам.

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).

 

Рис. 4.1 показатели, характеризующие фин. уст. предпр.

 

Для детального отражения разных видов  источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.   

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК – ВОА,    

где СОС – собственные оборотные  средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК –  собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).   

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ

или

СДИ = СОС + ДКЗ,   

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).   

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,   

где ККЗ – краткосрочные кредиты  и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

 

 

   В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.    

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС=СОС-З,   

где АСОС – прирост (излишек) собственных  оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса).   

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (АСДИ)

∆СДИ = СДИ-З   

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (АОИЗ)

∆ОИЗ = ОИЗ-З   

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ)

 

 

   Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются  четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.1)

 

Табл. 4.1 Типы финансовой устойчивости предприятия

1) абсолютная финансовая устойчивость (трехфакторный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=1,1,1, т.е. ΔСОС>0; ΔСДИ>0; ΔОИЗ>0). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2) нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=0,1,1, т.е. ΔСОС<0; ΔСДИ>0; ΔОИЗ>0). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3) неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=0,0,1), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

4) кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=0,0,0), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

 

В зависимости от типа финансовой устойчивости выделяют пять степеней платежеспособности предприятия:

- Абсолютная платежеспособность  при абсолютной финансовой устойчивости  предприятия;

- Нормальная платежеспособность при нормальной финансовой устойчивости;

- Допустимо низкая платежеспособность  при допустимо неустойчивом финансовом  состоянии;

- Недопустимо низкая платежеспособность  при недопустимо неустойчивом  финансовм состоянии;

- Неплатежеспособность при кризисном финансовом состоянии.

 

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень  зависимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Владельцы  предприятия заинтересованы в оптимизации  собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.   

Финансовая устойчивость предприятия  характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.    

Анализ осуществляется путем расчета  и сравнения отчетных показателей  с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.   

Базисными показателями могут быть:    

♦ значения показателей за предыдущий период;   

♦ значения показателей аналогичных фирм;   

♦ среднеотраслевые значения показателей;    

♦ значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.   

Оценка финансовой устойчивости предприятия  проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов (табл. 4.3).

 

Таблица 4.3. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

 

 

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть  информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения  дополнительных заемных средств.