Теоретические аспекты рынка ценных бумаг и денежного рынка

1. Пруденциальный надзор. Основная цель такого надзора – не допустить излишне рискованные операции со стороны финансовых организаций. Пруденциальный надзор должен распространяться на организации, которые пользуются той или иной формой государственного страхования.
2. Регулирование бизнес-поведения. Такое регулирование должно быть направлено на защиту интересов потребителей финансовых услуг и инвесторов. Оно должно гарантировать предоставление потребителям финансовых услуг всей необходимой и достоверной информации.
3. Обеспечение финансовой стабильности.  Такое регулирование подразумевает создание механизмов управления системными рисками и предотвращения распространения кризисных явлений с одного сектора финансового рынка на другой.

Что касается государственного воздействия на финансовый рынок, то государство может воздействовать на финансовый рынок  прямыми (административными) и косвенными (экономическими) методами. Прямое (административное) государственное  регулирование осуществляется посредством  лицензирования профессиональной деятельности на рынке, установления обязательных требований, предъявляемых к участникам финансового  рынка, обеспечения гласности и  равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка. Таким  образом, прямое регулирование существует в виде системы правовых норм и  государственных органов, которые  обеспечивают их исполнение.

Средством экономического регулирования  является финансово-кредитная система  страны. Косвенное государственное  регулирование финансового рынка  осуществляется такими методами, как  проведение определенной налоговой, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, управления государственной  собственностью и так далее.

Административная и экономическая  составляющие регулирования финансового  рынка тесно связаны между  собой, так как в основе разработки каких-либо законодательных актов  или административных мер всегда лежат экономические закономерности, на которые государство стремится  повлиять. И, наоборот, для использования  финансово-кредитных рычагов регулирования  государство оказывает на них  воздействие, основанное на правовых нормах.

Основными показателями эффективности  государственного регулирования фондового  рынка являются: уровень капитализации, фондовый индекс RTSI.

Капитализация фондового  рынка – это показатель, характеризующий  масштабы операций на фондовом рынке. Он определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг. [17, с. 90]

Ниже приведены данные о капитализации фондового рынка  Российской Федерации:

 

Капитализация фондового  рынка Российской Федерации, млрд. долл. США

2006	2007	2010	2011
966	1329	960	885

 

В 2007 году капитализация  фондового рынка Российской Федерации  достигла своего пика и составила 1329 млрд. долл. США. В послекризисный период мы наблюдаем отток капитала из страны. Во многом это связано с излишней капитализации рынков во время Мирового финансового кризиса. Но стоит отметить, что после кризиса российский фондовый рынок вернулся к значению 2006 года. Однако удержаться на данном уровне у него не получилось. В 2011 году капитализация фондового рынка упала до отметки 885 млрд. долл. США. Отрицательная динамика российского фондового рынка была во многом связана с политическими рисками, которые возникли в связи с декабрьскими выборами в Государственную Думу. В данной ситуации политика сыграла не на руку фондовому рынку.

Индекс РТС (RTSI) – это фондовый индекс, который является основным индикатором фондового рынка России. Его расчет производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний. В зависимости от величины данного индекса можно говорить о состоянии российской экономики.

Ниже приведены значения индекса РТС за 2006-2007 и 2010-2011 гг.

Значения индекса  РТС

2006	2007	2010	2011
1921,92	2290,51	1770,28	1381,87

 

В данном случае мы можем  проследить взаимосвязь между капитализацией российского фондового рынка  и индексом РТС. Своего пика он так  же достиг в 2007 году, однако в послекризисный период его значение уменьшилось практически вдвое. Основной причиной данного спада, на мой взгляд, является нестабильное политическое положение страны на мировой арене в декабре 2011 года. Во время декабрьских митингов произошел достаточно серьезный отток капитала с фондового и валютного рынков.

В заключении анализа эффективности государственного регулирования фондового рынка можно сказать, что эффективность государственного регулирования после кризиса оказалась намного ниже, чем в докризисный период. Однако спад на российском фондовом рынке во многом обусловлен последствиями Мирового финансового кризиса и нестабильной политической ситуацией в стране.

 

 

 

ГЛАВА II. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА ИРЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1. Современное состояние  рынка ценных бумаг

 

В период становления рыночной экономики  в России процессы приватизации, создание новых коммерческих структур,  краткосрочное  инвестирование способствуют развитию рынка ценных бумаг. Этот рынок недостаточно развитый, но с быстро нарастающими объемами операций. Поэтому представляет собой интерес для изучения студентами специализированных образовательных  учреждений, финансовыми аналитиками,  экономистами. Поэтому тема достаточно актуальна в условиях современного развития России. В докладе сделан акцент на состоянии рынка ценных бумаг, его проблемах и перспективах. Задачей работы является анализ состояния  рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, то есть, этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а так же их гибридов и производных. На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача, которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Ценные бумаги принято называть «фиктивным капиталом» по той причине, что они являются представителями  реального капитала (реальных фондов) и в определенной мере отражают их величину.

В России к ценным бумагам относят  акции, облигации, депозитный и сберегательный сертификаты, чеки, векселя, различные  государственные ценные бумаги, приватизационные чеки (ваучеры), опционы, фьючерсы и другие документы [11, с. 69]

 Рынок ценных бумаг  в России - это молодой динамичный  рынок с разнообразными финансовыми  инструментами и диверсифицированной  регулятивной и информационной  инфраструктурой. Причины развития  рынка ценных бумаг:

1. Масштабная приватизация и связанный с ней массовый выпуск ценных бумаг в 90-х годах XX в.;
2. Объявление первых крупных инвестиционных проектов производственного характера;
3. Развитие облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов в сравнении с банковскими кредитами;
4. Открытие доступа на международные рынки капитала.

Рынок ценных бумаг имеет  количественные и качественные параметры, основные из них приведены ниже.

Количественные параметры  рынка ценных бумаг следующие:

1. Участники рынка
1. Банки и инвестиционные институты. В качестве потенциальных и действующих участников рынка ценных бумаг России выступают около  2400 коммерческих банков. В качестве дилерско - брокерской сети по операциям с государственными ценными бумагами выступают также Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений) и СБ РФ, включающий 42 тысячи ТБ, отделений, филиалов и агентств;
2. Фондовые биржи. В мире функционирует большое количество фондовых бирж (около 150). Количество фондовых бирж в России составляло более 40% их мирового количества (это примерно 70 бирж);
3. Институциальные инвесторы - крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды. Страховые фонды, предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется и негосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников;
4. Депозитарно - клиринговая сеть, включающая в себя депозитарно - клиринговую компанию (ДКК) — ведущий расчётно-клиринговый центр России по корпоративным ценным бумагам, а также расчётный депозитарий и уполномоченный держатель для всех крупнейших торговых площадок страны (РТС, ММВБ).
2. Объемы рынка государственных долговых обязательств, включающие:
1. Долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения;
2. Ваучеры (приватизационные чеки, являющиеся государственной ценной бумагой);
3. Облигации банков и предприятий составляют лишь незначительную долю выпуска акций.

Российский рынок ценных бумаг имеет следующие качественные характеристики рынка:                

1. Небольшие объемы и неликвидность;
2. Раздробленная система государственного регулятивного рынка;
3. Высокий уровень инфляции, падение валютного курса рубля и негативный процент;
4. Отсутствие обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие.

     Объем размещения акций на внутренних рынках с привлечением нового капитала вырос в 2011 году более чем в 20 раз по сравнению с 2012 годом.

Сравнение динамики размещения акций и корпоративных облигаций  на внутреннем рынке страны характеризуют  данные рисунка 1.

[16]

 

Результаты анализа биржевого  рынка акций представлены в таблице 1, из которой следует, что в 2012 году суммарный оборот на биржевом рынке  акций вырос на 205% (до 696 млрд. руб.).

За исследуемые три  года почти в 4 раза возросла активность участников рынка акций. Данные таблицы 1 показывают, что всего в 2012 году было заключено 633,7 тыс. сделок, а в 2010 году только 158,5 тыс. сделок.

Таблица 1. Динамика биржевого  рынка акций

Период	Безадресные сделки		Адресные сделки, в том  числе сделки РЕПО		Общий объем рынка
	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок	Объем торгов, млн. руб.	Число сделок
2002	45772,0	157328	9588,0	1124	55360,0	158452
2003	146661,0	317309	81375,0	10574	228036,0	327883
2004	433531,0	612655	262519,0	21103	696050,0	633758

 

За последние пять лет  индекс ММВБ вырос более чем в 11 раз, а индекс РТС – примерно в 10 раз, значительно превысив темпы  роста инфляции, о чем свидетельствуют  данные таблицы 2.

 

Таблица 2. Доходность российских акций в 2008–2012 гг., %

Компания	2008	2009	2010	2011	2012
Индекс ММВБ	-5	65	34	61	7
Индекс РТС	-18	81	38	58	8
Инфляция	20	19	15	12	12
Газпром	20	91	54	57	102
ЛУКОЙЛ	-26	42	33	39	24
Сургутнефтегаз	-36	60	8	68	22
Татнефть	4	58	59	32	28
Сибнефть	2	166	224	18	-9
ЕЭC России	-10	109	-13	99	-3
Мосэнерго	-43	85	-20	97	110
Ростелеком	-51	11	38	58	-16
ГМК Норильский никель»	40	141	26	196	-19
Сбербанк	-31	217	175	25	80