Современные проблемы оценки бизнеса в России

EVA является инструментом для  измерения "избыточной" стоимости,  созданной инвестициями, выступает  критерием качества принимаемых  управленческих решений. Положительная  величина этого показателя свидетельствует  об увеличении стоимости компании, отрицательная - о снижении. Основным  преимуществом применения данного  показателя является то, что при  его расчете реализуются основные  принципы концепции экономической  прибыли и учитываются все  затраты на привлечение капитала, причем в рыночном выражении.  Вместе с тем использование  EVA при оценке бизнеса сопряжено  с определенными недостатками. Прежде  всего на величину EVA существенно влияет первоначальная оценка инвестированного капитала. Получается, что если она занижена, то созданная добавленная стоимость - слишком высокая, а если завышена, то, наоборот, добавленная стоимость - чересчур низкая. При этом требуется скорректировать балансовые величины, участвующие в расчетах. Это вносит определенный субъективизм и может привести к искажению величины рыночной стоимости. Кроме того, наибольший удельный вес добавленной стоимости приходится на постпрогнозный период, что вызвано недоучетом реальной стоимости инвестированного капитала в добавленных стоимостях прогнозного периода. Для устранения субъективности в расчетах рекомендуется оценивать не абсолютное значение EVA, а ежегодные его приросты [12].

Другой показатель добавленной  стоимости - акционерная добавленная  стоимость (SVA) - характеризует изменение  стоимости компании, аккумулируя  такие компоненты, как период конкурентных преимуществ, текущий уровень продаж, ставка налогов на прибыль, инвестиции в оборотный капитал, чистые капвложения, средневзвешенная стоимость капитала. SVA, как и EVA, базируется на концепции  экономической прибыли и учитывает  затраты на капитал, представляющие собой доходность от альтернативного  вложения капитала. Однако механизм учета  затрат при этом принципиально иной, чем в EVA.

SVA представляет собой прирост  стоимости инвестированного капитала. В отличие от EVA, базирующегося  на бухгалтерской оценке инвестированного  капитала с определенными поправками, SVA исходит из рыночной стоимости  инвестированного капитала. Методика  расчета данного показателя основывается  на том, что рациональные инвестиции  должны вызвать большее увеличение  стоимости капитала компании. Разница  между ростом стоимости капитала  компании и инвестициями, вызвавшими  этот рост, и будет увеличением  стоимости акционерного капитала. Прирост SVA происходит при условии,  что рентабельность новых инвестиций  компании превышает средневзвешенную  стоимость капитала. Данное превышение  существует только в период, когда  компания имеет конкурентные  преимущества. Поэтому в SVA прогнозный период ограничен периодом, в течение которого у компании имеются конкурентные преимущества. Важным преимуществом рассматриваемого показателя выступает учет стоимости, добавленной новыми инвестициями, в том же году, когда данная инвестиция была совершена. В целом модели оценки, базирующиеся на использовании показателей добавленной стоимости, позволяют совершенствовать метод дисконтирования денежных потоков [12].

Таким образом, для оценки компании предприниматель может выбрать  один или несколько подходящих ему  методов, но важно учитывать, что оценка является лишь необходимым предварительным ориентиром, и только в результате переговоров можно перейти к окончательной цене. Цена — продукт компромиссов и атрибут конкретной сделки. Если приобретатель доли в бизнесе заинтересован очень сильно, то цена может превысить оценку. Однако важно понимать, почему бизнес нужен покупателю так сильно и верно прогнозировать развитие событий после того, как у компании появится новый акционер и начнут работать новые, коллегиальные органы управления.

Вместе с тем можно сделать следующие общие выводы по результатам проведения:

1. Оценка — обоюдоострое оружие.
2. Любой метод оценки обладает недостатками: следует применять несколько методов параллельно для взаимной проверки и достижения справедливых значений
3. Следует использовать наиболее адекватные для каждого бизнеса методы оценки.
4. Оценка — полезный инструмент ведения переговоров о цене инвестиционной сделки. Каждая сторона сделки будет знать и учитывать свои оценки, но может продолжать активно торговаться по цене.
5. Цена одного и того же бизнеса отличается для каждого «покупателя» — здесь важно правильно выбирать инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

По результатам написания курсовой работы можно с уверенностью сказать, что оценка фирмы позволяет купить, либо продать предприятие с получением максимально возможной выгоды. Всегда важно точно знать цену собственных активов, а также быть осведомлённым о деятельности конкурирующих компаний, обладать достоверной информацией о приблизительных временных рамках окупаемости компании, ежегодной прибыли и стратегии развития того или иного рынка. Всё это позволяет чётче и грамотней принимать дальнейшие решения по ведению бизнеса.

По этим и многим другим причинам оценка фирмы играет важнейшую роль в стратегическом планировании, деятельности и дальнейшей работе любой организации. Оценка стоимости бизнеса позволяет принять правильное решение при подписании важного контракта, оценка эффективности и оценка стоимости бизнеса – верное подспорье в вопросах купли и продажи компании, а также ведении грамотной маркетинговой политики и эффективного менеджмента предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список источников

1. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./Научн. Ред. Перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева. Гл. Редактор серии проф. Соколов - М.: Финансы и статистика, 1996.
2. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009. – : ил. (Серия «Мастерство»).
3. Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономика: Пер. с англ. – М.: Издательство «БИНОМ», 2007.
4. Синявский Н.Г. Методологические основы разработки инструментария оценки бизнеса. – Ростов-на-Дону.: Изд-во СКНЦ ВШ.-2000.
5. Синявский Н.Г. Об одной постановке задачи оценки бизнеса. Сборник научных трудов «Модели экономических систем и информационные технологии» / Под общ. Ред. Проф. О.В. Голосова. – М.: 2Р. – 2002. – вып. 7.
6. Сувернева Е. Б. Оценка экономического потенциала организации // автореферат диссертации на соискание ученой степени к. э. н., М., 2009.
7. Экономическая стратегия фирмы / Под ред. Градова А. П. СПб.: Изд - во «Специальная литература», 2005.
8. Ясин Е. Г. Как поднять экономику России. , М.: «ВИТА – Пресс». 2006
9. http://www.auditfin.com
10. http://www.bibliofond.ru/
11. http://www.expertgroup.ru/ru/
12. http://www.naibecar.ru/
13. http://www.ses-ocenka.ru