Рынок ценных бумаг

Бумаги, приобретенные инвесторами  при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи совершаются  на вторичном рынке. До недавнего  времени считалось, что вторичный  рынок состоит из фондовых бирж и  внебиржевого рынка. Однако в последнее  время получила признание концепция  четырех рынков.

В качестве первого рынка выступает  фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.

Второй рынок — внебиржевой  рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже  фондовыми ценностями.

Третий рынок — внебиржевой  рынок, на котором происходит купля-продажа  ценных бумаг, зарегистрированных через  посредников и в обход фондовых бирж, где установлены высокие  ставки комиссионных.

Четвертый рынок — компьютеризированный рынок, на котором торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников.

Кроме того, в зависимости от уровня регулирования рынки ценных бумаг  делятся на организованные и неорганизованные. Для организованных рынков характерны жесткие законодательно установленные правила обращения ценных бумаг, которые затрагивают деятельность всего рынка в целом. На неорганизованных рынках торговля происходит без общих установленных правил, а участники самостоятельно договариваются об условиях сделки.

По типу торговли на рынке ценных бумаг различают две формы  – традиционный и компьютеризированный рынок.

Традиционный рынок – это  определенное место, где встречаются  продавцы и покупатели ценных бумаг, как правило, в лице фондовых посредников, и проводят публичный гласный  торг или закрытые торги, которые  не подлежат всеобщей огласке.

Компьютеризированный рынок использует для организации торговли ценными  бумагами компьютерные сети, которые  объединяют всех участников торгов в  единую сеть. Для такой формы рынка  ценных бумаг характерно отсутствие физического места встречи участников торгов, непубличный характер процесса покупки и продажи ценных бумаг, а также непрерывность во времени  и пространстве.

Согласно месту организации  торгов рынки ценных бумаг существуют биржевые и внебиржевые:

Биржевой рынок – это обязательно  организованный рынок и торговля ценными бумагами ведется только на фондовых биржах. Такой рынок  является наиболее развитым, с большими оборотами денежных средств, а торгующиеся  ценные бумаги могут принадлежать только высоконадежным эмитентам. На биржевом рынке устанавливаются строгие  правила для участников торгов, а  также график течения торговых сессий.

Внебиржевой рынок может быть как  организованным, так и неорганизованным. Формирование такого типа рынка произошло  в силу жестких ограничений к  доступу на биржевые рынки ,поэтому, как правило на внебиржевых рынках торгуются ценные бумаги средних и мелких компаний. Именно на внебиржевом рынке такие компании привлекают финансовые средства инвесторов.

Кроме того, в зависимости от срока  исполнения сделок с ценными бумагами выделяют кассовые и срочные рынки.

Кассовый рынок отличается немедленным  исполнением сделок, которые могут  затягиваться на срок до трех дней, если требуется получить ценную бумагу на физическом (бумажном) носителе.

Срочный рынок – рынок с отсроченной  датой сделки сроком до нескольких месяцев. Для такого рынка характерно обращение производных ценных бумаг  – фьючерсных и форвардных контрактов, опционов.

Так же существует классификация рынков по виду торгующих на нем ценных бумаг – рынок акций, облигаций, векселей и.т.д.

Приведенная классификация рынков ценных бумаг считается основной.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6 Профессиональные посредники на рынке ценных бумаг. Маркет-мейкеры

Большинство сделок с ценными бумагами заключается  при участии профессиональных участников рынка – брокеров и дилеров. Брокеры  совершают сделки в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии. При совершении сделок брокер действует от своего имени за счет и по поручению клиента. В отличие  от брокеров дилеры совершают сделки от своего имени и за свой счет. Профессиональные участники рынка ценных бумаг  – банки и инвестиционные компании могут совершать брокерскую и  дилерскую деятельность.

Маркет-майкером по ценной бумаге является участник, поддерживающий постоянные котировки на покупку/продажу  ценной бумаги в пределах минимального спреда. Важнейшим аспектом, во многом определяющим ликвидность и стабильность рынка той или иной ценной бумаги, является наличие института маркет-майкеров (специалистов. Джобберов и т.д.).

На разных фондовых биржах обязанности и права  маркет-майкера в значительной степени  различаются, но в любом случае к  важнейшим сферам его деятельности относятся:

• поддержание преемственности цен в определенные интервалы времени;
• сведение к минимум разрывов между спросом и предложением;
• принятие определенной части риска;
• содействие в осуществлении торговых операций другими участниками.

Обеспечение ликвидности рынка зависит как  минимизации спрэда, так и определения  оптимальных размеров капитала, авансируемого  на осуществление стабилизационных функций. В свою очередь, эти проблемы связаны с определением необходимого количества маркет-майкеров, специализирующихся на данных ценных бумагах.

Поскольку основная задача маркет-майкеров заключается  в создании «плавного рынка», предотвращающие  резкие колебания курса ценных бумаг, вызванные временным дисбалансом  спроса и предложения, они обязаны  подчас продавать акции компаний, по которым стабилизируются, по курсу, неприемлемому для других участников торгов. Для осуществления такого рода операций по стабилизации цен  маркет-майкер должен покупать акции, падающие в цене, за свой счет и продавать  их из собственного запаса в случае резкого взвинчивания цен. Акции, которые  он продает в последнем случае, могут быть взяты либо из собственного запаса, либо взаймы. В силу этого  биржевые правила предъявляют различные  требования к созданию маркет-майкеров резервного фонда.

Деятельность  этих специалистов жестко регламентируется. На Нью-Йоркской фондовой бирже специалисты  не имеют право заключать сделки за свой счет, если имеют идентичный заказ от другого брокера, не могут  сами приобретать акции, если в предыдущей сделке наблюдался рост цен, и наоборот, продавать акции из своего запаса, если и так имело место падение  цены в предыдущей сделке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

«ЗАКЛЮЧЕНИЕ»

Я думаю, что в ближайшем будущем произойдут значительные изменения на российском рынке ценных бумаг. В 1990-1992 годах прошел этап его

зарождения. Сейчас проходит второй этап становления, значительного

количественного расширения российского рынка ценных бумаг,

сопровождающегося определенными качественными изменениями. 

В будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты.

Расшириться ассортимент государственных долговых ценных бумаг. Уже происходит замена "золотого" сертификата на другой, более привлекательный для инвесторов инструмент, в основе которого лежат драгоценные металлы. Итак, российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными можно выделить следующие: 

• преодоление негативно влияющих внешних факторов, 
• сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; 
• целевая переориентация рынка ценных бумаг; 
• выбор модели рынка; 
• наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; 
• необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; 
• укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка; 
• отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; 
• суррогаты ценных бумаг, 
• незаконная профессиональная деятельность на рынке; 
• беззащитность инвесторов; 
• повышение роли государства на рынке ценных бумаг; создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг; 
• широкая реализация принципа открытости информации; широкая реализация принципа представительства и консолидации интересов; 
• получение крупных размеров международной помощи; 
• восстановление системы образования в данной области. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

«СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ»

1. Бюджетная система Российской Федерации: учебник / П.И. Вахрин, 2-е изд., исп. и доп. М.: Дашков и К°, 2008.
2. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. проф. О.И. Лаврушина. 3-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2007.
3. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник. – 2-е изд., перераб. И доп. / В.К. Сенчагов, А.И. Архипов и др.; под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 720 с.
4. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие/ Литовских А.М., Шевченко И.К. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2007. 135 с.
5.  
   Финансы и кредит: учебник / М.Л. Дьяконова, Т.М. Ковалева, Т.Н. Кузьменко [и др.]; под ред. проф. Т.М. Ковалевой. – 2-е изд., перераб. И доп. М.: КНОРУС, 2006. – 376 с.
6. Финансы и кредит. Учебное пособие / Загородников С.В. М.: Омега-Л; 2007 г.; - 288 с.