Проблемы формирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

- Министерство финансов. Принимает решение о проведении очередного выпуска государственных облигаций. Устанавливает условия завершения каждого закрытого аукциона. Не принимает участия в обращении государственных облигаций на вторичном рынке ЦБ.     

- Национальный банк  РБ. Участвует в первичном размещении облигаций, купонных облигаций при наличии дополнительного соглашения, заключенного с Министерством финансов.     

Требования, предъявляемые законодательством  к первичным инвесторам:

Должны являться профессиональным  участником РЦБ (лицензия на  коммерческую и посредническую  деятельность) опытом работы на  нем не менее 6 месяцев. 

Должны выполнять экономические нормативы, установленные НБ РБ в области платежеспособности, ликвидности и крупных рисков в течение месяца, предшествующего месяцу подачи заявления на присвоение статуса первичного инвестора.     

Не  должны иметь фактов применения принудительных мер воздействия (за исключением штрафных санкций) со стороны регулирующих, контролирующих и надзорных органов за нарушение действующего законодательства РБ на рынке государственных ЦБ.

Должны  осуществлять операции с государственными облигациями на вторичном рынке.     

Субъекты  вторичного рынка  государственных  облигаций     

- Инвесторы - юридические лица, в  том числе иностранные, владеющие  облигациями, купонными облигациями      

- Профессиональные участники РЦБ      

- Уполномоченные депозитарии (депозитарии,  заключившие договор с НБ РБ на выполнение функций по учету движения государственных ценных бумаг и ценных бумаг НБ РБ)     

Национальный банк РБ:

-может приобретать и продавать облигации, купонные облигации на вторичном рынке ценных бумаг;      

- выполняет функции центрального  депозитария по государственным ценным бумагам и ценным бумагам НБ РБ;     

- по поручению Министерства финансов  может продавать в порядке  до размещения не реализованные  на аукционе облигации, купонные  облигации в течение срока  их обращения по ценам, установленным министерством финансов РБ     

Государственные ценные бумаги -  это ценные бумаги, эмитируемые Советом Министров Республики Беларусь или по его поручению Министерством финансов Республики Беларусь в качестве государственных долговых обязательств.

Биржевые обороты по государственным  ценным бумагам составляют более 90% размера всех обращающихся ценных бумаг.

Министерство финансов от имени Правительства выпускает  государственные ценные бумаги:

- для юридических  лиц 

• государственные краткосрочные облигации,
• государственные долгосрочные облигации,
• государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте,
• векселя Правительства Республики Беларусь.

- для физических  лиц  

• облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь,
• облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.[7,c.24]

За последние три года более чем в два раза возросло участие нерезидентов в покупке  облигаций. Наиболее привлекательными для инвесторов  являются государственные  краткосрочные облигации Республики Беларусь со сроком обращения до одного года и государственные облигации  Республики  Беларусь со сроком обращения  один год и более, номинированные в белорусских рублях. Данные  ценные  бумаги  выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах и могут быть с  дисконтным или процентным доходом.

Государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте, являются именными государственными ценными бумагами и выпускаются  в виде записей на счетах.

Облигации могут быть краткосрочными и долгосрочными ценными бумагами. Данные ценные бумаги выпускаются с  купонным и процентным доходом и  реализуются Министерством финансов Республики Беларусь на договорной основе. Нерезиденты могут вкладывать денежные средства во все виды ценных бумаг  Правительства Республики Беларусь. 

Способы участия  нерезидентов Республики Беларусь в  приобретении государственных облигаций:

• покупка правительственных облигаций, номинированных в белорусских рублях, на аукционах, проводимых Национальным Банком, а также Министерством финансов Республики Беларусь,
• покупка правительственных облигаций, номинированных как в белорусских рублях, так и в свободно конвертируемой валюте, на основании договора с Министерством финансов Республики Беларусь,
• покупка правительственных облигаций, номинированных в белорусских рублях, на вторичном рынке - торгах Белорусская валютно-фондовая биржа.

Структуру рынка ценных бумаг  Республики Беларусь составляют:

• субъекты (участники) рынка;

• информационно-правовая инфраструктура;

• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

• организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и  физические лица, которые продают  или покупают ценные бумаги, а также  обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

— эмитенты;

— инвесторы;

— фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

— органы государственного регулирования и надзора;

— саморегулируемые организации.

Подводя черту, под второй частью данной курсовой работы, становится ясно, что рынок ценных бумаг, вне всякого сомнения, стал частью экономики Республики Беларусь и обладает всеми чертами, чтобы называться таковым. Имеет какие-то собственные особенности, в чем-то схож с другими фондовыми рынками. И все же его можно назвать аутентичным и единственным в своем роде со своими плюсами и минусами.

 

 

 

 

 

 

 

3. НАПРАВЛЕНИЕ  РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ , ЕГО ПЕРСПЕКТИВЫ  И СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ.

3.1 ПРОБЛЕМЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

И вне всяких сомнений этих минусов достаточно. Потому что невозможно создать  идеальный рынок ценных бумаг за столь короткий период.

          Создать фондовый рынок одновременно со всеми необходимыми элементами и атрибутами не представляется возможным. В уже созданной части инфраструктуры белорусского фондового рынка заметно преобладают технические звенья, в то время как информационные и аналитические сферы развиты очень слабо или вообще не развиты. Безусловно, технический уровень имеет очень большое значение, однако это всего лишь фундамент для создания полноценного института .

В целом проблемы рынка  ценных бумаг можно объединить в  три группы: критические, стимулирующие, сопутствующие.

В настоящее время развитию рынка ценных бумаг Беларуси препятствуют: 

• высокая ставка налогообложения доходов (40%), полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами (при ставке налога на прибыль 24%). 21 января 2007 г. утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг на 2008—2010 гг., которая в числе мероприятий по ее реализации предполагает решение этой проблемы путем уравнивания налога на доходы от операций с корпоративными ценными бумагами со ставкой налога на прибыль;
• ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении. Государству, владеющему на сегодняшний день более 70% акций в акционерном капитале, необходимо разрабатывать концепцию эффективного управления государственной собственностью;
• низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами,
• становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;
• узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов;
• ограничения на отчуждение акций, приобретенных гражданами РБ у государства за денежные средства на льготных условиях;
• высокий удельный вес (72,5 процентов) АО с долей госсобственности;

Таким образом, на практике акции не выполняют своей основной функции  по привлечению дополнительных денежных ресурсов.

Для активизации рынка акций  необходимо совершенствование нормативной  правовой базы по следующим направлениям:

- оптимизация доли государства  в акционерном капитале;

- снятие ограничений на отчуждение  акций;

- отмена преимущественного права  государства на приобретение  долей (акций) в уставных фондах  приватизированных предприятий,  пользующихся различными формами  господдержки;

- освобождение доходов АО, полученных  при размещении ими акций по  цене выше номинальной стоимости,  от уплаты налогов и сборов;

- поэтапное совершенствование системы  налогообложения доходов от операций  а акциями и облигациями.

Для развития рынка облигаций юридических  лиц необходимо:

- изменить порядок налогообложения  доходов, полученных от операций  с облигациями;

- определить единый порядок отнесения  затрат эмитента при выплате  доходов по облигациям и заемщика  при уплате процентов по кредитам;

- активизировать работу с потенциальными  эмитентами и инвесторами посредством  подготовки правового акта ненормативного  характера по применению инструментов  фондового рынка в привлечении  инвестиций.

В целом можно сказать, что основные проблемы рынка ценных бумаг Республики Беларусь уже четко сформулированы, остается лишь найти решение этим проблемам и реализовать эти  решения в жизни. Непосредственно  решатся они будут через постановления  государственных органов управления. 

 

3.2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь определено следующими документами:

• Концепцией функционирования и развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь, главная цель которой состоит в определении и создании необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, регулируемого государством, и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг;
• Концепцией формирования расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь, направленной на создание эффективной и прозрачной системы клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами всех видов;
• Программой развития электронной торговли на фондовом рынке Республики Беларусь, согласно которой все сделки на биржевом и внебиржевом вторичном рынке заключаются через систему удаленных торговых терминалов, доступ к которым имеют все профессиональные участники национального фондового рынка;
• Планом мероприятий по реализации Национальной программы привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 года, основной целью которого является создание благоприятного инвестиционного климата на всех сегментах финансового рынка.

Основные направления развития белорусского фондового рынка на среднесрочную перспективу изложенных в Программе развития рынка корпоративных  ценных бумаг Республики Беларусь на 2008- 2010 годы, утвержденные постановлением Совмина и Нацбанка от 21.01.2008 №78 /1. Ее реализация должна создать необходимые  условия для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной  части финансового рынка в  нашей стране, регулируемого государством и интегрированного в мировой  рынок капитала, способствующего  привлечению инвестиций.

В программе мы видим, что сегодня в Беларуси создана весьма внушительная правовая база регулирования обращения ценных бумаг и существует устойчивая взаимосвязь между долгосрочными темпами экономического развития и уровнем развития рынка ценных бумаг, который способствует:

- росту объемов общественного  производства за счет повышения  эффективности перераспределения  капитала в рамках национальной  экономики;

- развитию высокотехнологичных отраслей  и организаций;

- привлечению в экономику долгосрочных  инвестиционных ресурсов;

- снижению стоимости ресурсов  для развития реального сектора  экономики;

- своевременной адаптацией национальной  экономики к изменяющимся внешним  условиям развития.

Жаль только, для Беларуси все  это почему-то стало важным лишь сегодня, а не лет 10 или 20 назад, когда вариантов существенно повлиять экономику через рынок ценных бумаг было гораздо больше. Теперь же государство намерено осуществлять регулирующую функцию в целях упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения установленных правил его участниками, поддержания доверия к этому рынку и обеспечения его динамичного развития.

В результате осуществления мероприятий  по реализации Программы ожидается  активизация процесса привлечения  ресурсов, что выразится:

- в увеличении объема выпуска  облигаций юридических лиц в 2008- 2010 г. на 100 процентов с последующим ежегодным увеличением на 20 процентов;

- в получении кредитных рейтингов  эмитентов;

- в увеличении к 2010 году доли  акций ведущих организаций республики  и акций, находящихся в свободном  обращении;

- в увеличении объемов вторичного  рынка корпоративных ценных бумаг  до 5 процентов к ВВП;

- в появлении возможности расчета  капитализации рынка ценных бумаг,  основанной на рыночных ценах,  сложившихся в ходе биржевых  торгов, за счет активизации процесса  обращения этих бумаг;

- в снижении нагрузки на бюджет  путем сокращения различных форм  господдержки организациям и  расширения практики привлечения  инвестиций с использованием  инструментов рынка ценных бумаг;