Моделирование спроса на деньги

Классификация денежных агрегатов, учитывающая специфику денежного оборота в Беларуси, имеет следующий вид:

• денежный агрегат М0 (наличные деньги в обращении);
• денежный агрегат М1 (М0 + переводные депозиты (остатки средств юридических и физических лиц резидентов Республики Беларусь на текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях);
• денежный агрегат М2* (М1 + другие депозиты (срочные и условные), открытые в банках юридическими и физическими лицами-резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях + средства юридических и физических лиц в ценных бумагах (кроме акций) в белорусских рублях, выпущенных Национальным банком и банками);
• денежный агрегат М3 (М2*  + плюс переводные, другие депозиты в иностранной валюте, депозиты в драгоценных металлах и драгоценных камнях, средства юридических и физических лиц в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте, выпущенных Национальным банком и банками).

В данном случае агрегаты М0, M1, M2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т.е. все те средства денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах. В настоящее время наибольший удельный вес в структуре денежной массы составляют наличные деньги в обращении, на расчетных и текущих счетах юридических лиц, вкладах населения в коммерческих банках (срочных и до востребования).

Остальные агрегаты денежной массы (МЗ, М4) находятся в основном в стадии развития. Их значимость будет увеличиваться по мере становления и укрепления механизма хозяйствования. Основные показатели денежной массы в Республике Беларусь приведены в таблице.

 

Таблица - Структура широкой денежной массы за 2013 год, в млрд. руб

 

Показатели	01.01.2013	01.02.2013	01.03.2013	01.04.2013	01.05.2013
Наличные деньги в обороте – М0	11 307,3	10 218,1	11 084,5	11 809,8	12 291,3
Переводные депозиты	23 130,9	18 133,3	19 812,2	20 166,7	21 392,3
Физических лиц	9 081,9	7 779,3	9 079,3	9 469,4	9 825,9
2.2. Юридических лиц**	14 049,0	10 353,9	10 732,9	10 697,3	11 566,4
Денежный агрегат – М1	34 438,2	28 351,4	30 896,7	31 976,5	33 683,7
3. Другие депозиты	31 163,6	33 606,0	36 398,9	37 214,7	38 727,6
3.1. Физических лиц*	15 195,6	16 803,4	18 786,4	20 782,8	22 166,1
3.2. Юридических лиц**	15 967,9	16 802,6	17 612,4	16 432,0	16 561,6
Денежная масса в национальном определении – М2	65 601,8	61 957,4	67 295,6	69 191,2	72 411,3
4. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота) в национальной валюте	3 067,7	3 277,2	3 310,6	3 039,2	3 025,0
5. Депозиты в иностранной  валюте	88 231,1	91 417,4	90 119,8	90 810,5	90 170,2
5. Депозиты в иностранной  валюте	88 231,1	91 417,4	90 119,8	90 810,5	90 170,2
5.1 Переводные депозиты	15 623,3	15 968,0	16 272,3	15 880,8	16 050,5
5.1.1. Физических лиц	3 621,3	3 597,0	3 519,3	3 472,2	3 508,7
5.2. Другие депозиты	72 607,8	75 449,5	73 847,6	74 929,7	74 119,6
5.2.1. Физических лиц	50 168,5	51 861,5	51 973,9	52 385,3	52 289,7

 

Окончание таблицы

5.2.2. Юридических лиц**	22 439,3	23 588,0	21 873,7	22 544,3	21 829,9
6. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте	4 039,2	4 245,2	3 795,5	3 843,0	3 879,3
7. Депозиты в драгоценных  металлах	354,0	364,7	355,1	356,9	331,9
Широкая денежная масса – М3	161 293,8	161 261,9	164 876,6	167 240,8	169 817,7

 

Примечание ― Источник [3].

 

Объем широкой денежной массы в Беларуси на 1 мая 2013 года составил эквивалент 169 трлн 817,7 млрд руб, увеличившись за январь-апрель 2013 года на 5,3%, согласно статотчету Национального банка Беларуси.

В апреле денежная масса выросла на 1,5% после роста на 1,4% в марте и на 2,2% в феврале.

В апреле определяющее влияние на увеличение денежной массы продолжил оказывать рост срочных депозитов физических лиц в белорусских рублях, который поддерживается высокими процентными ставками и продолжающимся ростом наличных денег в обращении. Между тем, в апреле прирост срочных депозитов физлиц в белорусских рублях замедлился относительно марта с учетом уменьшения ставки рефинансирования. Юридические лица в апреле сохранили мартовский уровень срочных депозитов в национальной валюте, но значительно увеличили остатки средств на текущих счетах. В апреле физлица сохранили мартовский уровень срочных депозитов в инвалюте, юридические лица заметно сократили валютные вклады.

В результате доля валютной составляющей (вклады и банковские облигации) в структуре широкой денежной массы на 1 мая снизилась до 55,4% с 56,6% на 1 апреля с 57,2% на 1 января 2013 года.

По данным Национально банка Беларуси, объем наличных денег в обращении составил на 1 мая 2013 года 12 трлн 291,3 млрд руб, увеличившись за 4 месяца на 8,7% (в апреле рост на 4,1%). Его доля в структуре денежной массы на 1 мая 2013 года составила 7,2% против 7% на начало года.

Активная рублевая денежная масса на 1 мая 2013 года составила 33 трлн 727,6 млрд руб, сократившись за январь-апрель на 2,2%. В апреле агрегат вырос на 5,3% после роста на 3,5% в марте. Динамика М1 связана с ускорением роста текущих счетов в апреле до 6,1% с 1,8% в марте (до 21 трлн 392,3 млрд руб на 1 мая) после резкого сжатия в начале года. По итогам 4 месяцев текущие счета юридических лиц уменьшились на 17,7% (в апреле рост на 8,1%) до 11,57 трлн руб, счета физических лиц по сравнению с началом года выросли на 8,2%, в том числе в апреле на 3,8%.

Доля М1 в структуре широкой денежной массы на 1 мая 2013 года составила 19,8% (на 1 апреля 19,1%) против 21,4% на 1 января 2013 года.

Рублевая денежная масса за 4 месяца выросла на 9,9% (за апрель рост на 4,4% после увеличения на 2,3% в марте) - до 75 трлн 436,3 млрд руб на 1 мая 2013 года. В составе агрегата срочные депозиты в белорусских рублях на начало мая составили 38 трлн 727,6 млрд руб, увеличившись за период на 24,3%, в том числе в апреле на 4,1% (в марте рост на 2,2%). Срочные депозиты физических лиц на отчетную дату составили 22 трлн 166,1 млрд руб (рост за 4 месяца на 45,9%, в том числе в апреле рост на 6,7%, в марте - на 10,6%, в феврале - на 11,8%), юридических лиц - 16,56 трлн руб (рост за период на 3,7%, в том числе в апреле на 0,8%).

Эмиссия рублевых облигаций банков за январь-апрель 2013 года на фоне роста вкладов в национальной валюте уменьшилась на 1,4% до 3,04 трлн руб.

Денежный агрегат М2 на 1 мая 2013 года составил 72 трлн 411,3 млрд руб, увеличившись за 4 месяца на 10,4% (за апрель рост на 4,7% после увеличения на 2,8% в марте).

Доля рублевой денежной массы в широкой денежной массе на 1 мая 2013 года выросла до 44,4% с 43,2% на 1 апреля и 42,4% на 1 января 2013 года.

Валютные депозиты на 1 мая 2013 года составили эквивалент 90 трлн 170,2 млрд руб, увеличившись за 4 месяца на 2,2% на фоне ослабления обменного курса белорусского рубля к доллару США на 1,2%. В апреле эквивалент валютных депозитов сократился на 0,7% (на фоне стабильного обменного курса) после роста на 0,8% в марте. В их структуре на долю срочных депозитов приходится эквивалент 74 трлн 119,6 млрд руб (рост на 2,1% за период, в апреле снижение на 1,1%), из них средства населения - 52 трлн 289,7 млрд руб (рост на 4,2% за 4 месяца, в апреле снижение на 0,2%), компаний - 21 трлн 829,9 млрд (снижение на 2,7% за 4 месяца за счет уменьшения в апреле на 3,2% после роста в марте на 3,1%.

На 1 мая 2013 года срочные валютные вклады физических лиц по сумме превышали срочные депозиты в национальной валюте в 2,4 раза. На начало года данный показатель составлял 3,3 раза.

Эмиссия валютных облигаций банков за январь-апрель уменьшилась на 4% до эквивалента 3,88 трлн руб на 1 мая 2013 года.

В 2012 году широкая денежная масса выросла на 44,6% (при прогнозе роста на 22-24%) после обусловленного масштабной девальвацией роста в 2,2 раза в 2011 году.

По индикативному прогнозу Национального банка Беларуси, в 2013 году рост денежной массы планируется удержать в пределах 19%, рост рублевой денежной массы запланирован на уровне 21% [4].

Таким образом, второй главе мы рассмотрели некоторые особенности денежного спроса в Республике Беларусь. Основным регулирующим правовым документом на денежном рынке в нашей стране является Банковский кодекс Республики Беларусь. Так же ежегодной разрабатываются направления денежно-кредитной политики, согласно которой необходимо нарастить денежное предложения и как следствие произойдет повышение реального денежного спроса.

Мы рассмотрели классификацию денежных агрегатов и выяснили структуру денежной массы в нашей стране. Структура денежной массы постоянно меняется. Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.

Изменение объёма денежной массы — результат влияния двух факторов:

- изменение массы денег в обращении;

- изменение скорости их оборота.

Мы проследили за последними статистическими данными и выяснили, что за последние 4 месяца широкая денежная масса увеличилась. На это повлиял рост срочных депозитов, который поддерживается высокими процентными ставками и продолжающимся  ростом наличных денег в обращении. Доля валютной составляющей снизился, доля М1 повысилась. Доля рублевой денежной массы так же возросла.

 

3. Эмпирическая оценка функции спроса на деньги в Республики Беларусь

Решение о величине спроса на деньги – это решение о форме, в которой лучше хранить богатство. Домашние хозяйства и фирмы могут хранить сове богатство в нескольких видах активов: в виде денег (наличности или банковских вкладов),  в качестве финансовых активов (ценных бумаг), в реальных активах (товарах, запасах сырья или оборудования) и в иностранной валюте. Когда мы храним свое богатство в виде денег, мы получаем процент по депозитам, однако теряем те доходы, которые могли бы получить, если бы владели какими-то другими активами. Спрос на деньги (реальные кассовые остатки) зависит от ожидаемых вмененных издержек их хранения, которые измеряются разницей между доходом на альтернативные активы и собственной ставкой по депозитам. Чем выше доход по альтернативным активам, тем выше вмененные издержки хранения денег и тем ниже будет спрос на них.

В той степени, в которой деньги являются субститутом ценных бумаг, вмененные издержки определяются доходностью по ценным бумагам, т.е. процентной ставкой. В той степени, в которой деньги являются субститутом товаров, показателем вмененных издержек владения деньгами выступает ожидаемый темп инфляции. (В период высокой инфляции товары сохраняют свою реальную ценность, в то время как покупательная способность денег снижается – эти потери и являются вмененными издержками хранения денежных активов.) наконец в той мере, в которой экономические агенты хранят национальную валюту как субститут иностранной валюты, вмененные издержки зависят от ожидаемого темпа изменения валютного курса.

Данный аспект имеет особое значение для стран, где инфляция очень высока, а рынки капитала плохо развиты. На хорошо развитых рынках капитала процентные ставки отражают инфляционные ожидания, и нет большой разницы, измеряем ли мы альтернативные издержки хранения денег ставкой процента или уровнем инфляции. Но когда рынки капитала находятся в тисках административного регулирования, кредиты рационируются, а процентная ставка не отражает реального соотношения спроса и предложения, в качестве показателя вмененных издержек хранения денег допустимо использовать показатели ожидаемых темпов инфляции и девальвации. Впервые значительно снижение спроса на реальные кассовые остатки по мере ускорения инфляции и роста издержек владения наличностью обнаружил Ф. Кейган из Колумбийского университета в своей знаменитой работе о природе гиперинфляции.

Чуть позже Нобелевский лауреат Ф. Модильяни предложил следующее общее правило: из показателей ставки процента и темпа инфляции более точным измерителем вмененных издержек хранения денег является тот, величина которого больше.

Спрос на деньги зависит также от величины текущего дохода: чем больше уровень национального дохода, тем больше требуется денег на совершения ежедневных трансакций (трансакционный мотив) и тем больше экономические агенты желают иметь наличности на случай непредвиденных обстоятельств (мотив предосторожности).

Стандартная функция спроса на деньги, таким образом, включает две объясняющие переменные: переменную масштаба (ВВП, национальный доход, объем промышленного производства, величина накопленного богатства или сумма потребительских расходов) и переменную, отражающую вмененные издержки (чаще всего процентная ставка). Мы попытались построить подобное уравнение для денежного агрегата М1, используя данные за 01.01.2003-01.11.2012 (Приложение А). С помощью пакета анализа данных в программе  Excel найдем параметры уравнения множественной линейной регрессии (Приложение Б). Результаты оказались следующими:

 

ln(M1/P)= -6,06 +1,4lnY-0,25ln i,                                  (15)

                                   tст        (8,25) (17,87) (5,89)                

R2 = 0,75

 

Проанализировав полученный результат, мы можем отметить, что, так как R=0,87, то между факторами имеется тесная зависимость. R2=0,75 – что говорит о высокой точности аппроксимации (модель хорошо описывает процесс). Факторы, включенные в модель, на 75% объясняют изменение денежной массы.

В данной главе мы выяснили, какие факторы влияют на денежный спрос. Попытались построить функцию спроса на деньги для нашей страны, выбрав для этого ряд показателей, таких как ВВП  и процентная ставка. Проследили, какой же их этих факторов влияет на величину денежной массы в большей степени. И в результате, проведя анализ эмпирических данных, мы обнаружили, что наибольшее влияние на величину спроса на реальные кассовые остатки в Беларуси оказывает ВВП.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, после проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Значение денег в рыночной экономике огромно. От того, как организовано денежное обращение зависит экономическая и политическая стабильность в обществе и, следовательно, его благосостояние.

Деньги произошли из мира товаров, выделившись в особый товар, который по своим свойствам наилучшим образом подходил на роль денег.

Денежная масса включает в себя наличные деньги в обращении.

Денежные агрегаты - различные группировки ликвидных активов.