Мировой рынок ссудного капитала: анализ, тенденции

Отток капитала из страны в  целом означает сокращение ее инвестиционного  потенциала. Однако, если он происходит в форме обычных прямых инвестиций, то может способствовать расширению экспорта и закреплению на новых  рынках. Если же капитал бежит из страны и оседает в оффшорных  банках, то страна не получает от этого  никакой экономической выгоды. Бегство  капитала означает вычет из ее национального  богатства.

По данным ЦБ РФ по итогам 2010 года чистый отток капитала из России составил 38,3 млрд. долл. Эта цифра почти в полтора раза больше последнего официального прогноза ЦБ.[12] Независимые эксперты, в свою очередь, представляют пессимистичные прогнозы на будущее. Однако не весь денежный отток является эмиграцией бизнеса. Заметная часть – это выплата российскими компаниями докризисных внешних долгов. Такой «доброкачественный» отток не страшен, особенно если он сопровождается одновременным стабильным встречным потоком денег в страну. Однако эксперты считают, что в России сегодня наблюдается скорее злокачественный отток.

Тревожной тенденцией выступает  и бегство капитала за рубеж, как  следствие недостаточной эффективности  политики по улучшению инвестиционного  климата, нестабильности роста, коррупции  и государственного вмешательства  в бизнес.

Важно отметить, что главным  каналом для нелегального вывоза капитала из России является массовое использование российскими предпринимателями  международных оффшорных зон, что  приводит к тому, что фактические  масштабы инвестиционной деятельности российских компаний за рубежом заметно превышают официальные данные о вывозе капитала.

Вывоз предпринимательского капитала из России относительно невелик. Эти инвестиции преимущественно  размещены в Европе  и США  в целях создания товаро - и услугопроводящей сети и часто имеют форму оффшорных компаний.

Страны	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	Итого 2000-2008
США	12,09	8,55	10,68	7,4	10,33	13,35	18,24	22,80	5,26	108,7
Кипр	0,08	3,48	3,58	5,94	7,51	1,08	2,69	9,23	15,52	49,11
Австрия	-	-	-	-	-	4,26	12,97	10,32	15,55	43,1
Британские Виргинские острова	-	1,37	1,69	3,6	3,63	3,19	0,72	5,08	2,0	21,28
Германия	-	0,54	0,86	1,34	1,86	3,15	3,19	7,31	1,4	19,65
Швейцария	-	0,44	0,98	0,95	1,35	2,35	3,33	4,56	45,99	59,95
Нидерланды	0,07	0,27	0,46	-	-	-	0,74	6,87	8,37	16,78
Великобритания	0,09	-	-	-	2,97	0,49	2,01	1,89	5,14	12,6
Украина	-	-	0,13	0,26	-	-	3,00	0,54	2,4	6,33
Литва	-	0,3	0,3	1,22	1,32	-	0,022	0,017	н.д.	н.д.
Китай	-	0,26	0,25	0,776	1,55	0,21	0,08	0,12	н.д.	н.д.
Беларусь	-	-	0,04	0,2	0,26	0,07	0,05	1,24	н.д.	н.д.
Остров Мэн	-	-	-	0,25	0,97	0,61	-	-	н.д.	н.д.
Люксембург	-	-	-	-	-	-	1,01	0,36	н.д.	н.д.
Гибралтар	1,06	0,22	-	-	-	-	-	-	н.д.	н.д.
Другие	1,76	1,41	0,92	1,32	2,02	2,37	3,46	4,29	н.д.	н.д.
Всего	15,15	16,84	19,89	23,26	33,77	31,13	51,98	74,63	114,3	381

Таблица 2 - Сумма инвестиций российских организаций в экономику зарубежных стран – крупнейших получателей инвестиций, млрд. долларов

Источник: Росстат 

Больше половины прямых инвестиций в условиях растущей доходности сырьевого  бизнеса на фоне повышения мировых  цен по-прежнему направляется в добычу полезных ископаемых, около 15% - в обрабатывающую промышленность и 35% - в сферу услуг

В России в нынешней экономической  обстановке спрос на ссудный капитал  также существенно превышает  его предложение. Об этом, например, говорят данные опроса Национального  агентства финансовых исследований (НАФИ) о доступности банковских корпоративных услуг. По результатам  исследования, в 2009г. за кредитом обращались 84% предприятий.[13]

Глобализация мировой  экономики, ее постепенное восстановление после кризиса, а также инициативность России в решении улучшить инвестиционную привлекательность страны явились  причиной активизации России в сфере  МДК. Важнейшим фактором формирования глобальной экономики стала финансовая глобализация. Качественно новые  изменения в финансовой сфере  состоят в развитии и усилении взаимодействия национальных и возникновении  глобальных финансовых рынков, росте  могущества ТНК.

Решение о введении в 2006 году полной конвертируемости рубля, означающее отмену всех валютных ограничений, открыло  перед Россией международные  финансовые рынки, и также Россия открыла свой финансовый рынок для  иностранных инвесторов. Вхождение  России в мировое финансовое пространство открыло страну к различным потрясениям  и нестабильности, которая характеризует  международную финансовую систему, угрозе обеспечению ее финансовой и  экономической безопасности.

Глобализация финансовых рынков основана на либерализации национальной валютно-финансовой сферы, что подрывает  роль государства, его необходимые  регулирующие функции. В связи с  этим доктор экономических наук А.Н. Быков отмечает, что глобализация и либерализация "сводят на нет  возможности отдельных стран  регулировать и определять свою национальную экономическую и финансовую политику, ограничивая по существу, национальный суверенитет".

Либеральный валютный режим  и нестабильность международных  финансовых рынков повысили риски для  российской финансовой системы. Это  показали события осени 2008 года, показав  зависимость России от иностранной  ликвидности. Кризис серьезно дестабилизировал экономику и потребовал принятия чрезвычайных мер по защите.

В заключение, хотелось бы сказать, что необходимо помнить, что для эффективного улучшения положения России в МДК важно не только создание фондовой площадки и либерализации финансового рынка, но и создание четкой и современной правовой базы и инфраструктуры, использованием широкого набора финансовых инструментов, вывод российских отраслей на конкурентный уровень и ослабление протекционистских барьеров.[14]

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сформировавшись на основе национальных рынков капитала, мировой  рынок ссудных капиталов имеет  достаточно сложную, разветвленную  структуру. Основной классификацией является разделение рынка на мировой кредитный  и финансовый рынки, главное отличие  которых заключается в использовании  различных финансовых инструментов. Отдельно стоит еврорынок, представляя  собой рынок, на котором осуществляются ссудно-депозитные операции в евровалюте, демонстрирующий значительный рост в обороте сделок.

Глобальная интеграция, ставшая  основой для формирования МРСК, также  обусловила появление мировых финансовых центров – центров сосредоточения капитала и местом концентрации основных игроков рынка. На сегодняшний день, основными финансовыми центрами являются: Нью-Йорк, лидирующий по объему реализации ценных бумаг, Лондон –  первый по объему сделок с валютой, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург — финансовые центры, которые занимаются среднесрочными кредитными операциями, азиатские Сингапур, Токио и Гонконг, а также центры, специализирующиеся на создании оффшорных кампаний, такие  как Панама, Багамские, Каймановы  и Антильские острова.

Особенностями развития МРСК на сегодня являются увеличение доли сделок по облигациям в евровалюте и форвардных (срочных) сделок. Кроме  того, наблюдается стремительный  рост операций по деривативам. Такие направления развития могут принести как положительные (снижение рискованности валютных операций, повышение эффективности инвестирования), так и отрицательные моменты (рост чувствительности валютного рынка к изменениям, увеличение волатильности финансового рынка).

Одна из основных тенденций  развития МРСК – стремление региональных финансовых центров к росту и  расширению до мирового уровня. Россия также стремится создать на базе национальных рынков финансовые центры, которые могли бы выйти на мировой уровень. Для этого в стране проводится политика либерализации движения ссудного капитала в и из страны, а также реформирование отечественной финансовой системы. Однако, как и у любого сложного процесса у модернизации финансового и кредитного рынка России есть свои трудности и слабые места, и финансовый кризис 2008 года не способствовал их ускоренному решению.   Российской экономике необходимо еще многое преодолеть, прежде чем она будет готова стать полноценным участником МРСК.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Чеботарев Н.Ф. Мировая экономика: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко". - 2007. - 332 с.
2. World Investment Report 2010 / UNCTAD WIR; James Zhan – Geneva, 2010.
3. Федеральный закон от 29.04.2008 г. N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства".
4. Федеральный закон от 29.04.2008 г. N57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства"
5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 2007. С. 220.
6. Foreign exchange and derivatives market activity in 2007 / Triennial Central Bank Survey / Bank for International Settlements, 2007.
7. Committee on Global Financial System / Capital flows and emerging market economies // CGFS Papers. – 2009. - № 33
8. Claessens, S. Electronic Finance: A New Approach to Financial Sector Development? / S. Claessens, T. Glaessner, D. Klingebiel // UNCTAD Expert Meeting: Improving Competitiveness of SMEs in Developing Countries: Role of Finance Including E-finance to Enhance Enterprise Development, Geneva, October 22—24, 2001 / UNCTAD. —Geneva, 2001.
9. Корзун А.А., Центральные банки в условиях глобализации мировой финансовой системы. // Международные банковские операции. – 2005. № 2
10. Егорова Н.Е., Смулов А.М. Потенциал российских банков - основной источник финансовых ресурсов для подъема реального сектора экономики. // Маркетинг в России и за рубежом. – 2005. - №4
11. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Серия "Учебники, учебные пособия". Ростов-на-Дону: "Феникс", 2000.
12. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 1999 - 264 с.
13. Arthur O' Sullivan, Steven M. Sheffrin Экономика: принципы функционирования = Economics: Principles in action. — Upper Saddle River, New Jersey 07458: Pearson Prentice Hall, 2003. — 551 с.
14. Юсупов И.З. Россия как экспортер и импортер капитала [Электронный ресурс] И.З Юсупов // Российский внешнеэкономический вестник, 2009. - № 003. - Режим доступа: http://finanal.ru/003/rossiya-kak-eksporter-i-importer-kapitala
15. Официальный сайт международного валютного фонда  www.imf.org
16. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru
17. Официальный сайт Банка международных расчетов www.bis.org

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Основные показатели движения средств на мировом рынке капиталов  для России.

	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Доходы от инвестиций, полученные	4232	4140	4000	3456	4253	6176	4973	10243	10792	15668	27858	44784	58483	32443
Доходы от инвестиций, выплаченные	-9260	-12490	-15626	-11393	-11257	-10265	-11753	-23270	-23303	-33484	-53122	-68218	-93246	-63977
Капитальные трансферты, полученные	3066	2137	1704	885	11822	2147	7536	616	862	678	1023	1393	1647	1649
Капитальные трансферты, выплаченные	-3529	-2934	-2086	-1213	-867	-11503	-19924	-1609	-2486	-13442	-832	-11617	-914	-13051
Прямые инвестиции в РФ, млн дл	2579	4865	2761	3309	2714	2469	3461	7958	15444	12886	29701	55073	75461	38722
Прямые инвестиции за границу	-923	-3184	-1270	-2208	-3177	-2533	-3533	-9727	-13782	-12767	-23151	-45916	-56091	-46057
Портфельные инвестиции, активы	-172	-156	-257	254	-411	77	-796	-2543	-3820	-10666	6248	-9992	-7843	-10900
Портфельные инвестиции, обязательства	4583	45931	8876	-1199	-9923	-730	3756	-2338	4443	-713	9455	15976	-27351	8171
Ссуды и займы, предоставленные	9499	7004	5345	4855	5365	-739	-2816	4	1189	-5538	-27982	-35322	-54318	7487
Ссуды и займы, привлеченные	11152	13320	7325	-2880	-3603	-6339	-1747	18550	21845	39605	18321	127312	63452	-32971
Текущие трансферты, выплаченные	-700	-766	-644	-582	-738	-1140	-2103	-2922	-4317	-5528	-7940	-11929	-13734	-11267
Текущие трансферты, полученные	773	410	308	1183	807	381	1352	2537	3467	4490	6403	8423	10969	8764
Торговые кредиты и авансы, предоставленные	-6146	-528	-5323	-3276	-4245	827	564	-3926	-546	-7645	-616	-804	-8129	6817

Источник: построено на данных ГКС.